貴州茅臺(tái)酒股份有限公司財(cái)務(wù)分析 修改版.doc

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司財(cái)務(wù)分析（一） 報(bào)表分析1、企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。通過償債能力分析，可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員以及投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)以及其流動(dòng)資產(chǎn)支付在一年內(nèi)即將到期的流動(dòng)負(fù)債能力，即償還流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)債是指將在一年內(nèi)到期或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)。這部分債務(wù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，如果不能及時(shí)償還，就可能使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。在對(duì)企業(yè)的短期償債能力分析中，常用的指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)以其資產(chǎn)或勞務(wù)支付長(zhǎng)期債務(wù)的能力。我們不僅要關(guān)心企業(yè)的短期償債能力，更要關(guān)心企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，以便于全面了解企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反映長(zhǎng)期償債能力一個(gè)比較籠統(tǒng)的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率。償債能力：20112012201320142015流動(dòng)比率2.93543.80263.70844.51173.2418速動(dòng)比率2.17732.7882.66153.09082.3435現(xiàn)金比率（%）192.5454231.58792227325262.8142183.5291資產(chǎn)負(fù)債率（%）27.212821.210120.422416.033323.2526表1 償債能力指標(biāo)（數(shù)據(jù)為年末值） 流動(dòng)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，說明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以作為支付保證。流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但也不宜過高，若過高則說明企業(yè)資源未得到充分利用，可能會(huì)影響企業(yè)獲利能力，一般認(rèn)為該比率保持在2左右最為適宜。在進(jìn)一步分析企業(yè)短期償債能力指標(biāo)時(shí)，我們將存貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)從流動(dòng)資產(chǎn)總額中剔除得到速動(dòng)資產(chǎn)，該比率一般保持在1左右比較適宜，但是不同行業(yè)略有差異?，F(xiàn)金比率用于評(píng)價(jià)企業(yè)以現(xiàn)金、銀行存款和短期有價(jià)證券償付流動(dòng)負(fù)債的能力，該比率一般要高于0.2。資產(chǎn)負(fù)債率可以綜合反映企業(yè)償還債務(wù)的能力，比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，一般在50%以下較為適宜。從上表我們可以看出貴州茅臺(tái)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率都高于一般水平，足以證明其資產(chǎn)的雄厚和化解債務(wù)危機(jī)的能力。而且，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率維持在22%左右，說明公司的資產(chǎn)大部分不是來(lái)源于舉債。貴州茅臺(tái)從11年至14年短期償債指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，15年有小幅度下滑，且15年舉債增加了，通過查閱其15年的財(cái)務(wù)報(bào)表，15年企業(yè)流動(dòng)負(fù)債中的預(yù)收賬款大幅增加，由年初的147，623.00萬(wàn)元年末增加到了826,158.00萬(wàn)元，主要系酒類銷貨款，說明貴州茅臺(tái)酒股份有限公司酒類銷售市場(chǎng)前景良好。15年企業(yè)舉債增加，說明企業(yè)開始合理有效利用財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，2015中旬，派發(fā)股息分紅，導(dǎo)致其流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)付股利的增加，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率的增加。貴州茅臺(tái)酒股份有限公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)表如下： 表2 貴州茅臺(tái)（600519）資產(chǎn)負(fù)債表 單位:萬(wàn)元資產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債及所有者權(quán)益年末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn):流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金36800702771070短期借款6255.25應(yīng)收票據(jù)857894184784吸收存款及同業(yè)拆放596762395645應(yīng)收賬款23.08430.62交易性金融負(fù)債預(yù)付賬款147773286421應(yīng)付賬款88097.6070753.50應(yīng)收利息8534.708060.29預(yù)收賬款826158147623其它應(yīng)收款4821.908088.89應(yīng)付職工薪酬97547.8098864.40存貨18013301498240應(yīng)交稅費(fèi)251552210518流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)65004504757090應(yīng)付利息2740.941536.52非流動(dòng)資產(chǎn):其它應(yīng)付款142314123189發(fā)放貸款及墊款19503081一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債可供出售金融資產(chǎn)2900400其它流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)原值15093301329670流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20051701054380累計(jì)折舊367535291887非流動(dòng)負(fù)債：固定資產(chǎn)凈值11418001037780長(zhǎng)期借款固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備204.83207.29專項(xiàng)應(yīng)付款15571777固定資產(chǎn)凈額11416001037580非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15571777在建工程489515342177負(fù)債合計(jì)20067301056160工程物資26.0926.09所有者權(quán)益：固定資產(chǎn)清理68.26實(shí)收資本125620114200無(wú)形資產(chǎn)358246358262資本公積137496137496長(zhǎng)期待攤費(fèi)用19860.40540.83盈余公積621052524941遞延所得稅資產(chǎn)11553482160.10未分配利潤(rùn)54879004556610非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)21296901830220股東權(quán)益合計(jì)66234205531160資產(chǎn)總計(jì)86301506587320負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)863015065873202、 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，企業(yè)在資金配置上是否有效，直接影響企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況以及資產(chǎn)運(yùn)用狀況，主要通過以下財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析：營(yíng)運(yùn)能力：20112012201320142015流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.76470.8260.79130.70550.5802應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）10576.12639.83299.112066.314397.2存貨周轉(zhuǎn)率（天）0.24310.24620.20410.17440.1539固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.8254.32364.03293.34062.9969表3 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（數(shù)據(jù)為年末值）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，可以節(jié)約流動(dòng)資金。企業(yè)2015年末，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度有所下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，說明企業(yè)的賒銷賬款，收回的能力較強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。從上表可知，企業(yè)銷售方面保持比較平穩(wěn)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明固定資產(chǎn)的利用效率越高，管理水平越好。從總體來(lái)說，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在2015年有所下降，需要引起關(guān)注。3.4.4 獲利（盈利）能力分析20112012201320142015銷售毛利率（%）91.570592.272692.901192.593492.2279銷售凈利率（%）50.267152.951351.622951.527950.3834營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）67.035871.179470.473170.003967.8484總資產(chǎn)凈利潤(rùn)（%）30.585435.065431.78626.81921.6265總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）30.596135.221932.991729.129123.3256成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）203.1375245.2614231.7396217.57196.1277凈資產(chǎn)收益率（%）35.0638.9735.5128.7324.253.4.5 獲現(xiàn)能力分析20112012201320142015銷售獲現(xiàn)率1.28571.09291.07481.05731.1354營(yíng)運(yùn)指數(shù)0.94371.28791.26151.17510.9115資產(chǎn)現(xiàn)金流量比0.22920.20820.25200.29840.33563.4.6 發(fā)展（成長(zhǎng)）能力比率分析 20112012201320142015利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）0.71791.61171.98882.05872.0726銷售增長(zhǎng)率（%）0.58621.28451.66381.72411.8190營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）0.71791.62572.04472.08662.1006利潤(rùn)表20152014201320122011營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn)元)33446863221721310706026455341840236營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)32659583157393309218026455341840236利息收入(萬(wàn)元)786556430914867-手續(xù)費(fèi)及傭金收入(萬(wàn)元)732012-營(yíng)業(yè)總成本(萬(wàn)元)11291741011734928206762770606957營(yíng)業(yè)成本(萬(wàn)元)253834233855219392204431155123利息支出(萬(wàn)元)741659223551-手續(xù)費(fèi)及傭金支出(萬(wàn)元)689-營(yíng)業(yè)稅金及附加(萬(wàn)元)344917278899279075257264247739銷售費(fèi)用(萬(wàn)元)14849616747318581312245572033管理費(fèi)用(萬(wàn)元)381285337850283474220419167387財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元)-6727-12317-42907-42098-35075資產(chǎn)減值損失(萬(wàn)元)-5443-200298-250投資收益(萬(wàn)元)387310301310338營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)22158992210297217915418830741233616營(yíng)業(yè)外收入(萬(wàn)元)4826563276676718營(yíng)業(yè)外支出(萬(wàn)元)16210227193919513701869非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失(萬(wàn)元)198675900-利潤(rùn)總額(萬(wàn)元)22001712188234214323618700491233466所得稅費(fèi)用(萬(wàn)元)554672561297546746469204308434凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)1645500162693715964901400845925032歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)1550309153498015136641330808876315少數(shù)股東損益(萬(wàn)元)9519191957828267003748718每股權(quán)益基本每股收益12.3413.4414.5812.828.44稀釋每股收益12.3413.4414.5812.828.44現(xiàn)金流量表20152014201320122011一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)37083073338484332338728912372365913客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額(萬(wàn)元)201117118326277319-收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金(萬(wàn)元)766026200212070-收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬(wàn)元)1536529973585373876718167經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬(wàn)元)40013913548785367131329300042384081購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金(萬(wàn)元)296773283803315231270739235369客戶貸款及墊款凈增加額(萬(wàn)元)-1160-59859145-存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額(萬(wàn)元)-84823-50178319327-支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金(萬(wàn)元)62307212821-支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(萬(wàn)元)453688339361313561295392192557支付的各項(xiàng)稅費(fèi)(萬(wàn)元)1400305144964512533351017084828628支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬(wàn)元)186744261674194390154658112670經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬(wàn)元)22577572285533240581017378731369224經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬(wàn)元)17436341263252126550211921311014856二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)6005500-1000-取得投資收益所收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)387310301413301處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額(萬(wàn)元)8771023-84收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬(wàn)元)333610673756393403021253投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬(wàn)元)1060512505759403545121559購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金(萬(wàn)元)206147443107540574421190218453投資所支付的現(xiàn)金(萬(wàn)元)25051500-支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬(wàn)元)683225914692973420815148投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬(wàn)元)215484470521609871455398233600投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬(wàn)元)-204879-458016-533931-419948-212042三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)-348060039200-其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)-3480600-取得借款收到的現(xiàn)金(萬(wàn)元)-6738-收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬(wàn)元)2200-2910籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬(wàn)元)2200102186023920910償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(萬(wàn)元)5592-分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金(萬(wàn)元)555410512161739199430661266195其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)(萬(wàn)元)513015800963177-支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(萬(wàn)元)-2200-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬(wàn)元)561002514361739199430661266195籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(萬(wàn)元)-558802-504143-738597-391452-266185四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響(萬(wàn)元)-1627-545-五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額(萬(wàn)元)978326300549-7026380731536630加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額(萬(wàn)元)24997232199174220620018254691288839期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額(萬(wàn)元)34780492499723219917422062001825469補(bǔ)充資料1