財務報表分析作業(yè)二-資產運用效率分析.doc

徐工機械（000425）2008至2010年度財務報表分析資產運用效率分析一、引言資產運用效率，是指資產利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。其衡量指標有：總資產周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、長期投資周轉率、應收賬款周轉率、應收賬款周轉天數(shù)、成本基礎的存貨周轉率、收入基礎的存貨周轉率等。由于資產周轉率指標中的資產數(shù)據(jù)是一個時點數(shù)，極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾。因此，要弄清企業(yè)資產周轉率的真實狀況，首先應對其進行趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的資產周轉率的變化加以對比分析，以掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。同業(yè)比較即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以是與同行業(yè)先進水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行業(yè)先進水平的距離或者是在行業(yè)中的領先地位。企業(yè)實際分析時可根據(jù)需要選擇比較標準。應利用公式分別計算出這些指標來明確各自的含義，通過這些指標的說明，來評價企業(yè)資產運用效率的的好壞。二、資產運用效率分析指標1、總資產周轉率 = 主營業(yè)務收入/(期初總資產+期末總資產)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初總資產3,003,766,058.233,638,232,589.1515,072,186,168.35期末總資產3,638,232,589.1515,072,186,168.3524,801,122,459.13總資產周轉率1.012.211.262、流動資產周轉率 = 主營業(yè)務收入/(期初流動資產+期末流動資產)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初流動資產2,127,151,081.012,467,656,202.4611,196,969,201.91期末流動資產2,467,656,202.4611,196,969,201.9120,567,836,898.37流動資產周轉率1.463.031.593、固定資產周轉率= 主營業(yè)務收入/(期初固定資產余額+期末固定資產余額)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初固定資產余額622,538,826.35941,195,120.942,333,152,636.98期末固定資產余額941,195,120.942,333,152,636.982,305,552,278.93固定資產周轉率4.2912.6410.874、長期投資周轉率= 主營業(yè)務收入/(期初長期投資+期末長期投資)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初長期投資20,959,323.374,353,553.527,641,415.91期末長期投資4,353,553.527,641,415.916,257,158.67長期投資周轉率265.023451.293628.275、應收賬款周轉率= 主營業(yè)務收入/(期初應收賬款+期末應收賬款)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初應收賬款455,426,559.3419,204,292.571,827,505,976.8期末應收賬款419,204,292.571,827,505,976.83,897,100,401.83應收賬款周轉率7.6718.438.816、成本基礎的存貨周轉率= 主營業(yè)務成本/(期初存貨凈額+期末存貨凈額)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務成本3,090,275,677.416,692,332,311.9119,743,769,291.17期初存貨凈額943,455,889.511,144,568,216.843,499,204,286.89期末存貨凈額1,144,568,216.843,499,204,286.895,729,414,225.94成本基礎的存貨周轉率2.967.194.287、收入基礎的存貨周轉率= 主營業(yè)務收入/(期初存貨凈額+期末存貨凈額)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初存貨凈額943,455,889.511,144,568,216.843,499,204,286.89期末存貨凈額1,144,568,216.843,499,204,286.895,729,414,225.94收入基礎的存貨周轉率3.218.915.46三、 同業(yè)財務分析指標資產運用效用同業(yè)平均及先進指標2008年財務指標2008年同業(yè)平均財務指標項目徐工機械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值總資產周轉率1.011.761.09320.920.33流動資產周轉率1.4682.371.33213.010.75固定資產周轉率4.2930.398.22385.570.52長期投資周轉率265.024393.63152.0278197.700應收賬款周轉率7.67413.675.045619.272.16成本基礎的存貨周轉率2.9610.422.52263.751.21收入基礎的存貨周轉率3.2113.033.47284.731.822009年財務指標2009年同業(yè)平均財務指標項目徐工機械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值總資產周轉率2.211.291.10691.041.18流動資產周轉率3.031.791.58551.481.56固定資產周轉率12.649.076.12997.345.30長期投資周轉率3451.2988.6983.9752114.723336.57應收賬款周轉率18.4311.314.74477.3211.12成本基礎的存貨周轉率7.193.443.75032.994.20收入基礎的存貨周轉率8.915.545.54293.994.922010年財務指標2010年同業(yè)平均財務指標項目徐工機械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值總資產周轉率1.261.511.43940.790.36流動資產周轉率1.592.422.17871.210.41固定資產周轉率10.8716.517.45284.950.71長期投資周轉率3628.278288.33370.8508399.760應收賬款周轉率8.81495.557.089120.561.85成本基礎的存貨周轉率4.2816.164.97104.141.35收入基礎的存貨周轉率5.4619.107.87205.331.83四、資產運用效率分析（一）歷史數(shù)據(jù)比較分析1、總資產周轉率分析主營業(yè)務收入期初總資產期末總資產營運資本配置率20083,354,209,316.933,003,766,058.233,638,232,589.151.01200920,699,085,204.253,638,232,589.1515,072,186,168.352.21201025,213,901,114.4915,072,186,168.3524,801,122,459.131.26我們可以看出，該企業(yè)2009年末總資產周轉率比2008年末值高了一倍，說明該企業(yè)總資產運用效率較好，利用全部資產進行經營活動的能力大幅提高。該企業(yè)2010年末總資產周轉率實際值稍低于2009年末實際值，說明該企業(yè)利用全部資產進行經營活動的能力下降，效率較低，可能會影響其盈利能力。企業(yè)應采取適當?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產及時進行處理，以提高總資產的周轉率。2、流動資產周轉率分析項目主營業(yè)務收入期初流動資產期末流動資產流動資產周轉率20083,354,209,316.932,127,151,081.012,467,656,202.461.46200920,699,085,204.252,467,656,202.4611,196,969,201.913.03201025,213,901,114.4911,196,969,201.9120,567,836,898.371.59流動資產周轉率影響著企業(yè)的盈利水平，周轉率越快，周轉次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動資產占用實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，說明企業(yè)流動資產的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。從上表可以看出，該企業(yè)2009年末流動資產周轉率實際值大大高于2008年末實際值，說明該企業(yè)在2009年利用流動資產進行經營活動的能力有較大提升，運用效率較2008年增長一倍，使企業(yè)的償債能力和盈利能力增強。該企業(yè)2010年末流動資產周轉率實際值低于2009年末實際值，說明該企業(yè)在這個時期內利用流動資產進行經營活動的能力變差，效率較低，可能導致企業(yè)償債能力和盈利能力下降。3、固定資產周轉率分析項目主營業(yè)務收入期初固定資產余額期末固定資產余額固定資產周轉率20083,354,209,316.93622,538,826.35941,195,120.944.29200920,699,085,204.25941,195,120.942,333,152,636.9812.64201025,213,901,114.492,333,152,636.982,305,552,278.9310.87一般來說，固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產利用越充分，說明企業(yè)固定資產投資得當，固定資產結構分布合理，能充分發(fā)揮固定資產使用效率，企業(yè)經營活動也越有效。從上表看出該企業(yè)2009年末固定資產周轉率實際值高于2008年末實際值，說明該企業(yè)固定資產的結構分布有所改善，固定資產使用效率和營運能力較上年得到了增強，更為充分地發(fā)揮固定資產的使用效率。從上表可得，企業(yè)2010年末固定資產周轉率實際值低于2009年末實際值，說明其固定資產沒有充分利用，提供的生產經營成果偏少，企業(yè)固定資產營運能力偏弱4、長期投資周轉率分析項目主營業(yè)務收入期初長期投資期末長期投資長期投資周轉率20083,354,209,316.9320,959,323.374,353,553.52265.02200920,699,085,204.254,353,553.527,641,415.913451.29201025,213,901,114.497,641,415.916,257,158.673628.27從上表看該企業(yè)2009年末長期投資周轉率實際值大大高于2008年末實際值，但是長期投資一般在實踐中，投資額與收入增加額的關系很不穩(wěn)定，因此對這個指標很難有效地進行分析。該企業(yè)2010年末長期投資周轉率實際值高于2009年末實際值，但長期投資一般在實踐中，投資額與收入增加額的關系不穩(wěn)定，因此對該指標難以有效分析。5、應收賬款周轉率分析項目主營業(yè)務收入期初應收賬款期末應收賬款應收賬款周轉率20083,354,209,316.93455,426,559.3419,204,292.577.67200920,699,085,204.25419,204,292.571,827,505,976.818.43201025,213,901,114.491,827,505,976.83,897,100,401.838.81從表上可以看出，該企業(yè)2009年末應收賬款周轉率實際值比2008年末實際值提高了近1.5倍，說明企業(yè)加強了對應收賬款的管理，使企業(yè)資產流動性增強，短期償債能力增強。同時，減少了收款費用和壞賬損失，增強了流動資產的收益能力。從上表我們可以看出，該企業(yè)2010年末應收賬款周轉率實際值比2009年末實際值低了9.62，說明應收賬款占用相對銷售收入過高，企業(yè)應收賬款管理效率下降，資產流動性受影響。企業(yè)需加強應收賬款管理和催收工作，以便于提高資金的周轉速度。6、成本基礎的存貨周轉率分析項目主營業(yè)務成本期初存貨凈額期末存貨凈額成本基礎的存貨周轉率20083,090,275,677.4943,455,889.511,144,568,216.842.96200916,692,332,311.911,144,568,216.843,499,204,286.897.19201019,743,769,291.173,499,204,286.895,729,414,225.944.287、收入基礎的存貨周轉率分析項目主營業(yè)務收入期初存貨凈額期末存貨凈額收入基礎的存貨周轉率20083,354,209,316.93943,455,889.511,144,568,216.843.21200920,699,085,204.251,144,568,216.843,499,204,286.898.91201025,213,901,114.493,499,204,286.895,729,414,225.945.46從表上看該企業(yè)2009年末存貨周轉率實際值與2008年末實際值相比較，成本基礎的存貨周轉率和收入基礎的存貨周轉率都較上年均有大幅提高。說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度在幅加快，存貨的運用效率提高，存貨占用資金減少，使企業(yè)盈利能力上升。從上表看該企業(yè)2010年末存貨周轉率實際值與2009年末實際值相比較，成本基礎的存貨周轉率和收入基礎的存貨周轉率都較去年均明顯下降。說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度慢，存貨運用效率變低，存貨占用資金過多，導致企業(yè)盈利能力下降。歷史分析小結通過上述分析，可以得出結論：徐工科技整體資產運用的效率雖然比2008年還是有所提高的，但是與2009年相比卻都有所下降。該公司大多數(shù)資產周轉率指標，包括應收賬款、存貨、流動資產、長期資產、其他資產、總資產等，都存在問題，說明公司應注意加強資產管理，注重整體資產的優(yōu)化，特別是應收帳款，其占用較大，周轉速度慢是主要矛盾，公司應加強對應收款的管理。（二）同業(yè)數(shù)據(jù)比較分析1、總資產周轉率項目200820092010總資產周轉率1.012.211.26三一重工1.091.111.11行業(yè)平均標準0.92511.60681.5099差值0.33540.29270.3553徐工科技2010年總資產的周轉率與同行來相比，比同行業(yè)高了 1.16，說明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的能力比較好，周轉速度也比較快。近兩年徐工科技總資產周轉率都保持在一個比較穩(wěn)定的水平，相比三一重工和同行業(yè)平均值都稍高，說明公司十分注重加強了資產管理，注重整理資產優(yōu)化。2、 流動資產周轉率項目200820092010徐工流動資產周轉率1.463.031.59三一重工1.491.592.18行業(yè)平均標準3.09991.34111.2173行業(yè)差值0.75120.71060.4074徐工科技在2009年流動資產周轉率高于三一重工1.44，說明在2009年里徐工科技流動資產周轉率較快，經營活動能力相比三一重工較強，但是到了2010年相比2009年下降了1.44，說明徐工科技主營業(yè)務收入總體有所下降，但相比同行業(yè)數(shù)據(jù)還是基本保持持平的。 3、固定資產周轉率項目200820092010徐工固定資產周轉率4.2912.6410.87三一重工6.756.147.46行業(yè)平均標準5.57254.70584.9509行業(yè)差值0.52820.55490.7090徐工科技2010年固定資產周轉率相比2008年有所上升，但相比2009年還是有所下降的。不過近兩年都高于同行業(yè)平均值，說明企業(yè)固定資產投資得當，充分地發(fā)揮固定資產的使用效率，企業(yè)固定資產的營運能力得到較好的發(fā)展結構，分布合理。4、 長期投資周轉率項目200820092010徐工長期投資周轉率265.023451.293628.27三一重工77.3083.98167.84行業(yè)平均標準197.698304.5304399.7620行業(yè)差值000徐工科技相比同行業(yè)長期投資周轉率平均值高出很多，特別是近兩年周轉率遠遠高于三一重工，但是長期投資目的在于增加收入和降低成本，在實踐操作中受人為因素比較大，再加上投資額與收入增加額的關系不穩(wěn)定，因此這個指標和同行業(yè)相比較很難有確切的定論。5應收賬款周轉率項目200820092010徐工應收賬款周轉率7.6718.438.81三一重工5.324.747.09行業(yè)平均標準19.268288.511820.5580差值2.15792.15811.8462徐工科技應收賬款周轉率比三一重工近三年來都要高，說明徐工科技相比三一重工而言應收賬款回收速度相對較快，管理效率稍好。但是2008年和2010年應收賬款周轉率都低于同行業(yè)平均值，說明徐工科技應收賬款的管理效率相比同行業(yè)其他企業(yè)還是稍低的，應收賬款回收速度也稍慢，資產流動性弱。徐工科技還需要加強應收賬款的管理和催收工作。有效地減少收款費用和壞賬損失，從而增加企業(yè)流動資產的收益能力，加強短期償債能力。6、成本基礎的存貨周轉率項目200820092010徐工成本基礎的存貨周轉率2.967.194.28三一重工3.603.754.97行業(yè)平均標準3.7543.58834.1376差值1.21111.09591.3531成本基礎的存貨周轉率0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002008年2009年2010年徐工機械中聯(lián)重科三一重工行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低7、收入基礎的存貨周轉率項目200820092010徐工收入基礎的存貨周轉率3.218.915.46三一重工5.135.547.87行業(yè)平均標準4.73724.62425.3324差值1.81891.63321.8296收入基礎的存貨周轉率0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002008年2009年2010年徐工機械中聯(lián)重科三一重工行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低可以看出徐工科技存貨周轉率2008年與2010年