《企業(yè)理財學》面授輔導20141102復習題詳解.pptVIP

主講：林朝南 (廈門大學管理學院會計系) E-mail：,企業(yè)理財學面授輔導,2,企業(yè)理財學的主要內容,籌資決策 投資決策 利潤分配決策 營運資金決策,企業(yè)活動與財務管理,現(xiàn)金,存貨,銷售,應收賬款,債權人,股東,使用,來源,銷售收入 成本費用 利潤,收益,廠房、設備等資本性投資,流動 資產,固定 資產,負債,權益,對外投資,4,需要掌握的主要知識點,貨幣時間價值的計算 各種籌資方式下資金成本的計算 投資決策中風險與報酬的衡量 企業(yè)常見的股利政策特點及適用情形 如何進行營運資金決策,5,概述,“企業(yè)理財” 就是科學組織財務活動、協(xié)調處理財務關系的一項綜合管理活動。主要包括長期融資決策、長期投資決策、股利分配決策和營運資本決策四方面的決策。 “財務管理” 是指基于企業(yè)再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，它是利用價值形式對企業(yè)再生產過程進行的管理，是組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作。,6,概述,簡述企業(yè)主要的財務關系包括哪幾種？ 企業(yè)與股東 企業(yè)與債權人 企業(yè)與供應商 企業(yè)與客戶 企業(yè)與員工 企業(yè)與政府,7,貨幣的時間價值,簡述年金的特點和種類： 年金，是指一定時期內每次等額收付的系列款項。具有兩個特點：一是金額相等；二是時間間隔相等。 年金的種類： 普通年金：從第一期開始每期期末收款、付款的年金。 即付年金：從第一期開始每期期初收款、付款的年金。 遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。 永續(xù)年金：無限期的普通年金。,8,貨幣的時間價值,“凈現(xiàn)值率（NPVR）” 凈現(xiàn)值率（記作NPVR）是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值率=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計,9,貨幣的時間價值,簡述靜態(tài)投資回收期評價指標的優(yōu)缺點 優(yōu)點： （1）能夠直觀地反映原始投資的返本期限； （2）便于理解，計算簡單； （3）可以直觀地利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。 缺點： （1）沒有考慮資金時間價值因素； （2）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響； （3）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。,10,風險和報酬,“非系統(tǒng)風險” 又被稱為企業(yè)特有風險，或可分散風險，是指由于某種特定原因對某特定資產收益率造成影響的可能性。它是可以通過有效的資產組合來消除掉的風險；它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。對于特定企業(yè)而言，企業(yè)特有風險可進一步分為經營風險和財務風險。,11,籌資管理（籌資決策）,“普通股的內在價值” 普通股的價值（內在價值）是由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的售價。股票的價值由一系列的股利和將來出售股票時的售價的貼現(xiàn)值構成。,12,籌資管理（籌資決策）,“最佳資本結構” 企業(yè)在一定期間內，使加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大時的資本結構。其判斷標準有三個：有利于最大限度地增加所有者的財富，能使企業(yè)價值最大化；企業(yè)加權平均資本成本最低；資產保持適宜的流動，并使資本結構具有彈性。其中，加權資本成本最低是其主要標準。,13,籌資管理（籌資決策）,簡述降低資本成本的途徑？ 降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手： （1）合理安排籌資期限。 （2）合理利率預期。資本市場利率多變，因此，合理利率預期對債務籌資意義重大。 （3）提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。 （4）積極利用負債經營。在投資收益率大于債務成本率的前提下，積極利用負債經營，取得財務杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。 （5）積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。,14,籌資管理（籌資決策）,如何規(guī)避與管理籌資風險？ 針對不同的風險類型，規(guī)避籌資風險主要從兩方面著手： （1）現(xiàn)金性籌資風險，應注重資產占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。安排與資產運營期相適應的債務、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務風險、提高利潤率的一項重要管理策略。他要求在籌資政策上，盡量利用長期性負債和股本來滿足固定字長與恒定性流動自唱的需要，利用短期借款滿足臨時波動性資產的需要。 （2）對于收支性籌資風險，應做好：優(yōu)化資本結構，從總體上減少收支風險；加強企業(yè)經營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風險；實施債務重整，降低收支性籌資風險。,15,籌資管理（籌資決策）,某企業(yè)擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行長期債券2000萬元，票面利率為10%，籌資費率為2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12%，籌資費率為3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率為5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為25%。（對除不盡的數，請保留小數點后兩位數）。 要求： （1）計算長期債券成本率； （2）計算優(yōu)先股成本率； （3）計算普通股成本率； （4）計算加權平均資金成本率。,16,籌資管理（籌資決策）,17,籌資管理（籌資決策）,某人持有一張帶息票據，面額為2000元，票面利率為5%，出票日期為8月12日，到期日為11月10日（90天）。 要求計算： （1）持有該票據至到期日可得到的利息 （2）持有該票據至到期日可得本息總額,18,存貨管理,簡述經濟訂貨批量模型的前提假設有哪些？ 經濟進貨批量基本模式以如下假設為前提： 企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測（年需要量可確定）； 存貨的耗用或者銷售比較均衡； 存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位； 倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制； 不允許出現(xiàn)缺貨情形； 所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。,19,股利政策,“股權登記日” 這是由公司在宣布分紅方案時確定的一個具體日期。凡是在此指定日期收盤之前取得了公司股票，成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利，在此日之后取得股票的股東則無權享受已宣布的股利。,20,股利政策,簡述剩余股利政策的基本含義及做法 剩余股利政策，是指公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的權益資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。 剩余股利政策的理論依據是MM股利無關理論。根據這一政策。該股利政策下公司按如下步驟確定其股利分配額： （1）根據公司的投資計劃確定公司的最佳資本預算； （2）根據公司的目標資本結構及最佳資本預算預計公司資金需求中所需要的權益資本數額； （3）盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權益數額； （4）留存收益在滿足公司股東權益增加需求后，如果有剩余再用來發(fā)放股利。,21,投資決策,“息稅前利潤（EBIT）” 又稱息稅前利潤，是指扣除利息和所得稅之前的利潤，其值等于利息費用、所得稅費用和凈利潤之和。 “市盈率” 股票的每股市價與每股收益的比率稱為市盈率。,22