對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與規(guī)避.ppt

曹文正 德勤并購(gòu)融資服務(wù) - 全國(guó)主管合伙人,識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、 變機(jī)遇為盈利,對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與規(guī)避,內(nèi)容簡(jiǎn)介 中國(guó)對(duì)外投資概況 歷次全球投資浪潮的回顧 對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)案例的探討 總結(jié),2,中國(guó)對(duì)外投資概況 中國(guó)對(duì)外投資的幾個(gè)數(shù)據(jù),13：中國(guó)的對(duì)外投資排名世界第13位，占全球?qū)ν馔顿Y的3% 174：截至2008年底，我國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資分布在全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū) 146萬(wàn)：約有146萬(wàn)的中國(guó)人在海外工作（來(lái)源：新華社） 1,800億：截至2009年,中國(guó)公司的累計(jì)對(duì)外直接投資超過(guò)1,800億美元 主要投資在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，約占50強(qiáng) 從地域上看，亞洲和非洲的投資約占60強(qiáng),3,中國(guó)對(duì)外投資概況 中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)和地區(qū)分布,截至2008年中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)分布 截至2008年中國(guó)對(duì)外投資的地區(qū)分布 （來(lái)源：2008年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)）,4,中國(guó)公司的全球化趨勢(shì),核心競(jìng)爭(zhēng)者： 國(guó)有企業(yè) 主權(quán)基金 (資產(chǎn)管理公司),成為全球財(cái)富500強(qiáng)之一是許多中國(guó)企業(yè)的夢(mèng)想,2010: 中國(guó)政府預(yù)期到2010年名列財(cái)富500強(qiáng)的中國(guó)大陸企業(yè)將達(dá)50家,5,（2008年數(shù)據(jù)）,歷次全球投資浪潮的回顧,1960,1970,1980,1990,推動(dòng)因素,特征,主要行業(yè),6,第一次海外投資浪潮以美國(guó)為代表,歷次全球投資浪潮的回顧,7,來(lái)源：沃爾瑪1998年年報(bào),第二次海外投資浪潮以日本為代表,制造業(yè),1989年，日本房地產(chǎn)泡沫鼎盛期，三菱房地產(chǎn)公司斥資13.7億美元購(gòu)買(mǎi)紐約洛克菲勒中心。然而，1995年泡沫破滅，三菱不得不以半價(jià)將其“送還”美國(guó)。,歷次全球投資浪潮的回顧,8,80年代起，豐田汽車(chē)以合資、建廠等方式陸續(xù)進(jìn)入了美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、中國(guó)等海外市場(chǎng)。,70年代至今，本田汽車(chē)在意大利、巴西、美國(guó)、加拿大和中國(guó)等國(guó)生產(chǎn)和銷(xiāo)售。,中國(guó)公司對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn),政策 勞動(dòng)、人事 技術(shù)規(guī)范 標(biāo)準(zhǔn)化 知識(shí)產(chǎn)權(quán),文化 了解市場(chǎng) 人力資源管理 語(yǔ)言障礙,哪些風(fēng)險(xiǎn)可能被低估？,財(cái)務(wù)、管理 內(nèi)控、管治 財(cái)務(wù)分析、估值 管理經(jīng)驗(yàn)及水平,9,東西方文化差異,？,對(duì)外投資案例1: 收購(gòu)美國(guó)某知名個(gè)人電腦公司,該并購(gòu)案例曾因“蛇吞象”被傳為美談，并被譽(yù)為中國(guó)公司“沖向海外”的典型，但今天它卻面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。 2008-09財(cái)年凈虧損2.26億美元，為成立25年以來(lái)的最大業(yè)績(jī)虧損。 2009-10財(cái)年第一季度，該集團(tuán)筆記本電腦綜合銷(xiāo)售額年比年下降9%，全球臺(tái)式電腦綜合銷(xiāo)售額年比年減少32%。 通過(guò)并購(gòu)獲得的成熟市場(chǎng)的份額，在2009-10財(cái)年第一季度的銷(xiāo)量較去年同期下降17。將重點(diǎn)向以中國(guó)市場(chǎng)傾斜的新戰(zhàn)略，使其“國(guó)際化”的定位受到質(zhì)疑。 自收購(gòu)以來(lái)該品牌個(gè)人電腦全球市場(chǎng)占有率持續(xù)下跌，市場(chǎng)排名從第三下滑至第四。,42,10,對(duì)外投資案例2: 某中國(guó)保險(xiǎn)公司收購(gòu)某外國(guó)銀行,該并購(gòu)案例導(dǎo)致的市值蒸發(fā)足以在近期內(nèi)使投資者對(duì)許多大規(guī)模并購(gòu)失去信心 第一家進(jìn)行重大海外投資的中國(guó)保險(xiǎn)公司 2008年第三季度投資方即披露了其對(duì)被投資銀行的投資虧損達(dá)到22.9億美元，使其其前9個(gè)月的利潤(rùn)損失殆盡，并中斷其海外擴(kuò)張的初始計(jì)劃 投資人坦言，“公司將充分總結(jié)此次事件的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，進(jìn)一步檢視海外投資的策略、程序和風(fēng)險(xiǎn)管控措施，改進(jìn)運(yùn)作機(jī)制?！?業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，對(duì)金融危機(jī)造成的全球性的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩認(rèn)識(shí)不足，是這次并購(gòu)失敗的主要原因。同時(shí)，對(duì)投資時(shí)機(jī)和估值把握不夠準(zhǔn)確。,2,42,11,對(duì)外投資案例3: 穩(wěn)扎穩(wěn)打 從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到跨國(guó)集團(tuán),70年代,2009年,80年代,90年代,蕭山寧圍公社 萬(wàn)向節(jié)廠,萬(wàn)向集團(tuán),主業(yè)：汽車(chē)零配件 萬(wàn)向美國(guó)公司和海外網(wǎng)絡(luò) 整車(chē)：電動(dòng)汽車(chē) 科研板塊：萬(wàn)向研究院 農(nóng)業(yè)板塊：萬(wàn)向三農(nóng) 資源板塊：有色金屬、石油化工 金融板塊：金融牌照11塊 資本板塊：通聯(lián)創(chuàng)投 旅游、房地產(chǎn)板塊：順發(fā)恒業(yè) 萬(wàn)向控股：私募基金,30余次中小規(guī)模 投資和并購(gòu),1994年汽車(chē)零配件 業(yè)務(wù)在深交所上市,12,萬(wàn)向集團(tuán),1萬(wàn)元,10萬(wàn)元,100萬(wàn)元,1000萬(wàn)元,企業(yè)日創(chuàng)利潤(rùn),長(zhǎng)期積累 根基牢固,廣泛的全球網(wǎng)絡(luò),多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,對(duì)外投資案例4: 長(zhǎng)期積累，根基牢固,道路運(yùn)輸車(chē)輛： 全球最大專(zhuān)用車(chē)制造集團(tuán)； 半掛車(chē)北美銷(xiāo)量第一,集裝箱： 產(chǎn)銷(xiāo)量自1996年以來(lái)穩(wěn)居世界第一,機(jī)場(chǎng)設(shè)備： 2005年起登機(jī)橋訂單量全球第一,能源、化工裝備： 領(lǐng)先的罐式集裝箱、靜態(tài) 儲(chǔ)罐、燃?xì)庋b備供應(yīng)商,100余家全資、控股子公司 遍及亞洲、北美、歐洲、澳洲,堅(jiān)實(shí)的資本儲(chǔ)備,1994年即在深交所上市。上市當(dāng)年銷(xiāo)售收入約13億，總資產(chǎn)約12億，凈資產(chǎn)約4.8億。 2008年銷(xiāo)售收入約473 億，總資產(chǎn)約346億，凈資產(chǎn)約134億,領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā),集裝箱技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域難以動(dòng)搖的主導(dǎo)地位： 全球唯一能夠提供三大系列、一百多個(gè)集裝箱產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的企業(yè) 自主申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專(zhuān)利800多項(xiàng)，原創(chuàng)性發(fā)明專(zhuān)利200多項(xiàng),13,中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱集團(tuán),總結(jié)如下,國(guó)際投資、并購(gòu)市場(chǎng)上，中國(guó)買(mǎi)家的增長(zhǎng)已成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì) 但是，中國(guó)買(mǎi)家在跨國(guó)投資的游戲中仍是新選手 西方國(guó)家的不同的商業(yè)慣例 嚴(yán)格的法規(guī)以及涌現(xiàn)的大量問(wèn)題（政治、勞工、和環(huán)境等）會(huì)導(dǎo)致進(jìn)程緩慢 通過(guò)周密的盡職調(diào)查、謹(jǐn)慎的交易架構(gòu)以及靈活