期貨交易制度與期貨交易流程.ppt

1、1,第五章 期貨交易制度與 期貨交易流程,目的與要求對我國期貨交易制度和期貨交易流程進行全面了解，理解期貨交易各項制度內(nèi)容和期貨交易流程中的有關(guān)概念，掌握期貨交易的指令類型、競價成交方式、結(jié)算方式和實物交割程序。 學習重點期貨交易制度的主要內(nèi)容、期貨交易制度的主要內(nèi)容、期貨交易的指令類型、競價成交方式、結(jié)算公式的實際運用、實物交割的概念和作用。,2,第一節(jié) 期貨交易制度,一、保證金制度：在期貨交易中任何交易者必須按照其買賣期貨合約價值的一定比例交納資金，用于結(jié)算和保證履約。 1、結(jié)算準備金和交易保證金 結(jié)算準備金：是指會員為了交易結(jié)算，在交易所專用結(jié)算帳戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證

2、金。 交易保證金：是指會員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。,3,2、保證金管理 保證金的收取是分級進行的，即期貨交易所向會員收取的保證金和作為會員的期貨公司向客戶收取的保證金，分別成為會員保證金和客戶保證金。 保證金專戶專存、?？顚Ｓ谩⒉坏门灿?。 經(jīng)交易所批準，會員可用標準倉單或交易所允許的其它質(zhì)押物品充當交易保證金。,4,3、保證金的調(diào)整,經(jīng)中國證監(jiān)會批準，交易所可以調(diào)整交易保證金。調(diào)整保證金主要基于以下幾種情況： 第一、對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。 參見下表：,5,表5-1 大連商品交易所對大豆和豆粕合約的相關(guān)規(guī)定,8,第二、隨著

3、合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約的交易保證金比率。 表5-4 大連大豆持倉量與保證金標準,9,表5-5 大連豆粕持倉量與交易保證金標準,10,表5-7 鄭州交易所對小麥的相關(guān)規(guī)定,表5-6 上海交易所銅、鋁和天膠的相關(guān)規(guī)定,11,第三、當期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高，具體規(guī)定見漲跌停板制度的相關(guān)規(guī)定。 第四、當某期貨合約連續(xù)3個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2倍，4個交易日達到2.5 倍，5個交易日達到3倍時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金的措施。提高幅度不高于規(guī)定保證金的

4、1倍。（須事先上報中國證監(jiān)會）,12,當某期貨合約交易出現(xiàn)異常時交易所可按上述規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。 對同時滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中最大的收取。,13,二、每日結(jié)算制度,期貨交易所實行每日無負債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的所有款項同時劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結(jié)算準備金。 結(jié)算實行兩級結(jié)算制。,14,* 結(jié)算的概念與結(jié)算程序 結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關(guān)款項進行計算和劃撥。

5、交易所對會員的結(jié)算 期貨經(jīng)紀公司會員對其客戶進行結(jié)算,15,例1某新客戶存入保證金10萬元，在4月1日買開倉大豆期貨合約40手，成交價為2000元/噸，同一天該客戶賣出平倉20手大豆合約，成交價為2030元/噸，當日結(jié)算價為2040元/噸，交易保證金比例為5%。計算該客戶的當日盈虧及當日結(jié)算準備金余額。 當日盈虧=（20302000）20 10（2040 2000） 20 10=14000 當日結(jié)算準備金余額=100000 20 10 2040 514000=93600,16,例24月2日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2030元/噸，當日結(jié)算價為2060元/噸，其帳戶情況如何？ 當日盈虧=

6、（20602030）810（2060 2040） 20 10=6400 當日結(jié)算準備金余額= 93600 2010(20602040) 5 810 2060 5 6400=91560,17,三、漲跌停板制度,又稱價格最大波動限制 漲跌停板以上一交易日的結(jié)算價為基準 可在一定程度上控制結(jié)算風險，保證保證金制度的順利執(zhí)行,18,四、持倉限額制度,是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。 該制度的目的在于防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數(shù)投資者。,19,五、大戶報告制度,是指當會員或客戶某種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定投機頭寸持倉量的8

7、0%以上時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。 達到交易所報告界限的經(jīng)紀會員、非經(jīng)紀會員和客戶按規(guī)定提供不同的材料。,20,六、實物交割制度,實物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。 實物交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。 其管理制度包括：標準倉單、定點交割、倉單交付、倉庫管理、倉單轉(zhuǎn)讓、違約處理。,21,七、強行平倉制度,是指當會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施。是交易所控制風險的手段之一。 我國交易所對強行平倉制度的主要規(guī)定 應予強行平倉的情況： 1、會員結(jié)算

8、準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的； 2、持倉量超出其限額規(guī)定的； 3、因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的； 4、根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的； 5、其他應予強行平倉的。,22,強行平倉的原則： 強行平倉首先由會員單位自己執(zhí)行，除非交易所特別規(guī)定，一律為開市后第一交易時間內(nèi)。 規(guī)定時限內(nèi)會員未能執(zhí)行完畢的，由交易所強制執(zhí)行。 因交易結(jié)算保證金小于零而被強制執(zhí)行的，在補足保證金之前，禁止相關(guān)會員的開倉交易。,23,八、風險準備金制度,是指期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔保履約的備付金的制度。 交易所按手續(xù)費收入的20%提取。 風險準備金必須單獨

9、核算，專戶存儲，除用于彌補風險損失外，不得挪作他用。 準備金使用必須經(jīng)過交易所理事會批準，報證監(jiān)會備案。 準備金的規(guī)模由證監(jiān)會根據(jù)有關(guān)情況確定。,24,九、信息披露制度,交易所按即時、每日、每周、每月向會員、投資者和社會公眾提供期貨交易信息。內(nèi)容涉及各種價格、成交量、成交金額、持倉量、倉單數(shù)、申請交割數(shù)、交割庫庫容情況等。,25,第二節(jié) 期貨交易流程,一、入市交易前的準備 （一）選擇適當?shù)慕?jīng)紀公司和經(jīng)紀人 1、公司能否誠實揭露風險 2、信息是否充分而正確 3、下單到市場是否快捷 4、回單是否迅速 5、手續(xù)費和保證金下限 6、帳單報告是否正確而迅速 7、經(jīng)紀人的素質(zhì)是否優(yōu)秀 8、運用法律手段的能力,26,（二）開戶 1、帳戶種類：個人帳戶、合伙帳戶、公司帳戶、信托帳戶、避險帳戶與非避險帳戶、管理帳戶與非管理帳戶、綜合帳戶。 2、簽署有關(guān)文件：風險揭示說明書、開戶申請表、期貨業(yè)務委托代理合同、授權(quán)書 （三）交易商品的選擇：熟悉和感興趣；品種不宜太多；品種的多元化；選擇走勢明朗的品種。 （四）交易計劃地制定：短線、較長線、長線；資金安排。 （五）止損點的制