關(guān)于安然公司破產(chǎn)案件的案例分析

1、關(guān)于安然公司破產(chǎn)案件的案例分析內(nèi)容摘要：一個良性發(fā)展的市場，必然會出現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，這是市場經(jīng)濟(jì)的永恒規(guī)律。而破產(chǎn)是資不抵債、喪失市場競爭力的企業(yè)安全退出市場的主要途徑，人民法院審理企業(yè)破產(chǎn)案件，是運用法律手段維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序和社會信用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。安然公司選擇申請破產(chǎn)就證明了這一點。關(guān)鍵詞：安然公司 破產(chǎn) 重整 破產(chǎn)清算一、 破產(chǎn)與破產(chǎn)法概念破產(chǎn)是在債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，由法院主持強(qiáng)制執(zhí)行其全部財產(chǎn)，公平清償全體債權(quán)人的法律制度。其目的：通過破產(chǎn)的程序使債權(quán)人獲得公平受償、保護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。破產(chǎn)法是規(guī)定在債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，法院強(qiáng)制對其全部財產(chǎn)清算分

2、配，公平清償債權(quán)人，或通過和解、整頓、企業(yè)重整清償債務(wù)的法律規(guī)范的總稱。二、 安然公司破產(chǎn)案件安然公司（ENRON）是美國能源業(yè)巨頭，成立于1985年，總部設(shè)在得克薩斯州的休斯頓。該公司曾經(jīng)不僅是全美最大的電力和天然氣銷售和交易商，而且也提供各種能源產(chǎn)品、寬頻服務(wù)，以及金融和風(fēng)險管理服務(wù)，經(jīng)營據(jù)點橫布全世界。公司所屬7家分公司分別負(fù)責(zé)運輸與儲存、國內(nèi)天然氣與電力服務(wù)、國際經(jīng)營與市場開發(fā)、油氣勘探與生產(chǎn)和再生能源開發(fā)利用等5個領(lǐng)域的經(jīng)營業(yè)務(wù)。1996年公司總收入達(dá)到132.89億美元，凈收入達(dá)到5.84億美元，總資產(chǎn)為162億美元。Kenneth L. Lay為主席和首席執(zhí)行官、管理委員會成員，

3、Jeffrey K. Skilling為總裁、管理委員會成員。在2001年宣告破產(chǎn)之前，安然擁有約21000名雇員，曾是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000年披露的營業(yè)額達(dá)1010億美元之巨。公司在全球擁有3000多家子公司、名列財富雜志“美國500強(qiáng)”的第七名，且連續(xù)六年被評為“美國最具創(chuàng)新精神公司”，掌控著美國20%的電能和天然氣交易，被譽(yù)為“華爾街寵兒”，然而真正使安然公司在全世界聲名大噪的，卻是這個擁有上千億資產(chǎn)的公司2002年在幾周內(nèi)破產(chǎn)，持續(xù)多年精心策劃、乃至制度化系統(tǒng)化的財務(wù)造假丑聞。安然在一夜之間轟然崩塌。它的倒下，無疑將成為破產(chǎn)案中的典范。其實安然公司問題的暴露

4、，是從一些以準(zhǔn)確了解經(jīng)營狀況而不是靠股票交易本身獲得收入的機(jī)構(gòu)投資公司、基金管理公司證券分析人員和媒體對安然公司的利潤產(chǎn)生懷疑開始的。2001年3月5日財富雜志發(fā)表文章安然股價是否高估，對公司財務(wù)提出疑問。隨后證券分析人員和媒體不斷披露安然公司關(guān)聯(lián)交易與財務(wù)方面的種種不正常作法，認(rèn)為這些關(guān)聯(lián)交易對安然的負(fù)債和股價會產(chǎn)生潛在的致命風(fēng)險。 2001年8月美國證券交易委員會開始調(diào)查該公司的財務(wù)問題。2001年10月16日股市收盤之后，安然公司發(fā)布了第三季度財務(wù)報告，雖然該季度的經(jīng)營收入較上一年第三季度增長了59%，達(dá)到了476億美元，但是令投資者大跌眼鏡的是，安然公司居然一次性沖銷了高達(dá)10.1億美

5、元的稅后投資壞帳，這筆巨額的壞帳沖銷不僅抵銷了安然公司在該季度的所有經(jīng)營盈利，而且造成了6.18億美元的凈損失（折合0.84美元/股）。2001年10月下旬，這些情況對市場產(chǎn)生影響，安然公司的股價下跌至20美元左右。在各種壓力下，安然公司不得不決定重審過去的財務(wù)。2001年11月8日宣布在1997年至2000年間共虛報利潤近6億美元，并有巨額負(fù)債未列入資產(chǎn)負(fù)債表。2001年11月28日，在安然公司有6億美元的債務(wù)到期的情況下，原準(zhǔn)備并購安然的昔日競爭對手德能公司（Dynergy Inc.）宣布無法按照并購條件向安然公司提供20億美元現(xiàn)金，造成市場對安然公司的信心陡降。同時，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公

6、司將安然公司的債信評級連降六級為垃圾債，安然股價立即大幅下挫，跌至每股0.2美元的最低點。股價嚴(yán)重下跌，又引發(fā)了由關(guān)聯(lián)交易形成的高達(dá)34億美元的債務(wù)清償壓力。由于嚴(yán)重資不抵債，安然歐洲分公司于2001年11月30日申請破產(chǎn)，美國本部于12月2日正式申請破產(chǎn)保護(hù)。但在其破產(chǎn)前的資產(chǎn)規(guī)模為498億美元，并有312億的沉重債務(wù)。過度膨脹的快速發(fā)展使其無法應(yīng)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逆轉(zhuǎn)，而導(dǎo)致無法經(jīng)營運作狀況的惡化，以破產(chǎn)結(jié)束企業(yè)。 三、案例分析安然破產(chǎn)的原因是債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且明顯缺乏清償能力。2000年，安然公司的股票為每股85美元，2001年，卻不到1美元，使該公司股票的持有者損失極其慘重。其實，

7、財務(wù)合伙形式虛報盈余，掩蓋巨額債務(wù)。安然公司已負(fù)債至少160億美元，公司試圖重組資金，提出破產(chǎn)申請尋求信貸保護(hù)。根據(jù)美國破產(chǎn)法第11條款，如果公司和其債權(quán)人簽訂了重組資金計劃，該公司仍可繼續(xù)運作。據(jù)報道，安然公司是根據(jù)美國破產(chǎn)法第十一章規(guī)定，向紐約破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)保護(hù)的，該案創(chuàng)下美國歷史上最大宗的公司破產(chǎn)案記錄。此間有稱本案改寫了美國的投資文化。安然公司破產(chǎn)的原因：1.以脆弱的泡沫化經(jīng)營作為公司發(fā)展的基礎(chǔ)2.隱瞞債務(wù)、人為操縱利潤等手段難以為繼3.公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)4.美國會計審計制度缺陷使安然公司有機(jī)可乘。加上審計師Woytek與Beard發(fā)現(xiàn)公司的銀行記錄顯示數(shù)百萬美元的款項由安然的戶頭

8、劃入兩個名曾負(fù)責(zé)接待沙特與科威特國家元首，獲取了歐佩克實施工程的內(nèi)部消息的Louis Borget 和Thomas Mastroeni的個人戶頭中。而安然公司首席執(zhí)行官Kenneth Lay卻沒有立即對責(zé)任人展開追究。而是根據(jù)大量內(nèi)部消息而進(jìn)行的內(nèi)部證券交易所以安然申請破產(chǎn)保護(hù)有效維護(hù)了債權(quán)人的利益：迫使債務(wù)人以其最大的償債能力償債；能保護(hù)各個債權(quán)人公平受償；能夠使不同性質(zhì)的債權(quán)獲得不同的清償效果；將同一個債務(wù)人的所有債務(wù)合并到一起解決，從而終止了債務(wù)的拖延 。近日有媒體認(rèn)為，安然公司的破產(chǎn)之所以對美國產(chǎn)生重大的影響，是因為這次破產(chǎn)案是美國歷史上最大的一次，還有人認(rèn)為此案與我國“銀廣夏”一樣，

9、有“虛高利潤”的問題，從而暴露出即使在美國這樣的 市場經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家里，同樣有制度腐敗的存在，對美國來說可能需要繼續(xù)為他們的制度補(bǔ)漏洞。但是對于剛進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)不久的我國來說，沒有一部好的破產(chǎn)法，我國出現(xiàn)的就可能不僅是一個“安然公司”，而會有一批“安然公司”，甚至于出現(xiàn)整個經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。四、解決措施1.申請破產(chǎn)：安然面對巨額債務(wù)，只有通過申請破產(chǎn)才能保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。2.管理人存續(xù)期間：312億的沉重債務(wù)及市場對安然公司的信心陡降還有股價跳水等等，接著安然并沒有從上述事件中吸取教訓(xùn)，為了追逐更多的利潤，公司不惜以身試法。 公司先后成立了多家離岸公司，用離岸公司來避稅，提升公司盈利。離岸公司的設(shè)

10、立使安然得以隨心所欲的調(diào)遣資金而不被注意，同時能夠掩蓋公司的經(jīng)營虧損。這樣，公司變得虛胖了。所以管理人有權(quán)請求人民法院予以撤銷，行使撤銷權(quán)。根據(jù)無效行為制度逃避債務(wù)、虛構(gòu)債務(wù)管理人有權(quán)追回債務(wù)人財產(chǎn)，即安然須賠償債權(quán)人。3.重整階段：重整是指瀕臨破產(chǎn)或已經(jīng)發(fā)生破產(chǎn)原因但又有挽回希望的企業(yè)，通過與企業(yè)所有利害關(guān)系人的協(xié)調(diào)，通過法律手段強(qiáng)制進(jìn)行營業(yè)重整，以避免破產(chǎn)而重回新生的法律制度。我們是社會主義國家，我們既要通過優(yōu)勝劣汰的機(jī)制使一些為市場所淘汰的企業(yè)盡快破產(chǎn)清算，維護(hù)各方當(dāng)事人的利益，并純潔我們的市場主體。同時我們也需要最大限度地利用社會資源，使一些有挽救希望的企業(yè)通過重整而起死回生。我想將來

11、的法律肯定會對重整作出規(guī)定，這不僅在國外有先例，在我國也有客觀要求。但由于重組也涉及到成本、涉及到債權(quán)人在做出某些讓步，如增加投資、推遲債務(wù)期限等問題上達(dá)成一致的基礎(chǔ)上才能決定是否重組以及怎樣重組。而且重整也有不成功的可能，上述安然公司的重整就沒有成功，破產(chǎn)重整不成功就會進(jìn)一步損害債權(quán)人的利益。為此，我們的立法既要從法律上規(guī)定重整制度，也要防止有人利用這一制度進(jìn)一步損害債權(quán)人的利益。為此不少同志建議，在規(guī)定這一制度的同時應(yīng)限定重整的適用范圍，如限定只能是法人企業(yè)才可以適用重整制度，這也有待于立法機(jī)關(guān)的最后決策。4.宣告破產(chǎn)：是人民法院依據(jù)當(dāng)事人的申請或法定職權(quán)裁定宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)以清償債務(wù)的活動

12、。安然公司于2002年宣告破產(chǎn)。5.破產(chǎn)清算及破產(chǎn)程序終結(jié)：自從2001年申請破產(chǎn)以來，安然公司一直試圖重整以盡可能挽回債權(quán)人的損失。在公司倒閉后不久，公司的創(chuàng)新核心能源交易部門被美林公司買下。安然的同行業(yè)競爭者Dynegy公司的拯救計劃曾給安然帶來了最后一線生機(jī)，但談判最終因Dynegy尋求對安然的控股方北部天然氣公司的控制權(quán)而宣告失敗。 最終的破產(chǎn)計劃于2003年開始付諸實施，涉及從安然剝離出三個新的獨立公司：CrossCountry Energy L.L.C.、 Prisma Energy International Inc和Portland General Electric。 公司的剩

13、余資產(chǎn)將被拍賣。安然給我過許多啟示：1、密切注意研究經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的新事物、新問題，加強(qiáng)風(fēng)險防范意識。2、在市場經(jīng)濟(jì)條件下必須更加重視加強(qiáng)監(jiān)管，注重監(jiān)管的效果。安然事件充分說明了加強(qiáng)監(jiān)管的重要性和必要性。3、應(yīng)重視培育市場內(nèi)在的監(jiān)管機(jī)制。在安然案件中，基金管理公司、獨立的證券市場分析人員以及媒體報道，對于揭露安然經(jīng)營中的問題發(fā)揮了重要作用4、要切實保證企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制的作用。按照規(guī)定，安然公司董事會設(shè)有獨立董事，但這些董事由于與安然存在著各種各樣的利益關(guān)系而失去了對公司經(jīng)營的實際監(jiān)督。安然案件，反映出市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)不當(dāng)行為對經(jīng)濟(jì)帶來的巨大影響。它對于我國完善市場經(jīng)濟(jì)體制、防范金融風(fēng)險、促進(jìn)金融市場健康發(fā)展等方面具有十分重要的