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文檔簡介
企業(yè)研究論文-淺談杠桿原理在企業(yè)實務(wù)中的應(yīng)用摘要本文主要闡述了企業(yè)經(jīng)營管理中的杠桿原理及其在實務(wù)中的應(yīng)用。包括經(jīng)營杠桿,財務(wù)杠桿的定義、計算公式(包括定義公式和預(yù)測公式)及實務(wù)中應(yīng)用杠桿進行財務(wù)預(yù)測的基本步驟。并通過實例進行了演示??傊菊撐牡哪康木褪歉嬖V讀者杠桿原理在實務(wù)中的應(yīng)用價值及應(yīng)用方法。關(guān)鍵詞杠桿原理實務(wù)應(yīng)用杠桿本是物理學(xué)中的一個術(shù)語,在企業(yè)經(jīng)營管理中“杠桿”現(xiàn)象存在于兩個方面:經(jīng)營杠桿,即在其他條件不變的情況下(假定產(chǎn)品銷售價格,單位變動成本和固定成本不變),由于固定成本(F)的存在,當(dāng)銷售量(Q)變化時,會帶來息稅前利潤(EBIT)更大的變化;財務(wù)杠桿,即如果企業(yè)有負債資本存在(利息大于0),當(dāng)息稅前利潤變化時,則會帶來企業(yè)凈利潤或每股盈余(EPS)更大的變化。課堂上在講授這些理論知識時,學(xué)員們總感到就是理論而已,沒有實際的操作性。但實際上不是這樣。一、杠桿系數(shù)的計算公式1.定義公式(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)。所謂經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變化是銷售量變化的倍數(shù)。即可以表示為DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)其中,EBIT基期是息稅前利潤EBIT息稅前利潤的變化(即報告期的息稅前利潤-基期的息稅前利潤)Q基期的銷售量Q銷售量的變化(2)財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)。財務(wù)杠桿系數(shù)是指每股盈余的變化是息稅前利潤的變化的倍數(shù)??梢员硎緸镈FL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)其中,EBIT基期是息稅前利潤EBIT息稅前利潤的變化(即報告期的息稅前利潤-基期的息稅前利潤)EPS基期的每股盈余EPS每股盈余的變化2.預(yù)測公式(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=(EBIT+F)/EBIT其中,M基期的邊際貢獻(銷售收入-變動成本)EBIT基期的息稅前利潤F固定成本推導(dǎo)過程如下:基期EBITQ*(p-v)-F(1)報告期(EBIT+EBIT)(Q+Q)*(p-v)-F(2)(2)-(1)EBIT=Q*(p-v)(3)把(3)代入定義公式DOLEBIT/EBIT/Q/QDOL=(Q*(p-v)/EBIT)/(Q/Q)=M/EBIT=(EBIT+F)/EBIT(2)財務(wù)杠桿系數(shù)DFL-=EBIT/(EBIT-I)其中:EBIT基期的息稅前利潤推導(dǎo)過程如下:基期EPS(EBITI)*(1T)PD/N(1)報告期EPS(EBITI)*(1T)PD/N(2)EPS(2)(1)EBIT*(1T)/N(3)DFLEPS/EPS/EBIT/EBIT(4)把(1)(3)代入(4).DFLEBIT/EBITIPD/(1T)DFLEBIT/EBITI其中,N股數(shù)EBIT基期是息稅前利潤二、杠桿系數(shù)計算公式的實務(wù)應(yīng)用杠桿原理在實務(wù)應(yīng)用的操作步驟如下:(1)采用預(yù)測公式,預(yù)測下年度銷售量(或息稅前利潤)的變化會引起息稅前利潤(或每股盈余)多大的變化,即求解下年度的經(jīng)營杠桿系數(shù)(或財務(wù)杠桿系數(shù));(2)采用定義公式,根據(jù)預(yù)測的下年度的銷售量的變化率(或息稅前利潤的變化率)求解下年度息稅前利潤的變化率。(3)根據(jù)上年度的息稅前利潤(或每股盈余)求解下年度增加(或減少)的息稅前利潤(或每股盈余)的金額。如,小王大學(xué)畢業(yè)后,自辦產(chǎn)業(yè)(賣鞋),用300000購廠房一幢,分10年折舊,招聘會計2名,每人每月4000元,營銷人員10名,無底薪,按銷售額的12%提成,上年小王賺取息稅前利潤70000元,小王預(yù)測下年市場看好,銷售量將上升10%。問小王下年的息稅前利潤是多少?若小王有銀行借款10萬元,利率為5%,所得稅稅率為25%,請問小王下年的凈利潤會是多少?求解過程如下:(1)F=300000/10+4000*12*2=126000DOL=70000+126000/70000=2.8(EBIT/EBIT)/(Q/Q)=2.8EBIT/EBIT=2.8*10%=28%EBIT=70000*28%=19600小王下年的息稅前利潤70000+19600=89600(2)上年小王凈利潤為:(7萬-10*5%)*(1-25%)=6.5*75%=48750DFL=EBIT/(EBIT-I)=70000/(70000-5000)=1.077(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)=1.077EBIT/EBIT=28%EPS/EPS=28%*1.077=30.156%EPS=30.156%*48750=14701.05小王下年的凈利潤會是63451.05參考文獻
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