投資基金的概念和特點(diǎn)(證券投資基金學(xué)-福建師范大學(xué)張業(yè)圳).ppt

1、證券投資基金學(xué)，福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院財金系張業(yè)深圳，2006年8月29日星期二，課程說明，本課堅持在講義過程中結(jié)合理論與實踐的原則，以實際操作研究為主2 .同時介紹海外投資基金的發(fā)展與中國投資基金的發(fā)展運(yùn)作，以研究中國投資基金的發(fā)展、運(yùn)作為主3 .講義與討論結(jié)合放學(xué)后進(jìn)行考試。 考試合格，給3個學(xué)分。 2006年8月29日星期二，期間未分?jǐn)?shù)=卷面成績*50%模擬操作勤奮指數(shù)*25%收益狀況*15%平常成績*10%，2006年8月29日星期二，第一章投資基金的概念和特點(diǎn)第一節(jié)投資基金第二節(jié)投資基金和其他金融制度， 與金融機(jī)構(gòu)比較第三節(jié)國外投資基金發(fā)展的歷史沿革第四節(jié)投資基金在世界金融業(yè)發(fā)展中的作

2、用第五節(jié)投資基金為什么成功第六節(jié)中國證券投資基金的發(fā)展情況，2006年8月29日星期二，1.1投資基金是指投資基金定義投資基金，是指通過信托、合同和公司的形式， 發(fā)行基金證券和份額招募社會閑散資金，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，是專門機(jī)構(gòu)按照投資組合原理進(jìn)行投資，按照出資比例共享投資利潤的投資工具。 投資基金同時也是投資制度和投資方式。 各國和地區(qū)對投資基金有不同的稱呼，美國被稱為共同基金(Mutual Fund )或“投資公司”(Investment Companies )，英國和香港被稱為“單位信托基金”(Unit Trust )、“互助” 基金當(dāng)事人的結(jié)構(gòu)、專門保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)稱為基金管理者

3、，專門運(yùn)營基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)也稱為基金管理公司，也稱為基金管理者或基金管理者。 投資基金是投資于特定客體的資金。 有發(fā)起人、投資者、管理者、管理者等四方的直接當(dāng)事人。 發(fā)起人是基金開始設(shè)立的籌備人、提案人，是具有特殊地位的投資家。 發(fā)起人和一般投資者是基金資產(chǎn)的真正所有者，對基金的全部資產(chǎn)擁有最終所有權(quán)，也是承擔(dān)基金投資風(fēng)險的有限責(zé)任人。 主機(jī)是基金資產(chǎn)的保管人。 經(jīng)理是基金資產(chǎn)的使用者。2006年8月29日星期二、三、基金當(dāng)事人之間的關(guān)系，發(fā)起人收集自己的資金和投資者的資金組成基金交給管理者保管，基金管理者經(jīng)營的基金管理者對募集的資金有經(jīng)營權(quán)，發(fā)揮投資顧問的作用，發(fā)揮專家資產(chǎn)管理作用的基金管理者

4、有基金資產(chǎn)的保管權(quán)基金的經(jīng)營權(quán)和保管權(quán)必須嚴(yán)格分離，兩者之間相互合作，相互制約。 管理者領(lǐng)取基金管理費(fèi)，管理者領(lǐng)取基金管理費(fèi)。 管理者和管理者不承擔(dān)資金投資風(fēng)險。 2006年8月29日星期二、三、基金當(dāng)事人之間的關(guān)系、基金按組織形式分為契約型基金和公司型基金。 這些當(dāng)事人包括委托人(投資者)、受托人和管理者。2006年8月29日星期二、四、證券投資基金的功能和特點(diǎn)，一、投資基金將大量、特定或不特定的投資者資金聚集到巨大基金進(jìn)行大規(guī)模投資。 2、投資基金的一個非常重要的特點(diǎn)是專家代理投資者的投資，代理人的資產(chǎn)管理。 3 .投資基金經(jīng)營戰(zhàn)略是投資組合，分散投資，分散風(fēng)險。 4、證券投資基金流動性大

5、，波動性強(qiáng)。 小額投資，費(fèi)用低廉，經(jīng)營穩(wěn)定，收入大。 5 .有利于個人投資者的投資，同時也有利于機(jī)構(gòu)投資者的投資。、2006年8月29日星期二、五、限制投資基金，一、投資基金是間接投資工具，投資基金等于失去證券投資和直接參與其他行業(yè)的機(jī)會，短期利潤可能比其他直接投資獲得的利潤低。 2 .投資基金可以分散投資，降低風(fēng)險，但不能完全消除風(fēng)險。 由于投資基金的風(fēng)險很小，所以收益率沒有那么高。 3 .購置基金與銀行存款不同，可以隨時兌現(xiàn)。 投資者頻繁買賣基金，支付的手續(xù)費(fèi)可能會變高，投資成本也會增加。 投資基金一般適合中長期投資，不應(yīng)該用短線炒股。 2006年8月29日星期二，1.2投資基金與其他金融

6、制度、金融工具的異同，1、投資基金為金融制度，屬于廣義信托。 信托是指貨幣或其他財產(chǎn)持有人委托他人代理管理和運(yùn)用自己的資產(chǎn)的行為。 投資基金是金融信托的一種形式，是代理他人使用資產(chǎn)投資、獲利的一種方法。 共同點(diǎn)：代理他人運(yùn)用資金具有融資和籌資功能，能有效融通社會閑散資金。 有委托人、受托人和受托人三方當(dāng)事人，2006年8月29日星期二，投資基金和信托有差異，業(yè)務(wù)范圍不同。 信托業(yè)務(wù)的范圍非常廣泛，包括商業(yè)信托(通過財產(chǎn)，結(jié)合金錢物品，更好地為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù))。 金融信托的投資基金是金融信托的一種，微型社會資金，主要從事有價證券投資。 投資的根據(jù)不同。 在一般金融信托業(yè)務(wù)中，投資者委托信托機(jī)構(gòu)

7、借出自己的資金，受托人根據(jù)投資者的資金投入、意愿進(jìn)行操作。 在投資基金的形式上，投資者根據(jù)各種基金章程，選擇符合自己意向的基金，通過購買基金參與基金的投資。 受托人根據(jù)自己的分析、判斷進(jìn)行投資決策。 2006年8月29日星期二，風(fēng)險，收益不同。 在信托業(yè)務(wù)中，受托人分別經(jīng)營每個投資者的資金，難以形成規(guī)模收益，無法有效分散風(fēng)險。 在投資基金業(yè)務(wù)中，受托人不是分別運(yùn)用每個投資者的資金，而是匯集并形成巨額資金來運(yùn)用。 這將有足夠的實力進(jìn)行各種資產(chǎn)組合，大大降低投資風(fēng)險，確保獲得高收益。 組織結(jié)構(gòu)不同。 信托組織只有受托人、委托人和受益者三個當(dāng)事人。 投資基金除這三個當(dāng)事人外還有保管人。 2006年8

8、月29日星期二、2、股票、債券不同，投資基金與債券、股票使用相同的金融投資工具，同樣也是證券市場和金融市場的買賣交易對象，但差異很大。 主要的區(qū)別是關(guān)系不同。 債券反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系，股票反映產(chǎn)權(quán)關(guān)系，基金反映信托關(guān)系。 操作錯了。 股票、債券是融資工具，投資面向?qū)崢I(yè)的基金是信托工具，投資股票、債券等其他證券。 2006年8月29日星期二，風(fēng)險和收益不同，債券一般規(guī)定利率，到期后償還，其收益固定，投資者承擔(dān)的風(fēng)險小，股票的收益必須看發(fā)行股票公司的經(jīng)營利潤，收益不固定，投資風(fēng)險大的基金主要不同在市場上的應(yīng)用不同，基金是中長期的投資工具，嚴(yán)格來說是信托工具，被委托，取而代之的是投資股票、債券等金融工

9、具，以滿足那些無法直接參與有價證券買賣的投資者的需要，所以絕對不能把基金炒股。2006年8月29日星期二，1.3海外投資基金的發(fā)展歷史發(fā)生了變化，一、投資基金的誕生和發(fā)展1868年英國蘇格蘭地區(qū)的“海外殖民地政府信托”組織誕生了。 其投資目標(biāo)是國內(nèi)外殖民公司的借款。 投資范圍涉及南北美洲、中東、東南亞、意大利、葡萄牙、西班牙等。 當(dāng)時每100英鎊的基金券以85英鎊的價格出售。 發(fā)行的基金券固定利率為6 %，有效期為24年，投資者實際收益超過7 %，比當(dāng)時國債利率的3. 3 %高出2倍以上。 該基金的操作方式與現(xiàn)代密閉型契約型基金相似，通過合同約束各方關(guān)系，委托代理人運(yùn)用和管理基金資產(chǎn)，2006

10、年8月29日星期二，1873年第一個專業(yè)管理基金組織“蘇格蘭美國信托”成立的1879年英國股份有限公司法公布，此后投資基金1943年，英國成立了“海外政府信托合同”組織，該基金除規(guī)定基金公司以凈資產(chǎn)價值購買基金單位外，在信托合同中明確了靈活的投資組合方式，顯示了英國現(xiàn)代投資基金的起點(diǎn)。 2006年8月29日星期二，英國投資基金的狀況，英國封閉式基金一般以投資信托公司股票的形式向公眾募捐，開放式基金一般以單位信托基金的形式存在。 單位信托基金的普及性和管理資產(chǎn)的總量比投資信托公司高。 截至1997年底，英國有單位信托基金管理公司154家，管理單位信托基金近1600家，管理資產(chǎn)超過1500億英鎊的

11、投資信托公司570多家，管理資產(chǎn)580億英鎊。 2006年8月29日星期二，二、投資基金在美國有了很大發(fā)展，第一個具有現(xiàn)代證券投資基金形態(tài)的開放式基金“馬薩諸塞投資信托基金”，1924年出生在被稱為“共同基金之都”的波士頓。 該基金成立的第一年只有200名投資者，總資產(chǎn)不足40萬美元的這些法律，特別是1940年的投資公司法詳細(xì)規(guī)范了投資基金的構(gòu)成和管理要求，為投資者提供了完整的法律保護(hù)，為投資信托的健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)80年代以來，美國國內(nèi)的利率逐漸下降特別是在80年代后半期，股票市場的長期平均收益高于銀行存款和債券利率的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，投資基金的發(fā)展取得了很大的飛躍。 進(jìn)入90年代，世界經(jīng)濟(jì)一體

12、化的迅速發(fā)展使得投資全球化的概念主導(dǎo)著美國投資基金的發(fā)展，同時克林頓政權(quán)時代國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的高速增長使股市空前高漲，股票基金也迅速膨脹。 在西方國家，美國被稱為世界基金的王國。 2000年美國投資基金資產(chǎn)已超過全美商業(yè)銀行資產(chǎn)的修訂達(dá)到5. 2兆美元以上，約有4000萬所有者.2006年8月29日星期二，1990年至1996年，投資基金增長速度為218 %，1億美國家庭中， 37 %的家庭擁有投資基金投資基金是美國社會最大眾化的平民理財工具之一，已進(jìn)入普通百姓家中。 1999年9月，42 %以上的家庭擁有投資基金，投資基金占全部家庭資產(chǎn)的34 %。 共同基金達(dá)到16000家，平均收益率達(dá)到18 %，

13、總規(guī)模達(dá)到5兆美元以上。 其他類型的基金資產(chǎn)總規(guī)模也在5兆美元以上。2006年8月29日星期二，1980年至1998年美國共同基金市場總資產(chǎn)變化情況。 2006年8月29日星期二，美國的共同基金分為封閉型和開放型。 雖然封閉式基金的起源比開放式基金稍早，但開放式基金在投資者的優(yōu)點(diǎn)上很快就超過封閉式基金。 現(xiàn)在封閉型共同基金約只有500個，債券基金和國家基金很多，開放型基金的數(shù)量達(dá)到5000個，種類多樣。2006年8月29日星期二，美國共同基金發(fā)展過程的特點(diǎn)，共同基金資產(chǎn)增長與證券市場增長完全正相關(guān)的共同基金資產(chǎn)增加與共同基金數(shù)量增加基本完全正相關(guān)的投資者結(jié)構(gòu)變化也擴(kuò)大了對共同基金的需求，直接促

14、進(jìn)了共同基金資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大， 2006年8月29日星期二、三、亞洲地區(qū)投資基金發(fā)展情況從50年代開始，一批新興工業(yè)化國家和地區(qū)引進(jìn)西方投資基金業(yè)務(wù)。 新加坡、韓國、馬來西亞、印度尼西亞、香港、菲律賓、泰國、臺灣等幾個國家和地區(qū)都建立了形式多樣的投資基金，2006年8月29日星期二，香港特別行政區(qū)基金的發(fā)展現(xiàn)狀、投資基金出現(xiàn)在香港，最初是1960年。 但是，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制和投資者對基金不了解等原因，70年代以前的基金市場發(fā)展并不理想。 80年代以后，投資基金發(fā)展活躍，基金數(shù)量和資產(chǎn)總額急速上升，成為日本以外亞洲最大的基金管理中心。 進(jìn)入90年代，香港投資基金的發(fā)展承擔(dān)了80年代末期的勢頭

15、，到1997年末，香港有46家基金管理公司和788個投資基金，基金資產(chǎn)總額約為638. 59億美元。 2006年8月29日星期二，1997年，香港投資基金業(yè)績，差距較大的：歐洲股票基金收益率為17. 33 %； 美國股票基金的收益率為13. 57 %； 債券基金收益率為7.4 %； 香港股票基金的收益率為- 19. 36 %； 日本股票基金的收益率為- 24. 97 %； 東盟基金的收益率為-51. 37 %。 香港、日本和東盟基金投資的股票受東南亞金融危機(jī)的影響股價大幅下跌，嚴(yán)重影響了基金的業(yè)績。 2006年8月29日星期二，臺灣基金發(fā)展現(xiàn)狀，臺灣投資基金誕生于1983年。 截至1997年底

16、，臺灣投資基金共156個，基金資產(chǎn)總額163. 81億美元。 以股票投資為主要對象的基金有115個，以債券投資為主要對象的基金有37個，其他基金有4個，其中股票型基金資產(chǎn)總額為96. 02億美元，占基金整體資產(chǎn)總額的58 %。 臺灣現(xiàn)有21家基金管理公司，平均管理資產(chǎn)7. 80億美元。 1997年，臺灣基金平均收益率為26. 26 %。 2006年8月29日星期二，1.4投資基金在世界金融業(yè)發(fā)展中的作用，1、在儲蓄投資的轉(zhuǎn)換過程中發(fā)揮重要作用2 .使貨幣市場和短期債券市場大為活躍3 .債券市場的活動為公司提供了更多借款機(jī)會，降低了借款成本4 .貨幣市場基金的產(chǎn)生和發(fā)展是銀行業(yè)的金融革命、2006年8月29