期貨專業(yè)知識.docx

一、期貨基礎(chǔ)部分1、期貨如何套期保值套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。 套期保值的方法 （1）. 生產(chǎn)者的賣期保值：不論是向市場提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準備提供給市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售商品的合理的經(jīng)濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減小價格風險，即在期貨市場以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。 （2）. 經(jīng)營者賣期保值： 對于經(jīng)營者來說，他所面臨的市場風險是商品收購后尚未轉(zhuǎn)售出去時，商品價格下跌，這將會使他的經(jīng)營利潤減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場風險，經(jīng)營者可采用賣期保值方式來進行價格保險。 （3）. 加工者的綜合套期保值： 對于加工者來說，市場風險來自買和賣兩個方面。他既擔心原材料價格上漲，又擔心成品價格下跌，更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進入期貨市場進行交易，那么他就可以利用期貨市場進行綜合套期保值，即對購進的原材料進行買期保值，對其產(chǎn)品進行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而專門進行加工生產(chǎn)。2、為什么說期貨市場給企業(yè)提供了避險工具？企業(yè)可以通過在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制，其價格波動風險通過期貨市場轉(zhuǎn)嫁給投機者。3、期貨避險得以實現(xiàn)的原理是什么？對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，期貨價格與現(xiàn)貨價格趨于一致。什么是漲跌停板制度？所謂漲跌停板制度，又稱每日價格最大波動限制，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效。4、什么是當日無負債結(jié)算制度？期貨交易結(jié)算是由期貨交易所統(tǒng)一組織進行的。期貨交易所實行當日無負債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”。它是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等非用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的計算準備金。5、目前期貨有哪些報價方式？什么是最小變動價位？目前期貨的報價方式包括：公開喊價方式、計算機撮合成交方式。國內(nèi)期貨采用計算機撮合成交方式。客戶的交易指令下達方式包括：書面下單、電話下單、網(wǎng)上下單、自主終端下單。最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約的每單位價格報價的最小變動數(shù)值。6、什么是最后交易日？最后交易日是指某個期貨合約在合約交割月份中進行的最后一個交易日，過了這個期限的未平倉期貨合約，必須進行實物交割。根據(jù)不同期貨合約標的商品的生產(chǎn)、消費和交易特點，期貨交易所確定其不同的最后交易日。7、期貨交割方式有哪幾種？期貨交割方式有實物交割和現(xiàn)金交割兩種。實物交割，是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉合約進行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實物交割的方式。 現(xiàn)金交割，是指到期末平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付交割差額的最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。8、什么是換手交易？換手交易就是同一方向的單子發(fā)生轉(zhuǎn)移，比如我原來手里的買單要平掉，我肯定是賣出，這時有另外一個人買進，如果他是開倉的，這種時候市場的持倉沒有發(fā)生任何變化，只是買單從我手里換到了他手里，這稱為多換手，空換手有是一樣的道理。9、期貨的競價方式有哪幾種？ 期貨交易的早期，交易所都采用公開喊價方式（Outcry），由場內(nèi)交易員在交易池中通過手勢和大聲喊價進行競價。在計算機技術(shù)普及后，世界各國的交易所紛紛采用計算機來代替原先的公開喊價方式。計算機撮合成交是根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計而成的一種自動化交易方式，它具有準確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點。中國金融期貨交易所采用的是計算機撮合成交方式。10、撮合成交原則是什么？什么是價格優(yōu)先、時間優(yōu)先撮合成交原則是價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。價格優(yōu)先是指較高價格買進的申報，優(yōu)先滿足于較低價格買進的申報，較低價格賣出的申報優(yōu)先滿足于較高價格賣出的申報。 時間優(yōu)先是指，同價位申報，先申報者優(yōu)先成交。11、每日結(jié)算價是怎么產(chǎn)生的？每日結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當日無成交價格的,以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。12、什么是期貨的交割價期貨交割的價格是最后一個交易日的結(jié)算價。二、技術(shù)分析1、技術(shù)分析主要分析什么技術(shù)分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認為市場行為包容消化一切。這句話的含義是：所有的基礎(chǔ)事件-經(jīng)濟事件、社會事件、戰(zhàn)爭、自然災害等等作用于市場的因素都會反映到價格變化中來。所以技術(shù)分析認為只要關(guān)注價格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。技術(shù)分析的目的不是為了跟莊。技術(shù)分析的目的是為了尋找買入、賣出、止損信號，并通過資金管理而達成在風險市場中長期穩(wěn)定獲利。2、技術(shù)分析的方法分類技術(shù)分析方法是多種多樣的。一般來說，可以將技術(shù)分析方法分為五類：K線類、形態(tài)類、切線類、指標類、波浪類3、什么是K線圖、成交量和持倉量 技術(shù)分析中最常用的一種圖就是K線圖。它是通過對一段時期內(nèi)股價變動情況的分析來找出未來股價變動的趨勢。 K線圖由開盤價、收盤價、最高價和最低價組成。 成交量指一個時間段中成交的總量，成交量是一種供需的表現(xiàn)，反映市場受關(guān)注的程度，成交量小，資金運作清淡，品種在這段時間不受關(guān)注；成交量大，資金運作活躍，該品種在這段時間較受關(guān)注。持倉量表示交易者持有的未平倉合約的數(shù)量，在一個品種剛開始交易時，持倉量是為零的。（我國市場根據(jù)雙邊計算持倉量，即買單和賣單相加計算，所以其數(shù)目一定是偶數(shù)。部分國際市場根據(jù)單邊計算持倉量。）4、形態(tài)分析中的兩大類型 持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。技術(shù)分析的優(yōu)勢和缺陷 技術(shù)分析的優(yōu)點是同市場接近，考慮問題比較直接。與基本分析相比，技術(shù)分析對市場的反應(yīng)比較直接，分析的結(jié)果也更接近實際市場的局部現(xiàn)象。技術(shù)分析的缺點是考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷?；痉治鲋饕m用于周期相對比較長的價格預測、相對成熟的市場以及預測精確度要求不高的領(lǐng)域。技術(shù)分析適用于短期的行情預測，要進行周期較長的分析必須依靠別的因素，這是應(yīng)用技術(shù)分析最應(yīng)該注意的問題。技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并且是以概率的形式出現(xiàn)。5、波浪理論簡介 波浪理論是艾略特發(fā)明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，用于分析指數(shù)價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復始，具有相當程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點，任何波動均有跡可循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動預測價格未來的走勢，在買賣策略上實施應(yīng)用。6、江恩理論簡介 江恩理論的實質(zhì)就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時間法則，江恩價格法則，江恩線等。它可以用來發(fā)現(xiàn)何時價格會發(fā)生回調(diào)和將回調(diào)到什么價位。江恩線的數(shù)學表達有兩個基本要素，這兩個基本要素是價格和時間。在江恩的理論中，“七”是一個非常重要的數(shù)字，江恩在劃分市場周期循環(huán)時，江恩經(jīng)常使用“七”或“七”的倍數(shù)，江恩認為“七”融合了自然、天文與宗教的理念。通過江恩理論，我們可以比較準確的預測市場價格的走勢與波動，成為股市的贏家。當然，江恩理論也不是十全十美的，不能指望他使你一夜暴富，但是經(jīng)過努力，在實踐中體會江恩理論的真諦，他一定會使你受益。7、相反理論相反理論的基本要點是投資買賣決定全部基于群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場，當所有人都看好時，就是牛市開始到頂。當人人看淡時，熊市已經(jīng)見底。8、如何理解強行平倉期貨中的強行平倉有兩種：交易所對期貨公司的強行平倉和期貨公司對客戶的強行平倉。交易所對期貨公司的強行平倉是當期貨公司的資金不足以維持持倉（比如因為提高保證金比例），或超額持倉（比如因為進入交割月持倉限額降低了）時采取的一種強制措施，通常是被平掉超額的部分持倉。 期貨公司對客戶的強行平倉是指客戶資金不足、超倉等被強行平倉。三、套期保值部分1、什么是套期保值是指機構(gòu)投資者在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨相同或相近，數(shù)量相同或相近，但方向相反的期貨合約，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風險的目的。2、期貨保值有買進和賣出的區(qū)別買入套期保值是指套期保值者預先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨數(shù)量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約，待到買入現(xiàn)貨后，再將期貨頭寸平倉的保值操作。賣出套期保值是指套期保值者預先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨數(shù)量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約，待到賣出現(xiàn)貨后，再將期貨頭寸平倉的保值操作。3、買入套期保值的案例9月份，某油廠預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2010元，該油廠對該價格比較滿意。據(jù)預測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。交易情況如下表： 現(xiàn)貨市場期貨市場 9月份大豆價格2010元/噸 買入10手11月份大豆合約：價格為2090元/噸 11月份買入100噸大豆：價格為2050元/噸賣出10手11月份大豆合約：價格為2130元/噸 套利結(jié)果虧損40元/噸盈利40元/噸 最終結(jié)果凈獲利40*100-40*100=0 從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買入期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場買入現(xiàn)貨的同時，在期貨市場上賣出對沖原先持有的頭寸。第二，因為在期貨市場上的交易順序是先買后賣，所以該例是一個買入套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該油廠不利的變動，價格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場上的交易盈利了4000元，從而消除了價格不利變動的影響。如果該油廠不做套期保值交易，現(xiàn)貨市場價格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦現(xiàn)貨市場價格上升，他就必須承擔由此造成的損失。相反，他在期貨市場上做了買入套期保值，雖然失去了獲取現(xiàn)貨市場價格有利變動的盈利，可同時也避免了現(xiàn)貨市場價格不利變動的損失。因此可以說，買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險。4、買入套期保值的優(yōu)點和代價優(yōu)點：買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險。避免了現(xiàn)貨市場價格不利變動的損失代價：失去了獲取現(xiàn)貨市場價格有利變動的盈利5、賣出套期保值的案例7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2010元，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔心到時現(xiàn)貨價格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農(nóng)場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下表所示： 現(xiàn)貨市場期貨市場 7月份大豆價格2010元/噸 賣出10手9月份大豆合約：價格為2050元/噸 9月份賣出100噸大豆：價格為1980元/噸買入10手9月份大豆合約：價格為2020元/噸 套利結(jié)果虧損30元/噸盈利30元/噸 最終結(jié)果凈獲利100*30-100*30=0元 從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨的同時，在期貨市場買進原先持有的部位。第二，因為在期貨市場上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該農(nóng)場不利的變動，價格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了3000元，從而消除了價格不利變動的影響。6、賣出套期保值的優(yōu)點和代價優(yōu)點：消除了價格不利變動的影響。代價：失去了獲取現(xiàn)貨市場價格有利變動的盈利7、基差和基差交易基差是某一特定地點某品種的現(xiàn)貨價格與相應(yīng)品種的某一特定合約價格間的價差。基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格8、套期保值與交割實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方于合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實物交割。它處于期貨市場與現(xiàn)貨市場的交接點，是期貨市場和現(xiàn)貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎(chǔ)，是期貨市場兩大經(jīng)濟功能發(fā)揮的根本前提。重要注意的是，交割并不是套期保值的必須程序。9、套期保值有沒有風險由于期貨價格和市場價格有時候會有一定程度的差距，也就是說用套期保值也是有一定風險的。10、價格預測對套期保值同樣重要 根據(jù)價格走勢預測，計算出基差（即現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的差額）預期變動方向，并據(jù)此作出套期保值的方案，并予以執(zhí)行。四、股指交易1、 股指交易的特點1股指期貨交易采用保證金制度，即在進行股值期貨交易時，投資者不需支