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財務報表分析概述,第1章,本章目錄,第1節(jié)資產流動性與短期償債能力第2節(jié)短期償債能力分析第3節(jié)影響短期償債能力的經濟因素,學習目的與要求,了解財務報表分析的功能掌握財務報表分析的原則掌握財務報表分析的原理與框架掌握財務報表分析的方法了解財務報表分析資料的范圍,本章目錄,第1節(jié)財務報表分析的功能與原則第2節(jié)財務報表分析原理與框架第3節(jié)財務報表分析方法第4節(jié)財務報表分析資料,第1節(jié)財務報表分析的功能與原則,一、財務報表分析的功能,二、財務報表分析的主體及目標,利益一致性,公司價值,政府監(jiān)管部門分析公司經營的合法性與舞弊的可能性,債權人分析公司長短期償債能力,投資者分析公司盈利性與風險性,管理人員分析公司經營管理狀況,三、財務報表分析的原則,1.實事求是原則,2.系統(tǒng)性原則,4.動態(tài)分析原則,3.因果關系與平衡關系原則,5.定量分析與定性分析相結合原則,現(xiàn)金流量,四、財務報表分析局限與應對措施,內部控制,與當事人交談,電費單與損耗率,不同會計政策與會計估計的運用,公司負面報道,財務報告信息的不全面性及虛假財務報告,對虛假報表的識別計算,精通業(yè)務,掌握準則,財務比率計算口徑等的不一致性,什么是公司價值,如何衡量公司價值,那些因素驅動公司價值,保證公司價值最大化,分析原理,第2節(jié)財務報表分析原理與框架,二、公司價值及其驅動因素,管理者的目標:如何將餅做大?,如何分餅?,50%Debt,50%Equity,我們的立足點:增大公司價值,(一)公司價值及其衡量,公司價值,公司價值計量形式,未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值,(二)公司價值驅動因素,公司價值最大化保證增長盈利風險動態(tài)平衡,公司的資源來源與成本以及資源配置是決定公司增長、盈利與風險水平及其能否動態(tài)均衡的決定因素,1公司增長,指公司營業(yè)收入的增加和資產規(guī)模的擴張盈利及留存收益的增加(造血)資產規(guī)模擴張所需資金來源權益資本的增加(輸血)負債的增加,會極大提高公司的風險水平。,思考:是否公司增長速度越快公司價值越大呢?,隨著公司增長速度加快,超過公司自有資源的限制,公司就會加大風險水平,最終導致財務危機或破產,進而破壞甚至喪失公司價值。公司新增投資1000萬元,假定每年由此帶來的利潤為300萬元,且所有的利潤都是以現(xiàn)金方式實現(xiàn),即沒有應收賬款等。投資報酬率達到了30%,且利潤質量很高。但是即便這樣,公司還有700萬元的資金缺口(1000-300=700萬元),如果公司不能通過上述三種途徑補充資金的話,公司就有可能因為資金斷流而陷入財務危機,損壞企業(yè)價值。全球金融危機中破產的雷曼兄弟公司、章末案例中的順馳集團等。即便現(xiàn)在看起來不錯的公司也存在增長過快的風險,如國美電器、蒙牛集團等。,2公司盈利,指公司獲取利潤的大小,盈利是公司價值的根本性來源。降低成本?提高當期利潤增收節(jié)支增加收入?,壞賬增加現(xiàn)金不足風險,缺乏必要的支出和投資,思考:難道公司盈利越多公司價值越大嗎?,公司盈利價值,用公司資源能力來保障的投資與提高公司運營水平、提高盈利是公司價值最大化的保證,而損害公司長期利益與不當增加公司風險的盈利則會損害公司價值。,3公司風險,系統(tǒng)風險(市場風險)公司風險經營風險非系統(tǒng)風險財務風險公司的一切風險都最終反映在財務風險上。,思考:是否公司風險越低公司價值越大呢?,公司獲取價值是以承擔風險為前提的,公司承擔的風險過低,會使公司喪失投資或盈利機會,或承擔過高的資金成本,進而損害公司價值。通過公司短長期償債能力與現(xiàn)金流量分析,可以有效評價公司風險,進而為評價公司價值提供支持。本書第2、3、7章分別講述有關內容與方法。,4增長、盈利與風險的動態(tài)均衡是公司價值最大化的具體體現(xiàn),不能孤立地強調某一方面,否則會損害公司價值。公司增長、盈利與風險的動態(tài)均衡要視公司的市場環(huán)境、經濟環(huán)境、行業(yè)競爭、融資環(huán)境、公司資源狀況以及管理水平而定。這些環(huán)境分析與財務報表分析一起構成了財務分析。,公司價值驅動因素,財務報表分析內容體系,財務報表分析目標,三、財務報表分析框架,四、本書的內容結構,第1章財務報表分析概述第2章資產流動性與短期償債能力分析第3章資本結構與長期償債能力分析第4章資產結構與營運能力分析第5章盈利能力與盈利質量分析第6章增長能力與風險分析第7章現(xiàn)金流量與財務舞弊分析第8章綜合分析與公司價值評估,一、比較分析法二、比率分析法三、因素分析法四、平衡分析法五、綜合分析法六、項目質量分析法主要是通過對財務報表的各組成項目金額、性質的分析,還原企業(yè)對應的實際經營活動和理財活動,并根據各項目自身特征和管理要求,在結合企業(yè)具體經營環(huán)境和經營戰(zhàn)略的基礎上對各項目的具體質量進行評價,進而對企業(yè)的整體財務狀況質量做出判斷。在這種方法下,財務報表分析可以包括資產質量分析、資本結構質量分析、利潤質量分析以及現(xiàn)金流量質量分析,最終上升到財務狀況整體質量分析。,第3節(jié)財務報表分析方法,一、比較分析法,一、比較分析法,(一)比較數據,絕對數指標的比較相對數指標的比較,(二)比較標準,歷史標準預算標準行業(yè)標準,(三)比較方法,橫向比較法(水平分析法)縱向比較法(垂直分析法),1.橫向比較法,橫向比較法又稱水平分析法,是指將實際達到的結果同某一標準,包括某一期或數期財務報表中的相同項目的實際數據作比較??梢杂媒^對數相比較,也可以用相對數作比較。增減變動情況(絕對值)增減變動幅度(相對值)分析原理:變動額=分析期金額-基期金額變動率=變動額/基期金額,舉例說明差異分析和趨勢分析,以華星公司為例進行財務報表分析華星公司簡介:上市時間:2004年7月所屬行業(yè):化學原料及化學制品制造業(yè)經營范圍:農藥、化工產品生產銷售,企業(yè)自產產品及相關技術出口,企業(yè)生產、科研所需原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及技術進口財務報表分別數據見:附錄一:資產負債表-p279附錄二:利潤表-p281附錄三:現(xiàn)金流量表-p282,差異分析,【例1-1】華星公司2006年的凈利潤為2721萬元,2007年的凈利潤為6928萬元,2007年與2006年比較,凈利潤增加了4207萬元,或者說,華星公司2007年的凈利潤為2006年的254.61%,增加了154.61%。,趨勢分析,定基分析趨勢分析環(huán)比分析定基發(fā)展速度=分析期某指標數據/固定基期某指標數據環(huán)比發(fā)展速度=分析期某指標數據/前期某指標數據在財務報表分析中,通常應對營業(yè)收入、總資產進行趨勢分析以衡量公司規(guī)模發(fā)展狀態(tài),對凈利潤進行趨勢分析以衡量公司長期盈利能力。進行趨勢分析要注意剔除偶發(fā)性特殊項目的影響,尤其是定基發(fā)展速度的基期選擇必須具有代表性,否則將影響分析結果的準確性。,趨勢分析,編制比較財務報表(P18),表1-3華星公司資產負債表水平分析表(簡表)單位:萬元,縱向比較分析法?確定項目比重某項目比重=該項目金額/各項目總金額分析項目重要性共同比財務報表中基數選取資產負債表:以資產總額為基數利潤表:以產品營業(yè)收入總額為基數,2.縱向比較法,編制共同比財務報表(P22),表1-5華星公司資產負債表垂直分析表單位:萬元,如何分析?,(四)指標之間的可比性,實際財務指標與標準指標的計算口徑必須保持一致、時間寬容度必須保持一致、計算方法必須保持一致。絕對數指標比較與相對數指標比較必須同時進行。價格水平與會計政策不同會影響指標之間的可比性。,含義分類相關比率(反映有關經濟活動相互關系)結構比率(反映部分與總體關系)效率比率(反映投入與產出關系)動態(tài)比率(反映公司發(fā)展規(guī)律及發(fā)展趨勢),二、比率分析法,含義(因素對指標的影響程度)方法(一)連環(huán)替代法(二)差額分析法,三、因素分析法,(一)連環(huán)替代法,含義程序(1)確定分析指標與其影響因素之間的關系。Y=abc(2)分別列出分析對象的算式?;鶞手礩0=a0b0c0比較值Y1=a1b1c1分析對象Y=Y1Y0,(3)連環(huán)順序替代,計算替代結果。Y2=a1xb0 xc0Y3=a1xb1xc0Y1=a1xb1xc1(4)比較各個因素的替代結果,確定各因素對分析指標的影響程度。-Y2-Y0=a-Y3-Y2=b-Y1-Y3=ca、b、c分別反映a、b、c三個因素變動對綜合指標Y的影響程度。,(5)檢驗分析結果。a+b+c=Y連環(huán)替代法的特點計算條件的假定性因素替換的順序性(先數量,后質量;先實物量,后價值量;先主要因素,后次要因素;先分子,后分母)計算程序的連環(huán)性,試用連環(huán)替代法分析,(1)確定分析指標與其影響因素之間的關系。材料消耗總額=產品產量單位產品材料消耗量材料單價(2)分別列出分析對象的算式。上年值5000226本年值5100207材料消耗總差異數=5100207-5000226=54000(元),試用連環(huán)替代法分析,(3)連環(huán)順序替代,計算替代結果。5000226=660000(元)第一次替代:5100226=67320O(元)第二次替代:5100206=612000(元)第三次替代:5100207=714000(元),試用連環(huán)替代法分析,(4)比較各個因素的替代結果,確定各因素對分析指標的影響程度。產量變動對材料消耗額的影響數=-=67320O-660000=13200(元)單耗變動對材料消耗額的影響數=-=612000-67320O=-61200(元)單價變動對材料消耗額的影響數=-=714000-612000=102000(元)(5)檢驗分析結果。材料消耗總差異數=13200+(-61200)+102000=54OOO(元)評價:本年材料消耗總額比上年增加54000元,主要是由于產量比上年多生產了100臺,使得材料消耗總額增加13200元;材料單價比上年增長了1元,使得材料消耗總額增加了102000元;材料單耗比上年減少了2公斤,使得材料消耗總額減少了61200元。三項綜合不難看出,原材料上漲是材料消耗總額超支的主要原因,采購部門控制材料成本是當務之急。,例如:某企業(yè)2001年3月某種原材料費用的實際數量是4620元,而其計劃數是4000元。實際比計劃增加620元。由于原材料費用是由產品產量、單位產品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積構成的,因此,可以把材料費用總指標分解為三個因素,然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度。假定三個因素數值如下表所示:,練習,(二)差額計算法,連環(huán)替代法的一種簡化形式。程序a對Y的影響:a=(a1-a0)xb0 xc0b對Y的影響:b=a1x(b1-b0)xc0c對Y的影響:c=a1xb1x(c1-c0)a、b、c對P的全部影響=a1b1c1-a0b0c0,差額計算法舉例,仍按上例資料,改用差額計算法測算各因素變動對綜合財務指標變動的影響。(1)各因素對材料消耗額的影響產量變動對材料消耗額的影響數=(5100-5000)226=13200(元)單耗變動對材料消耗額的影響數=5100(20-22)6=-61200(元)單價變動對材料消耗額的影響數=510020(7-6)=102000(元)材料消耗總差異數=13200+(-61200)+102000=54OOO(元)計算結果表明,兩種方法計算結果相同。,四、平衡分析法,含義平衡分析法是對經濟活動中具有某種平衡關系的經濟指標進行分析的一種方法。公式本期銷售額(進價)=期初商品存貨額+本期購進額-期末商品存貨額,舉例,表1-8公司存貨情況表單位:萬元,分析:本期商品銷售未能完成計劃的原因是購進低于計劃、期末存貨超計劃所致。,五、綜合分析法(見第八章),(一)杜邦分析法(二)沃爾評分法(三)綜合指數法,第4節(jié)財務報表分析資料,一、財務報表分析資料的來源渠道,公司財務報表及報表附注;公司年度報告、中期報告;公司重大公告;行業(yè)報告;審計報告;高等院校和科研、咨詢機構報告;政府機構和中介機構報告;新聞媒介,尤其是財經、商業(yè)類的報刊、網站、電臺、電視臺等,都會及時報道甚至分析有關行業(yè)的經濟指標,這常常是同業(yè)比較分析的依據;公司自身的信息研究機構及人員報告等。,二、財務報表分析的基本資料,會計報表資產負債表;利潤表;現(xiàn)金流量表;股東權益變動表;報表附注企業(yè)的基本情況、財務報表的編制基礎、遵循企業(yè)會計準則的聲明、重要會計政策和會計估計等等,(五)財務報表附注,附注應當按照如下順序披露:1企業(yè)的基本情況2財務報表的編制基礎3遵循公司會

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