企業(yè)研究論文-淺談杠桿原理在企業(yè)實務(wù)中的應(yīng)用.doc

企業(yè)研究論文-淺談杠桿原理在企業(yè)實務(wù)中的應(yīng)用摘要本文主要闡述了企業(yè)經(jīng)營管理中的杠桿原理及其在實務(wù)中的應(yīng)用。包括經(jīng)營杠桿，財務(wù)杠桿的定義、計算公式（包括定義公式和預(yù)測公式）及實務(wù)中應(yīng)用杠桿進行財務(wù)預(yù)測的基本步驟。并通過實例進行了演示?？傊菊撐牡哪康木褪歉嬖V讀者杠桿原理在實務(wù)中的應(yīng)用價值及應(yīng)用方法。關(guān)鍵詞杠桿原理實務(wù)應(yīng)用杠桿本是物理學(xué)中的一個術(shù)語，在企業(yè)經(jīng)營管理中“杠桿”現(xiàn)象存在于兩個方面：經(jīng)營杠桿，即在其他條件不變的情況下（假定產(chǎn)品銷售價格，單位變動成本和固定成本不變），由于固定成本（F）的存在，當(dāng)銷售量（Q）變化時，會帶來息稅前利潤（EBIT）更大的變化；財務(wù)杠桿，即如果企業(yè)有負債資本存在（利息大于0），當(dāng)息稅前利潤變化時，則會帶來企業(yè)凈利潤或每股盈余（EPS）更大的變化。課堂上在講授這些理論知識時，學(xué)員們總感到就是理論而已，沒有實際的操作性。但實際上不是這樣。一、杠桿系數(shù)的計算公式1.定義公式(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）。所謂經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變化是銷售量變化的倍數(shù)。即可以表示為DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)其中，EBIT基期是息稅前利潤EBIT息稅前利潤的變化（即報告期的息稅前利潤-基期的息稅前利潤）Q基期的銷售量Q銷售量的變化(2)財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）。財務(wù)杠桿系數(shù)是指每股盈余的變化是息稅前利潤的變化的倍數(shù)?？梢员硎緸镈FL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)其中，EBIT基期是息稅前利潤EBIT息稅前利潤的變化（即報告期的息稅前利潤-基期的息稅前利潤）EPS基期的每股盈余EPS每股盈余的變化2.預(yù)測公式(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=（EBIT+F）/EBIT其中，M基期的邊際貢獻（銷售收入-變動成本）EBIT基期的息稅前利潤F固定成本推導(dǎo)過程如下：基期EBITQ*（p-v）-F（1）報告期(EBIT+EBIT)（Q+Q）*（p-v）-F（2）(2)-(1)EBIT=Q*(p-v)(3)把（3）代入定義公式DOLEBIT/EBIT/Q/QDOL=（Q*(p-v)/EBIT）/（Q/Q）=M/EBIT=（EBIT+F）/EBIT(2)財務(wù)杠桿系數(shù)DFL-=EBIT/（EBIT-I）其中：EBIT基期的息稅前利潤推導(dǎo)過程如下：基期EPS（EBITI）*（1T）PD/N（1）報告期EPS（EBITI）*（1T）PD/N（2）EPS（2）（1）EBIT*（1T）/N（3）DFLEPS/EPS/EBIT/EBIT（4）把(1)（3)代入(4).DFLEBIT/EBITIPD/（1T）DFLEBIT/EBITI其中，N股數(shù)EBIT基期是息稅前利潤二、杠桿系數(shù)計算公式的實務(wù)應(yīng)用杠桿原理在實務(wù)應(yīng)用的操作步驟如下：(1)采用預(yù)測公式，預(yù)測下年度銷售量（或息稅前利潤）的變化會引起息稅前利潤（或每股盈余）多大的變化，即求解下年度的經(jīng)營杠桿系數(shù)（或財務(wù)杠桿系數(shù)）；(2)采用定義公式，根據(jù)預(yù)測的下年度的銷售量的變化率（或息稅前利潤的變化率）求解下年度息稅前利潤的變化率。(3)根據(jù)上年度的息稅前利潤（或每股盈余）求解下年度增加（或減少）的息稅前利潤（或每股盈余）的金額。如，小王大學(xué)畢業(yè)后，自辦產(chǎn)業(yè)（賣鞋），用300000購廠房一幢，分10年折舊，招聘會計2名，每人每月4000元，營銷人員10名，無底薪，按銷售額的12%提成，上年小王賺取息稅前利潤70000元，小王預(yù)測下年市場看好，銷售量將上升10%。問小王下年的息稅前利潤是多少？若小王有銀行借款10萬元，利率為5%，所得稅稅率為25%，請問小王下年的凈利潤會是多少？求解過程如下：(1)F=300000/10+4000*12*2=126000DOL=70000+126000/70000=2.8(EBIT/EBIT)/(Q/Q)=2.8EBIT/EBIT=2.8*10%=28%EBIT=70000*28%=19600小王下年的息稅前利潤70000+19600=89600(2)上年小王凈利潤為：（7萬-10*5%）*(1-25%)=6.5*75%=48750DFL=EBIT/(EBIT-I)=70000/(70000-5000)=1.077(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)=1.077EBIT/EBIT=28%EPS/EPS=28%*1.077=30.156%EPS=30.156%*48750=14701.05小王下年的凈利潤會是63451.05參考文獻