對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題思考

1、 對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題思考 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為近些年中國(guó)增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)成份，由于諸多阻滯因素特別是融資困難的影響，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)速度并不等于它的潛在增長(zhǎng)速度。因此，找出造成融資困難的真正原因，并采取切實(shí)可行的對(duì)策，無(wú)疑會(huì)對(duì)進(jìn)一步促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。一、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資難的因素分析影響目前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的因素大致有以下幾個(gè)方面：第一，金融及資本市場(chǎng)制度不健全、不完善。1、貸款擔(dān)保制度效率低下。根據(jù)有關(guān)對(duì)北京市中小企業(yè)信用擔(dān)保資金運(yùn)用情況的調(diào)查，1999至2001年，北京市中小企業(yè)信用擔(dān)保資金累計(jì)為435戶企業(yè)提供了信用擔(dān)保，占全市中小企業(yè)法人單位總戶數(shù)的1.5%；以擔(dān)保貸款額與

2、擔(dān)保本金相比，其放大率三年分別為0.67、1.2和2.42倍，其中2001年度高新技術(shù)擔(dān)保貸款的放大率僅為擔(dān)保本金的0.35倍，放大效應(yīng)偏低且增長(zhǎng)緩慢。而且還存在部分信用擔(dān)保項(xiàng)目管理不到位等諸多問(wèn)題。2、股票、債券發(fā)行的政策性歧視。我國(guó)的資本市場(chǎng)是典型的政策主導(dǎo)型市場(chǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，資本市場(chǎng)是作為國(guó)有企業(yè)融資及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換的一個(gè)具有特定功能的制度，盡管現(xiàn)在正在改變這一狀態(tài)，但民營(yíng)企業(yè)要想獲取公開(kāi)發(fā)行股票、債券的資格仍然相當(dāng)困難。只有為數(shù)極少的特大型效益很好的民企才有可能爭(zhēng)取到上市的指標(biāo)，眾多中小型企業(yè)幾乎沒(méi)有任何機(jī)會(huì)。3風(fēng)險(xiǎn)投資制度不發(fā)達(dá)。目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系基本沒(méi)有形成。不發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資制度，就不

3、能在風(fēng)險(xiǎn)資本與高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間搭建出通道。這一方面抑制了風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資偏好，也使得高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)大大降低了融取風(fēng)險(xiǎn)資本的機(jī)會(huì)，更重要的是在這種狀況下，高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了贏取非高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資，而不得不以犧牲巨大潛在收益來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，這種狀況長(zhǎng)此下去對(duì)國(guó)家的技術(shù)進(jìn)步和企業(yè)利益都是沒(méi)有益處的。4、委托投資制度未創(chuàng)新。委托投資是一種間接投資方式，投資者并不直接投資于企業(yè)，而是委托具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的信托投資公司代理投資。信托投資制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中十分重要的間接投資制度之一，目前我國(guó)正處于高速發(fā)展時(shí)期，大量好的項(xiàng)目亟需投資，但由于缺乏一種好的投資制度，使得巨額的社會(huì)資金只能留存在銀行和個(gè)人手中，形成了奇特的項(xiàng)目與資

4、金長(zhǎng)期對(duì)峙而不得轉(zhuǎn)化的怪現(xiàn)象。5、租賃等其他非銀行金融業(yè)務(wù)不發(fā)達(dá)。我國(guó)除了南方少數(shù)發(fā)達(dá)地區(qū)的金融租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展得較好外，就連北京市這樣的發(fā)達(dá)地區(qū)目前都沒(méi)有幾家專門針對(duì)中小企業(yè)的融資租賃機(jī)構(gòu)，眾多中小民營(yíng)企業(yè)難以得到租賃融資。此外，保險(xiǎn)、非正式股權(quán)和非正式借貸等非銀行金融的功能長(zhǎng)期被抑制，民營(yíng)企業(yè)難以利用其正面功能實(shí)現(xiàn)融資。第二，大城市高商務(wù)成本對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的侵蝕。所謂商務(wù)成本是指企業(yè)在開(kāi)辦期和持續(xù)期所生產(chǎn)的各種費(fèi)用的總和，一般包括房地產(chǎn)價(jià)格、勞動(dòng)力工資、培訓(xùn)費(fèi)用、利息、通訊和水電煤氣價(jià)格、稅費(fèi)以及法律政策的公正透明度、市場(chǎng)秩序、政府部門辦事效率、交通地理位置優(yōu)劣等方面。大致可概括為：稅費(fèi)水平、用地

5、價(jià)格、工資水平和生產(chǎn)服務(wù)成本等四個(gè)方面。有研究表明，與上海和深圳相比，北京的商務(wù)成本最高。較高的商務(wù)成本就使利潤(rùn)水平降低，從而影響到民營(yíng)企業(yè)的再投資力度和水平。第三，現(xiàn)行土地及用地制度的影響。這是民營(yíng)企業(yè)反映最多的問(wèn)題之一。我國(guó)現(xiàn)行的基本土地制度是土地只能為國(guó)家和集體所有，企業(yè)和個(gè)人可以租用或買賣土地的使用權(quán)，土地出讓的最終審批權(quán)由政府相關(guān)部門控制，對(duì)增量土地的出讓國(guó)家采取嚴(yán)格限制的政策，存量土地多被老的國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)或個(gè)人所擁有。新興的民營(yíng)企業(yè)在獲得經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所時(shí)，要想從政府那里得到增量土地幾乎是不可能的事情。從國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)或個(gè)人那里取得土地，往往需要承擔(dān)許多高昂的費(fèi)用。如上所述，這必

6、然侵蝕大量投資利潤(rùn)，降低企業(yè)再投資的能力。至于那些根本拿不到土地的私營(yíng)企業(yè)家，假使有錢也無(wú)法形成投資。第四，政府職能機(jī)構(gòu)不到位、制度不健全和政策環(huán)境不理想。我國(guó)的政府機(jī)構(gòu)包括各級(jí)地方政府基本不是依照民營(yíng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的要求設(shè)置的。因此出現(xiàn)了關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策政出多門，不僅政府的計(jì)劃部門在制定關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策，工商管理、稅務(wù)、勞動(dòng)、各類科技園區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)也在制定政策，從而造成了政策混亂，有時(shí)甚至相互矛盾。這種狀態(tài)難以形成政府與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)間有機(jī)的、良性的互動(dòng)關(guān)系，政策的透明度、公允性、針對(duì)性及其實(shí)施程度因此而大打折扣。正因?yàn)檎毮軝C(jī)構(gòu)不健全，中介機(jī)構(gòu)也就難以健康地發(fā)展起來(lái)。民間投資者在獲取投資信息、選擇

7、投資方向、爭(zhēng)取技術(shù)或資金支持等方面不能普遍得到有效的服務(wù)，往往因此而造成決策失誤，投資失敗等現(xiàn)象。第五，民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)不健全。我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)絕大多數(shù)是中小型企業(yè)和個(gè)體戶，因此，企業(yè)規(guī)模小、人才缺乏、科技含量小、資信等級(jí)較低等企業(yè)素質(zhì)問(wèn)題也是制約民間投資快速增長(zhǎng)的重要原因。二、化解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資障礙的若干對(duì)策造成民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投融資難是多方因素共同作用的結(jié)果。因此，解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投融資問(wèn)題的對(duì)策不能頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，而應(yīng)當(dāng)采取突出重點(diǎn)，全方位下手的綜合對(duì)策，我認(rèn)為今后至少應(yīng)在以下幾個(gè)方面加大力度：（一）重組政府機(jī)構(gòu)，整合政府職能。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌包括政府機(jī)構(gòu)及其職能的轉(zhuǎn)軌。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)漫長(zhǎng)的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，政府在促

8、進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面仍將發(fā)揮十分重要的作用。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期的最大特征之一是國(guó)有經(jīng)濟(jì)逐步從競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)的可競(jìng)爭(zhēng)性部分退出，而代之以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，這將使我國(guó)的微觀基礎(chǔ)發(fā)生重大改變。在微觀基礎(chǔ)發(fā)生重大變化的前提下，客觀上要求政府的機(jī)構(gòu)及其職能的相應(yīng)轉(zhuǎn)變。（二）放開(kāi)投資領(lǐng)域準(zhǔn)入限制。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是從資金、技術(shù)門坎低的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域生存并發(fā)展起來(lái)的?，F(xiàn)在的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)無(wú)論在經(jīng)濟(jì)和技術(shù)實(shí)力等方面都大為增強(qiáng)，已經(jīng)具備了進(jìn)入資金密集和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)的能力，進(jìn)入的門坎只剩下政策壁壘。啟動(dòng)民間資金，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，首先要解禁民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入各類產(chǎn)業(yè)的種種政策限制。政府應(yīng)當(dāng)尋求制定準(zhǔn)入政策的基本原則，切忌哪一領(lǐng)域緊迫了就只出臺(tái)關(guān)于這

9、一領(lǐng)域的政策。從基本趨勢(shì)來(lái)看，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)必將從競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域逐步滲透到所有產(chǎn)業(yè)的可競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。因此，我們要深入研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的可競(jìng)爭(zhēng)性問(wèn)題，并在此基礎(chǔ)上放開(kāi)一切可以按市場(chǎng)原則進(jìn)行運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)和亞產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，包括道路、橋梁、污水、垃圾處理、電信、郵電等基礎(chǔ)設(shè)施，乃至于文化、衛(wèi)生和教育等“軟產(chǎn)業(yè)”領(lǐng)域。（三）全面實(shí)施金融創(chuàng)新，推進(jìn)金融深化。1、鼓勵(lì)創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)投資基金。首先要鼓勵(lì)境內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司落戶中國(guó)，有關(guān)部門要盡量為它們創(chuàng)造良好的運(yùn)營(yíng)環(huán)境；其次各級(jí)政府通過(guò)投資公司等投資機(jī)構(gòu)帶頭投資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金。2、政府出面建立創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)體系。3、創(chuàng)新委托投資制度。4、政府出資或提供其他優(yōu)惠，支持委托擔(dān)保。5、鼓勵(lì)租賃、保險(xiǎn)、非正式股權(quán)和非正式借貸的發(fā)展。（四）深化用地制度改革。不合理的用地制度已經(jīng)影響到民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投資積極性，改革現(xiàn)行用地制度刻不容緩。我認(rèn)為用地制度改革的基本原則是逐步市場(chǎng)化，首先要努力改變現(xiàn)行嚴(yán)重缺乏透明度和公允性的土地協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，盡量使經(jīng)營(yíng)性土地實(shí)行招標(biāo)、拍賣和在土地市場(chǎng)掛牌交易的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓，為民營(yíng)企業(yè)獲取經(jīng)營(yíng)用地提供公平的環(huán)境；其次要盡快建立土地交易有形市場(chǎng)，以使閑置、零星的土地被集中起來(lái)，調(diào)動(dòng)出來(lái)，為那些用地較少的中小型民營(yíng)企業(yè)、個(gè)體戶提供一個(gè)獲得用地的交易平臺(tái)；再次要對(duì)現(xiàn)行城市拆遷補(bǔ)償制度進(jìn)行必要的調(diào)整，補(bǔ)償時(shí)不僅考慮房主的利益，更要顧