17-第十七講

第十七講考點53：股利分配理論【例-單選題】某股利分配理論認為，由于對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是（ ）。A.代理理論 B.信號傳遞理論C.“手中鳥”理論 D.所得稅差異理論網(wǎng)校答案：D網(wǎng)校解析：所得稅差異理論認為，資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時間存在差異。一般來說，對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率，同時由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具有彈性，投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收入差異。因此企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。【例-單選題】股利的支付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上可以抑制管理層的過度投資或在職消費行為。這種觀點體現(xiàn)的股利理論是（ ）。A.股利無關(guān)理論 B.信號傳遞理論C.“手中鳥”理論 D.代理理論網(wǎng)校答案：D網(wǎng)校解析：代理理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益；其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監(jiān)督，這樣便能通過資本市場的監(jiān)督降低代理成本。所以，選項D正確?！纠?單選題】某企業(yè)在選擇股利政策時，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標準。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是（ ）。A.“手中鳥”理論 B.信號傳遞理論C.MM理論 D.代理理論網(wǎng)校答案：D 網(wǎng)校解析：代理理論認為，最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小化?！纠?判斷題】代理理論認為，高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時也會增加企業(yè)的外部融資成本。（ ）網(wǎng)校答案：網(wǎng)校解析：代理理論認為，高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時也會增加企業(yè)的外部融資成本。該理論認為，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指代理成本和外部融資成本之和最小時的資本結(jié)構(gòu)。發(fā)放股票股利后股東權(quán)益項目的變動：考點54：股利分配政策【例-多選題】下列各項中，屬于剩余股利政策優(yōu)點的有（ ）A.保持目標資本結(jié)構(gòu) B.降低再投資資本成本C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合 D.實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化網(wǎng)校答案：ABD網(wǎng)校解析：剩余股利政策的優(yōu)點有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；而在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。所以，選項A.B.D正確。【例-單選題】甲公司2017年實現(xiàn)稅后利潤1000萬元，2017年年初未分配利潤為200萬元。公司按10%提取法定盈余公積。預(yù)計2018年需要新增投資資本500萬元。目標資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)/權(quán)益）為4/6。公司執(zhí)行剩余股利分配政策，2017年最大可分配現(xiàn)金股利（ ）萬元。A.700 B.800 C.900 D.600網(wǎng)校答案：A網(wǎng)校解析：剩余股利政策的基本思想是，當有投資的資金需要時，在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，按目標資本結(jié)構(gòu)的權(quán)益比例進行利潤留存，以滿足投資的權(quán)益資金需要，剩余的利潤才對股東進行分配。5006/10300，1000300700。 需要說明的是，本題中按照規(guī)定，應(yīng)該計提100010100（萬元）法定盈余公積，由于本題中2017年的利潤留存為300萬元，大于100萬元，所以，本題答案與“公司按10提取法定盈余公積”這個要求并不矛盾?！纠?判斷題】當公司處于經(jīng)營穩(wěn)定或成長期，對未來的盈利和支付能力可作出準確判斷并具有足夠把握時，可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強投資者的信心。（ ）網(wǎng)校答案：網(wǎng)校解析：采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策，要求公司對未來的盈利和支付能力能夠做出準確的判斷。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)?！纠?單選題】下列股利政策中，根據(jù)股利無關(guān)理論制定的是（ ）。A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策C.穩(wěn)定增長股利政策 D.低正常股利加額外股利政策網(wǎng)校答案：A網(wǎng)校解析：剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)理論。所以，選項A正確?！纠?多選題】下列各項股利政策中，股利水平與當期盈利直接關(guān)聯(lián)的有（ ）。A.固定股利政策 B.穩(wěn)定增長股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策網(wǎng)校答案：CD網(wǎng)校解析：固定或穩(wěn)定增長股利政策的缺點之一是股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。所以，選項A.B錯誤。固定股利支付率政策使股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。所以，選項C正確。低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。所以，選項D正確?！纠?單選題】下列各項政策中，最能體現(xiàn)“多盈多分、少盈少分、無盈不分”股利分配原則的是（ ）。A.剩余股利政策 B.低正常股利加額外股利政策C.固定股利支付率政策 D.固定或穩(wěn)定增長的股利政策網(wǎng)校答案：C網(wǎng)校解析：采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。【例-單選題】某公司近年來經(jīng)營業(yè)務(wù)不斷拓展，目前處于成長階段，預(yù)計現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合?；谝陨蠗l件，最為適宜該公司的股利政策是（ ）。A.剩余股利政策 B.固定股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策網(wǎng)校答案：C網(wǎng)校解析：固定股利支付率政策的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則?！纠?判斷題】在公司的初創(chuàng)階段應(yīng)采用剩余股利分配政策（ ）網(wǎng)校答案：網(wǎng)校解析：剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段?！纠?單選題】確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是（ ）。A.除息日 B.股權(quán)登記日C.股利宣告日 D.股利發(fā)放日網(wǎng)校答案：B網(wǎng)校解析：股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項B正確?！纠?單選題】下列各項股利支付形式中，不會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是（ ）。A.股票股利 B.財產(chǎn)股利 C.負債股利 D.現(xiàn)金股利網(wǎng)校答案：A網(wǎng)校解析：發(fā)放股票股利不會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益總額的增減變化，而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，所以不會改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項A正確?？键c55：償債能力分析 【例-單選題】下列關(guān)于營運資金的說法正確的有（ ）。A. 營運資金為負，說明不能償債的風險大B. 營運資金為負，說明流動比率大于1 C. 營運資金越大，流動比率越大D. 營運資金越大，流動比率越小網(wǎng)校答案：A 【例-單選題】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（ ）。A.財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健 B.長期償債能力越強C.財務(wù)杠桿效應(yīng)越強 D.股東權(quán)益的保障程度越高網(wǎng)校答案：C網(wǎng)校解析：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額100%，這一比率越高，表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，所以，選項B.D不正確；產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，財務(wù)杠桿效應(yīng)強，所以，選項C正確、選項A不正確。 【例-多選題】在評價企業(yè)償債能力時，還需要進行定性分析，考慮增加或降低償債能力的因素，如（ ）。A.經(jīng)營租賃 B.或有事項C.資產(chǎn)質(zhì)量 D.授信額度網(wǎng)校答案：ABCD網(wǎng)校解析：影響企業(yè)償債能力的表外因素包括：（1）可動用的銀行貸款指標或授信額度；（2）資產(chǎn)質(zhì)量；（3）或有事項和承諾事項；（4）經(jīng)營租賃。 【例-單選題】下列各項中，不屬于速動資產(chǎn)的是（ ）。A.現(xiàn)金 B.產(chǎn)成品 C.應(yīng)收賬款 D.交易性金融資產(chǎn)網(wǎng)校答案：B網(wǎng)校解析：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)等。產(chǎn)成品屬于存貨，所以，選項B不屬于速動資產(chǎn)。 【例-單選題】在下列各項指標中，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力的是（ ）。A.現(xiàn)金比率 B.營運資金 C.流動比率 D.速動比率網(wǎng)校答案：A網(wǎng)校解析：現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比值稱為現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率反映企業(yè)直接償付流動負債能力的說服力最強。 【例-單選題】下列各項中，不屬于速動資產(chǎn)的是（ ）。A.應(yīng)收賬款 B.預(yù)付賬款 C.應(yīng)收票據(jù) D.貨幣資金網(wǎng)校答案：B網(wǎng)校解析：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)等。所以，本題中只有“預(yù)付賬款”不屬于速動資產(chǎn)。 【例-單選題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達式中，正確的是（ ）。A.資產(chǎn)負債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率B.資產(chǎn)負債率 -權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率C.資產(chǎn)負債率權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率D.資產(chǎn)負債率權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率網(wǎng)校答案：C 【