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第十六章 股份有限公司（二）中外合資股份有限公司有時(shí)也稱外商投資股份有限公司，是指依法設(shè)立的，全部資本由等額股份構(gòu)成，股東以其所認(rèn)購的股份對公司承擔(dān)責(zé)任。公司以其全部財(cái)產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，境內(nèi)和境外投資者共同購買并持有公司股份的企業(yè)法人。 P288中外合資股份有限公司的三個(gè)特點(diǎn)：1、具備股份有限公司的基本屬性。2、股份分屬不同國籍或地區(qū)，既有境內(nèi)投資者，也有境外投資者。3、依法設(shè)立。中外合資股份有限公司的分類 P2891、發(fā)行境內(nèi)上市外資股的股份有限公司 2、境外上市的股份有限公司中外合資股份有限公司的作用：1、中外合資股份有限公司最突出的作用表現(xiàn)在快捷、有效地解決了部分國有大中型企業(yè)資金困難的問題，支持了一批重點(diǎn)建設(shè)工程和脊柱改造項(xiàng)目。2、中外合資股份有限公司對促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)管理，逐步改變負(fù)債過重和資本結(jié)構(gòu)不合理問題發(fā)揮了積極地作用。3、通過境外上市的中外合資股份有限公司，不僅開拓了企業(yè)籌資的新方式、新渠道，而且為國際投資者提供了直接從中國經(jīng)濟(jì)快速增長中獲益的機(jī)會，彼此相促相長。境內(nèi)上市外資股也稱B股，是境內(nèi)股份有限公司向特定的、非特定的境內(nèi)上市外資股投資人募集，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購、買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。 2911991年11月30日，我國首只B股，“上海電真空”。公司申請發(fā)行境內(nèi)上市外資股份的條件： 對B股市場實(shí)行特別管理。以募集方式設(shè)立公司，申請發(fā)行境內(nèi)上市外資股的，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：1、所籌集資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策2、符合國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定3、符合國家有關(guān)利用外資的規(guī)定4、發(fā)起人認(rèn)購的股本總額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%5、發(fā)起人出資總額不少于1.5億人民幣6、擬向社會發(fā)行的股份達(dá)公司總數(shù)的25%以上；擬發(fā)行的股本總額超過4億元人民幣的，其擬向社會發(fā)行股份的比列達(dá)15%以上。7、改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國有企業(yè)，最近3年內(nèi)沒有重大違法行為。8、改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國有企業(yè)，最近3年連續(xù)盈利。公司增加資本，申請發(fā)行境內(nèi)上市外資股的，除應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定上述1、2、3項(xiàng)的規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：1、公司前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，所得資金的用途與募股時(shí)確定的用途相符，并且資金使用效益良好。2、公司凈資產(chǎn)總值不低于1.5億人民幣3、公司從前一次發(fā)行股票到本次申請期間沒有重大違法行為。4、公司最近3年內(nèi)連續(xù)盈利公司申請發(fā)行境內(nèi)上市外資股所報(bào)送的文件 P2921、以募集方式設(shè)立公司，申請發(fā)行境內(nèi)上市外資股的，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報(bào)送下列文件： I4點(diǎn)。2、公司增加資本，申請發(fā)行境內(nèi)夯實(shí)外資股的，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報(bào)送下列文件： 12點(diǎn)。發(fā)行境內(nèi)上市外資股公司的信息披露： P2931、關(guān)于信息披露的文本 2、關(guān)于招股說明書的披露 3、關(guān)于定期報(bào)告 4、關(guān)于股東股份變動報(bào)告和公告發(fā)行境外上市外資股公司的會計(jì)和審計(jì) P2941、關(guān)于會計(jì)師事務(wù)所的聘請。2、關(guān)于稅后可分配利潤的確定。公司在分配股利時(shí)，所依據(jù)的稅后可分配利潤根據(jù)下列兩個(gè)數(shù)據(jù)按孰低原則確定： 1）經(jīng)會計(jì)事務(wù)所所審計(jì)的根據(jù)中國會計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中的累積稅后可分配利潤數(shù)。 2）以中國會計(jì)準(zhǔn)則編制的、已審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，按照國際會計(jì)準(zhǔn)則或者境外主要募集行為發(fā)生地會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的財(cái)務(wù)報(bào)表中的累積稅后可分配利潤數(shù)。其他對發(fā)行境外上市外資股公司的要求： P2951、預(yù)留股份。 在報(bào)銷數(shù)額之外預(yù)留不超過該次擬募集境內(nèi)婚喪事外資股數(shù)額15%的股份。2、增資時(shí)間間隔。公司發(fā)行境內(nèi)上市外資股與發(fā)行內(nèi)資股的時(shí)間間隔可以少于12個(gè)月。3、主承銷商。4、外匯管理。公司向境內(nèi)上市外資股股東支付股利及其他款項(xiàng)，以人民幣計(jì)價(jià)和宣布，以外幣支付。5、審核和慣例。中國證監(jiān)會對境內(nèi)上市外資股的發(fā)行與上市進(jìn)行審核和管理，但如果擬發(fā)行境內(nèi)上市外資股的面值總額超過3000萬美元的，應(yīng)當(dāng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。到境外上市的股份有限公司 P296到境外上市的方式，以是否直接以自己的名義申請為準(zhǔn)，可以歸納為兩大類：直接上市和間接上市。境外直接上市：股票首次公開發(fā)行上市、公司可轉(zhuǎn)換債券上市。1、股票首次公開發(fā)行上市。是指國內(nèi)企業(yè)直接以自己的名義在海外發(fā)行股票并在海外交易所掛牌上市交易。（我國通常采用） 這種模式對上市公司的好處：1）股票發(fā)行的范圍更廣 2）股價(jià)能達(dá)到盡可能高的價(jià)格 3）公司可以獲得較大的聲譽(yù)2、公司可轉(zhuǎn)換債券上市。 境外直接上市的優(yōu)點(diǎn)是： 1）一旦首次公開發(fā)行獲得成功，公司股票達(dá)到足夠高的價(jià)格、公司獲得較好的聲譽(yù)、股票發(fā)行范圍廣，為以后公司的進(jìn)一步融資提供了便利的條件。 2）境外直接上市影響大，為世界了解國內(nèi)企業(yè)和中國經(jīng)濟(jì)開辟新的渠道。 境外上市的難點(diǎn)： 1）各國關(guān)于公司設(shè)立、股票發(fā)行和上市交易的法律存在差異。 2）境外直接上市審批手續(xù)復(fù)雜、歷史較長。 3）用于編制信息披露財(cái)務(wù)報(bào)表的會計(jì)準(zhǔn)則上有差異。境外間接上市：買殼上市、造殼上市、存托憑證上市。1、買殼上市，是指境內(nèi)企業(yè)直接收購一家已在海外證券市場掛牌上市的哦國內(nèi)公司的部分或全部股權(quán)，取得對該境外上市公司的控制地位，然后對其注入資產(chǎn)，達(dá)到境內(nèi)企業(yè)在海外間接上市的目的。優(yōu)點(diǎn)：方便、快捷，能在很短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市的目的。缺點(diǎn)：可供選擇的境外上市公司殼資源非常有限，收購的代價(jià)高昂，失敗的風(fēng)險(xiǎn)很大。2、造殼上市，是指國內(nèi)企業(yè)到境外設(shè)立公司，由該境外公司收購、股權(quán)置換等方式對境內(nèi)公司形成控股關(guān)系，然后就該境外公司在境外交易所上市。又分為：控股上市、附屬上市、合資上市。 間接上市的好處：可以避開國內(nèi)有關(guān)法律的限制和復(fù)雜的審批程序，又可以避開股市所在地法律對外來公司嚴(yán)格的條件限制，因?yàn)樯鲜谐杀据^低，花費(fèi)的時(shí)間較短。3、存托憑證上市，是國內(nèi)公司向境外投資者發(fā)行的、表明存放在境內(nèi)的股份的證券形式，是一種可轉(zhuǎn)讓的、代表某種證券的證明。 基本原理： 1）發(fā)行公司與發(fā)行地國的存托銀行簽訂存托協(xié)議，將該公司的股票交給存托銀行；2）后者同發(fā)行公司所在國的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)簽訂托管協(xié)議，將該公司的股票交由國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)集中托管，然后存托銀行發(fā)行代表這些股票價(jià)值的憑證；3）投資者購買憑證并可以在證券交易所或其他交易所交易。根據(jù)存托憑證發(fā)行市場的不同，分為：ADR、EDR、HKDR、SDR、GDR。其中美國存托憑證出現(xiàn)最早。我國企業(yè)發(fā)行ADR的方式主要有： P2991、直接在美國市場發(fā)行ADR2、將所發(fā)行的B股或H股轉(zhuǎn)為ADR的形式在美國上市3、在全球配售過程中將美國發(fā)行的部分以ADR的形式配售并上市到境外上市的要求和程序 P2991、符合申請境外上市的要求 1）符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則 2）籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定 3）凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力。按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬美元。 4）具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級管理層及較高的管理水平。 5）上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。 6）證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。2、準(zhǔn)備公司申請境外上市須報(bào)送的文件。 14點(diǎn)3、正式提請中國證監(jiān)會審批。4、幾種境外上市形式的特別要求。紅籌股、H股、香港創(chuàng)業(yè)板（GEM） 1）紅籌股，是指在香港