201210供求與均衡.ppt

第七章 貨幣供求與均衡,本章主要內(nèi)容： 1.貨幣需求的相關(guān)知識(shí)和理論 2.貨幣供給的相關(guān)知識(shí)和理論 3.貨幣均衡的理論,第一節(jié) 貨幣需求,本節(jié)要掌握的主要內(nèi)容： 1.貨幣需求的含義及其影響因素 2.貨幣需求的相關(guān)理論,第一節(jié) 貨幣需求,一、(一)貨幣需求的含義 貨幣需求是指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。 1、貨幣需求分析 宏觀與微觀角度 貨幣需求的宏觀分析，即從一個(gè)國(guó)家的社會(huì)總體出發(fā)，強(qiáng)調(diào)貨幣作為交易工具的職能，在分析市場(chǎng)供求、收入及財(cái)富指標(biāo)的變化上，探討一國(guó)需要多少貨幣才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的需求。,貨幣需求的微觀分析，是從社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體出發(fā)，分析各部門（個(gè)人、企業(yè)等）的持幣動(dòng)機(jī)和持幣行為，研究一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，所需要持有的貨幣量。 2、名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求 名義貨幣需求是指社會(huì)各經(jīng)濟(jì)部門所持有的貨幣單位的數(shù)量。 實(shí)際貨幣需求則是指名義貨幣數(shù)量在扣除了通貨膨脹因素之后的實(shí)際貨幣購(gòu)買力，它等于名義貨幣需求除以物價(jià)水平。,（二）貨幣需求的影響因素,金,1、收入狀況 收入水平的高低與貨幣需求成正比 人們?nèi)〉檬杖氲臅r(shí)間間隔與貨幣需求成正比,金,2.、市場(chǎng)利率（r） 市場(chǎng)利率決定人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本 市場(chǎng)利率影響人們對(duì)未來的預(yù)期而改變資產(chǎn)持有形式的選擇 3、信用的發(fā)達(dá)程度 4、消費(fèi)傾向,5、貨幣流通速度(V) 6、社會(huì)商品可供量 7、一般物價(jià)水平(p) 8、人們的預(yù)期和偏好,二、馬克思的貨幣需求理論 馬克思貨幣需求理論的假設(shè)條件； Pg.232 馬克思的貨幣必要量公式；執(zhí)行流通手段職能的貨幣量=商品價(jià)格總額/同名貨幣流通次數(shù) 對(duì)馬克思貨幣需求理論的評(píng)價(jià) 紙幣流通條件下貨幣量與價(jià)格之間的關(guān)系,三、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論 貨幣數(shù)量論的基本觀點(diǎn):Pg.234 (一)費(fèi)雪的現(xiàn)金交易說 -認(rèn)為一國(guó)的物價(jià)水平?jīng)Q定于三個(gè)因素： 流通中的貨幣數(shù)量 M 流通貨幣的效率即貨幣流通速度 V 商品交易數(shù)量 T 交易方程式。MV=PTMPT/V 短期內(nèi)V是常數(shù)，T是穩(wěn)定的，價(jià)格水平的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)。故名義收入的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求。即結(jié)論為：貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒有影響。,（二）劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說 （馬歇爾、庇古、羅伯遜） -從個(gè)人資產(chǎn)選擇的角度分析決定貨幣需求的因素。 前提：貨幣持有量的限制因素 Pg.235 劍橋方程式：M=kPY M 貨幣需求量 K 名義收入（PY）中以貨幣形式持有部分的比例 P 一般物價(jià)水平 Y 總產(chǎn)量 PY是名義收入，可以體現(xiàn)在多種資產(chǎn)形式上，貨幣只是其中一種,結(jié)論：貨幣需求是名義收入的比率為K的部分，K的大小取決于持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，或者說取決于其他類型金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率。(隱含利率影響貨幣需求。 從形式上來看，費(fèi)雪的交易方程式和劍橋方程式相同，但從公式內(nèi)涵的經(jīng)濟(jì)意義角度來看，二者是有本質(zhì)區(qū)別的。 現(xiàn)金余額說開創(chuàng)了四種分析貨幣需求的方法：Pg.236,四、(一)凱恩斯的貨幣需求理論 -流動(dòng)性偏好理論。Pg.237 這種需求有三種動(dòng)機(jī)決定：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。 貨幣需求函數(shù)為： M1=L1（Y）；M2=L2（r）；M=M1+M2 交易性貨幣需求是收入的增函數(shù)。 投機(jī)性貨幣需求是利率的減函數(shù)。 提出了 “流動(dòng)性陷阱” 凱恩斯的通論發(fā)表以后，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界引起了強(qiáng)烈的反響，被稱為“凱恩斯革命”。其理論流行于西方各國(guó)并引起了眾多的信奉者，形成了所謂的“凱恩斯學(xué)派”。,1、鮑莫爾的存貨模型 鮑莫爾（W.J.Baumol）的存貨模型是對(duì)凱恩斯交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求理論的發(fā)展。根據(jù)凱恩斯的理論，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，而與利率無關(guān)。 鮑莫爾則通過分析，發(fā)現(xiàn)即使是交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求，也同樣是利率的函數(shù)，而且同樣是利率的遞減函數(shù)。提出了著名的平方根公式。,（二）對(duì)凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展,導(dǎo)讀,導(dǎo)讀：,鮑莫爾認(rèn)為人們持有的用作交易媒介的現(xiàn)金，同企業(yè)持有存貨一樣，也有成本，由于現(xiàn)金是無利息收入的，持有現(xiàn)金就要放棄利息收入，這種放棄的利息收入就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。因此，人們總是在保證正常交易需要的前提下，盡量減少現(xiàn)金持有，尋找最低的現(xiàn)金持有量。,2、托賓的資產(chǎn)選擇理論 托賓的資產(chǎn)選擇理論是對(duì)凱恩斯投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求理論的發(fā)展。 風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn) 安全性資產(chǎn) 資產(chǎn)組合最優(yōu)原理/托賓模型 托賓的資產(chǎn)選擇理論不僅得出了投機(jī)性貨幣需求與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系的結(jié)論，而且還通過人們資產(chǎn)組合的選擇和調(diào)整行為，解釋了貨幣與其他各種金融資產(chǎn)同時(shí)被人們所持有的現(xiàn)象。 三種投資者:風(fēng)險(xiǎn)中立者、回避者、愛好者 “不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”,導(dǎo)讀,導(dǎo)讀,根據(jù)凱恩斯的理論，在同一時(shí)間，人們要么持有貨幣，要么持有債券。究竟持有貨幣還是持有債券，則決定于市場(chǎng)利率的高低及由此而引起的人們對(duì)未來利率變動(dòng)的預(yù)期。若市場(chǎng)利率高，從而預(yù)期利率下降，則持有債券；反之，若市場(chǎng)利率低，從而預(yù)期利率上升，則持有貨幣。 凱恩斯的這一理論無法解釋人們既持有貨幣、又持有債券這種現(xiàn)象，更無法說明人們同時(shí)持有收益率各不相同的其他多種金融資產(chǎn)這一現(xiàn)實(shí)生活中普遍存在的事實(shí)。,導(dǎo)讀,托賓認(rèn)為，貨幣是人們持有的各種金融資產(chǎn)中的一種。人們之所以寧愿持有沒有收益的貨幣而不持有有收益的其他金融資產(chǎn)，是因?yàn)槿藗冑Y產(chǎn)選擇的原則不是預(yù)期收益極大化，而是預(yù)期效用極大化。人們?cè)谫Y產(chǎn)選擇時(shí)直到其持有的各種資產(chǎn)的邊際效用相等為止。 在托賓看來，現(xiàn)實(shí)生活中典型的投資者是風(fēng)險(xiǎn)回避者。,導(dǎo)讀,當(dāng)利率上升時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的收益率提高，但其風(fēng)險(xiǎn)卻并不相應(yīng)地增大，因而投資者將增加風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的持有量而相應(yīng)地減少貨幣的持有量。相反，當(dāng)利率下降時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的收益率降低，而其風(fēng)險(xiǎn)卻并不相應(yīng)地減小，因而投資者將增加貨幣的持有量而相應(yīng)地減少風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的持有量?？梢?，托賓的資產(chǎn)選擇理論同樣得出了投機(jī)性貨幣需求與利率呈反方向的變動(dòng)關(guān)系的結(jié)論。,五、弗里德曼的新貨幣數(shù)量說,1. 貨幣需求函數(shù) 式中，M表示名義貨幣需求量，P表示物價(jià)水平， Y表示恒久性收入， W表示非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例，rm為預(yù)期的貨幣名義利率， rb表示債券的預(yù)期收益率，re表示股票的預(yù)期收益率，1/p*dp/dt表示物價(jià)水平的預(yù)期變動(dòng)率，也就是實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率，u表示影響貨幣需求的其他因素。,五、弗里德曼的新貨幣數(shù)量說,1956年，米爾頓弗里德曼發(fā)表貨幣數(shù)量說的重新表述一文，以貨幣需求理論的形式，提出新貨幣數(shù)量說。 （一）貨幣需求的決定因素 1、總財(cái)富 總財(cái)富（包括人力財(cái)富與非人力財(cái)富）是制約人們貨幣需求量的規(guī)模變量。但是，由于總財(cái)富無法用貨幣來加以直接地測(cè)量，因而它以恒久性收入為代表而成為貨幣需求函數(shù)中的一個(gè)變量。與貨幣需求正相關(guān)。,2、人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比例 一般地說，人力財(cái)富在總財(cái)富中所占的比例越大，則貨幣需求就相對(duì)越多。而非人力財(cái)富則負(fù)相關(guān)。 3、貨幣及其他資產(chǎn)的收益 其他資產(chǎn)的收益是人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。所以，其他資產(chǎn)的收益率越高，貨幣需求就越少；反則反之。在弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，被作為機(jī)會(huì)成本變量的主要有債券的預(yù)期收益率、股票的預(yù)期收益率及實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率（即預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率）。 4、影響貨幣需求的其他因素,結(jié)論：,弗理德曼認(rèn)為，貨幣需求函數(shù)具有穩(wěn)定性。理由是： 1、在函數(shù)式的變量中，有些自身就具有相對(duì)的穩(wěn)定性。 2、貨幣流通速度是一個(gè)穩(wěn)定的函數(shù)。 因此，貨幣對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)的影響主要來自于貨幣的供應(yīng)方面。,第二節(jié) 貨幣供給,本節(jié)掌握的主要內(nèi)容： 1.貨幣供給的含義 2.商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款的原理 3.有關(guān)的貨幣供給理論,一、貨幣供給的含義,貨幣供給的含義：中央銀行在一定時(shí)期內(nèi)通過銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮貨幣）的行為。 表現(xiàn)為中央銀行或商業(yè)銀行的負(fù)債。,名義貨幣供給：一定時(shí)點(diǎn)上不考慮物價(jià)因素的貨幣供給量（沒有剔除物價(jià)因素的影響） 實(shí)際貨幣供給：剔除物價(jià)影響之后的貨幣供給量 狹義貨幣供給量：現(xiàn)金商業(yè)銀行活期存款 廣義貨幣供給量：狹義準(zhǔn)貨幣,二、貨幣供給的統(tǒng)計(jì)口徑/貨幣層次的劃分 各國(guó)中央銀行在確定貨幣供給口徑時(shí)，都以資產(chǎn)流動(dòng)性的大小為依據(jù)。 西方國(guó)家，以M2為控制重點(diǎn)；在我國(guó)，主張以M0、M1作為控制重點(diǎn)。 中國(guó)的貨幣層次劃分。,三、銀行體系與貨幣供給,1. 基本概念 原始存款 Pg.245 派生存款 Pg.246 存款準(zhǔn)備金、法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金之間的數(shù)量關(guān)系： 存款準(zhǔn)備金=庫(kù)存現(xiàn)金+商業(yè)銀行在中央銀行的存款 法定準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備率存款總額 超額準(zhǔn)備金=存款準(zhǔn)備金-法定準(zhǔn)備金,2 存款貨幣創(chuàng)造過程,設(shè)：法定準(zhǔn)備率 rd=20% ；某客戶在銀行開戶存入 a100元 商行貸給甲100元， 商行貸給乙80元100*(1-20%)， 商行貸給丙64元 80*(1-20%)， 商行貸給丁51.2元64*(1-20%)， 直至貸放0元。 派生存款原始存款*（1/法定準(zhǔn)備率-1) 存款總額100*(1+0.8+0.82+0.8n-1),存款總額 Da/(1-q) =a/rd Pg.251 貨幣乘數(shù) m= 1/rd=D/R D為經(jīng)過派生的存款總額的增額，R為原始存款的增額 理論上存款貨幣創(chuàng)造極限 Pg.246 存款貨幣的消減過程（其原理同存款貨幣的創(chuàng)造一樣） 3.商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的前提條件 Pg.247 部分準(zhǔn)備金制度 非現(xiàn)金結(jié)算,4. 貨幣乘數(shù)修正 Pg.253,存款貨幣創(chuàng)造在量上的限制因素： 超額準(zhǔn)備率（e）；現(xiàn)金漏損率（c）；定期存款準(zhǔn)備率（ rt）。 m=1/(rd+ e+ c+ rt) 5.基礎(chǔ)貨幣 B CR C表示流通中的通貨；R表示存款準(zhǔn)備金。,基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債；運(yùn)動(dòng)的結(jié)果能夠產(chǎn)生數(shù)倍于自身的貨幣量； 中央銀行能控制它，并通過對(duì)它的控制來實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供給量的控制。 貨幣供給的全過程 Pg.256,四、貨幣供給模型,1、簡(jiǎn)單的貨幣供應(yīng)模型 基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù) 公式 M=B * m 基礎(chǔ)貨幣B的決定 國(guó)外凈資產(chǎn)、對(duì)政府債權(quán)凈額 對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)、其它項(xiàng)目?jī)糁?貨幣乘數(shù)的決定：m=1/(rd+ e+ c+ rt),五、貨幣供給的外生性與內(nèi)生性,外生變量 內(nèi)生變量 為什么說貨幣供應(yīng)量既是外生變量，又是內(nèi)生變量？,第三節(jié) 貨幣供求均衡,一 、貨幣均衡與失衡的含義 貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。而如果在貨幣流通過程中，MdMs, 則為貨幣失衡。 二、貨幣均衡與利率 Pg.263,三、貨幣供求與社會(huì)總供給總需求之間的關(guān)系,貨幣供給決定社會(huì)總需求 社會(huì)總需求應(yīng)該與社會(huì)總供給保持平衡