0期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)歷年答案.doc

期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)真題精選參考答案：一、單項(xiàng)選擇題1C【解析】套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。所以套利者只關(guān)心不同合約之間的價(jià)差。2C【解析】套期保值并不是消滅風(fēng)險(xiǎn)，只是將其轉(zhuǎn)移出去，轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)需要有相應(yīng)的承擔(dān)者，期貨投機(jī)者、套利者正是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。3B【解析】1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)就產(chǎn)生了。4A【解析】收盤價(jià)在移動(dòng)平均線之下運(yùn)動(dòng)，回升時(shí)未超越移動(dòng)平均線，且移動(dòng)平均線已由水平轉(zhuǎn)為下移的趨勢(shì)，是賣出時(shí)機(jī)。5D【解析】期貨交易管理?xiàng)l例規(guī)定，期貨公司是依照中華人民共和國(guó)公司法和本條例規(guī)定設(shè)立的經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。設(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，并在公司登記機(jī)關(guān)登記注冊(cè)。6D【解析】期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。7B【解析】開盤價(jià)由集合竟價(jià)產(chǎn)生。8A【解析】實(shí)值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流；平值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方的現(xiàn)金流為零；虛值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負(fù)的現(xiàn)金流。對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格協(xié)定價(jià)格時(shí)，為實(shí)值期權(quán)，即本題中的期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。9C 【解析】香港證券及期貨市場(chǎng)的主要監(jiān)管者是證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(證監(jiān)會(huì))。香港證監(jiān)會(huì)是1989年根據(jù)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)條例成立的獨(dú)立法定監(jiān)管機(jī)關(guān)。證監(jiān)會(huì)條例以及另外九條與證券及期貨相關(guān)的條例已經(jīng)整合為證券及期貨條例，并于2003年4月1日生效。香港證監(jiān)會(huì)的職能是執(zhí)行監(jiān)管證券及期貨市場(chǎng)的條例及促進(jìn)與鼓勵(lì)證券期貨市場(chǎng)的發(fā)展。10C【解析】全球進(jìn)入電子和網(wǎng)絡(luò)化全天候交易時(shí)代后，公司化改制和上市成為期貨交易所發(fā)展的一個(gè)方向。11A【解析】水平套利是指買進(jìn)和賣出敲定價(jià)格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合約的套利方式。12C【解析】期貨合約價(jià)格的形成方式主要有公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交方式；連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制是公開喊價(jià)方式的兩種形式。13B【解析】買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為xC，此時(shí)投資者執(zhí)行期權(quán)的收益恰好等于買入期權(quán)時(shí)支付的期權(quán)費(fèi)。14B【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權(quán)垂直套利，凈權(quán)利金為4，損益平衡點(diǎn)=280+4=284。15A【解析】如果現(xiàn)貨所在地與交易所指定交割地點(diǎn)的不一致，則該基差的大小就會(huì)反映兩地間的運(yùn)費(fèi)差價(jià)。16C【解析】對(duì)沖平倉(cāng)是期貨交易特有的方式，在期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)中，對(duì)沖平倉(cāng)作為免除合約履行的一種獨(dú)有的方式而存在。17A【解析】雖然股票指數(shù)能夠較好地分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但卻對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無能為力，股票指數(shù)期貨則能夠很好地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它通過與股票市場(chǎng)指數(shù)的期保值或?qū)_交易，來實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。18A【解析】艾略特波浪理論最大的不足是對(duì)浪的級(jí)別難以判斷，也就是應(yīng)用起來比較困難；其中C、D選項(xiàng)都是應(yīng)用上比較困難的體現(xiàn)。19B【解析】由于期權(quán)的空頭承擔(dān)著無限的義務(wù)，所以為了防止期權(quán)的空頭方不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，就需要他們繳納一定的保證金予以約束。20D【解析】美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債通常是附有息票的附息國(guó)債。21A【解析】當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將上漲時(shí)，他可以購(gòu)買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。如果預(yù)測(cè)失誤，市場(chǎng)價(jià)格下跌，且跌至協(xié)議價(jià)格之下，那么可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。這時(shí)期權(quán)購(gòu)買者損失有限，買入看漲期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)就是最大損失。22B【解析】美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活一些，因而期權(quán)費(fèi)也高些。 23C【解析】對(duì)于該看漲期權(quán)而言，由于執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的期貨合約價(jià)格，所以該投資者擁有的期權(quán)是虛值期權(quán)。 24C【解析】擔(dān)心日元貶值，價(jià)格下跌，可以賣出日元期貨；也可以買入日元期貨的賣權(quán)，進(jìn)行套期保值。25A【解析】基差從負(fù)值變?yōu)檎?，基差走?qiáng)。26C【解析】在正向市場(chǎng)里，基差為負(fù)，基差縮小，亦即基差走強(qiáng)，賣出套期保值者會(huì)得到全面的保護(hù)。27C【解析】由于期貨投資基金給投資者提供了一種投資傳統(tǒng)的股票和債券所不具有的特殊的獲利方式，并且其投資資產(chǎn)同傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)度很低，因此在國(guó)外管理期貨和對(duì)沖基金一起通常被稱為另類投資工具。28A【解析】期貨公司向客戶收取的保證金，由期貨公司指定賬戶，專項(xiàng)管理。29D【解析】其他三項(xiàng)都是會(huì)員制期貨交易所。30A【解析】倫敦國(guó)際石油交易所成立于1980年，是英國(guó)期貨市場(chǎng)的后起之秀，其主要交易品種為石油和天然氣的期貨和期權(quán)，2001年3月開始上市交易電力期貨合約。目前，倫敦國(guó)際石油交易所已發(fā)展成為歐洲最大的能源期貨市場(chǎng)。31C【解析】開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。32C【解析】FCM是期貨經(jīng)紀(jì)商的簡(jiǎn)稱。33A【解析】目前，股指期貨已成為金融期貨，同時(shí)也是所有期貨交易品種中交易量最大的品種。34B【解析】成交價(jià)為賣出價(jià)、買入價(jià)和前一成交價(jià)中的居中價(jià)格。210321012100，因此，撮合成交價(jià)為2101(元/噸)。35D【解析】實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算會(huì)員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。36C【解析】美國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是商品交易委員會(huì)。37B【解析】套期保值是利用期貨的價(jià)差來彌補(bǔ)現(xiàn)貨的價(jià)差，即以基差風(fēng)險(xiǎn)取代現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)判斷基差風(fēng)險(xiǎn)大于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不應(yīng)避險(xiǎn)。38C【解析】結(jié)算保證金是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。39A【解析】漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)一般是指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘出現(xiàn)的只有停板價(jià)位買入(賣出)申報(bào)、沒有停板價(jià)位賣出(買入)申報(bào)，或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交但未打開停板價(jià)位的情況。40A【解析】在正向市場(chǎng)中，當(dāng)基差走弱時(shí)，基差為負(fù)且絕對(duì)數(shù)值越來越大。41D【解析】介紹經(jīng)紀(jì)商主要的業(yè)務(wù)是為期貨傭金商開發(fā)客戶或接受期貨、期權(quán)指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過期貨傭金商進(jìn)行結(jié)算。42A【解析】開盤價(jià)集合競(jìng)價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。 43D【解析】在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為稱為期貨投機(jī)。 44C【解析】當(dāng)買人價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。 45B【解析】無風(fēng)險(xiǎn)利率水平也會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，當(dāng)利率提高時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)減少。不過， 利率水平對(duì)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的影響是十分有限的。 46D【解析】期貨的結(jié)算實(shí)行每日結(jié)算制度，客戶在持倉(cāng)階段每天的單日盈虧都將直接在其保證金賬戶上劃撥。當(dāng)客戶處于盈利狀態(tài)時(shí)，只要其保證金賬戶上的金額超過初始保證金的數(shù)額，則客戶可以將 超過部分提現(xiàn)；當(dāng)客戶處于虧損狀態(tài)時(shí)，一旦保證金余額低于維持保證金的數(shù)額，則客戶必須追加保證金，否則就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。這意味著客戶平倉(cāng)之后 的總盈虧是其保證金賬戶最初數(shù)額加上追加保證金與提現(xiàn)部分和最終數(shù)額之差。 47B【解析】賣出看漲期權(quán)的投資者的最大收益為： 所收取的全部權(quán)利金。48B【解析】基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用和主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)它來確定。 49A【解析】隨著交割月的臨近，規(guī)定會(huì)員或客戶的持倉(cāng)的限額降低，以保證到期日的順利交割。 50B【解析】考查套利交易的特點(diǎn) 51B【解析】交易者可以通過期貨市場(chǎng)賣出被高估的商品合約，買入被低估商品合約進(jìn)行套利，等有利時(shí) 機(jī)出現(xiàn)后分別平倉(cāng)，從中獲利，這屬于跨品種套利。 52B【解析】在期貨交易中，套期保值是現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)損失時(shí)，可以通過期貨市場(chǎng)獲利；反之則從現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，以保證獲得穩(wěn)定收益。 53A【解析】期貨投資者和套利者是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。 54B【解析】空頭套期保值是投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)中持有資產(chǎn)，在相關(guān)的期貨合約中做空頭的狀態(tài)。 55D【解析】考查會(huì)員制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置。 56B【解析】期貨交易中，交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨。 57D【解析】考查彈性定義的具體應(yīng)用。 58D【解析】在美國(guó)10年期國(guó)債期貨的交割，賣方可以使用任一符合芝加哥期貨交易所規(guī)定條件的國(guó)債來進(jìn)行交割。 59B【解析】頭肩頂和頭肩底是價(jià)格形態(tài)中出現(xiàn)最多的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，也是最可靠的反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。 60C【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。C項(xiàng)對(duì)于空頭套期保值者，如果基差意外地?cái)U(kuò)大，套期保值者的頭寸就會(huì)得到改善；相反，如果基差意外地縮小，套期保值者的情況就會(huì)惡化。對(duì)于多頭套期保值者來說，情況正好相反。二、多項(xiàng)選擇題 61ABD【解析】因?yàn)榻桓钌唐窌r(shí)跟交易所到倉(cāng)庫(kù)的距離沒有關(guān)聯(lián)，商品不是運(yùn)往交易所的。而其他的生產(chǎn)、存儲(chǔ)及運(yùn)輸時(shí)跟商品息息相關(guān)的因素。 62BCD【解析】BC兩項(xiàng)為會(huì)員大會(huì)的權(quán)力，D項(xiàng)為理事會(huì)的權(quán)力。 63AB【解析】股票指數(shù)期貨交易以現(xiàn)金交割和結(jié)算，通過保證金制度以小搏大。 64ABCD【解析】中國(guó)期貨市場(chǎng)成交量迅速增長(zhǎng)、交易規(guī)模日益擴(kuò)大，但仍存在諸多問題：其一，期貨市場(chǎng)發(fā)展力量不均衡，投資主體結(jié)構(gòu)不盡合理、市場(chǎng)投機(jī)較盛；此外對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入限制依然存在。 其二，期貨市場(chǎng)監(jiān)管有待加強(qiáng)，法規(guī)體系有待進(jìn)一步充實(shí)與完善；其三，期貨品種不夠豐富、品種結(jié)構(gòu)不夠合理，不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求；其四，中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化程度低，對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)期貨市場(chǎng)的影響力小，大部分商品期貨的交易價(jià)格對(duì)國(guó)際商品定價(jià)的影響力小，在國(guó)際定價(jià)中難以形成與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的話語權(quán)。 65BD【解析】期貨期權(quán)合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定買方有權(quán)將來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出相關(guān)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化合約。權(quán)利金和期權(quán)的價(jià)格是其中唯一可變因素。 66ABC【解析】期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值指立即履行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的總利潤(rùn)，內(nèi)涵價(jià)值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小，兩平期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。 67.AC【解析】期貨交易不可以背書轉(zhuǎn)讓或雙方約定價(jià)格對(duì)沖。68AD【解析】BC兩項(xiàng)會(huì)促使本幣貶值。 69ABCD【解析】期貨交易的參與者眾多，除了會(huì)員以外，還有其所代表的眾多的商品生產(chǎn)者、銷售者、 加工者、進(jìn)出口商以及投機(jī)者等。 70ABD【解析】道氏理論將趨勢(shì)分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)三種類型。 71CD【解析】股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以歸納為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 72BCD【解析】圓弧形成所花的時(shí)間越長(zhǎng)，今后反轉(zhuǎn)的力度就越強(qiáng)，越值得人們?nèi)ハ嘈胚@個(gè)圓弧。 73AC【解析】早期的期貨市場(chǎng)起到了避免價(jià)格波動(dòng)和穩(wěn)定產(chǎn)銷的作用；穩(wěn)定貨源和鎖定經(jīng)營(yíng)成本的功能是隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，新增的作用。 74BCD【解析】貴金屬期貨屬于商品期貨。 75ABCD【解析】一個(gè)完整的期貨交易流程應(yīng)包括：開戶與下單、竟價(jià)、結(jié)算和交割四個(gè)環(huán)節(jié)。 76ABC 【解析】D項(xiàng)屬于長(zhǎng)期利率期貨。 77ABD【解析】作為期貨市場(chǎng)的上市品種，商品的價(jià)格隨市場(chǎng)靈活波動(dòng)；價(jià)格受政府限制的商品不能作為期貨市場(chǎng)的上市品種。 78ABD【解析】遠(yuǎn)期交易的價(jià)格不具備公開性。 79AC【解析】道瓊斯指數(shù)采取算術(shù)平均法計(jì)算；金融時(shí)報(bào)30指數(shù)采用幾何平均法計(jì)算。 80ABD【解析】期貨投資基金的投資策略包括：多 CTA投資策略和單CTA投資策略；技術(shù)分析投資策略和基本分析投資策略；分散型投資策略和專業(yè)型投資策略；短期、中期策略和長(zhǎng)期型投資策略。 81CD【解析】選項(xiàng)A是熊市市場(chǎng)的特點(diǎn)；B是反向場(chǎng)的特點(diǎn)。 82.BC【解析】A選項(xiàng)最小變動(dòng)價(jià)位為1元噸；D選 最后交易日為合約月份第十個(gè)交易日。 83CD【解析】中長(zhǎng)期國(guó)債期貨不采用短期利率期貨中的指數(shù)報(bào)價(jià)法，而是采用價(jià)格報(bào)價(jià)法。 84ABC【解析】當(dāng)會(huì)員沒按期貨交易所通知及時(shí)追加保證金或主動(dòng)建倉(cāng)，且市場(chǎng)行情仍朝其持倉(cāng)不利自方向發(fā)展時(shí)，期貨交易所(期貨公司)強(qiáng)行平掉會(huì)員 (客戶)部分或全部頭寸，將所得資金填補(bǔ)保證金缺口。 85CD【解析】按執(zhí)行時(shí)間劃分，期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 86BCD 【解析】申請(qǐng)?jiān)O(shè)立期貨公司，其注冊(cè)資本最低限額為人民幣3000萬元。 87ABC【解析】D項(xiàng)應(yīng)為2號(hào)北春麥平價(jià)。88ABD【解析】沙特是石油的主要生產(chǎn)國(guó)。 89 AB【解析】CD兩項(xiàng)在鄭州商品交易所上市交易。 90ABC【解析】聯(lián)網(wǎng)合并的原因：一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響；二是全球競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制趨于完善，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈； 三是場(chǎng)外交易突飛猛進(jìn)，對(duì)場(chǎng)內(nèi)的交易所交易造成威脅。通過聯(lián)網(wǎng)合并，可以充分發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，聚焦人氣，擴(kuò)大產(chǎn)品交易范圍，利用現(xiàn)代技術(shù)，增加交易量。允許使用交叉保證金以減少其成員和客戶的保證金需求，降低交易成本。 91ACD【解析】蒙古沒有天然橡膠的期貨交易，除題中ACD三項(xiàng)外，日本也有天然橡膠的期貨交易。 92ABC【解析】投資者自己必須選擇合適的CTA并且承擔(dān)評(píng)估CTA表現(xiàn)的責(zé)任，這就要求投資者自己具有投資的專業(yè)技能和判斷挑選能力。 93BC【解析】旗形具有測(cè)算功能；旗形形成之前和突破之后，成交量都很大。 94ABCD【解析】考查期貨價(jià)格的影響因素。 95ABCD【解析】考查金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施。 96ABC【解析】由于平值和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于 0，而期權(quán)的價(jià)值不能為負(fù)，所以平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0。對(duì)于實(shí)值美式期權(quán)，由于美式期權(quán)在有效的正常交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)行權(quán)，如果期權(quán)的權(quán)利金低于其內(nèi)涵價(jià)值，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，買方立即行權(quán)便可獲利，因此，處于實(shí)值狀態(tài)的美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0，實(shí)值歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0。 97BCD【解析】對(duì)沖基金發(fā)起人可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人。 98ABCD【解析】考查過度投機(jī)的危害。 99BCD 【解析】分散籌資并不能轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。100ABCD【解析】一般而言，較小的最小變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加。最小變動(dòng)價(jià)位如果過大，將會(huì)減少交易量，影響市場(chǎng)的活躍，不利于套利和套期保值的正常運(yùn)作；如果過小，將會(huì)使交易復(fù)雜化，增加交易成本，并影響數(shù)據(jù)的傳輸速度。 101BCD【解析】市場(chǎng)中的交易者通常是規(guī)模較大的生產(chǎn)者、產(chǎn)地經(jīng)銷商、加工商和貿(mào)易商等。 102CD【解析】世界上最大的期貨和期權(quán)交易所是歐洲期貨交易所，是1998年秋由德國(guó)期貨交易所和瑞士期貨交易所合并而成的。 103AB【解析】期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性，極大地簡(jiǎn)化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。 104ABC【解析】金融期權(quán)的標(biāo)的物為利率、貨幣、股票 指數(shù)等金融產(chǎn)品，商品期權(quán)的標(biāo)的物包括農(nóng)產(chǎn)品、 能源等。 105AD【解析】鄭州商品交易所上市的期貨品種主要包括強(qiáng)麥、硬麥、菜籽油、早秈稻、PTA、棉花和白砂糖等。豆粕為大連商品交易所上市的期貨品種，天然橡膠為上海期貨交易所的上市品種。 106ACD【解析】期貨市場(chǎng)不能消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 107ABC【解析】D選項(xiàng)證券監(jiān)督委員會(huì)屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 108ABCD【解析】首席風(fēng)險(xiǎn)官發(fā)現(xiàn)期貨公司有以下等違法違規(guī)行為，需要向期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)、部門報(bào)告： (1)涉嫌占用、挪用客戶保證金等侵害客戶權(quán)益的；(2)期貨公司資產(chǎn)被抽逃、占用、挪用、查封、凍結(jié)或用于擔(dān)保的； (3)期貨公司凈資本無法持續(xù)達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的； (4)股東干預(yù)期貨公司正常經(jīng)營(yíng)的； (5)期貨公司發(fā)生重大訴訟或仲裁、可能造成重大風(fēng)險(xiǎn)的； (6)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。 109BC【解析】考查當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則。 110ABC【解析】：D為商品基金經(jīng)理的職責(zé)。 111AB【解析】外匯期貨交易與外匯保證金交易相同之處是：1都采用固定合約的形式；2實(shí)行保證金制度；3都可以雙向操作。 112BCD【解析】理性的投機(jī)行為，如果能夠掌握大量的市場(chǎng)信息，并按照一定的投機(jī)策略，其投資結(jié)果 有一定的可預(yù)測(cè)性。 113BC【解析】為了防止價(jià)格大幅波動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際上通常對(duì)股指期貨交易規(guī)定每日價(jià)格最大 波動(dòng)限制，比如新加坡交易的日經(jīng)225指數(shù)期貨規(guī) 定當(dāng)天的漲跌幅度不超過前一交易日結(jié)算價(jià)的正 負(fù)2000點(diǎn)。但并非所有交易所都采取每日價(jià)格波 動(dòng)限制，例如中國(guó)的香港恒生指數(shù)期貨、英國(guó)的FT 一SE100指數(shù)股指期貨沒有每日價(jià)格最大波動(dòng)限制。 114ABCD【解析】影響市場(chǎng)利率以及利率期貨價(jià)格的主要因素包括：1政策因素；2經(jīng)濟(jì)因素；3全球 主要經(jīng)濟(jì)體利率水平；4其他因素。 115ACD【解析】金融期貨的倉(cāng)儲(chǔ)成本可能為零，一般不會(huì)影響金融期貨差異。 116BCD【解析】矩形又稱箱形，表示當(dāng)前市場(chǎng)處于盤整階段，價(jià)格在兩條水平的平行線之間運(yùn)動(dòng)，突破后仍將繼續(xù)原來的走勢(shì)。 117ABD【解析】期貨投機(jī)者只是承擔(dān)了套期保值者轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)，并沒有消除風(fēng)險(xiǎn)。 118ACD【解析】考查交割月份的種類。 119ABC【解析】交易所為了保證期貨合約上市后能 有效地發(fā)揮其功能，在選擇標(biāo)的時(shí)，一般需要考慮 以下條件：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)；價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁；供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。 120ABD【解析】考查商品需求量的影響因素；生產(chǎn)技術(shù)水平影響的是商品的供給量。三、判斷是非題 121B【解析】在K線理論中，如果開盤價(jià)高于收盤 價(jià)，則實(shí)體為陰線。 122B【解析】金字塔式買入、賣出是在市場(chǎng)行情與預(yù)料的相同的情況下所采用的方法。 123A【解析】說法正確，故選A。 124B 【解析】歐洲美元期貨合約是一種利率期貨合約。 125B【解析】建立股票指數(shù)期貨交易的最初目的是為了讓投資者得以轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 126B【解析】進(jìn)行期權(quán)交易，期權(quán)的買方不用繳納保證金，期權(quán)的賣方必須繳納保證金。127B【解析】道氏理論把價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。 128A【解析】說法正確，故選A。 129A【解析】說法正確，故選A。 130B【解析】歐洲美元，是指一切存放于美國(guó)境外的非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行設(shè)在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。 131B【解析】如果一國(guó)政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，則該國(guó)貨幣的匯率將下跌。 132A【解析】說法正確，故選A。 133A【解析】說法正確，故選A。 134A【解析】說法正確，故選A。 135B【解析】按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。 136B【解析】從理論上說，期權(quán)買方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的，僅以期權(quán)權(quán)利金為限；期權(quán)賣方的盈利可能是有限的(僅以期權(quán)權(quán)利金為限)，而虧損的風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的(在看漲期權(quán)的情況下)，也可能是有限的(在看跌期權(quán)的情況下)。 137A【解析】說法正確，故選A。 138B【解析】看漲期權(quán)購(gòu)買者的收益為期權(quán)到期日市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額并扣除期權(quán)的購(gòu)買費(fèi)用。 139A【解析】說法正確，故選A。 140B【解析】標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約規(guī)定每點(diǎn)代表250(美元)。四、綜合題 141 C 【解析】F=S1+(r-d)(T-t)36151= 14501+(8%-15%)524=146964 (點(diǎn))。 142A【解析】資金占用100萬元，三個(gè)月的利息為 1000000*12%*312=30000(元) 股票紅利的利息收入10000*12%*112= 100(元)，凈持有成本=3000010100=19900 (元)，該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格應(yīng)為1000000+ 19900=1019900(元)。 143C【解析】期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。 (1)權(quán)利金收益=一100+120=20；(2)買入看跌 期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期 權(quán)的最大收益為權(quán)利金，低于10000點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履 約。兩者綜合，價(jià)格為10000點(diǎn)時(shí)，投資者有最大 可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=200 因此合計(jì)收益=20+200=220。 144A【解析】買進(jìn)看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金=290-12=278(美分)。 145B【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出跨市套利，當(dāng)恒指為執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的購(gòu)買者不行使期權(quán)，投資者獲得全部權(quán)利金。 146B【解析】采用10%的規(guī)定，把總資本200000 (元)乘以10%就得出在該筆交易中可以注入的金額，為20000010%=20000(元)。每手黃金合約的保證金要求為2500(元)，200002500=8，即交易商可以持有8手黃金合約的頭寸。147C【解析】當(dāng)市場(chǎng)是熊市時(shí)，一般來說，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度。在反向市場(chǎng)上，近期價(jià)格要高于遠(yuǎn)期價(jià)格，熊市套利是賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸入賣出套利這一類中，則只有在價(jià)差縮小時(shí)才能夠盈利。1月份時(shí)的價(jià)差為6320063000=200(元/噸)，所以只要價(jià)差小于200(元/噸)即可。 148C【解析】F(4月1日，6月30日)=1450 1+ (6%-1%)312=146813(點(diǎn))。 149C【解析】該投資者在買入看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)均同時(shí)，買人相關(guān)期貨合約，這種交易屬于