財務報表分析自考2.ppt

1、第二節(jié)資產負債表趨勢分析,資產負債表的趨勢分析就是采用比較的方法，分析的對象是企業(yè)連續(xù)若干年的財務狀況信息，并觀察其變動趨勢。,一、比較資產負債表分析,比較資產負債表分析是將連續(xù)若干期間的資產負債表數額或內部結構比率進行列示，用以考察企業(yè)財務狀況的變化趨勢。 比較的方式非常簡單，就是資產負債表連續(xù)期間的金額并列起來，分析者觀察和比較相同項目增減變動的金額及幅度，把握企業(yè)資產、負債和所有制權益的變動趨勢。 表2-1 A公司比較資產負債表,2007年、2008年末的有關數據如下表所示：比較資產負債表企業(yè)名稱：B公司 金額單位：萬元,要求： 根據上表資料對資產和股東權益的變動情況進行分析 對資產進行

2、分析 2008年比2007年增加了3000萬元，上升了13.64%，說明資產增長的速度是比較快的。是因為固定資產增長的幅度比較大。增加了2000萬元，增長了14.29%。對流動資產進行分析增長了12.5%,是因為存貨有大幅度的增長。 對于負債和股東權益進行分析 長期負債增加了500萬元，說明長期負債是企業(yè)擴大規(guī)模的資金來源的一部分，流動負債增加了600萬元，速動資產有所下降。股東權益中股本沒有變化，盈余公積和未分配利潤有大幅度的增長。 總之，企業(yè)2008比2007有大規(guī)模的擴充，資金的來源主要是內部積累，另外有長期貸款，情況還是比較好的，但是要關注一下短期的償款能力。,二、定比趨勢分析,通過比

3、較資產負債表，我們可以初步了解企業(yè)連續(xù)期間的財務狀況，但是趨勢分析是動態(tài)分析，應當觀察企業(yè)相關財務指標在一定時間內的變動趨勢、變動方向和變動速度。 編制定比資產負債表 表2-2,在定比趨勢報表的分析中，應當注意的問題是： 第一，對于基期為零的項目，以后期間與之構建的比率沒有意義，所以對于此類項目不適用定比趨勢分析； 第二，企業(yè)的“應付工資”、“固定資產清理”、“工程物資”等賬戶從指數上看變動很大，但是因為這些項目的絕對數額較小，從重要性的角度考慮，在財務分析時不需要著重考慮。,第三節(jié)資產負債表結構分析,資產負債表結構就是指資產負債表中各內容要素金額之問的相互關系。 資產負債表結構分析包括兩個方

4、面： 第一是觀察各個項目相對于總體的比例或比重，最常用的方式就是建立共同比資產負債表； 第二是觀察各個項目之間的比例和結構，例如企業(yè)的資產結構、資本結構、債務結構等，判斷分析企業(yè)財務狀況。,一、共同比資產負債表分析,通過比較資產負債表連續(xù)若干期間的絕對數趨勢分析，雖然可以獲得一定的分析結果，但是對于報表整體的結構并不是非常清楚。 在資產負債表構成百分比計算中，一般選擇總資產作為總體指標 。 A公司的構成百分比報表如表23。,運用共同比資產負債表，可以綜合觀察企業(yè)在連續(xù)若干年內的財務狀況變動情況和趨勢，獲得有價值的比較信息。,某制造企業(yè)2007年6月30日，資產負債表如下： 假定說行業(yè)流動資產結

5、構的平均值是30%，對企業(yè)資產負債表進行垂直分析。,流動資產是201970/577925，速動資產、固定資產凈值、無形資產這些都除以總資產，可以得出來相應的比重。流動資產占總資產當中是34.95%，固定資產占總資產的41.01%，無形資產所占總資產的24.04%，速動占11.89%,流動負債占總資產的16.94%，長期負債是13.84%，整個負債總額在總資產當中所占的比重是30.79%，所有者權益總額在總資產當中所占的比重為69.21%。,流動資產的比重超過同行業(yè)平均水平，存貨等非速動資產在流動資產中比重較大，應當進一步分析。 流動負債，從負債總體來說，負債在整個資產當中所占比重相對來說比較低

6、。制造業(yè)的資產負債率通常介于40%-60%之間。說明這個企業(yè)的負債是相應偏低的。償債能力強，收益能力差。,資產負債表結構分析,識記：資產結構的含義、資產結構的類別以及資本結構的含義 理解：資產結構的影響因素、資本結構的影響因素以及資本結構決策時需要考慮的因素 資產負債表結構包括多種，如資產結構、資本結構、所有者權益結構、負債結構等，其中最重要的是企業(yè)的資產結構和資本結構。,（一）資產結構,資產結構是企業(yè)在某個時刻各項資產相互之間的搭配關系。企業(yè)如果希望持續(xù)穩(wěn)定地盈利，其資金必須均衡配置在不同的資產項下。,1.企業(yè)資產結構影響因索,（1）企業(yè)內部管理水平 一般而言，企業(yè)內部管理水平高，則可以用較

7、少的流動資產支撐較多的長期資產，提高資產周轉率；相反，營運能力較低的企業(yè)會將企業(yè)有限的資源投放在流動資產上，從而造成較多的應收賬款和存貨等項目。 （2）企業(yè)規(guī)模 企業(yè)規(guī)模的大小也會對資產結構造成影響，一般而言，規(guī)模較大的企業(yè)具有更強的融資能力。可以更多地將資金投放在固定資產等長期資產上，擴大自身的經營規(guī)模，取得更高水平的收益。,（3）企業(yè)的資本結構。 企業(yè)取得資金的方式有多種，從資金取得期限上可以分為長期資金和短期資金，后者主要是企業(yè)l年內到期的流動負債。如果企業(yè)資金較多地來自于流動負債，那么為了降低財務風險。就不得不保持較大規(guī)模的流動資產，以便及時清償債務；如果企業(yè)資金更多地來自于長期負債和

8、股權融資，就可以將更多的資金投放到長期資產上。,（4）行業(yè)因素 對于制造業(yè)企業(yè)，固定資產不可避免地占有較大的比重；對于金融企業(yè)，因其主業(yè)是提供金融服務，其資產必然較多地表現為貨幣資金等流動資產，長期資產相對較少。 在同一行業(yè)內部，不同的企業(yè)也可能表現出不同的資產結構，例如對于制造企業(yè)，如果其技術水平較高，所需人工較少，那么相對而言其固定資產比重將會大些，反之勞動密集型的制造企業(yè)，流動資產所占比重就會較多。,（5）經濟周期。 企業(yè)自身具有產品周期，宏觀經濟環(huán)境也表現出周期特征，這兩種周期一般都具有四個階段：成長階段、繁榮價段、衰退階段和復蘇階段，企業(yè)資產結構會隨著不同階段的變化而變動。,2.資產

9、結構的內容,（1）按照資產流動性，可以分為流動資產和長期資產。兩者之間的關系是資產結構中最重要的關系。 一個企業(yè)流動資產與長期資產之間的比重除了取決于上述資產結構影響因素之外，還與管理層的風險態(tài)度有很大聯(lián)系，與之相適應存在三種資產結構：保守型資產結構、適中型資產結構和激進型資產結構。,保守型資產結構是指企業(yè)為了回避財務風險和經營風險，持有數量較大的流動資產，其中貨幣資金和交易性金融資產的比重較其他企業(yè)為大； 適中型資產結構是指企業(yè)將流動資產和長期資產保持在適中的水平上； 激進型資產結構持有的流動資產進一步減少，長期資產比重增加，這樣在增加企業(yè)風險的同時也增加了企業(yè)的盈利能力。,（2）按照資產的

10、使用形態(tài)，可以分為有形資產和無形資產，其中的無形資產并不是僅僅指投有實物形態(tài)的資產，而是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產。,無形資產雖然沒有實物形態(tài)，但是企業(yè)無形資產的數量和質量決定了企業(yè)的核心競爭力。所以當無形資產在企業(yè)資產結構中占有較大比重時，我們對企業(yè)未來發(fā)展前景是看好的。 此外，鑒于當今科技的快速發(fā)展，無形資產可能的貶值速度也非?？?，財務分析人員應當關注企業(yè)在賬面上反映的無形資產數量和質量，觀察其是否有減值的跡象；再有，無形資產畢竟需要依靠與有形資產的結合才能發(fā)揮效力，所以對于無形資產和有形資產之間的比重關系，分析人員應客觀評價。,1.影響企業(yè)資產結構的因素包括（）

11、A.企業(yè)內部管理水平 B.企業(yè)規(guī)模 C.管理層的風險態(tài)度 D.行業(yè)因素 E.資金需要量 【答案】ABCD,2.關于企業(yè)資產結構的影響因素，下列項目表述正確的有（）A. 管理水平越高占用的流動資產會越多B. 一般而言，企業(yè)規(guī)模越大，占用的流動的資產就會越多C. 一般而言，企業(yè)流動負債越多，占用的流動資產就會越多D. 不同行業(yè)的企業(yè)資產結構不同，同一行業(yè)內部的企業(yè)資產結構相同 E. 企業(yè)資產結構隨著經濟周期的變化而變化 【答案】CE,3.企業(yè)持有較少的流動資產，較多的長期資產，這樣增加企業(yè)風險的同時，也增加了企業(yè)的盈利能力，這種資產稱為（）A. 保守型的資產結構 B. 適中型的資產結構C. 激進型

12、的資產結構 D. 穩(wěn)健型的資產結構 【答案】C,4.保守型資產結構的特點是（）A.財務風險低 B.流動資產和長期保持適中的水平C.持有數量較大的流動資產 D.企業(yè)盈利能力較強 E.長期資產比重較低 【答案】ACE,5.某企業(yè)近年保持穩(wěn)定的長期資產規(guī)模，但流動資產的比重不斷增加，這說明企業(yè)采用的資產風險結構是（） A. 保守型B. 中庸型C. 激進型D. 無法確定 【答案】A,6.下列選項當中屬于保守型資產風險政策的是（）A. 減少應收賬款 B. 增加存貸 C. 流動資產占總資產的比重保持穩(wěn)定D. 增加應收票據 E增加固定資產 【答案】BD,7.激進型資產結構的有利之處是（）A. 面臨的財務風險

13、小B. 面臨的經營風險小C. 資產的流動性增強D. 資產的收益能力增強 【答案】D,（二）資本結構,資本結構是指企業(yè)各項資本的構成及其比例關系。 廣義的資本結構是指企業(yè)全部資本的構成，包括企業(yè)負債與所有者權益之間的比率關系，債務結構，所有權結構等；狹義的資本結構僅指企業(yè)債務與所有者權益之間的比值 。,1.企業(yè)資本結構的影響因素,（1）企業(yè)面臨的籌資環(huán)境 （2）資本成本與融資風險 （3）行業(yè)因素 （4）企業(yè)生命周期 （5）獲利能力和投資機會,2.企業(yè)資本結構決策,在具備多種籌資渠道可供選擇時，企業(yè)的資本結構決策將重點考慮以下幾個問題： （1）資金需要量。這是資本結構決策的第一步，企業(yè)一般按照自身

14、的資金需求來設定需要融資的數量 。 銷售百分比法,（2）資本成本。 不同的融資方式具有的資本成本稱為個別資本成本。 如果企業(yè)準備用一種融資方式解決資金需求，則需要比較不同融資方式中個別資本成本，選擇較低的一個，如果企業(yè)準備選擇幾種融資方式，則應當在股東價值最大化的目標下關注綜合資本成本。,（3）企業(yè)的風險態(tài)度。 第一，保守型資本結構，在這種資本結構下，企業(yè)的財務風險相對較小，資本成本較高。在選擇融資方式時，會更多使用權益融資，即使在負債融資中，也以中長期債務為主； 第二，適中型資本結構，在該種資本結構下，企業(yè)一般使用流動負債解決流動資金需求，使用權益資金或長期債務支持長期資金需求； 第三，風險

15、型資本結構，在該結構下，權益資金較少，企業(yè)負債率比較高，同時企業(yè)還使用流動負債支持長期資金需求，這樣，企業(yè)可以承擔較少的資本成本，如果其投資收益足夠高，是可以使用這種資本結構以實現股東財富最大化的。,1.企業(yè)債務與所有者權益的比值稱為（）A.狹義的資本結構 B.廣義的資本結構 C.資產結構 D.債務結構 【答案】A,2.影響企業(yè)資本結構的因素包括（） A. 資本成本與融資風險 B. 行業(yè)因素 C. 獲利能力和投機機會 D. 企業(yè)內部管理水平 E. 企業(yè)生命周期 【答案】ABCE,3.企業(yè)進行資本結構決策的時候，需要重點考慮哪些問題（） A. 資金需要量 B. 資本成本 C. 企業(yè)的風險態(tài)度 D. 行業(yè)因素 E. 經濟周期 【答案】ABC,4.資本結構決策的第一步是（） A. 決定資