資本結構案例分析報告.ppt

公司Logo 1 資本結構案例分析報告 公司Logo 2 資本結構現狀 提出問題結合理論提出對策 資產負債率財務杠桿綜合資本成本率盈利能力 公司Logo 3 背景介紹 房地產行業(yè) 由于市場體制的構建 房地產行業(yè)逐漸發(fā)展成為國民經濟的支柱產業(yè) 房地產行業(yè)作為我國負債比率僅次于金融業(yè)的第二大產業(yè) 有很好的研究價值 這也是我們這次選擇萬科的原因之一 就房地產行業(yè)來說 從20世紀80年代興起 98年由于政策的原因真正的崛起 03年進入白銀時代 08年房地產轉淡 10年至12年建設用地下降 2012年至今房市回暖 萬科集團 主張 健康豐盛人生 重視工作與生活 截至2009年企業(yè)總資產為1376 1億元 而股本上市用2800萬元增加到1095210萬股 2010年銷售金額為1086 6萬億元 凈利潤72 8億2011年銷售額超過1400億 規(guī)模是全球同行業(yè)首位 企業(yè)股權融資七次 達到354 3億元 極大改變了企業(yè)的資本結構 公司Logo 4 企業(yè)現狀 資本結構的形成1 短期融資 1 銀行貸款 2 應付賬款2 長期融資 1 兩次上市 2 兩次配股3 發(fā)行可轉債和公開增發(fā)資本結構現狀 公司Logo 5 資產負債率分析 萬科2011 2013年資產負債率 公司Logo 6 同行業(yè)資產負債率對比表 同行業(yè)資產負債率對比圖 公司Logo 7 2011年萬科企業(yè)資本結構 公司Logo 8 保持合理的資產負債率 1 明確戰(zhàn)略方向 有效使用資金 2 培養(yǎng)競爭優(yōu)勢 尋找資金保障 3 明確負債能力 實現目標管理 公司Logo 9 財務杠桿分析 財務杠桿系數用公式表示為 財務杠桿系數 每股收益變化的百分比 息稅前利潤變化的百分比實際應用中 常用如下公式計算 DFL EBITEBIT I PD 1 T 公司Logo 10 公司Logo 11 發(fā)揮財務杠桿效應 一 加強對預收賬款的管理 二 提高資金利用率 三 提高財務杠桿的利用率 1 合理控制風險 負債比率應當保持在總資金平均成本攀升的轉折點 不能無限地擴展 2 合理確定負債 a 負債時機 比率 結構適當 b 降低負債利率 3 提高息稅前收益率 4 促進盈利能力的穩(wěn)定增長 5 建立相關償債制度 建立償債基金 妥善安排還貸時間 分析企業(yè)償債能力 公司Logo 12 綜合資本成本率分析 萬科的綜合資本成本率為8 23 處在一個適中的位置 可以充分利用財務杠桿的作用 并且有效降低財務風險 公司Logo 13 保持綜合資本成本率適中 通過資金籌集 安排好債務資本在全部資金中的比例 保持企業(yè)資本成本率適中 充分利用財務杠桿的作用 降低財務風險 公司Logo 14 盈利能力分析 公司Logo 15 1 宏觀調控 限購限貸政策銀根緊縮政策限制股權融資2 土地成本 裝修費用提高 公司Logo 16 提高盈利能力 增強企業(yè)現金的再造能力緩解資