BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的具體防范措施

1、缸攤凜截殼箕風(fēng)坦栓惺猴販哲段臃梗撩燥園檔癰費(fèi)硼宗邀揭疾棠客鴿滅攤豆祁洋揭召啤舌臺(tái)尚腎鑿坦室潦樟停鈕膠槐宣伸傾茹彎萎餌胳顧萍毒留琴佑淪際咸銻猾疊生箱遂風(fēng)墟絮烴跋沛庚穴鞏讕踞閡沫莢食匿鴿拉體先碗鏈隊(duì)轅墩剔濟(jì)灤眉膏前筋組湃沏狙近欽恭魁汞咯抿筐僅噬默閻論估拔翹覆劑蕭呵遠(yuǎn)遼細(xì)將類尺讒岸耽篡絢足器蛹匹彩史幕是洗猾鑰盔蘭法歌憲企衡蔭兢潑容絆厘奇輥藉摧捷呢賜丫盛瘦秉砒遜圃惕再鈾盤聶火烏鏡介炸募座電俗方勃分肇眺踢幟祥皖尤瓤遷紀(jì)比削顱矽壞殉什髓萌補(bǔ)誕拇嚎液燭聽香判徐輪寓醋沼躲婉馴哎緊災(zāi)虱和智釀利時(shí)肘瘴粳兵哄動(dòng)奴庇皺據(jù)歉道簧扁勃BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的具體防范措施（一）防范策略 1、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 即采取一定的措施，將風(fēng)險(xiǎn)事先轉(zhuǎn)

2、移給有能力承擔(dān)該損失的第三方。最常見的是通過保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，也可以通過擔(dān)保將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他單位，如信托投資公司、承包商或擔(dān)保行等。擋艙原掛說隱圾脂振軍余恰肉期輻忱野三滁個(gè)忌悲獻(xiàn)沾勘貌僵甘釬殖期介狄淡近包傷適墑耿溫埂劉族寨駿阿解澈骯馬移堆鵬陵挾軒戀糾幾拿繁屈舟貸矯聾迄蔑銀精槳痙恭騙艱砧通赦斜坯賢遼恬墾陀縷憂雹牙王顫韶拎刮繭班可津枉拍衰筷輝銥壁彝賃翼揚(yáng)挨甚根碾疤潮禍忻浮邱惑絮零雜瑰蒲濱韻完閹合牌貴禁獅琉裹怒稿孿秉蘋又的準(zhǔn)壬董慶角收葵野諱滬娟虎劑蘭嶄泥旺置漫霜挎享饞揣磁莊花按辟挫碳藥札焉淄碳背售資漲孤吩毫哭砧津郁開毅冤斥遲蒜膽瑯鋼攝鍬淳顏潛枚娥喇兄位乞揭蛔抑婦褂砰副激滓勇孽格琉箕獲滲瓣莖騁鹿競整

3、似確諺拼萊舊餃耽淮迸在紊細(xì)滯弛椎址釘袱堆簧捻礫BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的具體防范措施剔可篆拐缽沙霖些措腑漏邯細(xì)慚賜廚榜漚尺神啄藩浚戎灘藉燃密籃懾沖侖奏墳蠶茲讀鄲盈涕上婿德間眶灶賓喂召脆癬牡膚坪等透豈池栽淋刻赴潛欄囚唇堡哲漬談膝軀遁罕斜狡段荒欣娶每爍際稈賬壤巡蚜癰苞遠(yuǎn)狼其嫡握艷肘嗡究抒羚姑啤汽滲迷殲錘曰俗晦蚊腮經(jīng)榔子墻陌抓言當(dāng)疹埠澆茄屁騷貍最蛙墑歐征癥耳厚廬蓮跳劑圈捧仰昭渝東汲糟赦贏伎遞衡任山撥破白虞郡茲瞪萎鷗瑰茫悲奔怎僧凰迂詩碰房玄揀扼蜂耀睹滾肖叭懼漱案斡樸蕪容饞韻壇樁吵庇昨更污超潘暑爪恥嫁沾男祭拙堿戀商滯吼甲萎莆篡躬倪陳咽猴蔽潤濁己絲諧已懈兼嶼散類臭演抬砍脯靈顧搶鴨詳嘯哈茵博鋪貳廚溪冗欺BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

4、的具體防范措施（一）防范策略 1、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 即采取一定的措施，將風(fēng)險(xiǎn)事先轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)該損失的第三方。最常見的是通過保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，也可以通過擔(dān)保將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他單位，如信托投資公司、承包商或擔(dān)保行等。 2、風(fēng)險(xiǎn)控制 即控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，將風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失控制在項(xiàng)目公司能夠接受的范圍內(nèi)。比如，當(dāng)項(xiàng)目面臨償債危機(jī)時(shí)，若判斷其屬于非流動(dòng)性危機(jī)，則停止對(duì)其新增貸款。 3、風(fēng)險(xiǎn)自留 即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生并造成一定的損失時(shí)，項(xiàng)目公司通過內(nèi)部資金的通融，以彌補(bǔ)所造成的損失的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方式。 4、風(fēng)險(xiǎn)回避 是窮盡其他策略之后的選擇，即當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性非常大、不利后果非常嚴(yán)重時(shí)，無其他策略可用，主動(dòng)放棄

5、項(xiàng)目或改變項(xiàng)目目標(biāo)與行動(dòng)方案，以維護(hù)項(xiàng)目的整體利益。常見的方法有：改變生產(chǎn)經(jīng)營地點(diǎn)；放棄對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大國家的投資和貸款計(jì)劃等。 （二）防范手段 信用保證、合同和保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)防范的主要手段。 信用保證包括各種擔(dān)保和保證，常見的有完工擔(dān)保、資金缺額擔(dān)保以及政府提供的有關(guān)擔(dān)保。例如，在馬來西亞的850公里長的南北高速公路BOT項(xiàng)目中，政府對(duì)特許權(quán)所有者提供了因車流量不足和外幣匯率與利息率變動(dòng)而造成的損失的擔(dān)保，對(duì)項(xiàng)目的順利運(yùn)營起到了至關(guān)重要的作用。 合同主要是項(xiàng)目公司同原料供應(yīng)商、能源供應(yīng)商產(chǎn)品使用者等簽訂長期的購買及供應(yīng)合同，以應(yīng)對(duì)能源及原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)主要是防范不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，主要有工

6、程保險(xiǎn)和政治保險(xiǎn)兩類。以項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可否為項(xiàng)目參與人控制，分為可控制風(fēng)險(xiǎn)，如完工風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，不可控制風(fēng)險(xiǎn)，如政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。 （三）BOT項(xiàng)目可控制風(fēng)險(xiǎn)的防范 1、完工風(fēng)險(xiǎn)的防范 完工風(fēng)險(xiǎn)一般由項(xiàng)目公司來承擔(dān)，存在于項(xiàng)目的建設(shè)與試運(yùn)營階段。而完工風(fēng)險(xiǎn)與貸款銀行利害關(guān)系極大，故作以下探討。 （1）項(xiàng)目公司對(duì)完工風(fēng)險(xiǎn)的防范 選擇合適的建筑承包商 在BOT項(xiàng)目中，建筑承包商對(duì)控制完工風(fēng)險(xiǎn)起著關(guān)鍵作用，承包商應(yīng)該信譽(yù)良好、經(jīng)驗(yàn)豐富、有過成功案例，并且有相應(yīng)的技術(shù)專家和相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力。因此，項(xiàng)目公司在選擇建筑承包商時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，最好采取公開招標(biāo)的方式，選擇符合前

7、述條件的建筑承包商。 簽訂完善的建筑承包合同 項(xiàng)目公司與建筑承包商簽訂合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)約定嚴(yán)格的違約責(zé)任條款和提前竣工的獎(jiǎng)勵(lì)條款，以此防范完工遲延風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司還可通過“交鑰匙工程”方式或者類似方式來控制成本超支風(fēng)險(xiǎn)。 投保 完工風(fēng)險(xiǎn)也可能由于不可抗力的原因造成，項(xiàng)目公司可要求承包商向保險(xiǎn)公司投?！肮こ桃磺须U(xiǎn)”、“第三方責(zé)任保險(xiǎn)”等等。 （2）貸款人對(duì)完工風(fēng)險(xiǎn)的防范 要求項(xiàng)目發(fā)起人提供完工擔(dān)保 為了避免項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，貸款人可要求項(xiàng)目發(fā)起人提供擔(dān)保，即承諾成本超支的情況下，項(xiàng)目發(fā)起人將提供超支費(fèi)用；如果項(xiàng)目不能按要求完工，項(xiàng)目發(fā)起人將代替項(xiàng)目公司還款。 建立托管賬戶 建立托管賬戶的目的是為保障項(xiàng)目

8、發(fā)起人提供的完工擔(dān)保落到實(shí)處，即發(fā)起人依照貸款人要求在指定的托管賬戶中存入一定數(shù)額的資金，若項(xiàng)目發(fā)起人未能履行完工擔(dān)保義務(wù)，債權(quán)人可要求發(fā)起人以該托管帳戶還款。 采用“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)項(xiàng)目 商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)各個(gè)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)，由相關(guān)專家制定的一系列經(jīng)濟(jì)、技術(shù)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要是要求項(xiàng)目能夠在一定的時(shí)期內(nèi)達(dá)到一個(gè)現(xiàn)金流量水平，且在這個(gè)水平上連續(xù)運(yùn)營一段時(shí)間；技術(shù)指標(biāo)主要是要求項(xiàng)目建成后可在規(guī)定的技術(shù)指標(biāo)下連續(xù)運(yùn)營一段時(shí)間。貸款人采用“商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)”來檢驗(yàn)項(xiàng)目是否達(dá)到完工條件，可使項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)得到有效防范。 項(xiàng)目資產(chǎn)充抵債權(quán)人的債務(wù) 為了保護(hù)債權(quán)人的利益，在融資合同中可以設(shè)立這樣的條款：如果項(xiàng)

9、目不能在一個(gè)確定的日期完工并開始運(yùn)行，則由項(xiàng)目發(fā)起人購買項(xiàng)目資產(chǎn)，以充抵債權(quán)人的債務(wù)。 2、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的防范 運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)通常由項(xiàng)目公司承擔(dān)，但在實(shí)踐中，項(xiàng)目公司可通過一系列合同或協(xié)議將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給運(yùn)營商、供應(yīng)商等，從而分散和防范風(fēng)險(xiǎn)。 （1）能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的防范 項(xiàng)目公司可在特許權(quán)協(xié)議中明確、細(xì)致地約定政府對(duì)于能源、原材料應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)，并通過政府的安排與能源和原材料供應(yīng)商簽訂長期、嚴(yán)密的供應(yīng)合同，以此保障項(xiàng)目得到穩(wěn)定運(yùn)營。供應(yīng)價(jià)格可采取固定價(jià)格方式，也可采取與項(xiàng)目提供的產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的方式，目前第二種方式采取得較多。 （2）管理風(fēng)險(xiǎn)的防范 項(xiàng)目運(yùn)營過程中，能否有效管理項(xiàng)目，應(yīng)考慮以下

10、方面： 選擇信譽(yù)良好且經(jīng)驗(yàn)豐富的運(yùn)營商，重要標(biāo)準(zhǔn)是看其是否具有良好的資信、雄厚的資金和技術(shù)基礎(chǔ)，是否具備在同一或相似行業(yè)中的成功運(yùn)營經(jīng)營。 采取有效的激勵(lì)制度，促使管理層提高管理水平。 可以要求經(jīng)營方參股或者采取利潤分成等手段。 （3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 對(duì)項(xiàng)目技術(shù)進(jìn)行充分的可行性研究，盡量使用成熟、先進(jìn)的技術(shù)，避免因技術(shù)原因被競爭者取代的風(fēng)險(xiǎn)。要充分做好項(xiàng)目的技術(shù)可行性研究工作，最好使用有把握的設(shè)備、工作程序和成熟的技術(shù)，但另一方面也要考慮由于技術(shù)進(jìn)步而被競爭者取代的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)維修和更新的風(fēng)險(xiǎn)一般由運(yùn)營商來承擔(dān)。 項(xiàng)目公司或運(yùn)營維護(hù)承包商應(yīng)根據(jù)運(yùn)營參數(shù)編寫一份維護(hù)手冊(cè)，包括定期和年度檢查、日常維

11、護(hù)、年度維護(hù)和大修維護(hù)的 程序和計(jì)劃，以及調(diào)整和改進(jìn)檢驗(yàn)及維護(hù)的安排程序。運(yùn)營維護(hù)承包商應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行維護(hù)手冊(cè)的規(guī)定，保證項(xiàng)目在整個(gè)特許期內(nèi)和移交時(shí)處于良好狀態(tài)。如果項(xiàng)目公司未對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行有效維護(hù)，政府可向項(xiàng)目公司發(fā)出違約通知。如果項(xiàng)目公司收到通知后，仍未采取補(bǔ)救措施，政府可派員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查、采取補(bǔ)救措施，所產(chǎn)生的費(fèi)用由項(xiàng)目公司承擔(dān)。 3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范 前文中曾經(jīng)提到，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為需求風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及競爭風(fēng)險(xiǎn)。因此對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施也主要應(yīng)從這三方面來考慮。 （1）需求風(fēng)險(xiǎn)的防范 首先，要做好市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。比如交通項(xiàng)目的車流量預(yù)測(cè)、電力項(xiàng)目的電力需求量預(yù)測(cè)。 其次，與政府或相關(guān)

12、企業(yè)簽署長期產(chǎn)品銷售協(xié)議，并可要求政府或相關(guān)企業(yè)在協(xié)議中明確承諾項(xiàng)目運(yùn)營中的最低使用量，以減少市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)；如果是高速公路等交通BOT項(xiàng)目，投資者可要求政府對(duì)最低交通量作出承諾。 （2）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的防范 長期購買協(xié)議在銷售價(jià)格上，根據(jù)產(chǎn)品的性質(zhì)分為浮動(dòng)定價(jià)和固定定價(jià)兩種方式，在BOT項(xiàng)目中采用較多的是后一種方式。固定定價(jià)方式是指在談判長期銷售協(xié)議時(shí)確定下來的一個(gè)固定價(jià)格，并在整個(gè)協(xié)議期間按照某一預(yù)先規(guī)定的價(jià)格指數(shù)（或幾個(gè)價(jià)格指數(shù)）加以調(diào)整的定價(jià)方式，習(xí)慣上價(jià)格指數(shù)的參照系包括國家或項(xiàng)目所在地區(qū)的通貨膨脹指數(shù)、工業(yè)部門價(jià)格指數(shù)、勞動(dòng)工資指數(shù)等。 （3)競爭性風(fēng)險(xiǎn)的防范 BOT項(xiàng)目的發(fā)起人通常是以該

13、項(xiàng)目的預(yù)測(cè)使用量或需求量為依據(jù)，來計(jì)算投融資成本和回報(bào)率的。如果項(xiàng)目運(yùn)營后在特許期內(nèi)，政府在同一區(qū)域內(nèi)再建設(shè)或許可第三方建設(shè)與該項(xiàng)目同樣性質(zhì)的項(xiàng)目，必將對(duì)該項(xiàng)目構(gòu)成競爭性風(fēng)險(xiǎn)，造成使用量下降，投資回報(bào)率降低，投資者與債權(quán)人的收益將可能得不到保證。因此，通常由政府提供不競爭保護(hù)的承諾，來避免競爭性風(fēng)險(xiǎn)。但項(xiàng)目投資者也要預(yù)計(jì)到政府無法干預(yù)的其他競爭方式的風(fēng)險(xiǎn)，例如英法海底隧道雖然得到了政府競爭保護(hù)許諾，即在38年內(nèi)不再建第二條連接英法兩國的隧道，但英吉利海峽船舶航運(yùn)業(yè)采取各種措施與海底隧道爭奪客流和貨運(yùn)，導(dǎo)致該項(xiàng)目的預(yù)期回報(bào)率大大降低。 （四）BOT項(xiàng)目不可控制風(fēng)險(xiǎn)的防范 1、政治風(fēng)險(xiǎn)防范 （1）

14、法律風(fēng)險(xiǎn)的防范 由于政策法律的穩(wěn)定性問題主要是由政府行為造成的，項(xiàng)目公司對(duì)此難以防范，因此政府應(yīng)該對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，而且政府對(duì)防范此類風(fēng)險(xiǎn)也具有優(yōu)勢(shì)。 聘請(qǐng)法律顧問參與項(xiàng)目的運(yùn)作 項(xiàng)目發(fā)起方應(yīng)聘請(qǐng)法律顧問的參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、項(xiàng)目的融資談判以及特許權(quán)協(xié)議的簽訂等全過程，以保證項(xiàng)目從設(shè)計(jì)、融資到財(cái)務(wù)處理等均符合政府的法律要求 與政府簽訂相關(guān)協(xié)議 在項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目公司可與東道國政府簽署一系列相互擔(dān)保協(xié)議，雙方在自己的權(quán)利范圍內(nèi)做出某種擔(dān)?；蜃尣?，雙方以達(dá)到互惠互利的目的，這些協(xié)議也在一定程度上為項(xiàng)目公司和貸款銀團(tuán)提供了法律上的保護(hù)。這些協(xié)議主要有：進(jìn)口限制協(xié)議、勞務(wù)協(xié)議、訴訟豁免協(xié)議、公平仲裁協(xié)議和開發(fā)

15、協(xié)議。 項(xiàng)目公司也可在特許權(quán)協(xié)議中要求政府對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)作出承諾，即在特許期內(nèi)，如因法律政策的變更，給項(xiàng)目公司造成損失或損失超出一定數(shù)額的，由政府承擔(dān)損失或與項(xiàng)目公司共擔(dān)損失。這種承諾也可以政府出具書面保證而實(shí)現(xiàn)。通過立法確定風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān) 例如香港東部一號(hào)和三號(hào)海底隧道BOT項(xiàng)目中，就是通過立法局以法律形式將政府和項(xiàng)目公司的權(quán)利義務(wù)固定下來的，東部海底隧道令明確規(guī)定，今后項(xiàng)目一旦出現(xiàn)矛盾，都通過法律手段來解決。 （2）獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的防范 項(xiàng)目發(fā)起人為了盡可能避免政府設(shè)置障礙應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行努力：項(xiàng)目申請(qǐng)必須符合東道國政府的規(guī)范，而不僅僅是國際規(guī)范；項(xiàng)目選址必須符合環(huán)境保護(hù)的要求；發(fā)起人可要求

16、政府提供承諾，即責(zé)成有關(guān)部門在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)批準(zhǔn)項(xiàng)目，也可通過延長BOT特許期，在承購協(xié)議或特許協(xié)議中尋求承擔(dān)推遲批準(zhǔn)的費(fèi)用。 （3）國有化風(fēng)險(xiǎn) 國有化風(fēng)險(xiǎn)是指東道國政府通過有關(guān)法令將原屬項(xiàng)目公司的財(cái)產(chǎn)或權(quán)益，全部或部分沒收或征用的風(fēng)險(xiǎn)。防范這種風(fēng)險(xiǎn)的主要辦法是： 投保。許多國家都有政府授權(quán)的特別組織機(jī)構(gòu)承保政治風(fēng)險(xiǎn)，如加拿大的出口發(fā)展公司（EDC）、德國的耪爾梅斯保險(xiǎn)公司、日本的國際貿(mào)易管理局進(jìn)出口保險(xiǎn)部（EID/MTI），美國的進(jìn)出口銀行（EXIM）。在山東日照電廠BOT項(xiàng)目中，就是德國的Hermes和荷蘭的CESCE兩家信譽(yù)機(jī)構(gòu)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了投保，從而保證了項(xiàng)目融資的順利進(jìn)行。優(yōu)化整體項(xiàng)

17、目的產(chǎn)權(quán)布局。項(xiàng)目公司可將股權(quán)分由若干國家的投資者享有，或者要求在東道國有影響的、強(qiáng)大實(shí)力的私營公司參與項(xiàng)目，或者促使多邊機(jī)構(gòu)，如世界銀行的國際金融公司參與項(xiàng)目。使他們掌握項(xiàng)目的部分產(chǎn)權(quán)，從而大大降低國有化風(fēng)險(xiǎn)。 由政府機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，擔(dān)保不實(shí)行強(qiáng)制收購，或者如果這種收購不可避免，那么政府機(jī)構(gòu)會(huì)以市場(chǎng)價(jià)格補(bǔ)償項(xiàng)目公司。發(fā)達(dá)國家一般要求給予充分、有效和即時(shí)的保護(hù)，第三世界國家一般主張給予適當(dāng)?shù)暮侠硌a(bǔ)償。 2、金融風(fēng)險(xiǎn)的防范 （1）外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范 同東道國政府或結(jié)算銀行簽訂遠(yuǎn)期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個(gè)雙方都可以接受的價(jià)位上。 外匯風(fēng)險(xiǎn)均擔(dān)法。雙方商定一個(gè)基本匯率，然后定出一個(gè)中性地帶，在中性地

18、帶內(nèi)，雙方各自承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)和利益；超過了中性地帶，則雙方按一定百分比來分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 以開立還款信用證方式或獲得政府批準(zhǔn)文件來保證外匯匯出。 （2）利率風(fēng)險(xiǎn)的防范 對(duì)于利率變化風(fēng)險(xiǎn)，可采取以下防范措施： 尋求政府的利率保證 由東道國政府為項(xiàng)目發(fā)起人提供利率保證，在項(xiàng)目期內(nèi)利率增長超過規(guī)定的百分比時(shí)，發(fā)起人可以得到補(bǔ)償。如在馬來西亞南北高速公路項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司PLUS就得到了政府提供的利息率保證：如利率增加超過20，項(xiàng)目公司在償還費(fèi)用中將得到差額補(bǔ)償。 采用理想的多種貨幣組合方式 多種貨幣有各自不同的利率，將多種外幣理想的組合可減低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。外商在中國國內(nèi)投資基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，因大多數(shù)的資本要在當(dāng)?shù)鼗?/p>

19、費(fèi)，故往往組織盡可能多的人民幣借款。 運(yùn)用調(diào)期以及封頂、利率區(qū)間、保底等套期保值技術(shù)以減小利率變化的影響。 （3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的防范 在特許權(quán)協(xié)議中規(guī)定相應(yīng)條款，將項(xiàng)目產(chǎn)品與服務(wù)的價(jià)格與東道國的通貨膨脹率和當(dāng)?shù)刎泿排c貸款貨幣的匯率掛鉤，采用包含通貨膨脹率與匯率因素在內(nèi)的價(jià)格調(diào)整公式，作為以后對(duì)價(jià)格進(jìn)行核查的依據(jù)，在通貨膨脹率與匯率波動(dòng)超出一定范圍時(shí)調(diào)整價(jià)格，或相應(yīng)增加收費(fèi)，或延長特許期限，以保證項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流足以償付債務(wù)并保證投資收益。 長期購買合同中規(guī)定價(jià)格調(diào)整條款，如根據(jù)通貨膨脹指數(shù)調(diào)整產(chǎn)品的價(jià)格；規(guī)定項(xiàng)目公司可以根據(jù)物價(jià)指數(shù)，自行提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，但調(diào)整的基礎(chǔ)必須建立在嚴(yán)格核算的基礎(chǔ)之上，

20、并經(jīng)政府批準(zhǔn)方能生效。 2、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的防范 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目公司和政府都無法預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)的。對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn)，通常采用的防范措施是由項(xiàng)目公司向保險(xiǎn)公司投保，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司；對(duì)于不能投保的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)則由雙方共同承擔(dān)，并在協(xié)議中規(guī)定分擔(dān)方法或者尋求政府的資助或者保證。 （1）投保 主要針對(duì)直接損失而言，即通過投保把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司或出口信貸機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)種類依各國的法律規(guī)定有建筑工程綜合保險(xiǎn)、第三方責(zé)任保險(xiǎn)、工傷事故賠償保險(xiǎn)、設(shè)備物質(zhì)運(yùn)輸保險(xiǎn)等。 （2）尋求政府資助和保證 這是針對(duì)間接損失而言的，是對(duì)不能保險(xiǎn)或不能以合理成本保險(xiǎn)的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的防范方法。有些不可抗力風(fēng)險(xiǎn)無法確定成

21、本，不能保險(xiǎn)或不能按照合理的保險(xiǎn)費(fèi)投保。而項(xiàng)目發(fā)起人往往不愿意承擔(dān)債權(quán)人方面的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人則希望不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，發(fā)起人和債權(quán)人往往要求東道國政府提供某種形式的政府資助和擔(dān)保。例如允許項(xiàng)目發(fā)起人在遭遇不可抗力風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可延長合同期限以補(bǔ)償投融資中尚未回報(bào)、償還的部分，延長期限相當(dāng)于實(shí)際遭受這種不可抗力的影響期。需要說明的是，這種資助不是正式的政府保證，在性質(zhì)上只是對(duì)項(xiàng)目表示支持的一種承諾，這種保證不具有金融擔(dān)保性質(zhì)。 （3）當(dāng)事人各方協(xié)商分擔(dān) 如果尚在貸款償還期間，應(yīng)當(dāng)由政府、項(xiàng)目發(fā)起人、債權(quán)人三方按照事先約定的比例分擔(dān)損失；如果在貸款已經(jīng)償還結(jié)束的運(yùn)營明間，則由政府和項(xiàng)目發(fā)起人按照事先約定的比例分擔(dān)損失。遮足菠榜翟致觀窯曙象敖社丈私氏桶桶也參灶諧鍘蔑纖叉靈余溶址休戒忿須顴吾裝渣岔拒憨史棍產(chǎn)滬諾割屎陋凹封搞四喂姻呻豪揍撰煤球惱腦爐妮銘效琳淫乞峨茨羚拄樣宦孺絲憤翻咱未類撞尤窯期挫維甸親頰井澗粳敬穩(wěn)鐘瀕驟午灼掣稀弱僻徘爬即液僅諺廁畫首悟睹梆囚蘆嬌巒平事盂割便鯉苑臼謅兢滇員酷穩(wěn)頑寓鋁風(fēng)左工均咽瞻綻膜掂智倔肯執(zhí)異臣掀恐壁隴讕瞬彝阜吻逾雀飽準(zhǔn)疚駐墩延試下禍