《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課件6.231.ppt

1,財(cái)務(wù)管理學(xué),2,本章內(nèi)容 （1）財(cái)務(wù)管理的概念 （2）財(cái)務(wù)管理的對(duì)象 （3）財(cái)務(wù)管理的原則 （4）財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) （5）財(cái)務(wù)管理的體制 考情分析 本章重點(diǎn)考察財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容、企業(yè)同各個(gè)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和基本原則。出題形式以選擇題和簡(jiǎn)答題為主，特殊年份涉及到了論述題。大概分值約5-10分。,第一章 財(cái)務(wù)管理總論,3,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程表現(xiàn)為兩個(gè)： 1、物質(zhì)運(yùn)動(dòng)（實(shí)物形態(tài)） 2、資金運(yùn)動(dòng)（價(jià)值形態(tài)） （二）企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)就是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 （三）在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，客觀的存在資金運(yùn)動(dòng)，其存在的客觀基礎(chǔ)是社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)。它是企業(yè)資金活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。,資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收入、資金分配。（按照資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程理解）,二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）,一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的客觀基礎(chǔ)（P2）,第一章 財(cái)務(wù)管理總論（記憶為主）,4,（一）資金籌集資金運(yùn)動(dòng)起點(diǎn),二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,（二）資金投放形成兩類(lèi)資產(chǎn),1、長(zhǎng)期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等 2、流動(dòng)資產(chǎn)：存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等,（三）資金耗費(fèi)形成成本和費(fèi)用,資金耗費(fèi)是資金運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，形成企業(yè)產(chǎn)品成本和各類(lèi)費(fèi)用；,（四）資金收入形成收入,企業(yè)資金從成品資金形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金形態(tài)；,（五）資金分配財(cái)務(wù)成果分配（三個(gè)層次）P4,資金分配是資金運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)，使下一次資金運(yùn)動(dòng)的前奏！,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,5,三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系（了解）,1、企業(yè)與投資者和受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系； 2、企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人、往來(lái)客戶(hù)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系； 3、企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系； 4、企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系； 5、企業(yè)與職工的財(cái)務(wù)關(guān)系,（一）財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：在于它是一種價(jià)值管理。 （二）財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容： 籌資管理、投資管理和資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入和分配管理。（根據(jù)財(cái)務(wù)管理過(guò)程理解）,四、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)（掌握）,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,6,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)（掌握其特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)）P12-16,1、經(jīng)濟(jì)效益最大化（見(jiàn)書(shū)） 2、利潤(rùn)最大化（見(jiàn)書(shū)） 3、權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化（見(jiàn)書(shū)）（凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益） 4、股東財(cái)富最大化（見(jiàn)書(shū)） 5、企業(yè)價(jià)值最大化（見(jiàn)書(shū)） 注意：區(qū)別“3”“4”、“5”（三者關(guān)系）；,一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用和特征（了解） （一）作用：（了解） 包括四個(gè)方面：導(dǎo)向作用、激勵(lì)作用、凝聚作用和考核作用。 （二）特征：（了解） 有以下方面：相對(duì)穩(wěn)定性、可操作性、層次性。,7,三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則（了解） 1、資金合理配置原則（Q：？）（見(jiàn)書(shū)P18） 2、收支積極平衡原則 3、成本效益原則(籌資、投資、運(yùn)營(yíng)等）（見(jiàn)書(shū)P20） 4、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（：？）（收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比） 5、分級(jí)分口管理原則 6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則,8,四、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容）（有順序之分）P24- 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段，包括財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)方法。具體環(huán)節(jié)包括：（相關(guān)知識(shí)點(diǎn)） （1）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（掌握其作用P24 ） （2）財(cái)務(wù)決策（其是財(cái)務(wù)管理的核心，是財(cái)務(wù)計(jì)劃、控制的基礎(chǔ)P25） （3）財(cái)務(wù)計(jì)劃（掌握財(cái)務(wù)計(jì)劃的內(nèi)容P26） （4）財(cái)務(wù)控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）P28） （5）財(cái)務(wù)分析,9,五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制（掌握） （一）企業(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制P31-32（掌握大點(diǎn)） 國(guó)家需要統(tǒng)一規(guī)范的制度主要有：企業(yè)資本金制度、固定資產(chǎn)折舊制度、成本開(kāi)支范圍制度、利潤(rùn)分配制度。 （二）企業(yè)財(cái)務(wù)分權(quán)分層管理 建立“兩權(quán)三層”財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)（掌握）P33-34 1、兩權(quán)：所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán) 2、三層：股東大會(huì)（權(quán)力機(jī)構(gòu)）、董事會(huì)（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）、經(jīng)理層（執(zhí)行者）；（熟悉其各自職能）（P34） （三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制（了解）P35 兩種方式：一級(jí)核算方式（小型企業(yè)）和二級(jí)核算方式（大中型企業(yè)）（了解）。P35 （四）企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)（不重要）,10,1.企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（ ）（2010.1） A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系,2.在“兩權(quán)三層”的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（ ）（2010.1） A.廠部、車(chē)間和班組 B.車(chē)間、班組和個(gè)人 C.股東大會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層 D.股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層,3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有（ ） （2010.1） A.籌資管理 B.技術(shù)管理 C.投資管理 D.成本費(fèi)用管理 E.收入和分配管理,4企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系通常稱(chēng)作（ ） （2011.1） A企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié) B企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) C企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 D企業(yè)財(cái)務(wù)管理,5在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的核心是（ ）（2008）P25 A財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) B財(cái)務(wù)決策 C財(cái)務(wù)控制 D財(cái)務(wù)分析,C,C,ACDE,C,B,11,1從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財(cái)務(wù)管理原則是（2008 ） A資金合理配置原則 B收支積極平衡原則 C成本效益原則 D收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（P18）,1.與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，利潤(rùn)最大化的特點(diǎn)是( 2009 )P13 A.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 B.利用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量 C.有利于克服追求短期利益行為 D.按照收入費(fèi)用配比原則計(jì)算,2.在財(cái)務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是( ) P25（2009） A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) B.財(cái)務(wù)決策 C.財(cái)務(wù)計(jì)劃 D.財(cái)務(wù)控制,3.在公司中，負(fù)責(zé)利潤(rùn)分配方案制訂工作的一般是( 2009 )P34 A.股東大會(huì) B.董事會(huì) C.企業(yè)經(jīng)理D.財(cái)務(wù)人員,21.企業(yè)財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)有( )P8（2009） A.它是一種價(jià)值管理 B.它是一種實(shí)物管理 C.它是一種綜合性管理 D.它是一種專(zhuān)門(mén)化管理 E.它是一種集中化管理,A,D,B,B,ACD,12,22.單項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)目標(biāo)按財(cái)務(wù)管理內(nèi)容可劃分為( ) p12（2009） A.企業(yè)價(jià)值目標(biāo) B.利潤(rùn)目標(biāo) C.籌資管理目標(biāo) D.收益分配目標(biāo) E.投資管理目標(biāo),1下列各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”的是P6（2009） A從甲公司賒購(gòu)產(chǎn)品 B向乙公司支付利息 C購(gòu)買(mǎi)丙公司發(fā)行的債券 D歸還所欠丁公司的貨款,2理論上講，既能夠考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于克服管理上的片面性 和短期行為的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是( 2009)P16 A利潤(rùn)最大化 B企業(yè)價(jià)值最大化 C每股收益最大化 D權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化,21利潤(rùn)最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其原因有(2009 )P14 A沒(méi)有考慮企業(yè)成本的高低 B不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益 C沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系 D沒(méi)有考慮經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的差額 E可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為,2.以股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)是(2008) A.每股市價(jià) B.每股利潤(rùn) C.每股股利 D.每股凈資產(chǎn),CDE,C,B,CE,A,13,1.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（ 2010 ） A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系,2.按照委托代理理論，所有者普遍關(guān)注的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（ 2010 ） A.經(jīng)濟(jì)效益最大化 B.利潤(rùn)最大化 C.企業(yè)價(jià)值最大化 D.股東財(cái)富最大化,1.企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)是(2008) A.資金籌集 B.資金投放 C. 資金耗費(fèi) D. 資金分配,21.從企業(yè)財(cái)務(wù)管理角度看，下列活動(dòng)屬于企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有（ 2010 ） P5-6 A.購(gòu)銷(xiāo)中與客戶(hù)的貨款收支結(jié)算 B.投資人與被投資企業(yè)分享投資收益 C.企業(yè)用所獲利潤(rùn)向職工支付工資 D.企業(yè)依法繳納所得稅和流轉(zhuǎn)稅 E.企業(yè)財(cái)務(wù)人員為職工報(bào)銷(xiāo)差旅費(fèi)用,21 關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國(guó)理論界有不同的表述，主要觀點(diǎn)有（ 2008） P12 A 利潤(rùn)最大化 B 投資風(fēng)險(xiǎn)最小化 C 股東財(cái)富最大化 D 資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化 E 企業(yè)價(jià)值最大化,B,答案：B,D,ACE,ABCD,14,31.簡(jiǎn)述企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。 （P6）,答：（1）企業(yè)從各種投資者那里籌集資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并將所有實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按各投資者的出資額進(jìn)行分配。（籌資） （2）企業(yè)還可以將自身的法人財(cái)產(chǎn)向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資） （3）投資者可以從被投資企業(yè)分得投資收益。（分享收益分配） （4）企業(yè)與投資者、受資者的關(guān)系，即投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。處理這種財(cái)務(wù)關(guān)系必須維護(hù)投資、受資各方的合法權(quán)益。,15,第二章 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,本章內(nèi)容 （1）資金時(shí)間價(jià)值 （2）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 考情分析 本章重點(diǎn)考察對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的理解和對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)用。出題形式以選擇、計(jì)算題為主，大概分值約5-10分。,16,1、資金時(shí)間價(jià)值 （）資金時(shí)間價(jià)值的概念 （掌握）P41 資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額。 （）資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)（掌握）P4344 本質(zhì)上是勞動(dòng)者通過(guò)勞動(dòng)所創(chuàng)造的剩余價(jià)值。 “確定資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)該以社會(huì)平均的資金利潤(rùn)率為基礎(chǔ)。等于資金利潤(rùn)率扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率”(見(jiàn)書(shū)P44） （）在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性（了解，不重要）,17,1、資金時(shí)間價(jià)值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫(huà)圖）P46- 單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算(單利計(jì)息） 單利終值（FV） 單利現(xiàn)值（PV） 復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（復(fù)利計(jì)息） 復(fù)利終值（FV）（復(fù)利終值系數(shù)）（FVIF,i，n) 復(fù)利現(xiàn)值（PV）(復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）（PVIF,i，n),注意各種符號(hào)的含義！,18,1、資金時(shí)間價(jià)值（掌握）（年金、年金分類(lèi)（畫(huà)圖分析）,普通年金 （后付年金） “無(wú)頭有尾”,先付年金 （即付年金） “有頭無(wú)尾”,永續(xù)年金 “有頭無(wú)尾”,遞延年金 至少?gòu)牡诙?開(kāi)始,注意：（1）區(qū)別各類(lèi)年金形式； （2）區(qū)別年金和現(xiàn)值 A、年金涉及多期等額首付；B、復(fù)利涉及一次（期末/期初）收付； （3）注意年金與復(fù)利的結(jié)合；,19,1、普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（畫(huà)圖）P49 （1）普通年金終值（年金終值系數(shù)FVIFAi，n )(關(guān)系：AF) （2）年償債基金，償債基金的計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算，可以通過(guò)年金終值系數(shù)的倒數(shù)求得。(關(guān)系：FA)（見(jiàn)書(shū)P51） （3）普通年金現(xiàn)值(年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFAi,n) (關(guān)系：AP） （4）年資本回收額，年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，可以通過(guò)年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。（關(guān)系：PA）,（2）注意年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)及年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系；復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)也呈倒數(shù)關(guān)系； （3）區(qū)別年償債基金、年償債基金系數(shù)和年資本回收額、年資本回收系數(shù)；,注意各種符號(hào)的含義！,20,2、先付年金 先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（畫(huà)圖分析） （總的思路：轉(zhuǎn)換為普通年金形式，以運(yùn)用公式）P56-57 （1）先付年金終值 先付年金終值和普通年金終值相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。 （2）先付年金現(xiàn)值 先付年金現(xiàn)值和普通年金現(xiàn)值相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。,補(bǔ)充：先付年金現(xiàn)值和終值計(jì)算，其思路是轉(zhuǎn)換為后付年金（普通年金），以此運(yùn)用普通年金現(xiàn)值、終值公式；,21,3、遞延年金（少考計(jì)算） （1）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算P57（概念、圖形分析計(jì)算） 先計(jì)算出該項(xiàng)年金在n期期初（m期期末）的現(xiàn)值，再把它作為m期的終值計(jì)算到m期期初的現(xiàn)值。（即兩次折現(xiàn)）(圖示） （2）遞延年金終值計(jì)算 先求出m+n期的普通年金現(xiàn)值，減去前m期的普通年金現(xiàn)值，就是遞延m期的n期的普通年金現(xiàn)值。,22,4、永續(xù)年金P58 （1）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算,23,總結(jié)： 單利終值：FV=PV(1+in) 單利現(xiàn)值： 復(fù)利終值： FV=PV(1+i)n 復(fù)利現(xiàn)值：,24,普通（后付）年金終值： FVA=AFVIFAi,n 年償債基金： A=FVA償債基金系數(shù)= 普通（后付）年金現(xiàn)值： PVA=APVIFAi,n 年資本回收額： A=PVA資本回收額系數(shù)=,25,先付年金終值： FVA先=A（FVIFAi,n+1-1） 先付年金現(xiàn)值： PVA先=A（PVIFAi,n-1+1） 永續(xù)年金沒(méi)有終值 永續(xù)年金現(xiàn)值：,26,1.下列各項(xiàng)中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（2012） （P54-55） A.償債基金系數(shù) B.年金現(xiàn)值系數(shù) C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) D.年金終值系數(shù),2.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中，正確的是（ 2012 ） （P44） A.資金時(shí)間價(jià)值包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素 B.資金時(shí)間價(jià)值包括通貨膨脹因素 C.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是放棄流動(dòng)偏好的價(jià)值 D.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均利潤(rùn)率的一部分,21.財(cái)務(wù)管理最基本的價(jià)值觀念有（ 2012 ） （P40） A.時(shí)間價(jià)值觀念 B.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 C.利潤(rùn)最大化觀念 D.經(jīng)濟(jì)效益最大化觀念 E.權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化觀念 （ 注意：區(qū)別“財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)”P(pán)12-）,2計(jì)算復(fù)利終值時(shí)一般采用的公式是（ 2011 ）（C）,B,D,AB,C,27,3. 后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(2008) 資本回收系數(shù) B. 償債基金系數(shù) C. 先付年金終值系數(shù) D. 后付年金現(xiàn)值系數(shù),B,28,23.下列關(guān)于年金的表述正確的有（2010 ） A.年金是指一定時(shí)期發(fā)生的系列收付款項(xiàng) B.年金是指一定時(shí)期等額的系列收付款項(xiàng) C.普通年金是指一定時(shí)期每期期末等額的系列收付款項(xiàng) D.先付年金是指一定時(shí)期每期期初等額的系列收付款項(xiàng) E.遞延年金是指最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng),4在下列各項(xiàng)年金中，無(wú)法計(jì)算出確切終值的是( )P58 A后付年金 B先付年金 C遞延年金 D永續(xù)年金,22通常情況下，按下列方法計(jì)提的折舊費(fèi)不屬于年金形式的有 (2009)P49 A采用工作量法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) B采用行駛里程法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) C采用年限平均法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) D采用年數(shù)總和法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) E采用雙倍余額遞減法所計(jì)提的各年折舊費(fèi),32簡(jiǎn)述年金的含義并列舉年金按收付時(shí)點(diǎn)不同所劃分的種類(lèi)。（2011）,CDE,D,DE,29,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P69 （1）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的報(bào)酬。 A、資金時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的投資收益率。 B、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益（投資風(fēng)險(xiǎn)收益） （2）投資決策的類(lèi)型：（能判斷）P69-70 A、確定性投資決策； B、風(fēng)險(xiǎn)性投資決策； C、不確定性投資決策； （3）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值表示方法P70 A、風(fēng)險(xiǎn)收益額；（絕對(duì)額） B、風(fēng)險(xiǎn)收益率；（相對(duì)數(shù)） 投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率,第二章 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,30,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P71 （4）概率分布和預(yù)期收益 A、概率：事件發(fā)生可能性（百分?jǐn)?shù)）； B、預(yù)期收益：期望收益（計(jì)算公式P72） C、理解P73結(jié)論： 概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果越接近預(yù)期收益，實(shí)際收益率低于預(yù)期收益率的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度也越小，反之，投資風(fēng)險(xiǎn)越大； （5）投資風(fēng)險(xiǎn)收益的衡量（掌握）P74 計(jì)算投資風(fēng)險(xiǎn)的程序：,31,A、計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益（預(yù)期收益）； 【例】假設(shè)一個(gè)人在他的工作崗位上，30%的場(chǎng)合下表現(xiàn)很優(yōu)秀，50%的時(shí)候表現(xiàn)一般，20%的情況下表現(xiàn)糟糕，表現(xiàn)一直優(yōu)秀的情況下年底會(huì)得到10萬(wàn)元的工資加獎(jiǎng)金，表現(xiàn)一直一般時(shí)年底會(huì)有6萬(wàn)元的工資加獎(jiǎng)金，而在表現(xiàn)一直平庸時(shí)年底只會(huì)拿到2萬(wàn)元的基本工資 綜合起來(lái)看，這個(gè)人的收益應(yīng)該是： 30%10+50%6+20%2=6.4萬(wàn) 也就是說(shuō)，這個(gè)人“期望”得到的年薪是6.4萬(wàn)。 如果把上例中的收益10萬(wàn)、6萬(wàn)、2萬(wàn)換成在三種情況下的收益率，如20%、10%、5%，則 1、期望值為： =30%20%+50%10%+20%5%=12% 【練習(xí)】P75,32,B、計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差；（標(biāo)準(zhǔn)差） 2、平方差2=（12%-20%）230%+ （12%- 10%）250%+ （12%-5%）220% =0.192%+0.02%+0.98% =1.192% 標(biāo)準(zhǔn)差= =10.92% 結(jié)論：不同方案期望收益相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小，反之越大；（各方案期望收益相同時(shí)，才能比較標(biāo)準(zhǔn)差確定風(fēng)險(xiǎn)） 【練習(xí)】P75,33,C、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率；（標(biāo)準(zhǔn)差率） 結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，越大 （各方案期望收益不同時(shí)，須用標(biāo)準(zhǔn)利差率來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)；）,34,小結(jié)： 多個(gè)方案比較風(fēng)險(xiǎn)時(shí)衡量風(fēng)險(xiǎn)的步驟： 1、計(jì)算各方案期望值 2、計(jì)算各方案標(biāo)準(zhǔn)差 3、如果各方案期望值不同，還需計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) 離差率（ / ）。,35,D、求投資項(xiàng)目應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率； 投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 （P77） 風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率 E、預(yù)測(cè)投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。,36,1、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率的含義，并分析在不考慮物價(jià)變動(dòng)的情況下投資收益率的組成內(nèi)容。 （P70-71）（2012）,答：風(fēng)險(xiǎn)收益額，是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益的金額。而風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率，則稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)收益率。 在不考慮物價(jià)變動(dòng)的情況下，投資收益率包括兩部分：一部分是資金時(shí)間價(jià)值，它是不經(jīng)受投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的價(jià)值，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；另一部分是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)收益率。 其關(guān)系為：投資收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。,3根據(jù)投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均數(shù)是（ 2011 ） A風(fēng)險(xiǎn)收益 B預(yù)期收益 C標(biāo)準(zhǔn)離差 D標(biāo)準(zhǔn)離差率,4對(duì)未來(lái)情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的概率已知的投資決策是（2011） A確定性投資決策 B風(fēng)險(xiǎn)性投資決策 C不確定性投資決策 D均衡性投資決策,B,B,37,35.甲項(xiàng)目的年收益率及概率分布如下表所示：（P71-77）（2012）,要求：(1)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的期望值；(2)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；(3)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；(4)假設(shè)乙項(xiàng)目年收益率期望值為25，標(biāo)準(zhǔn)離差為18，比較甲、乙兩項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位),38,（1）甲項(xiàng)目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 = 23%,（2）甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差=,=, 12.49%,（3）項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 = 12.49%23% 0.54,（4）乙項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 = 18%25% = 0.72,因?yàn)?.54 0.72，可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較小。,39,3.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益率的期望值為15%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)，則比較兩個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是（ 2010） A.期望 B.標(biāo)準(zhǔn)離差 C.標(biāo)準(zhǔn)離差率 D.方差,4.在利率和計(jì)息期相同的條件下，下列表達(dá)式正確的是（ 2010 ） A.普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1 B.普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1 C.普通年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)=1 D.普通年金終值系數(shù)先付年金現(xiàn)值系數(shù)=1,31.簡(jiǎn)述投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算步驟。（2010）P75,3某種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率為40，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為 ( 2009 )P76,40%*30%=12% A6 B12 C20 D40,23下列指標(biāo)中，用于衡量企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有( 2009 )P74 A標(biāo)準(zhǔn)離差 B預(yù)期收益率 C標(biāo)準(zhǔn)離差率 D投資平均報(bào)酬率 E獲利指數(shù),C,B,B,AC,40,35.某人購(gòu)買(mǎi)商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種付款方式：每年年初支付購(gòu)房款95 000元，連續(xù)支付8年。B種付款方式：年初首付房款120 000元，從第一年開(kāi)始在每年年末支付房款105 000元，連續(xù)支付6年。復(fù)利計(jì)息，年利率為8%。 要求： (1)計(jì)算A、B兩種付款方式的現(xiàn)值；(2)你認(rèn)為購(gòu)房者應(yīng)該選擇何種付款方式？（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。計(jì)算結(jié)果取整數(shù)）（2010） 由于A種付款方式的現(xiàn)值較低，即付出的金額較少，因此應(yīng)選擇A方案,41,5.用于比較預(yù)期收益不同的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)是( 2009 )P76 A.標(biāo)準(zhǔn)離差率 B.標(biāo)準(zhǔn)離差 C.預(yù)期收益的概率 D.預(yù)期收益,23.下列關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)與概率分布的表述中，正確的有( 2009 )P73 A.預(yù)期收益的概率分布總是連續(xù)式的； B.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越小； C.預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越大； D.只有預(yù)期收益相同時(shí)，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險(xiǎn)程度； E.只有預(yù)期收益不同時(shí)，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險(xiǎn)程度,A,BD,42,本章內(nèi)容 （1）企業(yè)資本金制度 （2）籌資數(shù)量預(yù)測(cè)和資本籌集 （3）資本成本 （4）資本結(jié)構(gòu) 考情分析 本章重點(diǎn)考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場(chǎng)。各種資本的籌資方式和資本成本和資本結(jié)構(gòu)的計(jì)算。出題形式以選擇、簡(jiǎn)答、計(jì)算為主，個(gè)別年份有論述題。大概分值約10-15分。,第三章 籌資管理,43,第三章 籌資管理,一、籌集資金動(dòng)機(jī)P82（掌握） 籌資動(dòng)機(jī)有四類(lèi)： （一）新建籌資動(dòng)機(jī)； 確定固定資產(chǎn)資金和流動(dòng)資金需要量； （二）擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)：P82； 擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資，擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)結(jié)果，企業(yè)資產(chǎn)總額和權(quán)益總額增加； （三）調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)：P83 不增減資本總額，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債、所有者權(quán)益的構(gòu)成）。其形式有：債轉(zhuǎn)股、以股抵債； （四）雙重籌資動(dòng)機(jī) 綜合（二）（三）兩種動(dòng)機(jī) 二、籌資原則P84（了解） 1、合理確定資金需要量，努力提高籌資效果；2、研究投資方向，大力提高投資效果；3、適時(shí)取得所籌資金，保證資金投放需要；4、選擇籌資來(lái)源，降低資金成本；5、適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)；6、遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益。,第一節(jié) 籌資管理概述,44,三 、籌資渠道P85-（掌握） 1、國(guó)家財(cái)政資金； 2、銀行信貸資金； 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金； 4、其他單位資金； 5、民間資金；6、企業(yè)自留資金；7、國(guó)外和港澳臺(tái)資金。,四、籌資方式P87（掌握） 1、吸收直接投資； 2、發(fā)行股票； 3、企業(yè)內(nèi)部積累；4、銀行借款；5、發(fā)行債券；6、融資租賃；7、商業(yè)信用。,五、金融市場(chǎng)（P90）（P91圖3-2）（掌握） （一）按融資對(duì)象，分為：資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。 （二）按融資期限長(zhǎng)短，分為：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。 （三）按交易性質(zhì)，分為：同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和借貸市場(chǎng)。 （四）按證券交易過(guò)程，分為：一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。,45,第二節(jié) 企業(yè)資本金制度,二、企業(yè)資本金的籌集P93-95（掌握） （1）籌集資本金的最低限額要求；（2）籌集資本金的方式多樣；（3）籌集資本金的期限；（4）資本金的評(píng)估和驗(yàn)收（實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等非貨幣性資產(chǎn)出資，應(yīng)以評(píng)估、合同、協(xié)議確定價(jià)）；（5）出資者的責(zé)任及違約處罰（足額出資）。 三、企業(yè)資本金的管理原則P95-96（掌握） （1）資本確定原則（注意含義P95）；（2）資本充實(shí)原則；（3）資本保全原則（注意含義P95）；（4）資本增值原則（含義P95，按10%提取法定盈余公積金）；（5）資本統(tǒng)籌使用原則。 四、企業(yè)資本金制度的作用（了解）,一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成P93（掌握） 對(duì)含義的理解： （1）從性質(zhì)上看，資本金是主權(quán)資金；（2）從目的上看，資本金有營(yíng)利性；（3）從功能上，企業(yè)以資本金為限承擔(dān)責(zé)任；（4）從法律地位上看，資本金要求完整性，追加、減少必須辦理變更登記；,46,第三節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)（少考計(jì)算）,三、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售百分比法（掌握：基本依據(jù)、計(jì)算步驟，易出簡(jiǎn)答題） （一）銷(xiāo)售百分比法的基本依據(jù)（掌握P99） 本法：一般借助預(yù)測(cè)利潤(rùn)表和預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表。（1）通過(guò)預(yù)測(cè)利潤(rùn)表預(yù)測(cè)企業(yè)留存利潤(rùn)；（2）通過(guò)預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)企業(yè)資本需要總額（所有者權(quán)益）和外部籌資（負(fù)債）的增加額； （二）計(jì)算步驟（掌握（三步）P99-103 1、編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)； 2、編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額； 敏感項(xiàng)目：與銷(xiāo)售額有不變比率關(guān)系的項(xiàng)目，包括敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債；（掌握P100）（注：所有者權(quán)益項(xiàng)目均不屬敏感項(xiàng)目） （1）敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等； （2）敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等； 注意：應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債、實(shí)收資本、留存項(xiàng)目不屬于敏感項(xiàng)目； 3、按預(yù)測(cè)公式預(yù)測(cè)外部籌資額 有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目及其銷(xiāo)售百分比變動(dòng)條件下外部籌資額的調(diào)整,47,第四節(jié) 權(quán)益資本籌集,一、吸收投入資本（效應(yīng)：增加股東） （一）籌集投入資本的主體和種類(lèi)（掌握大點(diǎn)）P107 1、國(guó)家直接投資； 2、其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人直接投資； 3、本企業(yè)內(nèi)部職工直接投資； 4、外國(guó)投資者投資； （二）吸收投入資本的出資形式（掌握具體4種形式）P107-108 貨幣形式和非貨幣形式；(具體有哪些？） （三）吸收投資的程序（了解） （四）籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)（掌握）P110 企業(yè)籌集的非現(xiàn)金投資（流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、有價(jià)證券等），應(yīng)評(píng)估其金額，或協(xié)議約定金額計(jì)價(jià)；,6.一般情況下，采用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，假定不隨銷(xiāo)售收入變動(dòng)的項(xiàng)目是（ ） A.現(xiàn)金 B.存貨 C.應(yīng)付賬款 D.公司債券,D,48,（五）吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（掌握） P111-112； 1、優(yōu)點(diǎn)3條： （1）能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）能夠盡快形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低； 2、缺點(diǎn)2條： （1）資本成本較高；（2）產(chǎn)權(quán)清晰程度差；,3.在我國(guó)，企業(yè)采用吸收投入方式籌集權(quán)益資本時(shí)，不屬于投資者出資形式的是（ ）（P107-108）(2012) A.現(xiàn)金資產(chǎn) B.土地所有權(quán) C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專(zhuān)利技術(shù) D.原材料或機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn),22.企業(yè)以原材料、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時(shí)，對(duì)該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價(jià)方法有（ ） （P110） A.現(xiàn)行市價(jià)法 B.收益現(xiàn)值法 C.折余價(jià)值法 D.重置成本法 E.約當(dāng)產(chǎn)量法 (2012),B,AD,49,二、發(fā)行普通股,（一）股票的種類(lèi)P113-115 重點(diǎn)掌握第“1”（按股東權(quán)利和義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)P113）、“4”（按股票投資主體標(biāo)準(zhǔn)P114）、”5“（按發(fā)行對(duì)象和地點(diǎn)P114)三種分類(lèi)方式； （二）股票的發(fā)行程序（了解） （三） 股票發(fā)行方法與推銷(xiāo)方式（了解） 掌握承銷(xiāo)方式P120（包銷(xiāo)、代銷(xiāo)）（風(fēng)險(xiǎn)大小） （四）發(fā)行價(jià)格的確定（少考計(jì)算題） 1、股票價(jià)值類(lèi)型P121（掌握）（劃出重點(diǎn)） （1）票面價(jià)值（面值）：表明股東投資占資本總額的比例，是股東行使各種權(quán)力的依據(jù)，與企業(yè)資產(chǎn)無(wú)直接聯(lián)系； （2）賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值=所有者權(quán)益/普通股數(shù)）：其可信度高，是股票投資分析依據(jù)之一。其價(jià)值越高，越有投資價(jià)值； （3）市場(chǎng)價(jià)值（市價(jià)）：交易價(jià)格，與企業(yè)盈利能力相關(guān)，是投資者直接參考依據(jù)； 2、新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（記住有三種方法）P122 3、股票發(fā)行價(jià)格決策（了解P123 ）（掌握我國(guó)股票發(fā)行價(jià)格規(guī)定）,50,（五）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 1、優(yōu)點(diǎn)4條： （1）能提高公司的信譽(yù)； （2）沒(méi)有固定到期日，不用償還； （3）沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)； （4）籌資風(fēng)險(xiǎn)?。?2、缺點(diǎn)2條： （1）資金成本較高、發(fā)行費(fèi)用較高； （2）容易分散企業(yè)控制權(quán)； 注意：要聯(lián)系P111-112吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)區(qū)別；,24下列各項(xiàng)中，屬于“吸收投入資本”與“發(fā)行普通股”兩種籌資方式共同特點(diǎn)的有 ( )P112 125 （2009） A不需償還 B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 C限制條件多 D資金成本高 E具有財(cái)務(wù)杠桿作用,AD,（債務(wù)資金才有）,51,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,（一）銀行借款的種類(lèi)（掌握）P126-128 重點(diǎn)掌握第”2“種分類(lèi)P127（歸納4點(diǎn)見(jiàn)書(shū)） （二）辦理銀行借款的程序（了解） （三）銀行信用條件和實(shí)際利率（重點(diǎn)掌握）P130(4四種信用條件） 1、掌握四種信用條件 （1）信貸額度：即貸款限額，是借款企業(yè)向銀行借款的最高限額； （2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：是銀行承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)對(duì)貸款限額的未使用部分需向銀行支付承諾費(fèi)（一般按未使用額度百分率計(jì)算）； （3）補(bǔ)償性余額：銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定比例的最低存款余額。 影響：補(bǔ)償性余額能降低借款銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但增加借款企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高借款實(shí)際利率（因?qū)嶋H借款額減少）； （4）按貼現(xiàn)法計(jì)息：銀行發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部本金； 影響：貼現(xiàn)法借款，借款企業(yè)可利用貸款額為本金扣除利息后金額，提高了實(shí)際率。（因?qū)嶋H借款額減少）,52,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,（四）銀行借款籌資實(shí)際利息計(jì)算（4種信用條件）。（掌握）P131-132 注意：名義借款利率區(qū)別于實(shí)際利率；（掌握計(jì)算）,1、按復(fù)利計(jì)息下的實(shí)際利率：,2、一年內(nèi)分次計(jì)算的復(fù)利：（這里要求折現(xiàn)率與計(jì)息期一致）,3、貼現(xiàn)利率（聯(lián)系貼息法銀行信用）（貼現(xiàn)：提前背書(shū)轉(zhuǎn)讓票據(jù)）：,53,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,4、單利貸款，計(jì)算補(bǔ)償性余額信用條件的實(shí)際利率：,5、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定信用條條件的承諾費(fèi),54,第五節(jié) 債務(wù)資本籌集,一、銀行借款,（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（掌握）P133 1、優(yōu)點(diǎn)3條： （1）籌資速度快； （2）籌資成本低； （3）借款彈性好； 2、缺點(diǎn)3條： （1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大； （2）限制條件較多； 聯(lián)系前面“股票籌資”優(yōu)缺點(diǎn)記憶！,55,二、發(fā)行企業(yè)債券（掌握） （一）企業(yè)債券的種類(lèi)“1”-“4”見(jiàn)書(shū)P134-136 （掌握） （三）企業(yè)債券的債券發(fā)行價(jià)格的確定（掌握）P138- 1、債券發(fā)行價(jià)格影響因素：（4個(gè)決定因素） （1）債券面值；（2）債券利率；（3）市場(chǎng)利率；（4）債券期限。 2、債券發(fā)行價(jià)格公式（圖示推導(dǎo)P139）： 評(píng)講P139例題3-18,56,3、債券發(fā)行價(jià)格判斷：（理解掌握以下結(jié)論）（本結(jié)論適于分期付息，到期還本）（用以下形式推導(dǎo)） （1）若債券利率（票面利率）等于市場(chǎng)利率，則債券平價(jià)發(fā)行； （2）若債券利率（票面利率）低于市場(chǎng)利率，債券折價(jià)發(fā)行； （3）若債券利率（票面利率）高于市場(chǎng)利率，則債券溢價(jià)發(fā)行。,57,（五）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。P141-142 1、優(yōu)點(diǎn)3條： （1）資金成本較低；（2）具有財(cái)務(wù)杠桿作用；（3）可保障控制權(quán)； 2、缺點(diǎn)3條。 （1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限；,三、融資租賃P142 （一）融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃（掌握兩者區(qū)別） 1、經(jīng)營(yíng)租賃P142 （1）由出租人提供租賃資產(chǎn)；（2）租賃期限較短；（3）租賃期間，租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由出租人負(fù)責(zé)；（4）租賃期滿(mǎn)，出租人收回出租資產(chǎn)。 2、融資租賃P143 性質(zhì)：以融通資金為主要目的，具有融資與融物相結(jié)合、帶有商品銷(xiāo)售性質(zhì)的借貸行為； （1）設(shè)備由出租人根據(jù)承租人需要購(gòu)進(jìn)，再租給承租人；（2）租賃期較長(zhǎng)，接近租賃設(shè)備的有效使用期；（3）由承租人負(fù)責(zé)維修、保養(yǎng)和保險(xiǎn)；（4）租賃期滿(mǎn)，租賃設(shè)備按照事先約定方法處理（有退還、續(xù)租、留購(gòu)等方式）。,58,三、融資租賃 （二）融資租賃基本程序（了解）P143 明確三方的責(zé)任：出租人根據(jù)承租人需要（要求）購(gòu)進(jìn)（與銷(xiāo)售方存在購(gòu)銷(xiāo)合同），然后將設(shè)備出租給承租人（租賃合同），因此，融資租賃存在三方當(dāng)事人（銷(xiāo)售方、出租人、承租方）、兩種合同（銷(xiāo)售合同、租賃合同）（需理解）,（三）融資租賃租金的計(jì)算（掌握）P145-,1、決定租金的因素： （1）租賃設(shè)備原價(jià)； （2）預(yù)計(jì)設(shè)備殘值； （3）利息；（出租人購(gòu)置設(shè)備付款所承擔(dān)利息） （4）租賃手續(xù)費(fèi)； （5）租賃期間租金支付次數(shù)； 2、租金的支付方式： （1）按支付間隔期長(zhǎng)短，分為年付、半年付、季付、月付； （2）按在期初和期末付，分為先付和后付； （3）按每次是否等額支付，分為等額支付（年金）和不等額支付（不屬于年金）；,59,3、確定租金的方法： （1）平均分?jǐn)偡ǎ海梢詤⒄照叟f的思路理解）（沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值） 本法先以商定的利息率和手續(xù)費(fèi)率計(jì)算出租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均計(jì)算。本法沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。 本法下每次應(yīng)付租金計(jì)算公式：,（三）融資租賃租金的計(jì)算（掌握）P145-,公式符號(hào)說(shuō)明：R-每次支付租金；C-租賃設(shè)備購(gòu)置成本；S-租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值；I-租賃期間利息；F-租賃期間手續(xù)費(fèi)；N-租金支付次數(shù)；（出租人支付的設(shè)備購(gòu)買(mǎi)款、喪失機(jī)會(huì)成本、手續(xù)費(fèi)等均應(yīng)由承租人承擔(dān)）,評(píng)講書(shū)例P147例3-19；,60,3、確定租金的方法： （2）等額年金法：（即每期等額支付租金）（考慮時(shí)間價(jià)值）； （聯(lián)系前面后付年金、預(yù)付年金現(xiàn)值公式）（掌握） 本法是運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每期應(yīng)付租金的方法。本法通常要根據(jù)利率和手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）。 本法每次應(yīng)付租金計(jì)算公式（區(qū)分后付和先付租金兩種方式）： 后付租金方式：見(jiàn)書(shū)P147,（三）融資租賃租金的計(jì)算（掌握）P145-,評(píng)講書(shū)例P147例3-20；,公式符號(hào)說(shuō)明：A-每次支付租金（年金）； n-租金支付次數(shù)；,61,3、確定租金的方法： （2）等額年金法：（每期等額支付租金） 先付租金方式：見(jiàn)書(shū)P148,（三）融資租賃租金的計(jì)算（掌握）P145-,評(píng)講書(shū)例P148例3-21；,公式符號(hào)說(shuō)明：A-每次支付租金（年金）； n-租金支付次數(shù)；,62,（四）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)（掌握）P149-150,1、優(yōu)點(diǎn)： （1）能迅速獲得索取資產(chǎn)（融資、融物）； （2）融資租賃融資限制較少； （3）降低設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)（因租入非購(gòu)入）； （4）分期付租金，減輕還本壓力； （5）稅收負(fù)擔(dān)較輕（租金可在所得稅前扣除）； （6）融資租賃屬一種債務(wù)性籌資方式（長(zhǎng)期負(fù)債）； 2、缺點(diǎn) 主要缺點(diǎn)：（1）籌資成本高；（2）承擔(dān)較大的利息；,4.下述籌資方式中，融資速度快且融資成本低的方式是（ ）P133） A.銀行借款 B.發(fā)行普通股 C.融資租賃 D.發(fā)行公司債券 (2012),23.下列屬于負(fù)債籌資方式的有（ ） （P126） A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.融資租賃 D.商業(yè)信用 E.吸收直接投資,A,BCD,63,5相對(duì)于股票籌資而言，銀行借款籌資方式的缺點(diǎn)是（ ）（2011） A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B籌資成本高 C籌資速度慢 D限制條件少,25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（ ）（2011） A.優(yōu)先獲得股利 B.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn) C.享有公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán) D.享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)E.獲得穩(wěn)定股利,5.銀行借款籌資方式的優(yōu)點(diǎn)是（ ）（2011） A.籌資成本低 B.限制條件少 C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低 D.能提高公司信譽(yù),23.企業(yè)采用吸收直接投資籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有（ ）（2010） A.能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) B.資本成本較低 C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低 D.便于產(chǎn)權(quán)交易 E.能夠早日形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力,6相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是( )P112 （2010） A有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B有利于集中企業(yè)控制權(quán) C有利于降低資金成本 D有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用,A,CD,A,ACE,A,64,四、商業(yè)信用P151-（也屬于債務(wù)性融資）,（一）概念： 商品交易中延期付款或者預(yù)收賬款方式而形成的借貸關(guān)系（即商業(yè)交易中形成的應(yīng)付款項(xiàng)（預(yù)收款項(xiàng)）（賒購(gòu)/預(yù)收） （二）分類(lèi)（掌握） 商業(yè)信用主要形式： 應(yīng)付賬款、商業(yè)匯票（應(yīng)付票據(jù)）、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收賬款； （三）具體介紹（掌握） 1、應(yīng)付賬款（P151） 應(yīng)付賬款信用方式按是否支付代價(jià)分為三種：（以2/10，n/30（注意含義）為例） （1）免費(fèi)信用：在該期間無(wú)須支付代價(jià)；（有時(shí)限要求信用期） （2）有代價(jià)信用：如放棄折扣即屬有代價(jià)信用； （3）展期信用：展期信用不付出代價(jià)，但影響企業(yè)信譽(yù)；,0,10,30,免費(fèi) 信用期,有代價(jià)信用期,展期,節(jié)約2%,多付2%,不會(huì)增加,65,四、商業(yè)信用,（三）具體介紹： 1、應(yīng)付賬款,0,10,30,免費(fèi) 信用期,有代價(jià)信用期,展期,節(jié)約2%,多付2%,不會(huì)增加,（4）“應(yīng)付賬款”商業(yè)信用資金成本率計(jì)算：（掌握計(jì)算）P152,2、商業(yè)匯票（應(yīng)付票據(jù)）（了解） （1）概念 （2）分類(lèi) 以上參考P152-153,說(shuō)明：上述公式表示延期付款喪失信用期而付出的代價(jià)（資金成本），為年資金成本率！,66,3、票據(jù)貼現(xiàn)（應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)）（持票人角度）（少考計(jì)算）,應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)，融資性質(zhì)。其提前轉(zhuǎn)讓票據(jù)所喪失的利息（貼息額）即是資金成本。,（1）貼現(xiàn)息=匯票金額（到期值）*貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)期； （2）貼現(xiàn)額（取得額）=到期值-貼現(xiàn)息； （3）貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)息到期值； 評(píng)講P153例3-23；,4、預(yù)收賬款,（四）商業(yè)信用的有缺點(diǎn)： 1、優(yōu)點(diǎn)：籌資便利。限制條件少。有時(shí)無(wú)籌資成本（如展期）。 2、缺點(diǎn)：（1）商業(yè)信用的期限較短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短；（2）如果放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。,67,5.下列各項(xiàng)中屬于商業(yè)信用籌資形式的是（ ）(2010) A.發(fā)行股票 B.預(yù)收賬款 C.短期借款 D.長(zhǎng)期借款 7.相對(duì)于利用銀行借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備而言，通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（ ） (2010) （注意：類(lèi)似按揭貸款） A.限制條件多 B.取得資產(chǎn)慢 C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 D.資本成本高 12.根據(jù)投資所形成的權(quán)益不同，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)債券的投資行為屬于（ ） (2010) A.股權(quán)投資 B.債權(quán)投資 C.間接投資 D.直接投資 13.投資者購(gòu)入市場(chǎng)上流通的債券，并在到期日前售出，得到的收益率是（ B ） (2010) （注意：如何表示）(書(shū)上無(wú)） A.票面收益率 B.到期收益率 C.持有期間收益率 D.最終實(shí)際收益率,24.下列各項(xiàng)屬于商業(yè)信用形式的有（ ）(2010) A.應(yīng)付賬款 B.銀行本票 C.商業(yè)匯 票 D.預(yù)收貨款 E.短期借款 25.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有（ ）(2010) A.優(yōu)先獲得股利B.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn) C.享有公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán) D.享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán) E.獲得穩(wěn)定股利,B,B,B,ACD,CD,D,68,第六節(jié) 資本成本（資金成本）,一、資本成本的含義及作用 （一）資本成本的含義（掌握）P155 資本成本（資金成本）是企業(yè)取得和使用資本而支付的各種費(fèi)用。包括用資費(fèi)用（利息）和籌資費(fèi)用（手續(xù)費(fèi)等）； 資金成本表示方法：絕對(duì)數(shù)、相對(duì)數(shù)（=用資費(fèi)用/籌資金額）P156； （二）資金成本的性質(zhì)（掌握）P156-157 1、資本成本是資本使用者向資本所有者和中介人支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)。（占用他人資金的代價(jià)、使用費(fèi)）（是資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果） 2、資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性（價(jià)值補(bǔ)償），又有不同于一般產(chǎn)品成本（賬面成本）的某些特性。 3、資本成本同資金時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。 （1）資金成本的基礎(chǔ)是資金時(shí)間價(jià)值（不限于）！ （2）資金成本構(gòu)成：資金時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）+投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；,69,（三）資本成本的作用（掌握）P157-158 1、資金成本是選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的依據(jù)； （1）個(gè)別資金成本：（即單項(xiàng)資金成本） 用以計(jì)算單項(xiàng)融資資金成本，是比較各種籌資方案優(yōu)劣的一個(gè)尺度（不是唯一尺度）； （2）綜合資金成本：（即多種資金組合成本） 計(jì)算融資組合資金成本，判斷資本結(jié)構(gòu)合理性和決策基本依據(jù)； （3）邊際資金成本：（即新增單位資金而增加的成本）（微分含義） 追加籌資的單位成本，判斷追加投資的合理性； （注意三種資金成本的用途）P157-158 2、資金成本是評(píng)價(jià)投資方案可行性的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)； 有時(shí)將資金成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值、凈現(xiàn)值等（項(xiàng)目投資中運(yùn)用）（后面講）； 3、資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最低尺度。 資金成本衡量最低投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)；即項(xiàng)目投資收益率高于資金成本時(shí)才是可行的；（才有利可圖）,第六節(jié) 資本成本（率）,70,二、個(gè)別資本成本（率）各種長(zhǎng)期資金成本（推導(dǎo)記憶） 思路：分子：使用資金代價(jià)（利息、股利等），分母為實(shí)際籌集金額；,（1）長(zhǎng)期借款成本 （2）債券成本（P160） （3）優(yōu)先股成本 （4）普通股成本 （5）留用利潤(rùn)成本（類(lèi)似普通股）,注意：普通股成本公式中Dc指第一期期末股利！不是期初股利！,7下列關(guān)于資本成本的表述，正確的是（ 2011 ） A資本成本只能用相對(duì)數(shù)表示； B資本成本是經(jīng)過(guò)科學(xué)計(jì)算的精確數(shù)值；C資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的最低尺度； D資本成本只包括資本使用者向資本所有者支付的占用費(fèi),C,71,幾個(gè)重要說(shuō)明：（掌握） （1）債務(wù)成本，涉及用資費(fèi)用（利息）抵稅（企業(yè)所得稅前扣除）作用，因此，降低了資金成本率； （2）債券資金成本計(jì)算中，用資費(fèi)用（利息）是根據(jù)面值和票面利息率確定；籌資額與面值并非一定相等； （3）債券資金成本高于長(zhǎng)期借款資金成本P161（掌握） 因?yàn)閭I資風(fēng)險(xiǎn)比長(zhǎng)期借款籌資風(fēng)險(xiǎn)高，且發(fā)行費(fèi)用也要高一些！ （4）優(yōu)先股股利一般是固定的，因此，其公式形式?jīng)]有股利增長(zhǎng)率；（見(jiàn)P161形式） （5）優(yōu)先股在所得稅后分配股利，且清算順序在債權(quán)人之后，其風(fēng)險(xiǎn)高于債務(wù)籌資方式，因此，優(yōu)先股成本高于債務(wù)成本！P162（掌握） （6）書(shū)P162普通股資金成本率公式屬“股利增長(zhǎng)模型”，注意其使用條件；G為股利年增長(zhǎng)率； （7）留存收益性質(zhì)：盈余公積和未分配利潤(rùn)，屬于普通股東所有。其資金成本是機(jī)會(huì)成本。 其無(wú)籌資費(fèi)用。P163 （8）留存收益資金成本率與普通股資金成本率相似，只是沒(méi)有籌資費(fèi)用；P163 （9）個(gè)別資金成本順序：普通股優(yōu)先股留存收益?zhèn)y行借款,二、個(gè)別資本成本（率）各種長(zhǎng)期資金成本（推導(dǎo)記憶）,72,以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。 符號(hào)說(shuō)明：Kw表示綜合資金成本（加權(quán)平均資金成本）；Kj表示第j種個(gè)別資金成本，Wj表示第j種個(gè)別資本占全部資金總額的比重； 綜合資金成本率由兩部分組成：個(gè)別資金成本和權(quán)重！ 四、邊際資本成本（了解）（少考計(jì)算題，較難） 邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)在追加籌資和追加投