飛揚(yáng)點(diǎn)金-之基本面分析.ppt

經(jīng)濟(jì)指針?lè)治鲆饬x,第一課 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 指針意義： 國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）： 是指某一國(guó)在一定時(shí)期其境內(nèi)生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和服務(wù)的總值。反映一個(gè)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，被大多數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為“最富有綜合性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)指標(biāo)”。主要由消費(fèi)、私人投資、政府支出、凈出口額四部分組成。數(shù)據(jù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，表明經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，國(guó)民收入增加，有利于美圓匯率；反之，則利淡。一般情況下，如果GDP連續(xù)兩個(gè)季度下降，則被視為衰退。此數(shù)據(jù)每季度由美國(guó)商務(wù)部進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，分為初值、修正值、終值。一般在每季度末的某日北京時(shí)間 21：30公布前一個(gè)季度的終值。,分析方法： GDP： A：GDP上升經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通脹加劇央行加息資產(chǎn)收益率上升貨幣供給不變而需求增加匯率走強(qiáng)。 B：GDP下降經(jīng)濟(jì)萎縮通縮加劇央行降息資產(chǎn)收益率下降貨幣供給不變而需求減少匯率走弱。,第二課 利率 (INTEREST RATE) 指針意義： 一直以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家都致力尋找一套能夠完全解釋利率結(jié)構(gòu)和變化的理論，有關(guān)這方面學(xué)說(shuō)很多，古典學(xué)派對(duì)利率作出的定義是：利率是資本的價(jià)格，而資金的要求和供應(yīng)決定利率的升跌趨向。至于凱恩斯則把利率看作為使用貨幣的代價(jià)。 現(xiàn)在，所有國(guó)家都把利率作為控制通賬的一種工具，當(dāng)通賬上升時(shí)，便提高利率以收緊信貸；反過(guò)來(lái)說(shuō)，當(dāng)通賬受到控制時(shí)，便會(huì)把利率作適當(dāng)?shù)恼{(diào)低了。,分析方法： 利率上升，令所持有該種貨幣的利息收益增加，吸引投資者買入該種貨幣，因此對(duì)該貨幣有利好支持；假如利率下降，持有該種貨幣的收益便會(huì)減少，其吸引力也就減弱了。 利率升 貨幣強(qiáng)；利率跌 貨幣弱 貨幣(強(qiáng)弱)黃金(強(qiáng)弱),第三課 生產(chǎn)物價(jià)指數(shù) (PRODUCER PRICE INDEX) 指針意義： 生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)主要在衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形，通常透過(guò)統(tǒng)計(jì)局向各大生產(chǎn)商搜集各種商品報(bào)價(jià)資料，再加權(quán)換算成百進(jìn)位型態(tài)以方便比較，如美國(guó)，是以1967年的指數(shù)當(dāng)作一百進(jìn)行比較的。 分析方法： 假如生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)較預(yù)期為高，則有通賬的可能，有關(guān)方面可能會(huì)實(shí)行收緊貨幣政策，對(duì)該國(guó)貨幣有利好影響。假如生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)下跌，則會(huì)帶來(lái)相反效果的影響。 此項(xiàng)數(shù)據(jù)每月由勞工部在每月中公布，時(shí)間在20:30。,第四課 失業(yè)率 (UNEMPLOYMENT RATE) 指針意義： 以美國(guó)為例，該國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局每月均對(duì)全美國(guó)家庭抽樣調(diào)查，透過(guò)調(diào)查結(jié)果判斷該月內(nèi)全勞動(dòng)人口的就業(yè)情況。當(dāng)中有工作意愿而仍未有工作的數(shù)字，為失業(yè)數(shù)字每個(gè)月失業(yè)數(shù)字對(duì)比的比率稱為失業(yè)率。 由于失業(yè)率是每一個(gè)月第一個(gè)具體經(jīng)濟(jì)情況好壞的指針，所以是極重要的經(jīng)濟(jì)指針。,分析方法： 假如該月美國(guó)公布的失業(yè)率數(shù)字較上月下降，表示雇傭情況增加，整體經(jīng)濟(jì)情況較佳，有利美元上升，假如失業(yè)數(shù)字增大，表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退，對(duì)美元有不利的影響。其它國(guó)家失業(yè)數(shù)據(jù)的影響亦大致相同。 以美國(guó)這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系來(lái)說(shuō)，失業(yè)率長(zhǎng)期維持在百分之六以下，便需留意通脹之上升。 此項(xiàng)數(shù)據(jù)是每月發(fā)表的，由勞工部每月第一個(gè)周五公布，時(shí)間在20:30,第五課 非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù) (NON-FARM PAYROLL) 指針意義： 為失業(yè)數(shù)字其中的一個(gè)項(xiàng)目，這項(xiàng)目主要統(tǒng)計(jì)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形，其中包括教師、服務(wù)性、消費(fèi)性行業(yè)等等，美國(guó)公布這項(xiàng)數(shù)據(jù)的時(shí)間和失業(yè)率數(shù)字相同，同于每個(gè)月的第一個(gè)星期五發(fā)表。 分析方法： 當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)蓬勃時(shí)，消費(fèi)自然隨之而增加，于此消費(fèi)性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多，因此這數(shù)據(jù)是觀察社會(huì)經(jīng)濟(jì)蓬勃程度的一項(xiàng)指針。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時(shí)，對(duì)美元理論上應(yīng)屬有利；反之則不利于美元。,第六課 零售物價(jià)指數(shù) (RETAIL SALES PRICE INDEX) 指針意義： 美國(guó)商務(wù)部每一個(gè)月所作的全國(guó)性零售業(yè)抽樣調(diào)查，凡是以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品均是零售業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，其中包括家具、電器、超級(jí)市場(chǎng)售賣品，醫(yī)藥等，不過(guò)各種服務(wù)業(yè)消費(fèi)則不包括在內(nèi)。 分析方法： 社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展蓬勃，個(gè)人消費(fèi)增加，便會(huì)導(dǎo)致零售物價(jià)上升，這指針持續(xù)的上升，將可能帶來(lái)通貨上升的壓力，令政府收緊貨幣供應(yīng)，利率趨升，為該國(guó)貨幣帶來(lái)利好的支持，因此這指數(shù)向好，理論上亦利好于該國(guó)的貨幣。 零售指數(shù) 個(gè)人消費(fèi) GNP ,第七課 外貿(mào)平衡數(shù)字 (TRADE BALANCE FIGURES) 指針意義： 國(guó)與國(guó)之間的商品貿(mào)易，是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最重要的一環(huán)，假如一個(gè)國(guó)家的入口總額大于出口，于是便會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差的情形，反過(guò)來(lái)說(shuō)，當(dāng)出口大于入口，便稱之為貿(mào)易順差了。如果該地區(qū)經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差現(xiàn)象，國(guó)民的收入便會(huì)流出國(guó)外，使國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府若要改善這現(xiàn)象，就必要把國(guó)家的貨幣貶值，因?yàn)樨泿畔陆?，即變相把出口商品價(jià)格降低，有利于出口竟?fàn)幠芰Α?分析方法： 因此當(dāng)該國(guó)外貿(mào)赤字(TRADE DEFICIT)擴(kuò)大時(shí)，就會(huì)利淡該國(guó)貨幣，令到該國(guó)貨幣下跌；反過(guò)來(lái)說(shuō)，當(dāng)出現(xiàn)外貿(mào)盈余時(shí)，則是利好該種貨幣的。 若出口貨值大于入口貨值，表示其貿(mào)易有所盈余，反之則為赤字。如果一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)時(shí)期出現(xiàn)著龐大貿(mào)赤字的話，最終將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲弱。,第八課 耐用品訂單 (DURABLE GOODS ORDERS) 指針意義： 由美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)，向全美五千家大公司搜集資料統(tǒng)計(jì)所得，其中包括國(guó)防用品，運(yùn)輸工具，如飛機(jī)和飛機(jī)零件，單車，汽車及零件，以及非國(guó)防性資本的訂單等等。從這訂單的增加或減少中，我們可以看到制造業(yè)生產(chǎn)情形的好壞，從而判斷整體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。 分析方法： 當(dāng)耐用品訂單大幅下降時(shí)，可反映出制造業(yè)疲弱，制造業(yè)的疲弱將會(huì)令到失業(yè)率增加，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)淡，因此對(duì)該國(guó)貨幣不利。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)蓬勃時(shí)，耐用品訂單亦會(huì)隨之而上升，間接亦利好該國(guó)貨幣。 此項(xiàng)數(shù)據(jù)由商務(wù)部在每月底公布，時(shí)間2030。,第九課 消費(fèi)物價(jià)指數(shù) (CONSUMER PRICE INDEX) 指針意義： 主要顯示消費(fèi)者支付商品的價(jià)格變化情形，美國(guó)方面，構(gòu)成這指數(shù)的主要商品共分七大數(shù)，其中包括1. 食品，酒和飲品 2. 住宅 3. 衣著 4. 交通 5. 醫(yī)藥健康 6. 娛樂(lè) 7. 其它商品及服務(wù)。 這是一般國(guó)家用以量度國(guó)內(nèi)通貨膨脹的工具，以百分比變化為表達(dá)形式。通常公布的數(shù)字都會(huì)與去年同期來(lái)作比較的。,分析方法： 當(dāng)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，顯示地區(qū)的通貨膨脹率上升，亦即是貨幣的購(gòu)買力減弱，理論上對(duì)該地區(qū)的貨幣有不利影響，許多第三世界國(guó)家的貨幣在高通脹的情形下大幅貶值，不過(guò)，目前西方國(guó)家均以控制通脹為首要任務(wù)。通脹上升同時(shí)亦帶來(lái)利率上升的機(jī)會(huì)，因此，反而利好該地區(qū)貨幣。假如通脹受到控制而下跌，利率亦同時(shí)趨于回落，這反而會(huì)利淡該地區(qū)的貨幣了。 此項(xiàng)數(shù)據(jù)是每月發(fā)表的。,第十課 領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指針 (LEADING INDICATOR) 指針意義 領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指針是用來(lái)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指針，由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局搜集資料，其中包括股價(jià)、消費(fèi)品新訂單、平均每周失業(yè)救濟(jì)金索求、建筑批則、消費(fèi)者預(yù)期、制造廠商未交貨訂單的變動(dòng)、貨幣的供應(yīng)，銷售的業(yè)績(jī)、敏感原料價(jià)格的變動(dòng)、廠房設(shè)備訂單、以及平均工作周等。 通常經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以用來(lái)測(cè)試整體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換情形，并預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走向。,分析方法 領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指針上升，顯示該國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有利該國(guó)貨幣表現(xiàn)，若此指針下降，則顯示該國(guó)有經(jīng)濟(jì)衰退或放緩的跡象，對(duì)該國(guó)家貨幣構(gòu)成不利的影響。 這數(shù)據(jù)每月發(fā)表的。領(lǐng)先指針包含了十二個(gè)經(jīng)濟(jì)指針，各自代表著商業(yè)周期內(nèi)，具有相近特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)情況。 1. 制造商雇傭工人每周平均工作時(shí)數(shù)。 2. 每周平均向州政府申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)。 3. 制造商所獲得的消費(fèi)物品原料訂單的總金額。( 以1972年美元貨幣價(jià)值為基準(zhǔn) ) 4. 制造商完成訂單與交運(yùn)的效績(jī)。 5. 小型工、商業(yè)的轉(zhuǎn)換速率。 6. 興建工廠與投資生產(chǎn)設(shè)備的合約總值 (以1972年美元貨幣價(jià)值為基準(zhǔn))。 7. 建筑執(zhí)照的申請(qǐng)。 8. 制造商存貨金額的變動(dòng)。( 以1972年美元貨幣價(jià)值為基準(zhǔn) ) 9.敏感性商品價(jià)格的變動(dòng)。 10. 股票市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)。( 全美國(guó)前500大企業(yè) ) 11. 貨幣供給額M2 的變動(dòng)。( 以1972年美元貨幣價(jià)值為基準(zhǔn) ) 12. 企業(yè)與消費(fèi)者信用的變動(dòng)情形。,第十一課 汽車銷售 (CAR SALES) 汽車銷售是每個(gè)月第一個(gè)公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指針。其公布的數(shù)字，只代表新車的銷售總數(shù)量，而非總金額，也不包括零件銷售。此數(shù)字是由美國(guó)商務(wù)部向各大汽車制造廠商搜集而來(lái)。( 公布時(shí)，各大汽車廠也同時(shí)各自發(fā)表其銷售業(yè)績(jī)。) 但商務(wù)部一般會(huì)根據(jù)往昔的數(shù)據(jù)資料作適當(dāng)調(diào)整以使汽車銷售數(shù)據(jù)更具代表性。 汽車銷售數(shù)字的作用，在于可依據(jù)此一數(shù)字的好壞，來(lái)推測(cè)月中公布的零售指數(shù)。 而零售業(yè)績(jī)指數(shù)則能直接的反映出在GNP中占重要地位的消費(fèi)支出 ( CONSUMPTION EXPENDITURES ) 項(xiàng)目。消費(fèi)支出若大幅增加，將促使GNP大幅成長(zhǎng)，從而促使美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行FED采取緊縮貨幣的供給，進(jìn)而提升銀行利率水準(zhǔn)。 汽車銷售增加 零售業(yè)績(jī)變好 消費(fèi)支出增加 GNP成長(zhǎng) 通貨膨脹 緊縮貨幣供給 利率提高 匯率上漲，股票、債券下跌 商務(wù)部在每月初公布，時(shí)間在2200時(shí)。,第十二課 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指針 (AGRICULTRAL PRICES) 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指針，代表美國(guó)農(nóng)民出售各種農(nóng)產(chǎn)品所得。數(shù)字資料是由美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)作物委員會(huì)搜集公布。 一般而言，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指針的公布，并不會(huì)對(duì)股票、債券市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響。由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)不可能太大，不至于明顯的影響到通貨膨脹的形成。 但在統(tǒng)計(jì)研究的意義上農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指針在形成生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PP1)的計(jì)算中，占了百分之二十的份量。因此，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一旦有較大幅度的波動(dòng)，將可能使數(shù)周以后發(fā)表的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù) (CP1)產(chǎn)生變動(dòng)。 PP1 、CP1上升，代表通貨膨脹的上揚(yáng)，可能引起的市場(chǎng)反應(yīng)是美元聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行FED將提高利率以緊縮貨幣供給。 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù) PP1 、CP1 通貨膨脹 貨幣政策 利率 匯率 ,第十三課 工業(yè)生產(chǎn)指針 (INDUSTRIAL PRODUCTION) 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)代表全美國(guó)各工廠，礦場(chǎng)，公用電力的總生產(chǎn) (OUI PUT)，通常加權(quán)換算為百進(jìn)位以便于比較，比較基準(zhǔn)為1967年。 本數(shù)值由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行FED搜集資料，其引用的數(shù)據(jù)中，由于資料搜集不易，只有小部分是確實(shí)的生產(chǎn)數(shù)字，絕大部分是為估計(jì)的數(shù)字。此數(shù)字是利用工業(yè)工人時(shí)數(shù)，平均工作時(shí)間、工業(yè)用電數(shù)量而推算出的結(jié)果。因此，由勞工部統(tǒng)計(jì)公布的工業(yè)工人人數(shù)與平均工時(shí)的數(shù)據(jù)資料就具有相當(dāng)重要的份量。在各種經(jīng)濟(jì)指針中，工業(yè)生產(chǎn)指針可以說(shuō)是最容易預(yù)測(cè)的一個(gè)指針。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在計(jì)算GNP，或預(yù)估未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走向時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)是最常引用的數(shù)據(jù)資料 ( 服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)數(shù)字，多為估計(jì)數(shù)字 )。 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)上升，代表景氣的好轉(zhuǎn)，GNP也將隨之上揚(yáng)因此，F(xiàn)ED公布的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，其成長(zhǎng)幅度若超過(guò)原先的預(yù)估，市場(chǎng)的反映將是揣測(cè)FED將采取緊縮的貨幣供給政策，銀行利率可能上升。 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) 景氣 貨幣供給、利率,第十四課 個(gè)人收入 (PERSONAL INCOME) 個(gè)人收入代表個(gè)人從各種來(lái)源所獲得的收入總合。包括了薪資、租金收入、股利股息、社會(huì)福利收入、失業(yè)救濟(jì)金、保險(xiǎn)等。 個(gè)人收入是由美國(guó)商務(wù)部的經(jīng)濟(jì)研究分析局負(fù)責(zé)搜集、統(tǒng)計(jì)。資料的來(lái)源包括了工資或薪水 ( 來(lái)自勞工局或各行業(yè)公會(huì) )、社會(huì)福利資料 ( 社會(huì)福利管理局退伍軍人管理局 )、股利股息 ( 隨機(jī)抽樣 )，然后加以加權(quán)統(tǒng)計(jì)。 個(gè)人收入提高，代表經(jīng)濟(jì)景氣好轉(zhuǎn)，個(gè)人消費(fèi)支出可能增加。因此個(gè)人收入與消費(fèi)支出，若是大于預(yù)期值，則為市場(chǎng)的負(fù)面因素。 通常，個(gè)人收入指針發(fā)表后一個(gè)星期，將公布實(shí)質(zhì)個(gè)人收入 (REAL IN-COME)。所謂實(shí)質(zhì)個(gè)人數(shù)入，即將名目上個(gè)人收入的數(shù)字經(jīng)過(guò)通貨膨脹率的調(diào)整。 此外，個(gè)人收入發(fā)表的同時(shí)，個(gè)人消費(fèi)支出、個(gè)人儲(chǔ)率兩個(gè)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也一起公布。由于這些數(shù)據(jù)在GNP的統(tǒng)計(jì)中是相當(dāng)?shù)闹匾M成部分，專家可據(jù)此預(yù)測(cè)GNP可能變化的幅度。 個(gè)人收入 景氣 貨幣政策,第十五課 預(yù)算赤字 (BUCGET DEFICIT) 美國(guó)財(cái)政部每個(gè)月會(huì)公布上個(gè)月的聯(lián)邦政府預(yù)算執(zhí)行的情形與預(yù)算赤字，說(shuō)明上個(gè)月政府的總收入與總支出，若入不敷出即為預(yù)算赤字。一般公布日期，為每個(gè)月的第十七個(gè)政府工作天。 預(yù)算赤字 ( BUDGET DEFICIT ) 的主要用途在使外界了解政府的實(shí)際預(yù)算執(zhí)行，同時(shí)專家可籍以預(yù)測(cè)短期內(nèi)財(cái)政部是否需要發(fā)行債券或國(guó)庫(kù)券以彌補(bǔ)赤字。而市場(chǎng)上則盯住實(shí)際公布和預(yù)估值間的差異，如果有巨幅變動(dòng)則對(duì)外匯證券、金融商品等可能產(chǎn)生影響。( 注預(yù)算赤字公布值以十億美元(billion)為單位。) 財(cái)政部每個(gè)月公布的資料并不作季節(jié)性的調(diào)整。例如每年四月是政府總收入大于支出的一個(gè)月，因?yàn)樗脑率迨敲绹?guó)人民申請(qǐng)前一年負(fù)稅的截止日。而五月份則是政府總支出大于總收入的一個(gè)月，因?yàn)槊磕甑奈逶?，政府沒(méi)有特別大金額的稅收，而且也正是政府退稅給納稅人的時(shí)期。因此，引用此項(xiàng)數(shù)字，須要特別注意政府是否有特殊的收入或支出，以評(píng)價(jià)預(yù)算赤字是否代表某種特殊的意義。 政府預(yù)算赤字和GNP中的政府支出兩者的意義不盡相同，其計(jì)算的方式也各不一樣。政府的總收入情形，也不能代表當(dāng)時(shí)整體經(jīng)濟(jì)的好壞。只有政府支出的個(gè)人所得稅退稅部分，可以推測(cè)出一些就業(yè)概況與個(gè)人收入的資料。,.市場(chǎng)