格力集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析.ppt

1、Page 2,格力集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析,Page 3,公司名稱 珠海格力電器股份有限公司 英文 GREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHU 股票代碼000651 發(fā)行日期1989-12-01 上市日期1996-11-18 所屬行業(yè)日用電器制造業(yè) 股票上市交易所深圳證券交易所 法人代表朱江洪 公司地址廣東省珠海市前山金雞西路 經(jīng)營(yíng)范圍:本企業(yè)及成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口、生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件等商品及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口；經(jīng)營(yíng)本企業(yè)的進(jìn)料加工和“三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù)(按99外經(jīng)貿(mào)政審函字第1167號(hào)文經(jīng)營(yíng))。 制造、銷售：家用空氣調(diào)節(jié)器、商用空

2、氣調(diào)節(jié)器、家用電器、清潔衛(wèi)生器具、音響設(shè)備、擴(kuò)音系統(tǒng)配套設(shè)備、模具、塑膠制品；商用空氣調(diào)節(jié)器的施工、安裝。,一、公司概況,Page 4,公司概況,Page 5,營(yíng)業(yè)收入分析,1,營(yíng)業(yè)成本分析,2,期間費(fèi)用分析,3,盈利情況分析,4,二、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析,Page 6,營(yíng)業(yè)收入分析,從圖表中可看出，格力集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入逐年增加。2008年的增幅為10.58%。但是，09年的增幅僅為1.00%，而09年的資產(chǎn)增幅為40.23%，流動(dòng)負(fù)債增幅則為77.02%，營(yíng)業(yè)收入的增幅遠(yuǎn)低于資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的增加幅度，說明公司2009年的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷現(xiàn)象，如果之后的銷售再不景氣，年末囤積的大量存貨會(huì)成為公司的包袱，投資形

3、成的生產(chǎn)能力會(huì)出現(xiàn)閑置，這將嚴(yán)重影響公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。,Page 7,營(yíng)業(yè)成本分析,由圖表可知，2008年?duì)I業(yè)成本上升，但幅度不大，主要可能是因?yàn)榻鹑谖C(jī)下原材料漲價(jià)，公司薪酬制度的調(diào)整，人民幣升值。結(jié)合營(yíng)業(yè)收入，09年?duì)I業(yè)收入的漲幅為1.00%，而成本漲幅為-5.3%，說明金融危機(jī)對(duì)格力集團(tuán)已產(chǎn)生一定的影響，而公司也已采取一定的措施應(yīng)對(duì)。,Page 8,期間費(fèi)用分析,期間費(fèi)用包括銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用。從構(gòu)成項(xiàng)目看，銷售費(fèi)用增加，說明公司在促銷方面增加了一定的投入。2008年管理費(fèi)用大幅上升，主要是由于2007年執(zhí)行新會(huì)計(jì)政策，對(duì)2007年底未使用完的福利費(fèi)1.67億元沖減當(dāng)年

4、管理費(fèi)用。2008年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年大幅增加，主要是因?yàn)楸灸瓿隹阡N售收入有所增長(zhǎng)和人民幣升值加快以及巴幣貶值使得匯兌損失大幅增長(zhǎng)等綜合因素所致。2009年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增加和巴幣大幅升值。,Page 9,盈利情況分析,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額凈利潤(rùn) 2007 137481179514263669761287239813 2008 233918648124062548462128075053 2009 297452528833802755352931663385,2008年三項(xiàng)利潤(rùn)額的增長(zhǎng)率分別為：41.23%，40.72%，39.51%，2009年三項(xiàng)利潤(rùn)額的增長(zhǎng)率分別為

5、：21.36%，28.81%，27.41%。數(shù)據(jù)表明在金融危機(jī)下格力集團(tuán)業(yè)務(wù)盈利能力依然很不錯(cuò)。,Page 10,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率分析,盈利能力分析,成長(zhǎng)性比率分析,4,三、基本財(cái)務(wù)比率分析,Page 11,1、流動(dòng)比率,2、速動(dòng)比例,3、現(xiàn)金比率,4、資產(chǎn)負(fù)債率,5、產(chǎn)權(quán)比率,6、有形凈值債務(wù)率,償債能力分析,Page 12,流動(dòng)比率反映了企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出格力集團(tuán)的流動(dòng)比率基本保持穩(wěn)定，維持在1水平上下。說明該企業(yè)若保持經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定的持續(xù)性，則具備產(chǎn)生充足現(xiàn)金流量的能力。 與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的流動(dòng)比率相比，格力集團(tuán)與美的集團(tuán)的流動(dòng)比率基本相同，且略低于海爾集團(tuán)

6、2007年2009年的流動(dòng)比率。,流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債,Page 13,速動(dòng)比率反映了企業(yè)的短期償債能力。格力電器的速動(dòng)比率與美的電器基本持平，這兩家公司均低于青島海爾，與流動(dòng)比率的情況基本相同。說明產(chǎn)生這一差異的原因基本與存貨無(wú)關(guān)。 從2007年2009年，格力集團(tuán)的速動(dòng)比率逐年小幅上升，說明了企業(yè)的短期償債能力有所提高。但不可忽視的是，08年以后企業(yè)的負(fù)債比例增長(zhǎng)也十分明顯，企業(yè)還多應(yīng)注意調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債比率從而保證企業(yè)具有足夠的短期償還能力。,速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債,Page 14,現(xiàn)金比率反映了單位流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。2006年2008年格力電器的現(xiàn)金比率與美的

7、基本持平維持在0.2左右。2009年突然驟增達(dá)到0.56。其主要原因是：貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)同時(shí)激增。 與海爾集團(tuán)相比，格力電器的現(xiàn)金比率一直小于海爾集團(tuán)，說明了企業(yè)直接償債能力低于海爾集團(tuán)。,現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債,Page 15,總體上來(lái)看，2007-2009年格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率較為平穩(wěn)的保持在77%左右，高于海爾電器與美的電器。在該資產(chǎn)負(fù)債率水平下，格力集團(tuán)的長(zhǎng)期償債資產(chǎn)能力很好。 從債權(quán)人的角度來(lái)說，企業(yè)出資者對(duì)債權(quán)人債務(wù)的保障程度較低，即企業(yè)一旦進(jìn)入清算時(shí)債權(quán)人的利益將得不到保證。但從股東的角度來(lái)說，資產(chǎn)負(fù)債率越高也就表明股東所得到的利潤(rùn)越高，因此對(duì)于投資者來(lái)說，投資該企

8、業(yè)將會(huì)獲得較多的股利。,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%,Page 16,產(chǎn)權(quán)比率反映了由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系、企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，也反映了企業(yè)起算是對(duì)債權(quán)人的保障程度。由圖表可知，格力集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率維持在340%左右，格力集團(tuán)與同行業(yè)中其他企業(yè)相比較高，說明的格力電器在于其他企業(yè)相比時(shí)可獲得更高報(bào)酬但同時(shí)也承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)。,產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額所以者權(quán)益總額100%,Page 17,有形凈值債務(wù)率反映了可能并可以用于償債的股東所具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。格力集團(tuán)的有形凈值債務(wù)率總體仍維持在34之間。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，格力集團(tuán)的有形凈值債務(wù)率要高于行業(yè)中其他企業(yè)

9、。其變化趨勢(shì)與產(chǎn)權(quán)比率基本相同。,有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)）100%,Page 18,資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率分析,Page 19,平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。從圖表中可以看出格力集團(tuán)的應(yīng)收賬款的速度處于行業(yè)較高水平。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率線上升后保持持平，其主要原因是格力集團(tuán)的平均應(yīng)收賬款先下降后略微上升，而營(yíng)業(yè)收入則先上升后保持水平。這表明了企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度先變快后保持不變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的效率先上升后持平，其資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力也先上升后保持相對(duì)穩(wěn)定。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒銷凈額應(yīng)收賬款平均余額,Page 20,從圖表可以看出，格力集

10、團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，而導(dǎo)致其存貨周轉(zhuǎn)率上升的主要原因是其平均存貨逐年下降。格力集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率上升說明了，存貨的占用水平逐年下降，企業(yè)流動(dòng)性增強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度加快，而這也影響到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率回收速度，使其有所提高。 對(duì)比行業(yè)中其他企業(yè)，格力集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率較低，雖然在逐年上升，但仍低于海爾集團(tuán)。也就說明其存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款的速度要慢于海爾集團(tuán)。但與美的集團(tuán)相比，格力集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒有劇烈變化。,存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=銷貨成本存貨平均余額,Page 21,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了單位流動(dòng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入，而根據(jù)圖表中的數(shù)據(jù)可知，格力集團(tuán)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年

11、下降，這會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因還是營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)緩慢。 通過與行業(yè)中其他企業(yè)相比，可發(fā)現(xiàn)格力集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于行業(yè)中較低水平，且其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，這就需要企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)增加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。造成其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于其他企業(yè)的主要原因是其應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，占據(jù)了企業(yè)的大量資金。,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入平均流動(dòng)資產(chǎn)余額,Page 22,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了單位資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入。由圖表可看出格力集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降。其是總資產(chǎn)的增加幅度大于營(yíng)業(yè)收入的增加幅度。2009年與2008年相

12、比，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢。由此可得，格力集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造能力逐年下降，營(yíng)運(yùn)效率逐年遞減。 對(duì)比同行業(yè)中的幾家企業(yè)，可以看出格力集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要低于海爾和美的集團(tuán)。也就說明格力集團(tuán)的總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率低于行業(yè)中其他企業(yè)。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額,Page 23,1、毛利率,2、銷售凈利率,3、成本費(fèi)用凈利率,4、總資產(chǎn)報(bào)酬率,5、凈資產(chǎn)收益率,6、每股收益,盈利能力分析,Page 24,毛利潤(rùn)=毛利額銷售收入凈額100%,該指標(biāo)是反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)獲利能力的指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)的獲利空間和基礎(chǔ)。從圖可知，格力的毛利率逐年上升，這也表明了企業(yè)良好的發(fā)展前景及較好的獲利能力。,Page 2

13、5,銷售凈利率 =凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入凈額100%,營(yíng)業(yè)收入凈利率反映了單位營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。從圖表中可以看出格力集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入凈利率逐年上升，并在2008年底超過同行業(yè)中的美的和海爾集團(tuán)。到2009年底達(dá)到6.90%。2006年2008年，格力集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入凈利率處于行業(yè)中等水平。企業(yè)通過提高凈利潤(rùn)水平，在2009年取得了較高的營(yíng)業(yè)收入凈利率。說明公司的業(yè)務(wù)盈利能力依然很有優(yōu)勢(shì)。,Page 26,從圖表總可以看出格力集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率有所上升，但上升趨勢(shì)緩慢。造成企業(yè)凈資產(chǎn)收益率水平較高而總資產(chǎn)報(bào)酬率水平較低的主要原因是應(yīng)收賬款凈額大大高于行業(yè)中其他企業(yè)。因此我認(rèn)為可應(yīng)加大收賬力度，降低企業(yè)

14、應(yīng)收賬款，以提高企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率。 結(jié)合金融危機(jī)以及07、08年所采用的政策我們可以發(fā)現(xiàn)，自07年開始，由于金融危機(jī)的沖擊使企業(yè)的籌資資金有了很大的提高，而主要的融資途徑便是增發(fā)股票，07年格力新增約4500萬(wàn)股。但06年公司已經(jīng)有許多利潤(rùn)上的結(jié)余，所以我認(rèn)為公司可以重新思考籌資量的問題。,總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額100%,Page 27,我們可以發(fā)現(xiàn)，2007年到2008年間，該比率增長(zhǎng)了約4%，而2008到2009年，僅增長(zhǎng)了1%，凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)趨緩預(yù)示著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力有著下降的趨勢(shì)。通過對(duì)公司負(fù)債的分析，在負(fù)債所有者權(quán)益增長(zhǎng)的09年，凈利率占營(yíng)業(yè)收入的比例卻增長(zhǎng)迅速，且負(fù)債

15、占負(fù)債與所有者權(quán)益和的約80%，流動(dòng)負(fù)債又占整體負(fù)債的約99.94%，說明公司可能在資產(chǎn)與負(fù)債的協(xié)調(diào)上出現(xiàn)了問題使負(fù)債的比例較最佳水平來(lái)說有了偏差，需要提高管理意識(shí)，改善資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)，綜合考慮債權(quán)人的利益，在保證收益率增長(zhǎng)的情況下實(shí)現(xiàn)突破。,凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)100%,Page 28,我們可以發(fā)現(xiàn)表面上每股收益與總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化有一定的相似性，但實(shí)質(zhì)上，每股收益是逐年遞增的，而表面上的降低是由于會(huì)計(jì)期末，企業(yè)發(fā)放股利導(dǎo)致的。所以格力電器對(duì)股東的收益回報(bào)是很大的。并未體現(xiàn)出明顯的盈利問題。 從2007年2009年一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，且在2008年達(dá)到最大每股收益1.70元。,每股

16、收益 =（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）年末普通股股份,Page 29,成長(zhǎng)性比率,2、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率,3、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,1、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率,Page 30,總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（期末資產(chǎn)總額-期初資產(chǎn)總額）期末資產(chǎn)總額,該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。2008年由于金融危機(jī)的影響，格力的擴(kuò)張速度明顯下降，恢復(fù)很快，09年就超越了07年，說明公司的發(fā)展勢(shì)頭好轉(zhuǎn)。,Page 31,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額上期營(yíng)業(yè)收入總額,2008年的增幅為11%。但是，09年的增幅僅為1.00%，而09年的資產(chǎn)增幅為40.23%，流動(dòng)負(fù)債增幅則為77.02%，營(yíng)業(yè)收入的增幅遠(yuǎn)低于資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的增加幅度，說

17、明公司2009年的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷現(xiàn)象，如果之后的銷售再不景氣，年末囤積的大量存貨會(huì)成為公司的包袱，投資形成的生產(chǎn)能力會(huì)出現(xiàn)閑置，這將嚴(yán)重影響公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。,Page 32,利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期利潤(rùn)增長(zhǎng)額上期利潤(rùn)額100%,該數(shù)據(jù)表示公司盈利增長(zhǎng)的快慢，數(shù)值越大，增長(zhǎng)越快，可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?。由圖可知在格力的利潤(rùn)增長(zhǎng)率逐年下降，表明企業(yè)仍就在金融危機(jī)的影響中，其形式較為嚴(yán)峻。,Page 33,1、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量,2、股利保障倍數(shù),現(xiàn)金流量比率,Page 34,該指標(biāo)越高說明公司經(jīng)營(yíng)成果的質(zhì)量越高，同時(shí)，公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。有表中數(shù)據(jù)可知，08年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流

18、量遠(yuǎn)低于08年的每股收益1.70，說明格力08年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力很低。,每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù),Page 35,企業(yè)的現(xiàn)金流量保障能力可由企業(yè)的凈利潤(rùn)直接現(xiàn)金保障倍數(shù)反映出來(lái)，其數(shù)值越大則現(xiàn)金流量保障能力越強(qiáng)。據(jù)表中可以看出企業(yè)的現(xiàn)金流量保障能力08年下降09年恢復(fù)較好。,股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利總額,Page 36,財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析,杜邦分析法,現(xiàn)金流分析法,財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析,Page 37,財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析,Page 38,格力電器股份有限公司經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的無(wú)疑在行業(yè)中有著明顯的優(yōu)勢(shì)，股東可以獲得較大的利潤(rùn)。但是在資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)上，公司的協(xié)調(diào)則顯得有明顯缺陷，負(fù)債占公司經(jīng)營(yíng)比例太大，這就使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。在今后的公司管理中，建議調(diào)整公司的負(fù)債比例及公司的股權(quán)構(gòu)成。,凈資產(chǎn)收益率,現(xiàn)金