第一章投資項目評價簡介

1、第一章 投資項目評價簡介1 可行性研究工作屬于（決策）階段的工作內(nèi)容之一。2 可行性研究（估算誤差要求在10左右，所需費用占總投資的比例：中小型項目”為1一3，大型項目為0.2一1）、初步可行性研究（估算精度控制在20%以內(nèi)，所需時間大致為46個月，所需費用約占投資總額的025）、機會研究工作階段（估算精度約在30左右，所需時間約13月，所需費用約占投資總額的0.2一1）要求估算的精度。3 建設(shè)項目可行性研究的核心內(nèi)容P9（10個）：投資預(yù)算、資金籌集、建設(shè)內(nèi)容與國家產(chǎn)業(yè)政策的對應(yīng)性。.總論，包括項目名稱，利用外資方式，主辦單位，主管部門，項目負(fù)責(zé)人，項目背景，項目具備的條件等。.產(chǎn)品的生產(chǎn)與

2、銷售，包括產(chǎn)品名稱、規(guī)格與性能、市場需求情況，生產(chǎn)規(guī)模的方案論證，橫向配套計劃，產(chǎn)品國產(chǎn)化問題及銷售方式、價格，內(nèi)外銷售比例等。.主要技術(shù)與設(shè)備的選擇及其來源，包括采用技術(shù)、工藝、設(shè)備的比較選擇，技術(shù)、設(shè)備來源及其條件與責(zé)任。.選址定點方案，包括定點所具備條件（地理位置、氣象、地質(zhì)等自然條件，資源、能源、交通等現(xiàn)有條件及其具備的發(fā)展條件等）、所定廠址的優(yōu)缺點及最后之選定結(jié)論。.企業(yè)組織的設(shè)置與人員培訓(xùn)，包括組織機構(gòu)與定員、人員投入計劃與來源、培訓(xùn)計劃及要求。.環(huán)境保護內(nèi)容。.資金概算及其來源，包括合資各方的投資比例、資本構(gòu)成及資金投入計劃。.項目實施的綜合計劃，包括項目實施進程及施工組織規(guī)劃等

3、。.經(jīng)濟指標(biāo)的計算分析，包括靜態(tài)的財務(wù)指標(biāo)分析和敏感性分析、外匯平衡分析等。.綜合評價結(jié)論。4 建設(shè)項目各種分類P31）按建筑性質(zhì)劃分：新建項目、擴建項目、改建項目、遷建項目和恢復(fù)項目；2）按項目的目標(biāo)劃分：經(jīng)營性建設(shè)工程項目和非經(jīng)營性建設(shè)工程項目；3）按項目的產(chǎn)出屬性（產(chǎn)品和服務(wù)）劃分：公共項目、非公共項目；4）按項目的投資管理形式劃分：政府投資項目、企業(yè)投資項目；5）按項目與企業(yè)原有資產(chǎn)的關(guān)系劃分：新建項目與改建項目；6）按項目的融資主體劃分：新設(shè)法人項目和既有法人項目。5 建設(shè)項目可行性研究，可以劃分為那三個（初步研究，可行性研究，評估決策）、四個（機會研究，初步可行性研究，可行性研究，

4、項目評估決策）、五個（機會研究，初步可研，可行性研究，項目評估，投資決策）階段。6 項目評價的內(nèi)容包括（項目評價是對項目的必要性、技術(shù)性、經(jīng)濟性、風(fēng)險性、運行環(huán)境等一系列的分析和評價的過程，是一個項目決策前的最終環(huán)節(jié)。是投資人進行項目決策的保證、是項目融資的依據(jù)。）評價必要性評價運行環(huán)境評價項目技術(shù)評價項目財務(wù)評價項目風(fēng)險7 項目的經(jīng)濟可行性研究的內(nèi)容包括（）。8 項目的經(jīng)濟評價的內(nèi)容包括（關(guān)于建設(shè)項目經(jīng)濟評價工作的若干規(guī)定建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法建設(shè)項目經(jīng)濟評價參數(shù)）。A.項目建設(shè)必要性評估 B.項目生產(chǎn)建設(shè)條件評估 C.項目財務(wù)效益評估 D.項目國民經(jīng)濟效益評估 E.項目社會效益評估9 （ 建

5、設(shè) ）項目可以劃分為有形項目和無形項目。10 投資項目的可行性研究屬于投資項目的（ ）管理范疇。11 投資項目的直接效果與間接效果；宏觀效果與微觀效果。12 投資效果系數(shù)的實質(zhì)是（ ）。第二章 資金等值計算1 在考慮貨幣時間價值前提下，什么情況下等值與不等值。2 償債基金系數(shù)、投資回收系數(shù)、復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)的表示方法。復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)償債基金系數(shù)投資回收系數(shù)(F/P,i,n)(P/F,i,n)(F/A,i,n)(P/A,i,n)(A/F,i,n)(A/P,i,n)3 償債基金系數(shù)、投資回收系數(shù)、復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年

6、金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)成倒數(shù)關(guān)系，償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)成倒數(shù)關(guān)系，投資回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)成倒數(shù)關(guān)系。4 在年限相等時，復(fù)利系數(shù)值大小的判斷。5 現(xiàn)金流量含義P17:投資項目在各個時間點上向項目實體流入和從項目實體流出的現(xiàn)金的總稱。6 現(xiàn)金流量圖的繪制（P18）與現(xiàn)金流量表的編制（）。7 名義利率與實際利率的關(guān)系、大?。≒21）。8 投資項目評價中，要求采用什么利率計算。(A復(fù)利計算 B名義利率計算)9 投資項目評價中的名義利率與實際利率的差異產(chǎn)生的根本原因是什么:實際利率是去除了通貨膨脹率后的實際收益率。實際利率只是根據(jù)通脹率和名義利率套算出來

7、的。10 投資項目評價中均采用連續(xù)復(fù)利？間斷復(fù)利？按年、季、月計算利息？第三章 投資效果評價指標(biāo)1 投資決策靜態(tài)評價指標(biāo)有哪些 (投資回收期Pt,總投資收益率ROI,資本金凈利潤率ROE)。P42-452 投資決策動態(tài)態(tài)評價指標(biāo)有哪些（凈現(xiàn)值NPV，凈年值NAV,費用現(xiàn)值PC，費用年值A(chǔ)C）。P46-523 IRR與NPV關(guān)系。4 IRR與基準(zhǔn)收益率關(guān)系。5 基準(zhǔn)收益率與NPV關(guān)系。6 PC與NPV的關(guān)系。7 AC與NAV的關(guān)系。8 各種指標(biāo)的判斷依據(jù)。9 非常規(guī)投資項目的評價指標(biāo)。10 各種指標(biāo)分別屬于什么類型的評價指標(biāo)。11 影響IRR指標(biāo)的因素有哪些。12 獨立方案的絕對效果評價可使用的

8、指標(biāo)有哪些。13 多方案的相對效果評價可使用的指標(biāo)有哪些。14 項目或方案的計算期。15 增量法與總量法的使用范圍。16 在增量法下，方案優(yōu)劣的判斷依據(jù)。17 投資回收期的經(jīng)濟含義。18 動態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的關(guān)系。19 IRR的經(jīng)濟含義。20 IRR的假定基礎(chǔ)。21 ERR的假定基礎(chǔ)。22 對于非常規(guī)項目，IRR有多個正數(shù)根，為什么但都不是項目的IRR。23 一個可行方案的外部收益率（ERR）內(nèi)部收益率（IRR）的關(guān)系。第四章 基準(zhǔn)收益率1 在項目評價中，最低期望收益率與借貸資金成本、全部資金加權(quán)平均成本、項目投資的機會成本的關(guān)系。2 在項目評價中對通貨膨脹引起的投入物與產(chǎn)出物價格

9、變化對項目評價的影響，一般通過什么方法予以考察、分析和判斷。3 在項目評價中，基準(zhǔn)收益率的構(gòu)成因素。4 參數(shù)的各種分類。5 項目評價中哪些參數(shù)是計算參數(shù)。6 項目評價中哪些參數(shù)是判據(jù)參數(shù)。7 基準(zhǔn)收益率確定的方法有哪些。8 基準(zhǔn)收益率測定的原則。9 在項目評價中對通貨膨脹規(guī)定的簡化處理方法。第五章 多方案的比選1 使用IRR指標(biāo)對初始投資不相同的備選方案進行比選時，正確的增量現(xiàn)金流的計算規(guī)則是什么。2 使用IRR指標(biāo)對初始投資不相同的備選方案進行比選時，按照“伯格曼規(guī)則”：正確的增量現(xiàn)金流的計算規(guī)則是什么。3 當(dāng)多個工程項目的壽命期不同時，用什么評價指標(biāo)評價選優(yōu)最為簡便。4 當(dāng)互斥方案均能滿足

10、同一需要，但其逐年收益沒有辦法或沒有必要具體核算時，該用什么指標(biāo)進行比較選優(yōu)。5 互斥方案的比選方法有哪些。6 參與比選的互斥方案具有的可比性主要包括哪些內(nèi)容（A.時間方案壽命期或計算期 B.收益和費用的估算上 C.各方案在風(fēng)險水平上）。P907 互斥方案的比選和決策必須分哪兩步進行 (A.絕對效果的評價方案的可行性 B.相對效果評價方案最優(yōu))。P908 壽命周期不等的互斥方案的相對效果評價可以采用的指標(biāo)有哪些。9 “菲希爾交點”對NPV與IRR的優(yōu)選結(jié)論的一致性與不一致性的判斷。10 用什么方法可以避免IRR與NPV對方案進行相對效果評價的結(jié)論的不一致性。11 使用IRR對方案進行比選時的判

11、斷依據(jù)。（IRRic,誰優(yōu)；IRRic，誰優(yōu)；IRR=ic,誰優(yōu)）12 在方案壽命期不等的情況下，采用NAV或AC、以及年值折現(xiàn)法所隱含的假設(shè)。13 在方案壽命期不等、且方案不可重復(fù)實施的情況下，應(yīng)采用什么指標(biāo)進行方案的比選。14 NAV指標(biāo)為什么有廣泛的使用范圍。15 絕對效果評價與相對效果評價的目的各是什么？第六章 不確定性分析1 不確定性分析與BEP分析、敏感性分析、概率分析的關(guān)系。2 投資項目的BEP計算所依據(jù)的公式是什么。3 按照規(guī)定，投資項目的BEP計算所采用的數(shù)據(jù)取值年份。4 投資項目的非線性BEP分析中，至少有幾個保本點。5 在本量利分析圖中，各條斜線的斜率為的經(jīng)濟含義是什么。

12、6 敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析；我國建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)中規(guī)定采用什么方法。7 敏感性分析的因素變動的臨界點和臨界值的經(jīng)濟含義。8 BEP的表示方法。9 用生產(chǎn)能力利用率表示的BEP與生產(chǎn)經(jīng)營狀況的安全程度、經(jīng)營風(fēng)險大小的判斷標(biāo)準(zhǔn)。10 投資項目的各因素上升，保本點如何變化？項目的抗風(fēng)性能力如何變化。11 投資項目的各因素下降，保本點如何變化？項目的抗風(fēng)性能力如何變化。12 單因素敏感性分析中，因素增大（或縮小）會導(dǎo)致IRR如何變化，項目的抗風(fēng)險能力如何變化。13 盈利型投資項目的敏感度系數(shù)（SAF）的大小順序是固定的嗎？為什么？14 非盈利性項目是否可以進行敏

13、感性分析。15 敏感性分析是否考慮不確定因素在未來發(fā)生變動的概率。16 敏感度系數(shù)大的不確定因素未來所發(fā)生的變動的概率大、敏感度系數(shù)小的不確定因素未來所發(fā)生的變動的概率小。是否正確，為什么？第七章 投資項目的財務(wù)評價1 財務(wù)評價的兩個層次是指哪兩個層次。2 財務(wù)評價的主要內(nèi)容包括哪些。3 哪些參數(shù)是CIF，哪些參數(shù)是COF。4 通過財務(wù)評價，可以考察項目的哪些能力。5 財務(wù)評價的各表的作用。6 考察項目的盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力、利潤及其分配情況該在哪些表中獲取信息。7 項目的稅前與稅后NPV和IRR指標(biāo)，比較真實的或接近實際的是哪種，為什么？8 根據(jù)國際經(jīng)驗，一般情況下項目的利息備付

14、率（ICR）、償債備付率（DSCR）、財務(wù)生存能力的指標(biāo)是哪些，各自的判據(jù)參數(shù)是什么。9 長期借款的建設(shè)期利息的會計確認(rèn)；可能構(gòu)成哪些資產(chǎn)的原始價值。10 長期借款的經(jīng)營期利息的會計確認(rèn)。11 流動資金借款利息的會計確認(rèn)。12 項目的經(jīng)營成本=總成本（）13 固定資產(chǎn)投資的估算在初步可行性研究階段、在可行性研究階段應(yīng)分別采用什么方法。14 流動資金投資的估算在初步可行性研究階段、在可行性研究階段應(yīng)分別采用什么方法。15 融資前現(xiàn)金流量表中和融資后現(xiàn)金流量表中所計算的投資回收期是靜態(tài)投資回收期還是動態(tài)投資回收期，為什么。16 在建設(shè)期相對比較短的情況下，投入物的價格的確定原則。17 在建設(shè)期相對

15、比較長的情況下，投入物的價格的確定原則。18 營運期的投入物和產(chǎn)出物的價格的確定原則。四、計算題（本大題共55分，將答案寫在指定位置，不用寫出計算公式，但必須寫出計算過程，計算結(jié)果保留2位小數(shù)）章目錄考點題型2資金等值計算等值計算手工計算現(xiàn)值P、終值F、年金AEXCELL財務(wù)函數(shù)插值法的應(yīng)用IRR的計算可研費計算建設(shè)單位管理費計算3投資效果評價指標(biāo)投資回收期靜態(tài)法動態(tài)法4基準(zhǔn)收益率資本成本債券資本成本（靜態(tài)法、動態(tài)法）基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率5多方案比選不同壽命周期法NPV法NAV法AC法年值折現(xiàn)法共同分析期法公益項目（收益/費用）法（效果/費用）法6不確定性分析保本點計算線性保本點非線性保本點敏

16、感性分析敏感度系數(shù)的計算7投資項目財務(wù)評價投資項目現(xiàn)金流量的描述按CF描述按NCF描述建設(shè)期利息建設(shè)期逐年支付利息建設(shè)期不支付利息投資額估算預(yù)備費的計算總投資的估算示例：1、等值計算已知：i=5%,n=10的復(fù)利系數(shù)值見下表。(F/P,i,n)(P/F,i,n)(F/A,i,n)(A/F,i,n)(A/P,i,n)(P/A,i,n)1.6290.61412.5780.0800.1307.722求：已知現(xiàn)值求終值、求年金、求年值；已知終值求現(xiàn)值、求年金等計算問題（必須寫出計算過程與結(jié)果，保留2位小數(shù)）2、IRR的計算與應(yīng)用已知：不同的折現(xiàn)率下的NPV,用插值法求解IRR插值法的應(yīng)用已知：我國相關(guān)

17、文件規(guī)定的建設(shè)項目可行性研究費用收費標(biāo)準(zhǔn)如下（局部）：投資額1000萬元以下1000 3000萬元3000萬元1億元1億元5億元5億元10億元收費標(biāo)準(zhǔn)2.5-4.54.5-1212-2828-7575-110要求：用插值計算項目投資額為萬元的可行性研究費是多少？（必須寫出計算過程與結(jié)果，保留2位小數(shù)）我國相關(guān)文件規(guī)定的建設(shè)單位管理費收費標(biāo)準(zhǔn)如下（局部）：工程費用（萬元）500及以下2000500010000300005000100000500000費率（%）2.62.22.01.81.51.251.00.85要求：用插值計算項目項目工程費用總值為？萬元的建設(shè)單位管理費是多少？（必須寫出計算過程

18、與結(jié)果，保留2位小數(shù)）3、EXCEL部分財務(wù)函數(shù)的應(yīng)用提供：EXCEL部分財務(wù)函數(shù)及格式EXCEL財務(wù)函數(shù)函數(shù)函數(shù)格式FVFV(rate,nper,pmt,pv,type)PVPV(rate,nper,pmt,fv,type)NPV（凈現(xiàn)值）NPV(rate,value1,value2,)IRR（內(nèi)部收益率）IRR(values,guess)PMTPMT(rate,nper,pv,fv,type)IPMT IPMT(rate,per,nper,pv,fv,type)PPMT PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type)RATERATE(nper,pmt,pv,fv,type,g

19、uess)NPERNPER(rate,pmt,pv,fv,type)已知：項目的各年的NCF（凈現(xiàn)金流量）如下表所示：坐標(biāo)ABCDEFG1年限0123452NCF已知已知已知已知已知已知3基準(zhǔn)折現(xiàn)率已知要求：用excel財務(wù)函數(shù)計算該項目的指定的各種財務(wù)指標(biāo)（寫出所采用的excel財務(wù)函數(shù)計算格式即可）例如：內(nèi)部收益率=IRR(B2:G2)4、動態(tài)投資額已知：單位1年2年3年投資額萬元已知已知已知假定各年投資均在年初投入，年利率3%，按復(fù)利計息。求：靜態(tài)投資額；動態(tài)投資額5、債券資本成本（參考教材例4-6，例4-7 P76）6、基準(zhǔn)折現(xiàn)率（參考教材第4章復(fù)習(xí)題7 P87）7、壽命周期不同的方案

20、比選 P93提供指定利率、年限的復(fù)利系數(shù)表已知：不同方案的各種計算參數(shù)要求：按指定的評價指標(biāo)（NAV、AC、年值折現(xiàn)、共同分析期）對方案進行優(yōu)選。8、公益項目的多方案比選（參考教材例5-11，例5-12，例5-13 P104）9、保本點計算（參考教材例6-1P120）10、敏感度系數(shù)的計算已知：某項目IRR的敏感性分析表敏感性分析表影響因素因素變動后的IRR對應(yīng)值-20%-10%010%20%A已知已知已知已知已知B已知已知已知已知已知C已知已知已知已知已知D已知已知已知已知已知求：某一變動率下各因素的敏感度系數(shù)比較各因素的敏感性強弱11、投資項目的現(xiàn)金流量描述總額法建設(shè)項目已知條件見下表：序

21、號項目單位數(shù)值備注1固定資產(chǎn)投資萬元已知建設(shè)期一次性投入2固定資產(chǎn)折舊年限年已知平均折舊3固定資產(chǎn)凈殘值率%已知4無形資產(chǎn)投資萬元已知建設(shè)期一次性投入5無形資產(chǎn)攤銷年限年已知平均攤銷6流動資金投資萬元已知建設(shè)期一次性投入7建設(shè)期年18經(jīng)營期年已知9每年營業(yè)收入萬元已知10每年營業(yè)成本費用萬元已知財務(wù)成本總額11所得稅率%已知要求：（1）計算經(jīng)營期第1年、第2年、第10年的計算參數(shù)，填寫下表。序號年限1239101營業(yè)收入2營業(yè)成本3營業(yè)利潤4所得稅5凈利潤6固定資產(chǎn)折舊費7無形資產(chǎn)攤銷費8回收資產(chǎn)余值（2）完成下表中建設(shè)期、第1年、第2年、第10年數(shù)據(jù)填充。（保留整數(shù)）序號年限建設(shè)期123-9101現(xiàn)金流入0400略4502現(xiàn)金流出73234略2503現(xiàn)金凈流量（稅后）-73166略150(3）計算