第一章 證券投資工具.ppt

1、證券投資學(xué) 導(dǎo)論,How to contact me ? 肖 堯 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)理論教研室（118房間） 手機(jī)QQ:15515713 Email：,緒論,主要內(nèi)容： 學(xué)習(xí)和研究證券投資學(xué)的意義 證券投資學(xué)的內(nèi)容體系 證券投資的研究方法和學(xué)習(xí)要求 參考文獻(xiàn),一、學(xué)習(xí)和研究證券投資學(xué)的意義,我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展概況 傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代金融的聯(lián)系與區(qū)別 現(xiàn)代金融在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)體系中的地位和作用 我國(guó)發(fā)展證券市場(chǎng)的意義,2010-9-1 15:0:0延時(shí)行情,開(kāi)盤(pán):2641.053 最高:2662.876 最低:2604.487 當(dāng)前:2622.882 前日收盤(pán):2638.798 漲跌幅(

2、%):-0.60 成交量:12716494000 成交金額(億元)1384.9,（一）我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的概況,1979年以來(lái)，我國(guó)首先建立的是以銀行為主體的間接金融體制；證券市場(chǎng)的建立始于20世紀(jì)90年代。 1981年發(fā)行國(guó)債，之后出現(xiàn)企業(yè)債券，86年上海飛樂(lè)音響股票發(fā)行；1990年底上海交易所建立，1991年6月深證交易所成立。,市場(chǎng)概況（單位：億） 2009-12-30,（二）傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代金融的聯(lián)系與區(qū)別,以銀行為融資中介來(lái)往完成儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的金融構(gòu)架，為傳統(tǒng)金融；以證券市場(chǎng)為平臺(tái)，通過(guò)發(fā)行股票、債券等融資，稱(chēng)之為現(xiàn)代金融。 與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度不同。 作用原理不同：現(xiàn)代金融的作用呈現(xiàn)杠

3、桿化，資金運(yùn)行建立在明顯的成熟效應(yīng)基礎(chǔ)上。效率更高、風(fēng)險(xiǎn)更大。,（三）現(xiàn)代金融在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)體系中的地位和作用,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)體系的特點(diǎn)： 知識(shí)經(jīng)濟(jì)也就是金融化的經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)全球化，市場(chǎng)一體化，資產(chǎn)證券化 現(xiàn)代金融不僅源源不斷地為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)提供潤(rùn)滑和動(dòng)力，更重要的是推動(dòng)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的分化、重組和省級(jí)。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的消極作用： 虛擬化程度的提高，增加了危機(jī)的可能性。,（四）我國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)的意義,證券市場(chǎng)的功能： 儲(chǔ)存資產(chǎn)，均衡分配個(gè)人收入 分散風(fēng)險(xiǎn) 所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，公司經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)化 我國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)的特殊性： 跨越式發(fā)展的需要：21世紀(jì)頭20年要實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)翻兩番 國(guó)企改革、金融企業(yè)改革的需要 分散儲(chǔ)蓄

4、、實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)多元化 調(diào)整金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、降低金融體系風(fēng)險(xiǎn),二、證券投資學(xué)的內(nèi)容體系,主要內(nèi)容： 研究經(jīng)濟(jì)主體如何在不確定性環(huán)境中進(jìn)行財(cái)富的跨期配置決策； 研究資本市場(chǎng)如何運(yùn)作； 研究如何進(jìn)行證券分析； 研究資本資產(chǎn)如何定價(jià)； 研究如何進(jìn)行組合投資管理。,內(nèi)容體系,1.投資工具 股票 債券 投資基金 金融衍生工具 2.證券市場(chǎng)運(yùn)行 證券市場(chǎng)概述 證券發(fā)行市場(chǎng) 證券流通市場(chǎng) 證券監(jiān)管,3.基本分析篇 證券投資的價(jià)值分析 證券投資宏觀經(jīng)濟(jì)分析 證券投資的行業(yè)分析 證券投資公司因素分析 4.技術(shù)分析篇 基本假設(shè) 技術(shù)流派 技術(shù)指標(biāo),學(xué)習(xí)要求,自主學(xué)習(xí)、主動(dòng)學(xué)習(xí) 閱讀財(cái)經(jīng)新聞 參加證券從業(yè)資格考試，以考

5、促學(xué) 平時(shí)成績(jī)占期末總成績(jī)20%； 點(diǎn)名三次不到和未交作業(yè)者的平時(shí)成績(jī)以零分計(jì)算 卷面成績(jī)占期末總成績(jī)80% 請(qǐng)假必須履行正規(guī)手續(xù)，不得單獨(dú)向我請(qǐng)假，希望同學(xué)們配合,參考書(shū),1.袁劍.中國(guó)證券市場(chǎng)批判 .中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社 ，2004年 2.本杰明 格雷厄姆&戴維多德.證券分析.海南出版社 ，2004年 3.周正慶.證券知識(shí)讀本.中國(guó)金融出版社，2006 4.證券業(yè)從業(yè)資格考試輔導(dǎo)叢書(shū),第一章 證券投資工具,股票,證券投資的涵義投資概念,威廉夏普：為了將來(lái)可能的不確定的消費(fèi)而犧牲的現(xiàn)在的消費(fèi)價(jià)值。（簡(jiǎn)明不列顛百科全書(shū)） 全書(shū)：投資是指在一定時(shí)期內(nèi)期望在未來(lái)能產(chǎn)生收益而將收入變換為資產(chǎn)的過(guò)程。

6、德威爾：廣義上，以獲利為目的的資本使用；狹義，投資人購(gòu)入各種有價(jià)證券。 薩繆爾森：投資的意義總是實(shí)際的資本形成。 經(jīng)濟(jì)學(xué)界的一般定義：投資是經(jīng)濟(jì)主體為了獲得預(yù)期收益，預(yù)先墊付一定量的貨幣或?qū)嵨铩o(wú)形資產(chǎn)，以經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)事業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。 狹義：投資于各種有價(jià)證券，進(jìn)行有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)。,三、證券投資的涵義投資概念,教材： 投資者運(yùn)用自己持有的資本，用來(lái)購(gòu)買(mǎi)實(shí)際資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，或取得這些資產(chǎn)的權(quán)利，目的是在一定時(shí)期內(nèi)預(yù)期獲得資產(chǎn)增值和一定的收入。 證券投資就是運(yùn)用資本購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券及其派生工具以期獲得收益的一種行為。,炒菜和炒股,炒股和炒菜是一個(gè)道理，都要先做好準(zhǔn)備工作，都要有靈敏的嗅覺(jué)，都要掌握好火候。

7、” 先做好準(zhǔn)備，炒菜要先準(zhǔn)備好原料、輔料、作料等，炒股要先了解和掌握國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策，從中找出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)以及新行業(yè)里的領(lǐng)軍企業(yè)，準(zhǔn)備工作沒(méi)做好就開(kāi)始炒，肯定會(huì)手忙腳亂。 然后，都放到鍋里、大盤(pán)里開(kāi)始炒了，這時(shí)候?qū)π嵊X(jué)的要求是最高的，炒菜你要通過(guò)嗅覺(jué)判斷加入多少輔料、作料等，炒股呢，就需要分析熱點(diǎn)背后的原因，從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、現(xiàn)金流、市場(chǎng)占有率等方面判斷企業(yè)將來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，判斷股票的漲跌，選擇有投資價(jià)值和上升趨勢(shì)的股票，根據(jù)盤(pán)面的實(shí)際情況組織資金進(jìn)出。,投資的要素,構(gòu)成要素: 收益 風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間 大多數(shù)投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)回避者,證券投資的分類(lèi),1、金融資產(chǎn) 實(shí)物資產(chǎn) 2、直接金融投資 間接金融

8、投資 3、短期投資：1年之內(nèi) 長(zhǎng)期投資：1年以上 4、固定收益投資 : 債務(wù)類(lèi)工具投資 非固定收益投資: 權(quán)益類(lèi)投資,BANK,股票，債券等,問(wèn)題：證券投資屬于實(shí)物投資還是金融投資？,證券投資：以證券作為投資對(duì)象的一種金融投資。,證券：指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。,有流通性，取得該證券就等于取得所有權(quán),無(wú)價(jià)證券與有價(jià)證券,證據(jù)證券：?jiǎn)渭兊淖C明某種事實(shí)的文件。 如：借用證、證據(jù) 憑證證券：證明持有人擁有某種權(quán)力。 如：存款單、借據(jù)、收據(jù)、定期存款存折等等,商品證券：證明持有人擁有貨物的所有權(quán) 持有該證券的人

9、有權(quán)領(lǐng)取貨物 如提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單 貨幣證券：證明持有人擁有貨幣的索取權(quán) 持有該券的人有權(quán)索取貨幣 如：商業(yè)本票、商業(yè)匯票、銀行本票、銀行匯票等 資本證券：狹義的有價(jià)證券，持有人有權(quán)索取未來(lái)的一定收益 如：股票、債券等,三、證券投資的內(nèi)涵證券的本質(zhì),有價(jià)證券的本質(zhì)虛擬資本 其轉(zhuǎn)讓流通實(shí)際上是收益的資本化 間接反映現(xiàn)實(shí)資金的運(yùn)動(dòng) 具有獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)形式和運(yùn)動(dòng)規(guī)律 具有積極和消極兩方面的作用,三、證券投資的內(nèi)涵有價(jià)證券的功能,資本證券是主要的投融資工具 貨幣證券節(jié)省現(xiàn)金、方便交易 短期證券是主要的調(diào)控工具 促使資源的流動(dòng)和有效配置 證券化有利于金融工具的創(chuàng)新,第一節(jié) 股票的特征與類(lèi)型,一、股票的

10、定義與性質(zhì) 定義：股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并獲得股息和紅利的所有者憑證。 1.有價(jià)證券：擁有證券就等于擁有所有權(quán)，可流通 2.要式證券：股票應(yīng)具備公司法規(guī)定的相關(guān)內(nèi)容 3.資本證券：獲取的是對(duì)公司未來(lái)收益的索取權(quán) 4.綜合權(quán)力證券：非物權(quán)和債券的綜合權(quán)力,SHARES,北京比特股票,民國(guó)時(shí)期股票,二、股票的類(lèi)型,（一）普通股與優(yōu)先股,思考1：公司發(fā)行優(yōu)先股有何意義？,獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定資本 固定股息，盈利時(shí)可以減少利潤(rùn)分派負(fù)擔(dān) 股東無(wú)表決權(quán)，避免公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散 思考2：公司發(fā)行優(yōu)先股，對(duì)股東有何意義？,優(yōu)先股的分類(lèi),累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股

11、,參與優(yōu)先股 非參與優(yōu)先股,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,股息率可調(diào)整 股息率不可調(diào)整 優(yōu)先股,可贖回優(yōu)先股 不可贖回優(yōu)先股,（二）記名股和不記名股,記載股票數(shù)量、編號(hào)、發(fā)行日期等,（三） 有面額股票和無(wú)面額股票,只注明它在公司總股本中所占的比例,股票票面上記載一定金額的股票,補(bǔ)充知識(shí),股份有限公司,定義：簡(jiǎn)稱(chēng)股份公司。依公司法設(shè)立的，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的公司法人。 要素： 1、 權(quán)利大小 股票轉(zhuǎn)讓、權(quán)力隨之轉(zhuǎn)讓。,取決于,所持股票數(shù)量 所持股票種類(lèi),2、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) 股東大會(huì)：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 董事會(huì)：法定代表和決策者

12、 監(jiān)事會(huì) 經(jīng)理及管理人員 3、法律特征 資本等分、公開(kāi)發(fā)行、發(fā)起人數(shù)限制、股東有限責(zé)任、所有者和經(jīng)營(yíng)者分開(kāi)、股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)與公司財(cái)產(chǎn)分開(kāi)、股份可以轉(zhuǎn)讓等。,四、股份及其變動(dòng),股份： 1、股份是股東享有其權(quán)益的法定根據(jù)。 2、股份是股票交易的實(shí)際對(duì)象。 3、股份增加是公司增加資本的基本前提。 股份增加 1、送股 2、配股 3、公司合并 4、股份分割 股份減少：股份合并、核減資本 股份消失：公司解散、公司被合并、公司改制。,是股份有限公司將資本劃分為許多等值的單位 它是股份公司資本的基本單位和計(jì)量股東權(quán)益的最基本的單位。,第二節(jié)股票的價(jià)值形式與股票價(jià)格指數(shù),一、股票的價(jià)值形式 票面價(jià)值-在股票票面上

13、標(biāo)明的金額 賬面價(jià)值-每股凈資產(chǎn)（凈資產(chǎn)/總股本） 清算價(jià)值-企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值/總股本 市場(chǎng)價(jià)值-指股票在交易過(guò)程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià) （經(jīng)常變化） 內(nèi)在價(jià)值-未來(lái)收益的貼現(xiàn)值,二、股票價(jià)格指數(shù),（一）定義 由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)的一種參考的指示數(shù)字,深證成指,上證指數(shù),（二）股票指數(shù)的計(jì)算方法 1.股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算 （1）簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù) 股價(jià)平均數(shù) 股價(jià)平均數(shù)=（10+16+24+30）/4=20,（2）修正的股價(jià)平均數(shù) 新除數(shù)=（10+16+24+10）/20=3 修正的股價(jià)平均數(shù)=（10+16+24+10）/3=20,2.股票指數(shù)的計(jì)算 加權(quán)法 綜

14、合法 加權(quán)法 加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對(duì)重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交量，也可以是股票發(fā)行量,（三）股票價(jià)格的修正除息和除權(quán) 1. 除息和除權(quán) 例：某股10送3股，以10元，買(mǎi)進(jìn)1000股 此時(shí)，該股民手中擁有1300股，本金為10000元，實(shí)際上，由于買(mǎi)10股送了3股，此時(shí)，每股的實(shí)際價(jià)格并不為10元，而為10/(1+0.3）=7.69元 以上這個(gè)對(duì)股價(jià)修正的過(guò)程，便稱(chēng)為除權(quán)。 定義：除權(quán)是指除去交易中股票陪送的權(quán)利,例：除息前一天收盤(pán)價(jià)為37.26， 為每股派息0.26元，由于派送了現(xiàn)金，因此此時(shí)股票的價(jià)格應(yīng)該減去派送的利息，即37.26-0.26=37元 以上這個(gè)對(duì)股票價(jià)格進(jìn)

15、行修正的過(guò)程便稱(chēng)為除息,定義：除息是指除去交易中股票領(lǐng)取股息的權(quán)利,2.何時(shí)除權(quán)除息？ 除權(quán)除息后股價(jià)變化？ 股權(quán)登記日、除權(quán)除息日、含權(quán)含息股、填權(quán)和貼權(quán) 股權(quán)登記日：界定持股人有權(quán)參加分紅或參與配股的日期 期除權(quán)日或除息日：股權(quán)登記日后的第一天 含權(quán)含息股：指已宣布董事會(huì)、股東大會(huì)的分紅、配股方案，但尚未正式進(jìn)行分紅、配股的股票 股票除權(quán)除息后進(jìn)行交易： 股價(jià)除權(quán)價(jià) 填權(quán) 股價(jià)除權(quán)價(jià) 貼權(quán),3.除權(quán)除息價(jià)的計(jì)算 通常，公司送股、配股、分紅、派發(fā)股息會(huì)同時(shí)進(jìn)行，因此，除權(quán)除息價(jià)的計(jì)算就會(huì)復(fù)雜一些，但基本原理相同。,派送現(xiàn)金時(shí),送股時(shí),配股時(shí),分紅+派息+ 配股時(shí),三、著名的股票指數(shù),最早的股

16、票價(jià)格指數(shù)，1884年由道瓊斯公司 的創(chuàng)始人查里斯道開(kāi)始編制的 最開(kāi)始簡(jiǎn)單算術(shù)平均法1928年后新的方法 目前，道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)共分四組： 工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)、運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格指 公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)、 平均價(jià)格綜合指數(shù) 其所選的公司都是本行業(yè)中具有重要影響的著名公司,該指數(shù)于1923年由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司開(kāi)始編制，最初采選了230種股票，編制兩種股票價(jià)格指數(shù),該指數(shù)自1996年6月由紐約證交所開(kāi)始編制，先是普通股股票價(jià)格指數(shù)，后來(lái)改為混合指數(shù) 以1965年12月31日確定的50點(diǎn)為基數(shù)，采用的是綜合指數(shù)形式 每半小時(shí)公布一次指數(shù)變動(dòng)情況,該指數(shù)是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的

17、股票價(jià)格平均數(shù) 從1950年9月開(kāi)始編制 其全稱(chēng)為“倫敦金融時(shí)報(bào)工商業(yè)普通股股票價(jià)格指數(shù)” 該指數(shù)包括著從英國(guó)工商業(yè)中挑選出類(lèi)的具有代表性的30家公開(kāi)掛牌的普通股股票 以1935年7月1日作為基礎(chǔ)日期，其基點(diǎn)為100點(diǎn),該指數(shù)由香港恒生銀行于1969年11月24日開(kāi)始發(fā)布 該指數(shù)成份股共分為4類(lèi) 4種金融業(yè)股票、6種公用事業(yè)股票 9種房地產(chǎn)業(yè)股票、14中其他工商業(yè)股票 以1964年7月31日為基礎(chǔ)日期，基點(diǎn)為100點(diǎn),四、我國(guó)的股票指數(shù),（一）上證綜合指數(shù)和上證成份指數(shù) 上證綜合指數(shù) 從1990年12月19日開(kāi)始發(fā)布，樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票 上證成份指數(shù) 挑選最具代表性的樣本

18、股，每半年調(diào)整一次,上證指數(shù),四、我國(guó)的股票指數(shù),（一）深證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù) 深證綜合指數(shù) 以1991年4月3日為基礎(chǔ)日 從1995年5月開(kāi)始，采用成份股指數(shù)，入選40只股票編制指數(shù) 深證成份指數(shù) 從在深交所上市公司中抽取40上市公司股票作為計(jì)算對(duì)象并以流通股為權(quán)數(shù) 1994年7月20日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn) 于1995年1月23日開(kāi)始正式發(fā)布,滬深300指數(shù),滬深指數(shù)樣本選自滬深兩個(gè)證券市場(chǎng)，覆蓋了大部分流通市值，是反映滬深兩個(gè)市場(chǎng)整體走勢(shì)的“晴雨表”。 滬深300指數(shù)的優(yōu)勢(shì) 滬深指數(shù)是在進(jìn)一步借鑒國(guó)際指數(shù)編制技術(shù)的基礎(chǔ)上形成的成果。 能夠最大程度上降低樣本股票的風(fēng)險(xiǎn)。 滬深指數(shù)通過(guò)

19、滬深兩個(gè)證券交易所的衛(wèi)星行情系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)時(shí)發(fā)布，這是交易所以外的其它指數(shù)編制機(jī)構(gòu)無(wú)法獲得的技術(shù)條件。 交易所積極支持利用滬深指數(shù)進(jìn)行的指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新，以形成在交易所上市交易的創(chuàng)新產(chǎn)品。,第三節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行的股票類(lèi)型,國(guó)家股 法人股 社會(huì)公眾股 外資股（A股、B股、H股、S股、N股）,我國(guó)按投資主體的性質(zhì)不同分為：,一、國(guó)家股 是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。,簡(jiǎn)單的說(shuō)， 國(guó)有股是國(guó)家持有的股票，是國(guó)家在該企業(yè)中控股，有利于宏觀調(diào)控，同時(shí)國(guó)家也看好該企業(yè)，從中盈利，并保證在企業(yè)最危難的時(shí)候，給與其支持。,投資主體：國(guó)家,二、法人股 是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的