“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式的八個(gè)現(xiàn)實(shí)障礙.doc

“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式的八個(gè)現(xiàn)實(shí)障礙北京德恒律師事務(wù)所 白昊微信號(hào)：baih425導(dǎo)言：“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式是時(shí)下圈內(nèi)熱炒的一個(gè)概念，不少人看好并熱捧其為融資租賃“新藍(lán)海”。然而，我們是否應(yīng)該冷靜思考該模式的可行性？它又存在哪些現(xiàn)實(shí)障礙？正文：互聯(lián)網(wǎng)金融和融資租賃同屬當(dāng)前發(fā)展異常迅猛的兩股勢(shì)力，又因它們分別在資金端和項(xiàng)目端提供大量機(jī)會(huì)，彼此間可相互依賴、借以造勢(shì)，所以兩者的結(jié)合似乎順理成章。按支持者的描述，“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”基本運(yùn)作模式如下：融資租賃公司負(fù)責(zé)甄選適格承租人并與之簽約、購(gòu)入租賃物；P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)資金的借貸流轉(zhuǎn)；民間投資者通過平臺(tái)出借資金，同時(shí)取得對(duì)融資租賃公司的債權(quán)、項(xiàng)目收益權(quán)和租賃物所有權(quán)，當(dāng)項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)可通過承租人支付的租金獲取收益，而當(dāng)項(xiàng)目出險(xiǎn)時(shí)也不用擔(dān)心，還有融資租賃公司擔(dān)保和租賃物物權(quán)的雙重保障。投資人風(fēng)險(xiǎn)可控，四方合作共贏，還成功促成低成本資金流向中小型企業(yè)，支持實(shí)體行業(yè)發(fā)展，符合國(guó)家政策導(dǎo)向。然而，這個(gè)“貌似完美”的模式，卻經(jīng)不起仔細(xì)推敲，至少在以下方面存在難以克服的障礙。障礙1、“自融”問題難撇清標(biāo)準(zhǔn)P2P模式中只存在出借方、借款方和網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)這三方主體，而“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式卻多出了一方，即融資租賃公司這個(gè)項(xiàng)目平臺(tái)。民間融資通過交易平臺(tái)匯集，但并不直接流向承租人，而是匯入項(xiàng)目平臺(tái)再分配，這就造成了兩個(gè)平臺(tái)的關(guān)系夾纏不清。以某zu寶模式為例，P2P平臺(tái)與融資租賃公司同屬一個(gè)集團(tuán)，據(jù)此可知兩個(gè)平臺(tái)是共用一套人馬：業(yè)務(wù)和風(fēng)控團(tuán)隊(duì)在融資租賃公司，P2P平臺(tái)只負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)和銷售，且兩者共同受控于一個(gè)決策層。這樣的模式下，民間融資全部流入交易平臺(tái)背后的操控者，平臺(tái)應(yīng)有的項(xiàng)目篩選和風(fēng)控職能被借款人自行接管，因而嚴(yán)重觸碰了P2P紅線之一的“自融”問題，這是當(dāng)前政策所不容許的。障礙2、獨(dú)立平臺(tái)難推行如果某zu寶模式行不通，可否建立一個(gè)真正獨(dú)立的交易平臺(tái)，并向所有融資租賃公司開放呢？筆者認(rèn)為這種模式雖然回避了“自融”問題，但在現(xiàn)實(shí)中很難實(shí)現(xiàn)。首先，要想做到平臺(tái)獨(dú)立，就要建立隸屬于平臺(tái)自身的風(fēng)控體系，且要專門面相融資租賃業(yè)務(wù)模式，熟悉不同融資租賃公司的運(yùn)作特點(diǎn)，有能力對(duì)跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的承租人和項(xiàng)目進(jìn)行甄選，這對(duì)于新興的P2P平臺(tái)而言難度過大。其次，真正獨(dú)立的前提是交易平臺(tái)與融資租賃公司分別進(jìn)行項(xiàng)目盡調(diào)和評(píng)審流程，但這樣在時(shí)間、成本上必然翻倍，這是融資租賃公司和承租人都難以承受的。最后，還要考慮單個(gè)主體違約對(duì)整個(gè)平臺(tái)的影響。如果一個(gè)平臺(tái)投放10家融資租賃公司的項(xiàng)目，其中一個(gè)融資租賃公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)影響到整個(gè)交易平臺(tái)和其他融資租賃公司的聲譽(yù)，這個(gè)問題并無更好的解決辦法。障礙3、資金錯(cuò)配難解決融資租賃項(xiàng)目的期限短則一年，多則三、五年，租金通常按還租期數(shù)等額拆分，如果設(shè)定的租賃期限過短或先還息再還本，都有被法院認(rèn)定“名為融資租賃，實(shí)為民間借貸”的風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)前在售的P2P產(chǎn)品一般都是1-6個(gè)月，再長(zhǎng)則鮮有人問津，并且還款方式也是到期一次性還本付息。這就造成項(xiàng)目和資金兩端的期限與還款方式都無法匹配，極易形成平臺(tái)推介的項(xiàng)目信息虛假和資金池問題，因而再次觸碰政策紅線。障礙4、融資成本難接受融資租賃實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的正途是將低成本資金向?qū)嶓w行業(yè)輸送，如果融資成本過高,甚至超過多數(shù)實(shí)體企業(yè)的凈利潤(rùn)率，這將大幅縮窄客戶選擇范圍，同時(shí)造成投資風(fēng)險(xiǎn)大增。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，融資成本雖然有所下降，但依然遠(yuǎn)高于銀行、證券等其他募資途徑。因此，P2P渠道本身已使很多實(shí)體企業(yè)難以承受，何況還要考慮P2P平臺(tái)與融資租賃公司各自盈利指標(biāo)下的雙重附加成本。障礙5、雙重保障難實(shí)現(xiàn)按支持者的自我宣傳，當(dāng)項(xiàng)目出險(xiǎn)時(shí)，融資租賃公司可為擔(dān)保，更有租賃物資產(chǎn)這一“硬通貨”，可以說是雙保險(xiǎn)。然而了解我國(guó)融資租賃業(yè)現(xiàn)狀的人都清楚，由于租賃物由承租人實(shí)際掌控，在當(dāng)前司法執(zhí)行難的大環(huán)境下，租賃物的回收、處置和變現(xiàn)對(duì)于融資租賃公司自身都是一大難題，更何談對(duì)民間投資者的保障？而唯一僅剩的融資租賃公司擔(dān)保一途，實(shí)際并不比具備相應(yīng)資質(zhì)的擔(dān)保公司更加令人放心。障礙6、資金去向難解釋融資租賃公司募集來的資金看似是用在了承租人身上，但細(xì)究起來，“此款”非“彼款”。按前述交易模式，融資租賃公司將對(duì)承租人享有的債權(quán)拆分后轉(zhuǎn)讓給民間投資者，因此融資租賃公司享有債權(quán)的前提是已經(jīng)完成放款流程。當(dāng)民間投資者出資時(shí)，資金流向并不是承租人而是融資租賃公司，后者再以該筆資金投向何處，民間投資者事實(shí)上無法監(jiān)控。正是由于借款人和還款人不同一，造成投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。障礙7、風(fēng)險(xiǎn)偏好難匹配融資租賃模式并不是一次性短期融資，在漫長(zhǎng)的租賃期內(nèi)承租人在某個(gè)時(shí)段可能出現(xiàn)暫時(shí)性危機(jī)甚至部分逾期，遇此情況融資租賃公司一般不會(huì)直接宣布租金加速到期，而是設(shè)置關(guān)注期，根據(jù)時(shí)勢(shì)選擇最佳解決途徑。但在當(dāng)前階段，P2P平臺(tái)的民間投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)嚴(yán)重不足，或因親朋招攬，或受高息利誘，一遇負(fù)面消息會(huì)想盡辦法撤回資金，很難客觀、冷靜地分析風(fēng)險(xiǎn)，更無法做到同融資租賃公司共進(jìn)退。因此，融資租賃模式并不適合P2P投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。障礙8、交易信息難公開在當(dāng)前中國(guó)，融資租賃模式之所以被很多企業(yè)接受，其中一大因素是它的隱蔽性。但一家正規(guī)的P2P平臺(tái)若對(duì)民眾推介項(xiàng)目，至少要公布承租人名稱、租賃期限、融資金額、利率等基本信息，必要時(shí)還要對(duì)承租人主營(yíng)業(yè)務(wù)、項(xiàng)目概況、資金用途和擔(dān)保措施進(jìn)行披露。但問題在于，如果是承租人自己借款，披露信息理所當(dāng)然，但實(shí)際借款人是融資租賃公司，后者披露前者及其項(xiàng)目信息，事先要征得對(duì)方同意，否則將違反合同保密條款。從這個(gè)角度而言，有相當(dāng)一部分項(xiàng)目會(huì)受此影響而難以推向交易平臺(tái)?？傊?，互聯(lián)網(wǎng)金融和融資租賃都是我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)，