優(yōu)先股的概念及我國建立其的作用.doc

優(yōu)先股的概念：優(yōu)先股是相對于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權，一般來說對公司的經營沒有參與權，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份。優(yōu)先股股票實際上是股份有限公司的一種類似舉債集資的形式。由于優(yōu)先股股息率事先設定（其實是上限），所以優(yōu)先股的股息一般不會根據公司經營情況而增減，而且一般也不能參與公司的剩余利潤的1分紅，也不享有除自身價格以外的所有者權益，如資不抵債的情況下，優(yōu)先股會有損失的。1 在公司解散，分配剩余財產時，即優(yōu)先股的索償權先于普通股，而次于債權人。在公司解散，分配剩余財產時，優(yōu)先股在普通股之前分配。優(yōu)先股一般不上市流通，也無權干涉企業(yè)經營，不具有表決權。我國發(fā)行優(yōu)先股制度的作用：優(yōu)先股改革同樣有望解決困擾A股的再融資頑疾。首先，優(yōu)先股的發(fā)行可以豐富市場的投資結構?？粗噩F金紅利的投資者可投資優(yōu)先股，而希望分享公司成長成果的投資者則可以選擇普通股。其次，優(yōu)先股的出現不會影響普通股的每股凈資本，也不能參與公司的其他分紅。而即使支付給優(yōu)先股股東的股息要從公司稅后利潤中扣除，也只會微量影響每股收益。但考慮發(fā)行優(yōu)先股后帶來銀行規(guī)模增速的加快，進而導致稅后利潤的增加，發(fā)行優(yōu)先股對普通股還有正面效應。最后，優(yōu)先股不會增加新股發(fā)行規(guī)模，不會對資本市場產生流動性壓力，也不會給資本市場帶來波動和恐慌。這或許是解決A股再融資頑疾的可行性方法。我國優(yōu)先股試點農行和浦發(fā)8月30日，證監(jiān)會答復湖南籍全國人大代表黃志明建議時稱建立優(yōu)先股制度具有重要現實意義，開展試點的基本條件已經具備。銀行股價低迷，部分股價跌破凈資產的銀行，配股增發(fā)等融資方式受阻，優(yōu)先股融資或是補充一級資本的唯一選擇。若啟用優(yōu)先股融資，以目前部分銀行的股息率，可以支付優(yōu)先股股息，符合發(fā)行優(yōu)先股的條件。在2008年全球金融危機期間，優(yōu)先股作為一種特殊的注資方式成為實施金融救援計劃的主要金融工具，對穩(wěn)定金融市場發(fā)揮了重要作用。在經濟增速放緩的中國，或許有著同樣的作用。發(fā)行普通股票和債券已經無法滿足現實融資需求。發(fā)行優(yōu)先股是上市商業(yè)銀行現階段補充一級資本的可選工具。同時也為投資者提供了新型的固定收益產品。此外，能源、材料等行業(yè)的大型上市公司以及處于快速發(fā)展期的中小企業(yè)也有發(fā)展優(yōu)先股的需求。優(yōu)先股還有望從上市銀行試點擴大到全部上市公司。證監(jiān)會新聞發(fā)言人7月12日表示，目前，一些大盤藍籌上市公司股票價格接近甚至低于每股凈資產，公司希望回購股票，但又擔心公司資本或者資金不足，難以操作，今后，對于這類公司，證監(jiān)會支持其回購普通股的同時發(fā)行優(yōu)先。國債期貨再次上市的意義:國債期貨上市，一方面為債券市場的投資者提供了指引，另一方面也為現券持有者提供風險對沖的工具，使得投資者敢于持有債券。在沒有衍生品的情況下，商業(yè)銀行只能被動進行一些調整來化解風險，國債期貨作為利率風險管理的標準化工具，其上市將可以為商業(yè)銀行的運營提高效率。9月8日 習近平出訪哈薩克斯坦時提出的“絲綢之路經濟合作帶”構想，關注其重大意義:“絲綢之路經濟帶”途經過俄羅斯、哈薩克斯坦等上海合作組織主要成員國、延伸至地中海中岸和東岸，連接東亞、中亞、歐洲與非洲。通過沿線各國的合作和規(guī)劃，打通從太平洋到波羅的海的運輸大通道，并形成連接東亞、西亞、南亞的交通運輸網絡，促進貿易暢通和投資便利化?！敖z綢之路經濟帶”也將促進中國的西進戰(zhàn)略，在歐美市場普遍不景氣的背景下，拓展中亞、西亞和南亞市場，對我國的外貿出口也有積極意義。“絲綢之路經濟帶”的建設，有利于我國實現產業(yè)升級，實現傳統(tǒng)行業(yè)向中亞各國轉移，也將有助于沿途各國走出當前的經濟危機。加強政策溝通。各國就經濟發(fā)展戰(zhàn)略進行交流，協(xié)商制定區(qū)域合作規(guī)劃和措施。第二，加強道路聯通。打通從太平洋到波羅的海的運輸大通道，逐步形成連接東亞、西亞、南亞的交通運輸網絡。第三，加強貿易暢通。各方應該就推動貿易和投資便利化問題進行探討并作出適當安排。第四，加強貨幣流通。推動實現本幣兌換和結算，增強抵御金融風險能力，提高本地區(qū)經濟國際競爭力。第五，加強民心相通。加強人民友好往來，增進相互了解和傳統(tǒng)友誼。9月9日 我國提出構建中國（上海）自由貿易區(qū)試驗區(qū)，其建立將推動一系列金融體制的改革，請關注都有哪些改革，意義何在？改革涉及內容：貨幣可自由兌換、利率和匯率市場化、跨境融資自由化等。上海自貿區(qū)還將增強金融服務功能，并有可能包含以下幾點：金融服務業(yè)要對符合條件的民營資本和外資金融機構開放，并且支持在區(qū)內設立外資銀行和中外合資銀行；允許金融市場在區(qū)內建立面向國際的交易平臺；對于一向禁止境外企業(yè)參與的商品期貨市場也將放開，逐步允許境外企業(yè)參與商品期貨交易；在這些改革的推動下，將會產生一系列金融市場的創(chuàng)新產品，在這方面也將會被鼓勵；支持股權托管交易機構在區(qū)內建立綜合金融服務平臺；支持開展人民幣跨境再保險業(yè)務，培育發(fā)展再保險市場。意義：建設中國（上海）自由貿易試驗區(qū)的主要任務是要探索我國對外開放的新路徑和新模式，推動加快轉變政府職能和行政體制改革，促進轉變經濟增長方式和優(yōu)化經濟結構，實現以開放促發(fā)展、促改革、促創(chuàng)新，形成可復制、可推廣的經驗，服務全國的發(fā)展。主動順應全球化經濟治理新格局、對接國際貿易投資新規(guī)則。后金融危機時代，新的全球化經濟治理格局正在形成。當前，美國正在亞太和歐洲推動TPP(跨太平洋伙伴關系協(xié)議)和TTIP(跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)議).TPP和TTIP如果在預期內順利完成，將在很大程度上改變世界經濟貿易規(guī)則、標準和格局。上海自貿區(qū)的設立就是要先行試驗國際經貿新規(guī)則、新標準，積累新形勢下參與雙邊、多邊、區(qū)域合作的經驗，為與美國等發(fā)達國家開展相關談判提供參考，從而為中國參與新國際經貿規(guī)則的制定提供有力支撐。釋放更多的制度紅利、促進中國經濟轉型升級。設立上海自貿區(qū)不僅有助于促進貿易活動，更能加速要素流動，并通過加大開放力度，倒逼國內加快改革步伐，促進中國經濟的轉型升級。創(chuàng)新制度建設、促進開放向縱深發(fā)展。制度建設是上海自貿區(qū)建設的重要內容，通過行政審批制度改革，自貿區(qū)也將成為制度創(chuàng)新“試驗田”。上海建設自貿試驗區(qū)，改革的重要方向是終結審批制，逐步建立“以準入后監(jiān)督為主，準入前負面清單方式許可管理為輔”的投資準入管理體制，促進外商投資便利化，為跨國公司經營和合作創(chuàng)造條件，推動開放的廣度和深度。金融改革的試驗區(qū)。上海自貿區(qū)建設的一個核心在于金融改革，特別是試點金融的自由化。通過在自貿區(qū)內的先行先試，使國家金融改革、創(chuàng)新有關部署在上海最先落地。可以預期，利率市場化、匯率市場化、金融市場產品創(chuàng)新、離岸業(yè)務、金融業(yè)對外開放以及內資外投和外資內投等可能在上海自貿區(qū)優(yōu)先進行試點。 9月10日，李克強總理會見出席2013夏季達沃斯論壇的企業(yè)家時，提出了金融改革的三個步奏，請關注具體內容。.首先我們將繼續(xù)推進利率的市場化：取消市場貸款利率的下限。其次，我們還將推進資本市場的多元化發(fā)展：中國間接來講間接融資比較高，融資渠道不夠豐富擴大信貸資產證券化試點的措施。第三，我們還要繼續(xù)推進金融領域的對內對外開放，推進村鎮(zhèn)銀行試點，繼續(xù)推進人民幣的資本可兌換人民幣的離岸任務中國銀行業(yè)面臨六大變革方向香港永隆集團董事長、前招商銀行行長、中國職業(yè)銀行家馬蔚華在參加“2013年夏季達沃斯中歐之夜”時表示，中國的銀行在全世界應該是最掙錢的，去年全球1000家大銀行中國占了100家，全球盈利總量三分之一是中國貢獻的。盡管中國的銀行是最掙錢的，但應該有改革的危機感。馬蔚華認為，當前中國銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，有六大變革方向。首先是利率市場化，改變一直以來的同質化競爭問題，靠價格來更合理分配市場的資源；其二是銀行業(yè)務的綜合化，隨著銀行信貸資產的降低，銀行之后的需要不能光靠放貸款掙利息了，而是需要提供大量的服務，這樣需要修改先行的商業(yè)銀行法。其三是充分利用人民幣國際化的機遇，利用中國企業(yè)走出去的機會提供跨境金融服務。其四是金融股權的多元化，現在中央也有政策規(guī)定更加開放，對外開放、對內開放，民營進入金融領域，當然不光是銀行，鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行、村鎮(zhèn)銀行、私人銀行，我覺得金融機構還有很多，銀行不要盯著過去30年掙錢，以后好日子不像過去那樣容易了，所以要考慮還有很多別的機會。其五是資本市場的多層次化，除了主板以外，還有創(chuàng)業(yè)板、中小板等等，中國需要這樣，這樣銀行才更有條件支持科技、成長型企業(yè)。其六是資產證券化，銀行體積太大，占用大量資本，通過證券化可以將資本騰出來；同時還可以豐富金融市場的交易產品。7月，國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見中指出“嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風險的民營銀行。”，請關注近期動態(tài)及在銀行業(yè)引進民間資本的意義。（一）向外界傳達了放松限制、鼓勵民間資本進入的積極信號。推進公平是市場經濟體制下政府的重要職能，公平包括起點公平、結果公平和環(huán)境公平三個方面。無疑，鼓勵和引導民間資本進入銀行業(yè)，就是在起點上保證平等。（二）有助于打破國有商業(yè)銀行的壟斷局面，回歸銀行業(yè)的市場本質。銀監(jiān)會的實施意見中明確提出“支持民間資本與其他資本按同等條件進入銀行業(yè)”，這句話的重點就是“同等條件”，即國有資本可以做的，民營資本同樣也可以做，不能單獨對民間資本設置附加條件，要讓民間資本與國有資本享受一樣的待遇。這一政策有利于提高民營資本進入銀行業(yè)的積極性，有利于推動金融行業(yè)的市場化改革，有利于我國構建符合市場經濟規(guī)律的健康有序的金融體系。（三）拓寬了民間資本投資銀行業(yè)的渠道。銀監(jiān)會的實施意見中明確指出了民間資本投資銀行業(yè)的幾個重點方向，包括城商行、農信社、村鎮(zhèn)銀行、信托公司、金融公司以及小貸公司改制為村鎮(zhèn)銀行等。而且規(guī)定民營企業(yè)對城市商業(yè)銀行的持股比例“可以適當放寬至20%以上”，村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起行的最低持股比例降低為15%。就村鎮(zhèn)銀行與小額貸款公司等領域的問題，銀監(jiān)會的實施意見公布了一些操作