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基金投資分析報告基金投資分析報告商務(wù)1班 林建晶 6106100131嘉實基金管理有限公司受證券市場調(diào)整的影響，基金傷透了基民的心。今年以來主動股票型、靈活配置型、偏股型、平衡型基金平均凈值增長率分別為-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%。但是，迷霧之后，的確可以看清楚有誰能夠繼續(xù)站在山頂上。截至4月末，股票方向基金中共有21只基金今年以來取得了正收益，其中，嘉實主題以10.33%的凈值增長率位居榜首，是唯一今年業(yè)績超過10%的股票方向型基金。在中大型基金公司中，華夏基金保持了一貫強勢，而嘉實基金以嘉實主題精選和嘉實理財增長為龍頭排名躥升較快；在中小型基金公司中，大摩、東吳兩家的基金則擠入排名前列。在一季度業(yè)績處在前10的激進配置型基金中，有7只來自大基金公司，其中華夏基金和嘉實基金公司各占3席，易方達基金公司占1席；在標準混合型基金的前10名中，嘉實基金占據(jù)兩席。招商基金管理有限公司系國內(nèi)首家中外合資基金管理公司，由招商證券、荷蘭國際集團（ING），中國電力財務(wù)有限公司、中國華能財務(wù)有限責任公司、中遠財務(wù)有限責任公司共同出資組建，于2003年1月12日正式開業(yè)。招商基金是國內(nèi)最早開始養(yǎng)老金業(yè)務(wù)研究的機構(gòu)之一，借助外方股東ING集團150多年的海外養(yǎng)老金管理經(jīng)驗，積極進行本土養(yǎng)老金管理的有益實踐，在養(yǎng)老金投資管理方面積累了豐富的經(jīng)驗。公司成立于2002年12月27日，注冊資本為1.6億元人民幣，其中招商證券股份有限公司持股40%，荷蘭投資持股30%，中國電力財務(wù)有限公司，中國華能財務(wù)有限責任公司和中遠財務(wù)有限責任公司各持10%股權(quán)。公司的經(jīng)營范圍包括發(fā)起設(shè)立基金、基金管理業(yè)務(wù)和中國證監(jiān)會批準的其它業(yè)務(wù)。華夏基金管理有限公司：華夏大盤精選混合（000011）：本基金主要采取自下而上的個股精選策略，根據(jù)細致的財務(wù)分析和深入的上市公司調(diào)研，精選出業(yè)績增長前景良好且被市場相對低估的個股進行集中投資?？紤]到我國股票市場的波動性，基金還將在資產(chǎn)配置層面輔以風險管理策略，即根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、政策形勢和證券市場走勢的綜合分析，監(jiān)控基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金上的配置比例，以避免市場系統(tǒng)性風險，保證基金所承擔的風險水平合理。業(yè)績比較標準80.0富時中國A200指數(shù)+20.0富時中國國債凈價指數(shù)。本基金在證券投資基金中屬于中等風險的品種，其長期平均的預期收益和風險高于債券基金和混合基金，低于成長型股票基金。華夏滬深300指數(shù)（000051）：本基金主要采取復制法，即按照標的指數(shù)成份股及其權(quán)重構(gòu)建基金的股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動對股票投資組合進行相應地調(diào)整。但因特殊情況（比如市場流動性不足、個別成份股被限制投資等）導致本基金無法獲得足夠數(shù)量的股票時，基金管理人將搭配使用其他合理方法（如買入非成份股等）進行適當?shù)奶娲?。業(yè)績比較標準95.0滬深300指數(shù)+1.0。本基金屬于股票基金，風險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。華夏債券A/B（001001）：本基金將采取久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略，發(fā)現(xiàn)、確認并利用市場失衡實現(xiàn)組合增值。這些積極投資策略是在遵守投資紀律并有效管理風險的基礎(chǔ)上作出的。 1、久期偏離是根據(jù)對利率水平的預期，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，在預期利率上升時，減小組合久期，以規(guī)避債券價格下降的風險。 2、收益率曲線配置是在確定組合或類屬久期后，確定采用集中策略、兩端策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。 3、類屬配置包括現(xiàn)金、各市場債券及各債券種類間的配置。類屬配置主要根據(jù)各部分的相對投資價值確定，增持相對低估、價格將上升的類屬，減持相對高估、價格將下降的類屬，借以取得較高的總回報。業(yè)績比較標準46.0中信標普國債指數(shù)+1.0中信標普企業(yè)債指數(shù)+53.0中信標普銀債指數(shù)。本基金屬于證券投資基金中相對低風險的品種，其長期平均的風險和預期收益率低于股票基金和平衡型基金，高于貨幣市場基金。中信穩(wěn)定雙利債券（288102）：本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行狀況、貨幣政策走勢及利率走勢的綜合判斷，在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等基礎(chǔ)上，采取順勢策略控制組合久期的波動范圍，充分運用各種套利策略提升組合的持有期收益率，實現(xiàn)基金的保值增值。業(yè)績比較標準80.0中信標普全債指數(shù)+20.0一年期定期存款年利率(稅后)。本基金為債券型基金，其長期平均風險和預期收益率低于混合型基金，高于貨幣市場基金。華夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準成立的首批全國性基金管理公司之一。公司總部設(shè)在北京，在北京、上海、南京、杭州、廣州、深圳和成都設(shè)有分公司，在香港設(shè)有子公司。公司以專業(yè)、嚴謹?shù)耐顿Y研究為基礎(chǔ)，為投資人提供優(yōu)質(zhì)的投資理財產(chǎn)品和服務(wù)。今日的華夏已非昨日的華夏，王亞偉的光芒近兩年已越來越難遮掩華夏的疲態(tài)。其實，留心華夏基金最近兩年的變動，大不同前，但似曾相識。2011年，華夏基金業(yè)績整體下滑，華夏優(yōu)勢、華夏復興、華夏盛世業(yè)績均排在了同類后三分之一的位子。其實2010年，其整體業(yè)績即已不再那么耀眼。華夏基金總資產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)連續(xù)兩年已400億元的速度縮水。2011年，華夏規(guī)?？s水高達456億元，縮水幅度達20.54%，而嘉實、易方達的規(guī)模縮水均沒有華夏嚴重。2011年，華夏凈利潤大幅下降。根據(jù)華夏基金第一大股東中信證券發(fā)布的2011年年報，2011年華夏凈利潤6.674億元，相比2010年下降3.39億元，幅度達到33.68%，連續(xù)第四年下降，但此次幅度最大。華夏基金曾是明星基金經(jīng)理的搖籃，鼎盛時期有包括王亞偉、江暉、孫建冬、石波、張益弛等眾多明星基金經(jīng)理，但目前從口碑和名氣來看，可稱“明星基金經(jīng)理”的已僅剩下了王亞偉。長城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準設(shè)立的第15家基金管理公司，由長城證券有限責任公司、東方證券股份有限公司、北方國際信托股份有限公司、中原信托有限公司共同出資設(shè)立?；鹦缕非叭组L城消費：截至2006年11月8日，長城消費增值基金單位凈值為1.1426元，自4月6日成立以來回報率為14.26%。在4月至今成立的近50只非貨幣型基金中凈值增長率排名前三。 六星級指數(shù)基金長城久泰：國際著名基金評級機構(gòu)理柏（Lipper）近期評級，長城久泰基金在“總回報”（二年）、“穩(wěn)定回報”（二年）、“費用”（二年）等七個項目上得到了理柏的最高評級“優(yōu)”。證券時報11月3日評級，久泰今年以來凈值收益率72.16%，在13只指數(shù)型基金中位居第2位，為六星級基金。 最受歡迎基金經(jīng)理2006年4月，長城旗下基金久富基金經(jīng)理項志群先生在上海證券報主辦的“第三屆中國最佳基金公司暨最受投資者歡迎的基金經(jīng)理獎評選”活動先生榮獲“最受投資者歡迎的封閉式基金經(jīng)理獎”。 業(yè)績穩(wěn)健長城基金公司旗下各只基金業(yè)績優(yōu)良，截至2006年6月9日，在存續(xù)期滿3年的19家基金公司中，長城基金公司整體業(yè)績位居第二，被譽為“齊頭并進”型基金公司。長城基金管理有限公司：長城消費增值股票型證券投資基金（Great Wall Consumption Value-Added Equity Fund）（200006）：本基金投資于具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行并上市交易的公司股票、債券以及中國證監(jiān)會批準的允許基金投資的其它金融工具,權(quán)證等新的金融工具在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進行投資。股票投資比例為基金凈資產(chǎn)60%-95%；債券及短期金融工具的投資比例為基金凈資產(chǎn)的5%-40%；現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券為基金凈資產(chǎn)的5%以上。本基金為主動型股票基金，采取適度靈活的資產(chǎn)配置策略，在重點配置消費品及消費服務(wù)相關(guān)行業(yè)中優(yōu)勢企業(yè)股票的基礎(chǔ)上，擇機加入債券類資產(chǎn)以降低系統(tǒng)性風險；自下而上地精選個股，充分把握消費驅(qū)動因素、消費水平差異與消費升級帶來的投資機會，通過對消費類上市公司的分析、評估，優(yōu)先選擇目標行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)作為主要投資對象。較高預期收益、較高預期風險，其預期收益與風險高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。業(yè)績比較基準80%中信標普300指數(shù)收益率+15%中信國債指數(shù)收益率+5%同業(yè)存款利率。長城雙動力股票型證券投資基金（Great Wall Double Power Stock Fund）（200010）：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)60%-95%，權(quán)證投資占基金資產(chǎn)0%-3%，債券占基金資產(chǎn)0%-35%，本基金保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券。采用“自下而上、個股優(yōu)選”的投資策略，運用長城基金上市公司價值創(chuàng)造評估系統(tǒng)分析上市公司內(nèi)生性增長潛力與外延式擴張潛質(zhì)，選擇以內(nèi)生性增長為基礎(chǔ)或具備外延式擴張能力的優(yōu)秀上市公司構(gòu)建并動態(tài)優(yōu)化投資組合。本基金為股票型證券投資基金，主要投資于具有內(nèi)生性增長潛力或外延式擴張潛質(zhì)的優(yōu)質(zhì)上市公司。屬于預期風險收益較高的基金品種，其預期風險和預期收益高于債券型基金和混合型基金。業(yè)績比較基準75%中信標普300指數(shù)收益率+25%中信標普全債指數(shù)收益率長城安心回報混合型證券投資基金（Great Wall Absolute Return Mixed-type Fund）（200007）：精細研究挖掘當期穩(wěn)定收益，品質(zhì)分析獲取持續(xù)成長增值。股票10%85%，權(quán)證投資0%3%，債券10%85%，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。分析上市公司股息率、固定收益品種當期收益率、上市公司持續(xù)成長潛力，動態(tài)配置基金資產(chǎn)。采用注重收益、關(guān)注成長、精選個股的投資策略，通過把握上市公司股息率預期、持續(xù)成長潛力，選擇具有持續(xù)分紅能力或持續(xù)成長潛力的企業(yè)作為主要投資對象。本基金是絕對回報產(chǎn)品，其預期收益與風險低于股票型基金，高于債券基金與貨幣市場基金。業(yè)績比較基準銀行一年期定期存款（稅前）利率的2倍。長城優(yōu)化升級股票型證券投資基金（Great Wall Optimization and Upgrade Stock Fund）（200015）：本基金股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為60%-95%，其中，以不低于80%的股票資產(chǎn)投資于優(yōu)化升級企業(yè)；債券投資占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為0-35%；權(quán)證投資占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為0-3%；現(xiàn)金或者到期日在1年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。本基金的長期平均風險和預期收益率低于指數(shù)型基金，高于混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金，屬于較高風險、較高收益的基金產(chǎn)品。業(yè)績比較基準80%滬深300指數(shù)收益率20%中債綜合財富指數(shù)收益率。招商基金管理有限公司：招商深證100指數(shù)（217016）：指數(shù)化投資可以以較低的成本獲取良好的市場長期回報，投資于具有良好市場代表性、流動性與投資性的指數(shù)可以有效分享經(jīng)濟快速增長過程中帶來的投資機會。本基金原則上采取完全復制法構(gòu)建股票指數(shù)組合，即按照深證100指數(shù)成份股及權(quán)重構(gòu)建指數(shù)投資組合，并根據(jù)成份股及其權(quán)重的變動而進行相應調(diào)整。本基金股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例為基金資產(chǎn)的85%-95%，其中投資于標的指數(shù)成份股、備選成份股的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%；現(xiàn)金、債券等固定收益類資產(chǎn)的投資比例為基金資產(chǎn)的5%-15%，其中現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。業(yè)績比較基準（深證100指數(shù)收益率95%商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）5%）。招商全球資源股票(QDII)（217015）：資源具有稀缺性的特點，有限供給的資源、不斷增長的需求和市場化的定價機制決定了資源價值的長期提升，本基金通過投資于優(yōu)質(zhì)的資源類相關(guān)行業(yè)的上市公司，力爭為投資者獲取穩(wěn)定的長期回報。業(yè)績比較基準50%MSCI全球能源行業(yè)凈總收益指數(shù)收益率（MSCI ACWI Energy Net Total Return Index）50%MSCI全球原材料行業(yè)凈總收益指數(shù)收益率（MSCI ACWI Material Net Total Return Index）。風險收益特征本基金是主動管理的全球配置型股票基金，其風險和預期收益高于債券型基金和混合型基金，本基金主要投資方向為資源類相關(guān)行業(yè)，屬于具有較高風險和較高預期收益的證券投資基金品種。招商優(yōu)質(zhì)成長股票LOF（161706(前端), 161707(后端)）：只有優(yōu)質(zhì)的成長能創(chuàng)造價值，追求合理價格下的優(yōu)質(zhì)成長。資產(chǎn)配置方面，本基金股票投資比例為75%-95%，債券及現(xiàn)金投資比例為5%-25%（其中，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%）。本基金為股票型基金，以股票投資為主，因而在一般情況下，本基金不太進行大類資產(chǎn)配置，股票投資保持相對較高的比例。本基金的股票資產(chǎn)將投資于管理人認為具有優(yōu)質(zhì)成長性并且較高相對投資價值的股票；在本基金認為股票市場投資風險非常大時，將會有一定的債券投資比例，債券投資采用主動的投資管理，獲得與風險相匹配的收益率，同時保證組合的流動性滿足正常的現(xiàn)金流的需要。業(yè)績比較基準95滬深300指數(shù)5同業(yè)存款利率深證TMT50ETF（159909）：隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的不斷發(fā)展成熟，中國的TMT產(chǎn)業(yè)將進入快速發(fā)展階段，本基金通過完全復制的被動式投資，力爭使基金與標的指數(shù)的跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，為投資者提供標的指數(shù)所代表市場的平均收益水平。本基金以深證TMT50指數(shù)為標的指數(shù)，采用完全復制法，即完全按照標的指數(shù)成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，進行被動式指數(shù)化投資。股票在投資組合中的權(quán)重原則上根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動而進行相應調(diào)整，但在特殊情況下，本基金可以選擇其他證券或證券組合對標的指數(shù)中的股票進行適當替代，這些情況包括但不限于：（1）法律法規(guī)的限制；（2）標的指數(shù)成份股流動性嚴重不足；（3）標的指數(shù)的成份股票長期停牌；（4）其他原因?qū)е卤净鸸芾砣藢说闹笖?shù)的跟蹤構(gòu)成嚴重制約等。在正常情況下，本基金日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍，基金管理人將采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進一步擴大。業(yè)績比較基準本基金的業(yè)績比較基準為標的指數(shù)。本基金標的指數(shù)為深證TMT50指數(shù)。銀華基金管理有限公司隨著這兩年創(chuàng)業(yè)板、中小板公司加速上市，此前在主板所缺乏的新興行業(yè)公司開始在創(chuàng)業(yè)板、中小板集中上市，這些公司的商業(yè)模式有別于以往傳統(tǒng)行業(yè)公司的商業(yè)模式，正是認識到這點，銀華基金是創(chuàng)業(yè)板股票最忠實的擁躉，在投這類公司時也敢于下重手。銀華投創(chuàng)業(yè)板股票最具代表性的當數(shù)神州泰岳，2010年一季度銀華進入神州泰岳，在2010年半年報，銀華旗下銀華核心價值優(yōu)選、銀華優(yōu)質(zhì)增長、銀華富裕主題、銀華和諧主題、銀華內(nèi)需精選、銀華優(yōu)勢企業(yè)6只基金持有神州泰岳的股數(shù)均超過100萬股，分別持有神州泰岳600萬股、412萬股、297萬股、200.9萬股