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第 15 章,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,2,本章重點(diǎn),財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的材料 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 共同比財(cái)務(wù)報(bào)表 縱剖面分析,橫斷面分析 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析 償債能力分析 經(jīng)營能力分析 獲利能力分析 現(xiàn)金流量分析,3,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析指的就是外部的使用者 (包括投資人與債權(quán)人) ,就財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的財(cái)務(wù)資訊加以分析整理,以獲取投資或授信等決策所需的資訊。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析所分析的材料就是財(cái)務(wù)報(bào)表,完整的財(cái)務(wù)報(bào)表包括會計(jì)師查核報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、股東權(quán)益變動表、現(xiàn)金流量表及財(cái)務(wù)報(bào)表附註等部分。,4,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 一、縱剖面分析,縱剖面分析 (Vertical Analysis) 是同一時(shí)期,不同公司間之比較分析,常用之分析方法為共同比財(cái)務(wù)報(bào)表 (Common Size Financial Statement) 及比率分析。 共同比財(cái)務(wù)報(bào)表就是把分析對象放在同一基準(zhǔn)上來比較,以資產(chǎn)負(fù)債表而言,這共同的基準(zhǔn)就是以資產(chǎn)總額為百分之百,其餘項(xiàng)目則以佔(zhàn)資產(chǎn)總額之百分比列示。 比率分析則是利用財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目間的比率關(guān)係來推論。,5,6,7,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法(續(xù)) 二、橫斷面分析,橫斷面分析 (Horizontal Analysis) 是用來比較同一家公司在不同年度或期間之財(cái)務(wù)資料,常用的分析方法包括趨勢分析、圖形分析及統(tǒng)計(jì)模型分析。橫斷面分析是分析一序列時(shí)間的財(cái)務(wù)資料,所以也稱之為時(shí)間數(shù)列分析。,8,二、橫斷面分析(續(xù)),趨勢分析 (Trend Analysis) :趨勢分析即選定某一年為基期,各年之?dāng)?shù)字即以此基期之百分比表示。例如某公司各年之營業(yè)收入如下: 以民國86年度之營業(yè)收入為基期之趨勢分析如下:,9,二、橫斷面分析(續(xù)),圖形分析:圖形分析就是把資料以線條或直方圖等方式畫出來,從圖形來看線型或趨勢。,10,二、橫斷面分析(續(xù)),統(tǒng)計(jì)模型分析:統(tǒng)計(jì)模型就是用數(shù)學(xué)的時(shí)間數(shù)列模型來分析,11,常用比率分析,證期局所要求在公開說明書所揭露之各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率為例,說明如下: 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu):財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)用來衡量公司自有資金與借入資金間的比例關(guān)係 負(fù)債佔(zhàn)資產(chǎn)比率:此比率通常稱之為負(fù)債比率 (Debt Ratio),計(jì)算式為負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額。 假設(shè)某公司資產(chǎn)總額為$1,000,000,負(fù)債總額為$550,000,則此公司之負(fù)債佔(zhàn)資產(chǎn)比率為0.55,計(jì)算如下:,12,常用比率分析(續(xù)),長期資金佔(zhàn)固定資產(chǎn)比率:購置長期資產(chǎn)之資金應(yīng)來自長期資金,此比率計(jì)算式如下: 假設(shè)某公司股東權(quán)益淨(jìng)額為$600,000,長期負(fù)債為$500,000,固定資產(chǎn)淨(jìng)額為$1,000,000,則此公司長期資金佔(zhàn)固定資產(chǎn)比率可計(jì)算如下:,13,常用比率分析(續(xù)),償債能力:償債能力是用來衡量借款人還本付息的能力或短期的流動性。 流動比率:流動比率 (Current Ratio) 是廣為使用的一項(xiàng)短期償債能力指標(biāo),其計(jì)算式如下: 假設(shè)某公司的流動資產(chǎn)為$1,200,000,流動負(fù)債為$1,000,000,則此公司的流動比率計(jì)算如下:,14,常用比率分析(續(xù)),速動比率:速動比率 (Quick Ratio) 又稱之為酸性測驗(yàn),因?yàn)樗诤饬科髽I(yè)短期的償債能力上,比流動比率更為敏感。速動比率就是速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債,速動資產(chǎn) (Quick Assets) 指的就是存貨及預(yù)付費(fèi)用以外的流動資產(chǎn),其計(jì)算公式如下:,15,常用比率分析(續(xù)),以甲乙公司為例:,16,常用比率分析(續(xù)),其速動比率計(jì)算如下:,甲公司速動比率 ($1,200,000200,000200,000) $1,000,0000.80 乙公司速動比率 ($1,200,000700,000300,000) $1,000,0000.20,17,常用比率分析(續(xù)),利息保障倍數(shù):利息保障倍數(shù)就是衡量企業(yè)在支付所得稅及利息前之淨(jìng)利是利息費(fèi)用的幾倍。 其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司當(dāng)年的稅前純益為$1,200,000,利息費(fèi)用為$200,000,則此公司的利息保障倍數(shù)計(jì)算如下:,18,常用比率分析(續(xù)),經(jīng)營能力:經(jīng)營能力是用來衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率。 應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率 (Receivables Turnover) :應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收帳款與因營業(yè)而產(chǎn)生之應(yīng)收票據(jù),其計(jì)算公式如下:,19,常用比率分析(續(xù)),假設(shè)某公司期初應(yīng)收帳款為$1,000,000,因營業(yè)產(chǎn)生的應(yīng)收票據(jù)為$500,000,本期銷貨淨(jìng)額為$6,000,000,期末應(yīng)收帳款為$1,200,000,應(yīng)收票據(jù) (營業(yè)) 為$900,000,則本期應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率計(jì)算如下:,平均應(yīng)收款項(xiàng) (期初應(yīng)收款項(xiàng)期末應(yīng)收款項(xiàng)) 2 ($1,500,0002,100,000) 2 $1,800,000 應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率$6,000,000$1,800,0003.33,20,常用比率分析(續(xù)),平均收現(xiàn)日數(shù):平均收現(xiàn)日數(shù)與應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率成反比,其計(jì)算公式如下: 以前例而言,其應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率為3.33,平均收現(xiàn)日數(shù)計(jì)算如下:,21,常用比率分析(續(xù)),存貨週轉(zhuǎn)率 (Inventory Turnover) :存貨週轉(zhuǎn)率的觀念類似應(yīng)收款項(xiàng)週轉(zhuǎn)率,其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司期初存貨為$300,000,期末存貨為$400,000,本期銷貨成本為$1,750,000,則存貨週轉(zhuǎn)率計(jì)算如下:,平均存貨 ($300,000400,000) 2$350,000 存貨週轉(zhuǎn)率$1,750,000$350,0005,22,常用比率分析(續(xù)),平均售貨日數(shù):平均售貨日數(shù)與存貨週轉(zhuǎn)率成反比,存貨週轉(zhuǎn)率越高,平均售貨日數(shù)就越短,其計(jì)算公式如下: 以前例而言,其平均售貨日數(shù)計(jì)算如下:,23,常用比率分析(續(xù)),平均售貨日數(shù)加平均收現(xiàn)日數(shù)就等於公司的營業(yè)週期,以前例而言,公司的營業(yè)週期為183天,計(jì)算如下:,24,常用比率分析(續(xù)),固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 (Fixed Assets Turnover) :固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率用來衡量固定資產(chǎn)的使用效率,其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司本年銷貨淨(jìng)額為$6,000,000,固定資產(chǎn)淨(jìng)額期初$2,500,000,期末為$3,500,000,則其固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率計(jì)算如下:,25,常用比率分析(續(xù)),總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 (Assets Turnover) :總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率用來衡量總資產(chǎn)的使用效率,其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司本年銷貨淨(jìng)額為$6,000,000,期初、期末資產(chǎn)總額分別為$4,500,000及$5,500,000,則其總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率計(jì)算如下:,26,常用比率分析(續(xù)),獲利能力: 資產(chǎn)報(bào)酬率 (Return on Assets) :資產(chǎn)報(bào)酬率是衡量獲利能力的重要指標(biāo),其計(jì)算公式如下: 這是稅後資產(chǎn)報(bào)酬率,如果要計(jì)算稅前資產(chǎn)報(bào)酬率,公式就必須修正如下:,27,常用比率分析(續(xù)),假設(shè)某公司本年度平均資產(chǎn)總額為$5,000,000,所得稅率為20%,部分損益表資料如下:,28,常用比率分析(續(xù)),則其資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算如下: 或者,我們也可以下列方式表示:,29,常用比率分析(續(xù)),股東權(quán)益報(bào)酬率 (Return on Equity) :代表的是股東投入資金的獲利情形。股東權(quán)益報(bào)酬率之計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司本年度稅後純益為$640,000,期初、期末之平均股東權(quán)益為$3,000,000,則其股東權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算如下:,30,常用比率分析(續(xù)),純益率:純益率代表每銷售一塊錢所能賺得之純益,其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司本年度銷貨淨(jìng)額為$6,000,000,稅後純益為$640,000,則其純益率計(jì)算如下:,31,常用比率分析(續(xù)),每股盈餘:每股盈餘 (Earnings Per Share, EPS) 是投資人廣為使用的獲利能力衡量指標(biāo),它代表每一股普通股在當(dāng)期所賺得之淨(jìng)利,其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司本年度稅後純益為$640,000,加權(quán)平均流通在外股數(shù)為400,000股,公司並未發(fā)行特別股,則其每股盈餘計(jì)算如下:,32,常用比率分析(續(xù)),另外一個(gè)和每股盈餘相關(guān)的比率為本益比 (Price Earnings Ratio),其計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司股票之市價(jià)為$32,當(dāng)年之每股盈餘為$1.60,則其本益比為20倍,計(jì)算如下:,33,常用比率分析(續(xù)),現(xiàn)金流量: 現(xiàn)金流量比率:現(xiàn)金流量比率是用來衡量營業(yè)活動所產(chǎn)生的淨(jìng)現(xiàn)金流量與流動負(fù)債之比例?,F(xiàn)金流量比率之計(jì)算公式如下: 假設(shè)某公司本年度由營業(yè)活動產(chǎn)生之淨(jìng)現(xiàn)金流入為$800,000,期末之流動負(fù)債為$1,000,000,則其現(xiàn)金流量比率可計(jì)算如下:,34,常用比率分析(續(xù)),現(xiàn)金流量允當(dāng)比率:現(xiàn)金流量允當(dāng)比率用來衡量長期現(xiàn)金流量是否足以支應(yīng)資本支出及現(xiàn)金股利等現(xiàn)金之需求,其公式如下:,35,常用比率分析(續(xù)),假設(shè)某公司最近五年度營業(yè)活動淨(jìng)現(xiàn)金流量合計(jì)為$4,000,000,最近五年度之資本支出合計(jì)為$3,000,000;存貨增加$1,000,000;五年來發(fā)放之現(xiàn)金股利為$2,000,000,則其現(xiàn)金流量允當(dāng)比率計(jì)算如下:,36,常用比率分析(續(xù)),現(xiàn)金再投資比率:現(xiàn)金
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