2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師 財(cái)務(wù)管理 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念.doc

第四章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、單項(xiàng)選擇題1、下列關(guān)于證券組合風(fēng)險(xiǎn)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B.對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言，機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系C.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合D.如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，即資本市場(chǎng)線；否則，有效邊界指的是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線2、下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，不正確的是（）。A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差3、已知風(fēng)險(xiǎn)組合M的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和10%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%4、下列說法不正確的是（）。A.通常必然發(fā)生的事件概率為1，不可能發(fā)生的事件概率為0B.離散型分布是指隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)于這些值有確定的概率C.預(yù)期值反映隨機(jī)變量取值的平均化D.標(biāo)準(zhǔn)差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量，它是離差平方的平均數(shù)5、某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬率會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬率D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬率會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬率6、在10%利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。A.3.7907B.4.7907C.5.2298D.4.16987、投資者范某將自有資金200萬元中的40萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余資金全部投資于市場(chǎng)組合，已知市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為25，當(dāng)前國庫劵利率為4。下列有關(guān)說法中，正確的是（）。A.總期望報(bào)酬率為16B.總標(biāo)準(zhǔn)差為20C.該組合位于M點(diǎn)的右側(cè)D.資本市場(chǎng)線斜率為0.358、某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。有關(guān)甲、乙項(xiàng)目的說法中正確的是（）。A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬9、某企業(yè)于年初存入10萬元，在年利率10%、每半年復(fù)利計(jì)息一次的情況下，到第5年末，該企業(yè)能得到的本利和是（）萬元。A.16.29B.12.76C.25.94D.16.1110、下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的表述，不正確的是（）。A.資本市場(chǎng)線與有效邊界的切點(diǎn)稱為市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合B.市場(chǎng)均衡點(diǎn)左邊為貸出資金，組合的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小C.直線的斜率表示變化系數(shù)增長(zhǎng)某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長(zhǎng)幅度D.對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，只要能以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，他們都會(huì)選擇市場(chǎng)組合11、某只股票要求的收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔系數(shù)分別為（）。A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55二、多項(xiàng)選擇題1、下列說法不正確的有（）。A.當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與有效年利率相等B.當(dāng)計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率C.當(dāng)計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率D.當(dāng)計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率2、下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)投資回收系數(shù)1B.普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)1C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1折現(xiàn)率）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)（1折現(xiàn)率）預(yù)付年金終值系數(shù)3、有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的是（）。A.100（P/F，10%，2）100（P/F，10%，3）100（P/F，10%，4）100（P/F，10%，5）B.100（P/A，10%，6）（P/A，10%，2）C.100（P/A，10%，3）1（P/F，10%，2）D.100（F/A，10%，5）1（P/F，10%，6）4、某計(jì)算機(jī)制造企業(yè)擬開始一種新型硬盤，技術(shù)部門設(shè)計(jì)了甲、乙兩個(gè)方案，經(jīng)與財(cái)務(wù)部門共同分析，有關(guān)資料如下：甲方案凈現(xiàn)值的期望值為10000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為500萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為15000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為460萬元。則下列結(jié)論中正確的有（）。A.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案 B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.乙方案優(yōu)于甲方案 D.無法判斷兩個(gè)方案的優(yōu)劣5、下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（）。A.值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)C.值測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D.值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)6、A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線。有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（）。A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合7、下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。A.一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)8、影響一種股票的貝塔系數(shù)的因素包括（）。A.該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性B.股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差C.整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)9、資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上， 下列選項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)的有（）。A.所有投資者都追求單期財(cái)富的期望效用最大化B.所有投資者都以各備選組合的期望收益為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇C.所有投資者擁有同樣預(yù)期D.所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且交易成本非常小10、下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的表述中，不正確的有（）。A.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格(RmRf)B.橫軸是以值表示的風(fēng)險(xiǎn)C.預(yù)期通貨膨脹率提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高D.投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越小三、計(jì)算題1、北京市民黃某有一筆現(xiàn)金，目前有兩個(gè)投資方案：（1）方案一：將本金1000000元投資某債券，期限5年，年利率10，每半年復(fù)利一次。 （2）方案二：將剩余現(xiàn)金存入銀行，計(jì)劃在第3年到第6年每年末取出20萬元用于償還購房支出，假定銀行利率為6。要求：（1）根據(jù)方案一，計(jì)算效年利率和該投資五年后的本息和；（2）根據(jù)方案二，計(jì)算其現(xiàn)在應(yīng)存入的現(xiàn)金數(shù)額。2、假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10，標(biāo)準(zhǔn)差是12，B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18，標(biāo)準(zhǔn)差是20，A、B的投資比例分別為60和40。要求： (1)計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；(2)假設(shè)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，計(jì)算A、B的相關(guān)系數(shù)； (3)假設(shè)證券A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.6，投資組合報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，整個(gè)市場(chǎng)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為10，計(jì)算投資組合的系數(shù)。(4)已知國庫劵利率為5%，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，求投資組合的必要收益率。3、假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差是12%，B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差是20%，A、B的投資比例分別為60%和40%。要求：（1）計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；（2）假設(shè)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，計(jì)算A、B的相關(guān)系數(shù)；（3）假設(shè)證券A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.6，投資組合報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，整個(gè)市場(chǎng)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，計(jì)算投資組合的系數(shù)。4、假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在表格中，并列出計(jì)算過程）。證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？市場(chǎng)組合？0.1？A股票0.22？0.651.3B股票0.160.15？0.9C股票0.31？0.2？證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)0.025000市場(chǎng)組合0.1750.111A股票0.220.20.651.3B股票0.160.150.60.9C股票0.310.950.21.9答案部分 一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：C【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319278】 2、【正確答案】：B【答案解析】：相關(guān)系數(shù)協(xié)方差/（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說法正確；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說法不正確；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說法正確；協(xié)方差相關(guān)系數(shù)一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差1該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差該項(xiàng)資產(chǎn)的方差,選項(xiàng)D的說法正確。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319282】 3、【正確答案】：C【答案解析】：公式“總期望報(bào)酬率Q風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率（1Q）無風(fēng)險(xiǎn)利率”中的Q的真實(shí)含義是投資總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q130%130%，總期望報(bào)酬率130%15%（1-130%）5%18%；總標(biāo)準(zhǔn)差130%10%13%。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319292】 4、【正確答案】：D【答案解析】：方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量，它是離差平方的平均數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的開方。所以選項(xiàng)D的說法不正確。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319307】 5、【正確答案】：B【答案解析】：根據(jù)題意可知，甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目，由于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)指的是取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性，因此，甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319315】 6、【正確答案】：D【答案解析】：n期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)1（1i）1（1i）2（1i）（n-1）1（P/F，i，1）（P/F，i，2）（P/F，i，n-1），由此可知，五年期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)1（P/F，i，1）（P/F，i，2）（P/F，i，3）（P/F，i，4），本題中的i10%，所以，答案為1（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）（P/F，10%，3）（P/F，10%，4）10.90910.82640.75130.68304.1698。 【該題針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319324】 7、【正確答案】：B【答案解析】：Q（200-40）/2000.8，總期望報(bào)酬率0.820（10.8）416.8；總標(biāo)準(zhǔn)差0.82520，根據(jù)Q0.8小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)；資本市場(chǎng)線斜率（204）/（250）0.64。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10329652】 8、【正確答案】：B【答案解析】：甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，在兩者預(yù)期報(bào)酬率相等的情況下，說明甲的風(fēng)險(xiǎn)小于乙的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的對(duì)等關(guān)系可知，選項(xiàng)B的說法正確。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10347846】 9、【正確答案】：A【答案解析】：FP（1r/m）mn10（110%2）1016.29（萬元） 【該題針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319210】 10、【正確答案】：C【答案解析】：直線的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，即當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長(zhǎng)某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長(zhǎng)幅度。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319232】 11、【正確答案】：A【答案解析】：本題的主要考核點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)的計(jì)算。0.225%/4%1.25由：Rf1.25（14%Rf）15%得：Rf10%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)14%10%4%。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319256】 二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：BC【答案解析】：根據(jù)有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項(xiàng)A、D的說法正確，選項(xiàng)B、C的說法不正確。 【該題針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319238】 2、【正確答案】：ABCD【答案解析】：普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，所以，選項(xiàng)A、B的說法正確；普通年金中，每次收付發(fā)生在期末，而預(yù)付年金中，每次收付發(fā)生在期初，由此可知，在其他條件相同的情況下，計(jì)算普通年金現(xiàn)值要比計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期（普通年金現(xiàn)值小于預(yù)付年金現(xiàn)值），普通年金現(xiàn)值（1折現(xiàn)率）預(yù)付年金現(xiàn)值，所以，選項(xiàng)C的說法正確；在其他條件相同的情況下，計(jì)算普通年金終值要比計(jì)算預(yù)付年金終值少復(fù)利一期（普通年金終值小于預(yù)付年金終值），普通年金終值（1折現(xiàn)率）預(yù)付年金終值，所以，選項(xiàng)D的說法正確。 【該題針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319213】 3、【正確答案】：ACD【答案解析】：本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)100，因此，n4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m211，因此，mn145，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100（P/A，10%，5）（P/A，10%，1）。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100（P/A，10%，3）1表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100（F/A，10%，5）1表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。 【該題針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319215】 4、【正確答案】：BC【答案解析】：當(dāng)兩個(gè)方案的期望值不同時(shí)，不能使用標(biāo)準(zhǔn)差直接比較，而要采用變化系數(shù)這一相對(duì)數(shù)值比較風(fēng)險(xiǎn)大小。變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，變化系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。甲方案變化系數(shù)=500/10000=5%；乙方案變化系數(shù)=460/15000=3.07%。顯然甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案，乙方案優(yōu)于甲方案。所以本題選項(xiàng)BC正確。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10329649】 5、【正確答案】：BD【答案解析】：值只反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）。而標(biāo)準(zhǔn)差反映的是企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，它既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（特有風(fēng)險(xiǎn)），所以A選項(xiàng)是錯(cuò)誤的；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)既可能有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又可能有特有風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)也是錯(cuò)誤的。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319317】 6、【正確答案】：ABC【答案解析】：根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線上不存在無效投資組合，即機(jī)會(huì)集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，即選項(xiàng)C的說法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319294】 7、【正確答案】：ABCD【答案解析】：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319286】 8、【正確答案】：ABC【答案解析】：貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法不正確；貝塔系數(shù)被定義為某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計(jì)算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小取決于：（1）該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性；（2）它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項(xiàng)ABC的說法正確。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10319265】 9、【正確答案】：AC【答案解析】：所有投資者都以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇，所以選項(xiàng)B的說法不正確；所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒有交易成本，所以選項(xiàng)D的說法不正確。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10329677】 10、【正確答案】：AD【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格RmRf，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(RmRf)，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。證券市場(chǎng)線的斜率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，指的是在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，因此，證券市場(chǎng)線的斜率就越大，選項(xiàng)D的說法不正確。證券市場(chǎng)線的橫軸是值，縱軸是要求的收益率，因此選項(xiàng)B的說法正確。而無風(fēng)險(xiǎn)利率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，選項(xiàng)C的說法正確。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10329679】 三、計(jì)算題1、【正確答案】：（1）每半年利率1025 有效年利率（15）2110.25 復(fù)利計(jì)息期數(shù)5210五年后的本息和P（F/P，i，n）1000000（F/P，5，10）10000001.62891628900（元）（2）P20（P/A，6，6）（P/A，6，2）20（4.91731.8334）61.68（萬元）【答案解析】： 【該題針對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10329683】 2、【正確答案】：(1)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率1060184013.2(2)假設(shè)A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為r，則15%15=60%60%12%12%+260%40%12%20%r+40%40%20%20%即：15150.0051840.01152r0.00640.02250.0115840.01152r解得：r0.95(3)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=（60%60%12%12%+260%40%12%20%0.6+40%40%20%20%）1/213.6投資組合的系數(shù)0.813.6/101.0