全國性統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場OTCBB.doc

全國性統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場OTCBB在中關(guān)村試點(diǎn)6年之后，呼聲不斷的新三板擴(kuò)容將成為歷史。記者了解到，由于新三板的擴(kuò)容方案(即在中關(guān)村科技園區(qū)股份代辦轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)上擴(kuò)容，發(fā)展全國統(tǒng)一場外市場的方案)，數(shù)次遭國務(wù)院否決，新三板這一提法將成為歷史，逐漸淡出官方口徑，取而代之的，將是一個以柜臺交易為基礎(chǔ)的統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場。 上周，證券業(yè)協(xié)會召集了10家有區(qū)域代表性的券商研討新三板和場外市場建設(shè)。據(jù)了解，原先的新三板擴(kuò)容的方案出現(xiàn)了重大變化，與一步到位的全國性統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場不同的是，新方案可能將以地方性場外市場建設(shè)為基礎(chǔ)，待時機(jī)成熟后再擴(kuò)建至全國性統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場。實(shí)際上，早在2012年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席郭樹清就曾指出以柜臺交易為基礎(chǔ)，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺。而前任中國證監(jiān)會主席尚福林在2011年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出的2011年八大工作重點(diǎn)中，抓緊啟動中關(guān)村試點(diǎn)范圍擴(kuò)大工作，加快建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場。曾被作為證監(jiān)會主要工作全國兩字的變化，意味著場外市場的建設(shè)思路出現(xiàn)了重大的變化。據(jù)了解，上海股權(quán)托管交易中心將于2月15日正式掛牌首批18家非上市股份公司。在此之前，天津股權(quán)交易所和重慶股份轉(zhuǎn)讓中心已先后投入運(yùn)營。天津股權(quán)交易所的累計(jì)掛牌企業(yè)已達(dá)133家，總市值達(dá)到142億元；重慶股份轉(zhuǎn)讓中心的掛牌家數(shù)也在去年年底達(dá)到50家。而北京、江蘇、浙江等地目前也在籌備地方股權(quán)托管平臺的建設(shè)。金元證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部董事總經(jīng)理陳永飛表示，新三板只是俗稱，官方說法以后不再使用新三板，將用全國性統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場(簡稱OTCBB)代替，把原有的代辦股份系統(tǒng)打造成統(tǒng)一的全國性場外交易市場。我們也感到了這種變化，現(xiàn)在大量的精力都放在上海股權(quán)托管交易中心的項(xiàng)目上，其他地區(qū)(非北京的)新三板項(xiàng)目已經(jīng)放緩，現(xiàn)在是主攻中關(guān)村那邊的項(xiàng)目，其他園區(qū)可以放一放。申銀萬國一位從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的人士告訴記者，原申銀萬國代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理張?jiān)品逡延诖汗?jié)前正式辭職，前往上海股權(quán)托管交易中心擔(dān)任總經(jīng)理。這樣可能更為穩(wěn)妥。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示，按照原來的設(shè)想，要一步到位的建立全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的場外交易市場的話，將面臨兩個問題，一是做市商制度需要培養(yǎng)，二是在注冊制下實(shí)行一步到位的全國統(tǒng)一的場外市場會有風(fēng)險。而如果采用地方柜臺來積累經(jīng)驗(yàn)的話，可以把風(fēng)險控制在一定地域，在一定范圍內(nèi)進(jìn)行監(jiān)管，難度會相對小一些。各個地方的柜臺也可以根據(jù)各自的情況來摸索監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。然而，在場外市場建設(shè)思路出現(xiàn)重大變化的背后，關(guān)于其監(jiān)管主導(dǎo)權(quán)的歸屬始終是市場建設(shè)推進(jìn)無法繞過的難題?？梢钥吹?，無論是尚福林還是郭樹清，對于場外市場均強(qiáng)調(diào)統(tǒng)一監(jiān)管，而現(xiàn)實(shí)是，目前國內(nèi)場外交易市場監(jiān)管主體不一，天津、上海、重慶等地的股權(quán)交易所主要是由當(dāng)?shù)卣?主要是當(dāng)?shù)亟鹑谵k)進(jìn)行監(jiān)管。上海股權(quán)交易中心目前主要由上海市金融辦負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)和監(jiān)管，證監(jiān)會和當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局基本沒有介入。目前上海市金融辦正在鼓勵上海本地的券商加入作為會員。上述申銀萬國人士表示。另一位大型券商的研究部總監(jiān)則對經(jīng)濟(jì)參考報(bào)表示，在地方政府主導(dǎo)監(jiān)管的情況下，可能會出現(xiàn)出于地方利益考慮而放寬進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，從而引發(fā)市場風(fēng)險的情況。地方金融辦監(jiān)管并不妥當(dāng)，地方金融辦是地方政府為把金融資源和本地經(jīng)濟(jì)進(jìn)行整合而設(shè)立的協(xié)調(diào)辦公室，本身并不具有監(jiān)管的職責(zé)。董登新表示，根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，可以實(shí)行證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會的雙重監(jiān)管體