財政研究論文-我國擴(kuò)張性財政政策中的擠出效應(yīng)問題.docVIP

財政研究論文-我國擴(kuò)張性財政政策中的擠出效應(yīng)問題一、擠出效應(yīng)的理論模型宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為：短期決定國民收入水平的因素是社會總需求。在一個封閉的經(jīng)濟(jì)體系中，社會總需求由三部分組成，即：居民消費、企業(yè)投資和政府支出。在國民經(jīng)濟(jì)運行的過程中，受各種因素的制約，個人消費和私人投資有不斷下降的趨勢，總需求與社會生產(chǎn)能力之間出現(xiàn)缺口，國民經(jīng)濟(jì)增長受到抑制。政府可以采取擴(kuò)張性財政政策膨脹總需求，拉動經(jīng)濟(jì)增長。但是在貨幣供給量保持穩(wěn)定的情形下，擴(kuò)張性的財政政策會使利率水平上升，從而擠出私人投資，政府?dāng)U大需求刺激經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)下降。這就是擠出效應(yīng)的一般理論模型。為了克服財政政策的擠出效應(yīng)，應(yīng)當(dāng)把擴(kuò)張性的財政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策混合使用，以便使市場利率水平保持穩(wěn)定，弱化或者完全避免政府財政政策的擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)的理論模型表明，政府在對經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行調(diào)控時，一定要注意政策的一致性，避免政策上的矛盾，也就是減少政策的成本支出，增加政策的收益。財政政策擠出效應(yīng)的大小，決定于市場經(jīng)濟(jì)中的多種因素，如用產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡模型，即“IS-LM”模型分析，它決定于IS和LM曲線的斜率。斜率主要反映的是市場經(jīng)濟(jì)中私人投資對利率變動的反映程度。由于投資是利率水平的減函數(shù)，投資對利率的變動十分敏感，通常所講的投資利率的彈性大，財政政策的擠出效應(yīng)就大；投資利率的彈性小，財政政策的擠出效應(yīng)就小。如利率不變，即在凱恩斯陷阱區(qū)域，擠出效應(yīng)為零。如隨著擴(kuò)張性財政政策的實施，利率上升的非常高，即在古典區(qū)域，擠出效應(yīng)將無限大，政府的擴(kuò)張性財政政策效應(yīng)等于零。在一個完全由政府配置資源的市場，擠出效應(yīng)問題不存在，因為政府支出的變化，不受利率水平的影響。擠出效應(yīng)也可以從需求和供給兩方面考察。從總需求的角度看，政府?dāng)U大投資需求，一定會引起利率的上升，反而使私人投資下降，這就減弱了政府支出的擴(kuò)張效應(yīng)。我們可以把這種擠出效應(yīng)界定為需求型擠出效應(yīng)。從總供給的角度看擴(kuò)張性財政政策也有擠出效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)蕭條時期，政府為應(yīng)對社會總需求的不足，短期內(nèi)大幅度增加政府開支。如果產(chǎn)出效率很低，必會引起社會物價總水平上升，在名義貨幣供給不變的情形下，實際貨幣供給減少，實際利率水平上升，個人投資需求減少，積極的財政效應(yīng)減弱。如果社會產(chǎn)出率高，供給型的擠出效應(yīng)可能不存在。二、擠出效應(yīng)在我國市場經(jīng)濟(jì)中的轉(zhuǎn)型在第一部分討論的擠出效應(yīng)僅僅是從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度講的。實際上擠出效應(yīng)在我國目前的積極的財政政策中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上講的擠出效應(yīng)并不明顯，但政府的積極財政政策有擠出私人投資需求、政府與民爭利、弱化積極政策效應(yīng)的傾向確是實實在在存在的。長期觀察供給型的擠出效應(yīng)在我國表現(xiàn)的將會更為明顯，這也就是我們所說的擠出效應(yīng)的轉(zhuǎn)型問題。第一，由于我國目前的利率并沒有完全市場化，政府支出的增長并沒有引起利率水平的上升，民間投資的成本沒有增加。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的擠出效應(yīng)不會出現(xiàn)。事實上，從1995年起，在政府實行積極的財政政策的同時，也實行了擴(kuò)張的貨幣政策，市場的貨幣供給量不斷增加，利率水平呈不斷下降的趨勢。第二，由于在我國每年的全社會固定資產(chǎn)投資中，個體和私人經(jīng)濟(jì)投資占的比重仍比較小，即使利率水平上升了，對總體的投資規(guī)模影響也不大。實際上從1996年起，國有經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)在全社會固定資產(chǎn)投資中的比重大體上保持穩(wěn)定。（見下表）：從表中可以看出：我國不同經(jīng)濟(jì)類型在全社會固定資產(chǎn)投資中的比重從1996年以來變化并不大，國有經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資仍占全社會固定資產(chǎn)投資的絕大比重。政府積極的財政政策對私人投資影響比較小，擴(kuò)張性財政政策的擠出效應(yīng)不明顯。第三，從另外一個角度看，我國國民經(jīng)濟(jì)運行中，又確實存在著擠出效應(yīng)。從1995年開始，政府在實行積極的財政政策的同時，也實行了積極的貨幣政策，連續(xù)地降低銀行的存貸款利率，不斷增加貨幣的供應(yīng)量，但個體經(jīng)濟(jì)的投資比重并沒有增加，說明政府的擴(kuò)張性財政政策又產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)。第四，由于在我國固定資產(chǎn)投資中，國有經(jīng)濟(jì)占絕大比重，因此國有經(jīng)濟(jì)投資的效率、國有經(jīng)濟(jì)投資的產(chǎn)出率是決定擴(kuò)張性財政政策效應(yīng)大小的主要因素，是供給型擠出效應(yīng)是否出現(xiàn)的關(guān)鍵。政府投資重點是公共基礎(chǔ)設(shè)施和部分國有企業(yè)新建和改建項目。這些投資項目逐漸到位以后，一定會拉動社會需求的增長。但由于國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革還沒有到位，長期制約國有企業(yè)投資效率的一些深層次問題一時難以解決，這就制約了政府投資效率的提高，限制了社會總供給量的擴(kuò)大。隨著擴(kuò)張性財政政策的不斷實施，社會總需求不斷增加的情況下，如供給不能乘數(shù)地增加，通貨緊縮就會轉(zhuǎn)化成通貨膨脹。積極的財政政策就達(dá)不到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目的。這就是目前擴(kuò)張性財政政策中的一個令人憂慮的、獨特的“擠出效應(yīng)”。根據(jù)目前我國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)額度及外匯儲備數(shù)量，近期內(nèi)即使出現(xiàn)了私人投資熱潮，市場利率也不會波動太大。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的擠出效應(yīng)也不會太明顯。因此防范由于投資效率太低而出現(xiàn)的供給型擠出效應(yīng)是我們在實行擴(kuò)張性財政政策時特別應(yīng)當(dāng)注意的問題，而且是一個需要長期注意的問題。三、當(dāng)前我國財政政策擠出效應(yīng)的表現(xiàn)雖然近幾年積極的財政政策取得了一定的效果，特別是在周邊的國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)蕭條的情況下，我國經(jīng)濟(jì)仍保持了7%以上的經(jīng)濟(jì)增長率。財政政策的擠出效應(yīng)雖不明顯，在一定程度上卻又是存在的，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，1995年以來，我國個體經(jīng)濟(jì)的投資增長率呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，說明了政府在實行積極的財政政策，努力擴(kuò)大投資的過程中，引起了私人投資增長率的下降，財政政策的擠出效應(yīng)是明顯的。根據(jù)2000年中國統(tǒng)計年鑒提供的數(shù)據(jù)，1995年個體經(jīng)濟(jì)的固定投資增長率為上年的19.2%，1996年下降為11.3%，1997年為5.5%，1998年為8.9%，1999年下降為3.5%.80年代以來，一直到1995年，個體經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率都高于國有經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率，但從1995年以后，個體經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率都低于國有經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率，這說明了政府的積極財政政策確實存在著擠出效應(yīng)。第二，關(guān)于積極財政政策的擠出效應(yīng)問題，國內(nèi)的許多學(xué)者認(rèn)為：由于我國目前利率尚未市場化，政府增發(fā)國債，擴(kuò)大投資的舉措，不會影響利率水平，不會增加私人投資成本，因而沒有擠出效應(yīng)。同時我國商業(yè)銀行具有充分的資金供給能力，增發(fā)國債不會導(dǎo)致資金供應(yīng)緊張，從而也不會存在與民爭奪投資資金的問題。筆者認(rèn)為僅憑上面幾點就斷定我國積極財政政策目前無擠出效應(yīng)的論斷是不全面的。從市場利率來看，雖然我國利率仍未市場化，但從90年代以來，隨著我國金融體制改革的不斷深入，利率市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)，目前在同業(yè)拆借市場、債券市場以及其他有價證券市場的利率已經(jīng)市場化，國債招標(biāo)發(fā)行方法中利率的確定也已市場化。這樣隨著股票、企業(yè)債券、金融債券等有價證券發(fā)行量的不斷增加，國債發(fā)行的規(guī)模及國債利率水平的高低肯定會影響到同業(yè)拆借市場和其他有價證券市場的利率水平，影響到私人的投資成本，影響個體經(jīng)濟(jì)的投資規(guī)模。以上的分析說明，以大量增發(fā)國債為主的擴(kuò)張性財政政策，肯定引起了擠出效應(yīng)。實際上1995年以來個體經(jīng)濟(jì)投資增長率的下降就是例證。第三，擴(kuò)張性財政政策方向的不一致，即在擴(kuò)張性財政政策中，有些政策屬于擴(kuò)張性的，但同時有些政策又是緊縮性的；或者存在政府的擴(kuò)張財政政策與民爭利的情況，是目前我國擴(kuò)張性財政政策擠出效應(yīng)的又一獨特表現(xiàn)。如1998年，政府在增發(fā)1000億國債的同時，當(dāng)年稅收卻增加了約1000億元?？赡軓募訌姸愂照鞴艿慕嵌仁呛侠淼模霭l(fā)國債的擴(kuò)張性政策應(yīng)在很大程度上被緊縮性的增加稅收政