第四章 BOT投資方式.ppt

1、1,第五 章 BOT投資方式,第一節(jié) BOT投資概述 第二節(jié) BOT投資方式的階段 第三節(jié) BOT投資項目的有關法律與合同 第四節(jié) BOT投資項目的風險 第五節(jié) BOT投資方式在我國的運用,2,第一節(jié) BOT投資概述,一、BOT投資的概念及由來 （一） BOT投資的概念 BOT 是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，意思是建設-運營-轉(zhuǎn)讓，它是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）一定期限的特許專營權，許可其融資建設和經(jīng)營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤，特許權期限屆滿時，該基礎設施無償移交給政府。 （二） BOT投

2、資的由來及應用 基礎設施和公共工程項目屬于資金密集型項目，通常由政府壟斷經(jīng)營。自20世紀80年代以來，由于世界性產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整步伐的加快，要求政府加快改造和建設基礎設施和公共工程，但是政府財力有限。,3,為了適應經(jīng)濟的發(fā)展，土耳其總理厄扎爾于1984年首先提出了BOT的概念，其出發(fā)點是將某些公共工程項目私營化，以解決政府的資金不足。之后，許多國家，尤其是發(fā)展中國家和地區(qū)，都采用BOT方式加快基礎設施建設， 改善本國的投資環(huán)境。由于這些項目取得了良好的社會經(jīng)濟效益，BOT也引起了發(fā)達國家和其他一些發(fā)展中國家的重視而被紛紛采用。 政府在基礎設施和公共工程項目建設過程中的資金短缺是BOT產(chǎn)生和被各國政

3、府越來越廣泛應用的原因之一。但是，隨著BOT方式的應用及經(jīng)驗的積累，使用BOT方式進行基礎設施和公共工程項目建設還有更多的原因，綜合起來主要有以下幾點： （1）利用資金；（2）設計創(chuàng)新；（3）風險轉(zhuǎn)移； （4）成本控制；（5）開發(fā)當?shù)刭Y本市場和吸引外資。,4,二、BOT投資的演變及其內(nèi)容 （一） BOT投資的演變 由于BOT方式在不同國家的應用中遇到不同的情況，所以在20年的發(fā)展中已演變出許多類似的建設方式，包括： 1BOT。BOT，即前面介紹的含義。政府授予項目公司建設新項目的特許權協(xié)議時通常采取此種方式。 2BOOT（Build-Own-Operate-Transfer，建設一擁有一運營一

4、移交）。,5,BOOT與BOT的主要區(qū)別：所有權區(qū)別，BOT方式項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權，BOOT方式私人在項目建成后的規(guī)定期限內(nèi)既有經(jīng)營權，也有所有權；時間上的區(qū)別，采取BOT方式，從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采用BOOT方式短。 3BOO（Build-Own-Operate，建設一擁有一運營） BOO是指私營部門根據(jù)政府賦予的特許權，建設并經(jīng)營某項基礎設施。但是，并不在一定時期后將該項目移交給政府部門。,6,BOT方式的變異 BOT、BOOT、BOO一般統(tǒng)稱為BOT模式。但是在實踐中，由于具體項目的條件不同和實際操作上的差異，BOT投資方式的具體結構除了上述三種形

5、式以外，還有其他一些形式，主要包括以下幾種： （1）BOOST（Build-Own-Operate-Subsidize-Transfer，建設一擁有一運營一補助一移交）模式。 在該模式中，如果承包商的運營收入與預期收入不相符時，政府可以考慮給予一定的補助。 （2）BLT（Build-Iease-Transfer，建設一租賃一移交） 政府出讓項目建設權，在項目運營期內(nèi)，政府有義務成為項目的租賃人，在租賃期結束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門。,7,（3）BT（Build-Transfer，建設一移交） 項目建成以后立即移交，可按項目的收購價格分期付款。這和傳統(tǒng)意義上的總包合同沒有太大的區(qū)別。 （

6、4）IOT（Investment-Operate-Transfer，投資一運營一移交） 即收購現(xiàn)有的基礎設施，然后再根據(jù)特許權協(xié)議進行運營，最后移交給公共部門。 這些模式與BOT并無實質(zhì)上的差別，在基本原則和思路上是一致的，所以習慣上仍將它們通稱為BOT模式。 （5）BTO （Build-Transfer Operate，建設轉(zhuǎn)讓經(jīng)營） 即項目建成后, 并不交由外國投資者經(jīng)營, 而是將所有權轉(zhuǎn)讓給東道國政府, 由東道國的壟斷公司經(jīng)營, 或與項目開發(fā)商共同經(jīng)營項目。,8,（6）DBTO （ Design -Build Finance- Operate ，設計建設融資經(jīng)營） 這種方式是從項目設計開

7、始就特許給某一私人部門進行, 直到項目經(jīng)營期收回投資, 取得投資收益。但項目公司只有經(jīng)營權沒有所有權。,9,（二）BOT投資的內(nèi)容 1、建設 BOT中的建設，應納入直接投資的范疇。和通常的投資建設合資經(jīng)營公司相比，BOT方式在投資方面，具有如下特點： （1）允許投資者出資興辦新企業(yè)，也可以通過購買產(chǎn)權等方式在舊企業(yè)占有股份，以達到成立合資經(jīng)營公司的目的。 （2）可以成立股權式的合營公司，也可以成立無股權式（即契約式）的經(jīng)濟組織，還可以成立股權加契約式的實體等。 （3）成立公司，可以構成一個獨立的實體，具備法人資格，也可以不構成獨立的實體，而成為一種不具備法人地位、相對獨立的經(jīng)濟組織。 （4）投

8、資比例根據(jù)東道國的起點要求，由投資者自主決定，可以獨資，也可以合資或合作經(jīng)營。,10,2、經(jīng)營。其含義是企業(yè)的運轉(zhuǎn)、操作和管理。經(jīng)營方式包括以下幾種： （1）獨立經(jīng)營； （2）參與經(jīng)營； （3）委托管理。 3、擁有。BOOBOOT中的第二個O,即擁有獨立的財產(chǎn)權 擁有方式有三種: 部分擁有 全部擁有 不擁有 4、財產(chǎn)轉(zhuǎn)移T 它是采用BOT投資方式與其他投資方式相區(qū)別的關鍵所在。不管是合資經(jīng)營、合作經(jīng)營或獨資經(jīng)營方式，在經(jīng)營期滿以后，都會遇到投資方如何將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移給東道國一方的問題。,11,三、BOT投資方式的特點P90,BOT作為國際項目融資方式的創(chuàng)新模式，其特點如下： （一）項目規(guī)模大，經(jīng)營周

9、期長； （二）投資難度大； （三）BOT是一種項目投資； （四）BOT項目建設要求各方通力合作。,12,四、BOT投資的基本結構和適用領域 （一） BOT投資的基本結構 眾所周知，所有的基礎設施計劃都需要幾個要素的結合，即：設計、融資、建設和運營。BOT方式的獨特之處在于，以上所有要素一般均在單一的公司內(nèi)（BOT項目公司）完成，股東（財團成員）可以提供所有的這些要素，不同的要素被財團的不同成員所實施。 （1）設計：由工程師或建筑師完成。 （2）融資：由銀行、資金市場、國際貸款機構、當?shù)氐暮匣锶说嚷鋵崱?（3）建設：由建筑承包商或物業(yè)發(fā)展商及再承包商承擔。 （4）運營：由富有經(jīng)驗、專長此行的專家

10、獲取專營權。,13,（二）BOT投資的適用領域 1、在市場經(jīng)濟國家。由于BOT的高效率和高效益，它已作為基礎設施私有化的有效方法之一而得以成功實施，應用領域很廣泛，涉及電廣、公路、橋梁、隧道鐵路、水廠、污水廠、垃圾處理廠、飛機場、醫(yī)院等，其可行性得到了普遍認可。 2、在發(fā)展中國家。應用BOT方式往往是為了解決資金短缺問題，而且受自身投資環(huán)境的限制較多。承包商往往認為發(fā)展中國家投資風險大，融資成本和股本回報要求都較高。對于特定項目，在項目產(chǎn)品價格可以接受的情況下，采用BOT方式是可行的。 迄今為止的BOT項目表明，電力項目和收費公路項目收益穩(wěn)定、利潤較大，適于BOT方式，其他類型項目（如水廠、地

11、鐵等）若采用BOT方式，則必須進行認真的項目規(guī)劃，有些項目使用BOT方式基本上是不可行的，如中國的郵政系統(tǒng)和醫(yī)院。,14,第二節(jié) BOT投資方式經(jīng)歷的階段,一、政府方面 （一）確定項目階段 （二）招標準備階段 （三）招標與評價階段 （四）談判與授權階段 二、企業(yè)方面 （一）投資決策與評估階段 （二）組建項目公司階段 （三）投標與執(zhí)行階段 （四）建設階段 （五）經(jīng)營和移交階段（BOO方式除外）,15,第三節(jié) BOT投資項目的有關法律和合同,一、 BOT投資項目的基本法律框架 BOT項目涉及的主要當事方一般包括政府、項目發(fā)起人、項目公司、銀行等融資機構、工程承包商、設施運營維護公司、設施運營維護原

12、材料供應商、產(chǎn)品或服務購買者等。 二、 BOT投資項目的有關法律文件與合同 （一）特許權協(xié)議 特許協(xié)議是政府主管部門授權私人項目發(fā)起人或發(fā)起人所設立的項目公司對本屬政府公共部門投資建設和經(jīng)營的項目進行建設和經(jīng)營，被特許者在一定期限內(nèi)有專營權和收益權，期滿后將項目無償移交給政府的協(xié)議。,16,特許權協(xié)議的主要條款 特許權的范圍 特許權協(xié)議在條款上一般包括以下三方面的內(nèi)容： 權利的授予：即由業(yè)主政府授予項目公司從事一個BOT項目建設的專營權利； 授權范圍：一般包括項目的建設、運營、維護和移交，有時授予該主辦者從事其他事務的權利； 特許期限：即業(yè)主政府許可主辦者對該項目建設和運營設施的期限。,17,

13、項目融資及其方式 本條款主要是規(guī)定BOT項目如何進行融資、融資的利率水平、資金來源、雙方同意采用什么方式融資等內(nèi)容。,18,項目建設 BOT項目中的普遍做法是簽署“一攬子總承包”或固定價格的“交鑰匙”工程建設合同。 該條款主要是規(guī)定項目公司或其承包商將如何從事BOT項目的建設，包括設計、土地、承包商的具體義務、施工方法和施工技術、質(zhì)量保證、工期保證等。 需強調(diào)的條款有（1）質(zhì)量保證和質(zhì)量控制；（2）雇用和培訓當?shù)貑T工；（3）重大問題和工程進度改變報告制度；（4）分包商的使用和批準；（5）政府入場檢查和測試的權力，等。,19,項目的運營和維護 本條款的主要內(nèi)容是運營的主體和方式、措施，維護的主體

14、、維護的方式和措施。 設施的收費水平及其計算方法 收費水平及其計算方法條款是非常難以談判和確定的條款。該條款的合適性與正確性將關系到整個BOT項目的成功與否。 該條款主要是規(guī)定設施的收費水平和調(diào)整方案、收費計算方法、收費辦法、收費計算貨幣等內(nèi)容。 如在收費公路項目中，該條款包括過路費結構、收費點設立距離(收費頻率)、收費調(diào)整方法、托管賬戶的安排和收入分成比例等。,20,項目的移交 國內(nèi)外BOT項目移交方面的經(jīng)驗還不多。特許權協(xié)議中移交條款應包括： 移交的范圍：不僅要考慮到設備的移交，而其他一些重要事項如技術移交、運營手冊、維護程序和方法、電腦軟件以及其他運營設施所必需的文件、資料等的移交也應列

15、入條款中。 移交時的設施狀況：一般特許權協(xié)議中規(guī)定在移交設施時，設施應處于“良好的運作狀態(tài)和通常的磨損狀況”。 設施移交的方式和程序以及費用如何負擔。,21,特許權協(xié)議的普通條款 合同方、前言和定義 包括簽署協(xié)議的雙方或多方名稱，對特許權協(xié)議的簡要描述，協(xié)議中使用術語的解釋等。 前提條件 在協(xié)議中會規(guī)定協(xié)議生效的前提條件。 通用條款 通用條款是指在一般的經(jīng)濟合同中或涉外經(jīng)濟合同中通常具有的那些條款，例如合同的適用法律條款、不可抗力條款、爭端解決條款、違約賠償條款等。,22,（七）合同義務轉(zhuǎn)讓 在一般的經(jīng)濟合同中，合同關系成立之后，合同的任何一方在未經(jīng)另一方同意時不得擅自將其在合同項下的任何權利

16、義務轉(zhuǎn)讓給第三方；即使是允許轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的權利和范圍也應是對等的。 在BOT項目的特許權協(xié)議中，特殊性在于一方是政府或其公營機構，另一方則是普通的民事主體。雙方的法律地位不同，業(yè)主政府在特許權協(xié)議中的法律地位具有一定程度的“不可挑戰(zhàn)性”。 在實踐中一般規(guī)定：項目公司不得將其在協(xié)議項下的合同義務轉(zhuǎn)讓給第三者；但是業(yè)主政府可以以公共利益變化為由，例如政府機構改革、機構合并等原因，將其在本協(xié)議項下的合同義務轉(zhuǎn)讓給其法定的繼承者或第三方。,23,（八）違約及違約的處理 應明確規(guī)定：一旦涉及違約時將終止項目協(xié)議的條款 （九）適用法律 中國一般要求以本國法律作為協(xié)議的適用法律,24,三、BOT投資項目下主要

17、當事人的法律關系 （一）項目公司 （二）政府 （三）其他當事人 即項目發(fā)起人、項目貸款人、項目工程建設承包商、原材料供應商、保險公司等其他參與人。,25,第四節(jié) BOT投資項目的風險,一、BOT項目的風險 （一）政治風險 政治風險是BOT項目實施的外部風險，屬于系統(tǒng)風險，主要包括： 1、政局風險。指由于國家政權更迭、國際局勢變化等因素引起社會動蕩而造成財產(chǎn)損失以及人員傷亡的風險。 2、政策法律風險。指因變更法律和對法律的司法解釋以及產(chǎn)業(yè)、稅收、環(huán)保政策等得改變而導致的風險。 （二）金融風險 1、利率風險。BOT項目的本質(zhì)是一種融資模式，必然會涉及資金投入和回收的問題，因此，利率變動對BOT項目

18、能否成功影響很大。,26,2、匯率風險。由于很多BOT項目都是由跨國公司或者國外投資者投資建設的，因此，BOT項目實施中存在著外匯兌換自由度、外匯匯率變動等風險。 3、稅率風險。國家的稅率變動對BOT項目的成功有很大影響，特別是在BOT項目完工后的運營階段，BOT項目所能獲得的凈收益的多少直接受稅率的影響。 4、通貨膨脹風險。通貨膨脹是否發(fā)生、發(fā)生的次數(shù)以及嚴重程度等，影響著BOT項目實施過程中的現(xiàn)金流、貸款利率以及投資收益率，從而影響著BOT項目的成功。 （三）完工風險（建設） 超支風險、工期延誤風險以及質(zhì)量風險都屬于影響項目竣工的風險因素，通稱為完工風險，主要包括項目的設計及路線失誤、項目

19、建設期可能產(chǎn)生的延誤、預算超支、施工質(zhì)量不達標等。,27,（四）運營風險 BOT項目能否按期投產(chǎn)并按設計指標進行生產(chǎn)和經(jīng)營，能否實現(xiàn)預計項目現(xiàn)金流量等，由此產(chǎn)生的風險被稱為運營風險，包括運營成本風險和運營收入風險。 （五）市場風險 市場風險是由于項目所提供的 產(chǎn)品或服務缺乏市場前景而導致的風險，包括行業(yè)競爭風險和消費需求風險。 （六）自然風險（不可抗力） 自然風險是指項目的參與方無法預見且無法克服及避免的事件給項目造成損害或毀滅的風險，包括天災風險和天氣惡劣風險。 二、BOT項目風險的管理 （一）風險管理的基本方式和原則,28,風險管理管理的基本方式有三種： 1、風險分配，即將風險轉(zhuǎn)移給其他有

20、關各方； 2、風險降低，即采取措施降低風險及其引起的沖擊； 3、風險管理，即以最佳方法管理現(xiàn)存風險，將風險減至最小。 在BOT項目的風險管理中，有兩條明確的原則： 第一條原則，承擔風險的一方將期望獲得相應的回報； 第二條原則，將風險分配給最有能力承擔這種風險的一方。 （二）風險應對策略 風險應對包括風險結果發(fā)生前的防范工作以及風險結果發(fā)生后的補救措施等。具體做法如下：,29,1、政治風險的應對 （1）用投保的方式降低政治風險帶來的損失； （2）以政府書面協(xié)議的方式降低政治風險； （3）在項目融資過程中引入多邊機構，盡量讓政府也參與其中。 2、金融風險的應對 項目公司應該事先與東道國或本國政府就

21、利率、匯率、稅率變動及通貨膨脹帶來的損失由雙方共同承擔簽訂相關協(xié)議。 3、完工風險的應對 （1）項目公司應該通過招標選擇有資質(zhì)和實力的設計商和承包商，使得項目能夠在規(guī)定的時間和預算費用內(nèi)保質(zhì)、保量地完成。 （2）項目公司可以采用EPC合同，設置履約保證金和誤期損害賠償費用等合同條款，以此向承包商轉(zhuǎn)移風險。,30,4、運營風險的應對 （1）項目公司應建議和鼓勵運營商采用先進和成熟的技術，以助于有效降低產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)成本。 （2）項目公司應與能源和原材料供應商簽訂長期的供應合同，保證運營的連續(xù)性。 （3）項目公司與購買者簽訂定期、定量的付款合同和購銷合同，以降低市場風險。 （4）項目公司要求政府

22、提供產(chǎn)品購置擔保，讓政府和項目公司一起分擔市場風險。 （5）項目公司應選擇有資質(zhì)和管理經(jīng)驗的運營商負責項目的運營。 5、市場風險的應對 （1）在BOT項目的可行性研究階段，做好產(chǎn)品的市場研究； （2）聘用優(yōu)秀的營銷團隊，做好營銷工作。,31,6、自然風險的應對 （1）在項目計劃和設計階段就把可能發(fā)生的自然風險考慮進來，盡量采取可以避免或減少損失的施工材料和施工組織方法。 （2）做好對惡劣天氣的預警工作，及早采取預防措施。 （3）嚴抓自然災害或惡劣天氣過后的補救工作，力爭把自然風險的損失降到最低。,32,第五節(jié) BOT投資方式在我國的運用,一、BOT投資方式在我國運用的現(xiàn)狀 雖然我國部分省市運用

23、BOT模式建設基礎設施的項目正在不斷增加，但從整體上看，我國的BOT投資方式無論在理論上還是實踐中都處在探索階段。 到目前為止，私營公司積極參與基礎設施融資的主要是國際私營企業(yè)，融資的主要方式是股本投資和外幣貸款，國內(nèi)民營企業(yè)和國內(nèi)債務市場以及金融部門在基礎設施BOT項目投資方面起到的作用很小。,33,BOT不同于傳統(tǒng)的“外資”企業(yè)投資。 第一個項目 1995年5月，廣東來賓電廠電廠，經(jīng)國家計委批準，我國首例利用BOT融資的項目一廣東來賓電廠電廠正式簽約，該項目于1997年5月資金到位，在上世紀內(nèi)建成并投入運營。,34,第二個項目 從1995年11月，上海水處理廠。 從1995年11月開始，該公司已經(jīng)開始籌措5400萬美元的銀團貸款用于項目建設。 第三個項目 是河北保定附近的丁渠火電廠，該項目總投資11.4億美元。 第四個項目是深圳電站項目，該項目已由亞洲電力公司承擔。 第五個項目是廣州輕軌鐵路第二期工程。 第六個項目是武漢都市鐵路項目。 1996年、1997年國家計委又批準了幾個大型的BOT項目對外招商。,35,“十五”期間“十一五”期間 全國僅城市基礎設施建設大約需要投資1萬億元，政府投資約占 2000至3000億元，還有7000至8000億元需要通過貸款、利用外資和