第五次作業(yè)--資本結(jié)構(gòu)決策及答案

1、.某股份有限公司目前息稅前利潤(rùn)為5400萬元，擁有長(zhǎng)期資本12000萬元，其中長(zhǎng)期債務(wù)3000萬元，年利息率10%，普通股9000萬元，每股面值1元。如果當(dāng)前有較好的投資項(xiàng)目，需要追加投資2000萬元，有兩種方式可供選擇：（1）增發(fā)普通股2000萬股，每股面值1元；（2）增加長(zhǎng)期借款2000萬元，年利息率8%。公司所得稅稅率25%，股權(quán)資本成本率12%。要求：（1）計(jì)算追加投資前該公司的綜合資本成本率。 （2）根據(jù)資本成本比較法對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇。 （3）比較兩種方式下該公司的每股利潤(rùn)。（4）根據(jù)每股收益分析法對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇。某股份有限公司目前息稅前利潤(rùn)為5400萬元，擁有長(zhǎng)期資本1200

2、0萬元，其中長(zhǎng)期債務(wù)3000萬元，年利息率10%，普通股9000萬元，每股面值1元。如果當(dāng)前有較好的投資項(xiàng)目，需要追加投資2000萬元，有兩種方式可供選擇：（1）增發(fā)普通股2000萬股，每股面值1元；（2）增加長(zhǎng)期借款2000萬元，年利息率8%。公司所得稅稅率25%，股權(quán)資本成本率12%。要求：（1）計(jì)算追加投資前該公司的綜合資本成本率。 （2）根據(jù)資本成本比較法選擇合適的籌資方式籌資。 （3）比較兩種方式下該公司的每股利潤(rùn)。 （4）根據(jù)每股收益分析法選擇合適的籌資方式。解：（1）綜合資本成本率按各種長(zhǎng)期資本的比例乘以個(gè)別資本成本率計(jì)算，則追加投資前的綜合資本成本率：長(zhǎng)期債務(wù)比例=3000/1

3、2000=25%長(zhǎng)期債務(wù)資本成本率=10%（1-25%）=7.5%普通股比例=9000/12000=75%普通股資本成本率=12%精品.kw =25%7.5%+75%12%=10.88% （2）采用增發(fā)股票方式時(shí)的綜合資本成本率：3000/（12000+2000）7.5%+（9000+2000）/（12000+2000）12%=11.00% 采用長(zhǎng)期借款方式時(shí)的綜合資本成本率：3000/(12000+2000)7.5%+2000/(12000+2000)8%(1-25%)+9000/（12000+2000）12%=10.16% 由于采用長(zhǎng)期借款方式時(shí)的綜合資本成本率低于采用增發(fā)股票方式時(shí)的綜合資本成本率,所以應(yīng)選擇采用長(zhǎng)期借款方式籌資。 （3）采取增發(fā)股票方式時(shí)的每股利潤(rùn)： 采取長(zhǎng)期借款方式時(shí)的每股利潤(rùn)：由計(jì)算可知：長(zhǎng)期借款方式籌資時(shí)每股的利潤(rùn)高于采用增發(fā)股票方式時(shí)的每股利潤(rùn)。 （4）先計(jì)算兩種方式下每股利潤(rùn)的無差別點(diǎn)由于當(dāng)前的息稅前利潤(rùn)為5400萬元，大