淺析企業(yè)償債能力分析.docx

周彩節(jié)（1.廣西大學09級MBA春季集中班，廣西 南寧 530004；2.廣西民族師范學院，廣西 崇左 532200）摘要：在財務分析中對于企業(yè)償債能力的分析，一般通過財務報表等比率分析外，還可以從兩個方面進行分析：一方面是短期償債能力，它是衡量企業(yè)償還流動負債的能力，它的強弱取決于流動資產(chǎn)的流動性；另一方面是長期償債能力。本文從兩個大方面來論述和闡明企業(yè)償債能力分析的性質(zhì)和作用。關鍵詞：企業(yè)償債能力；短期償債能力；長期償債能力中圖分類號：F275.1文獻標識碼：A文章編號：1671-8089（2011）10-0072-03前言償債能力是指企業(yè)對到期債務的清償能力，包括短期內(nèi)對到 期債務的現(xiàn)實償付能力和對未來債務預期的償付能力。償債能力 分析對促進企業(yè)發(fā)展的作用越來越大。2.2 短期償債能力的影響因素短期償債能力受多種因素的影響，包括行業(yè)特點、經(jīng)營環(huán) 境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結構、流動資產(chǎn)運用效率。在分析短期償債 能力時，一方面應結合指標的變動的趨勢，動態(tài)地加以評價；另 一方面，要結合同行業(yè)平均水平，進行橫向比較分析。2.3 短期償債能力的評價指標2.3.1營運資本 營運資本指標是流動資產(chǎn)與流動負債之間的差額。其計算公式為：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債。營運資本越多，證明企業(yè) 越有能力償還短期債務。但是不同規(guī)模的企業(yè)，不同規(guī)模的流動 負債，僅僅用這個相對差額指標，很難正確衡量現(xiàn)行企業(yè)的償債 能力。2.3.2 流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)和流動負債之間的比值，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產(chǎn)應遠高于流動負 債，起碼該比率不得低于1：1，一般以等于2：1 較為適合。2.3.3 速動比率 速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，而速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨、待攤費用后的差額。其計算公式為：速動 比率=速動資產(chǎn)流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債。2.3.4 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指企業(yè)貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)與流動負債的比率。 現(xiàn)金比率的資產(chǎn)包括企業(yè)的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，它是速動資產(chǎn)扣除應收賬款后的余額，由于應收賬款存在發(fā)生壞賬 損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收回。因此速動資產(chǎn)扣除應收賬款后計算出來的金額更能反映企業(yè)對流動負債的償1 企業(yè)償債能力分析的含義及意義1.1 企業(yè)償債能力分析的含義 償債能力是指企業(yè)償還其本身所欠債務的能力。對于一個現(xiàn)代企業(yè)，負債是其資金來源的重要組成部分，將來債務到期也必 是要以其資產(chǎn)或勞務償付的，企業(yè)的盈利也可以用于償還到期債 務。企業(yè)的償債能力具體也就表現(xiàn)為能否及時、有效地償還其到 期債務。1.2 企業(yè)償債能力分析的意義 償債能力是企業(yè)財務狀況的重要體現(xiàn)，適當?shù)呐e債經(jīng)營可以為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，現(xiàn)代企業(yè)也多是充分利用外來資金成本 低的優(yōu)點，將自有資金與外來資金相結合而實現(xiàn)其持續(xù)經(jīng)營的。 當企業(yè)的投資回報率大于借入資金成本時，適當?shù)呐e債經(jīng)營會 給企業(yè)帶來多個方面的好處，比如財務杠桿效應和“通貨膨脹效益”。2 企業(yè)短期償債能力分析2.1 短期償債能力的概念 短期償債能力是企業(yè)償還流動負債的能力，短期償債能力的強弱取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)轉換成現(xiàn)金的速度。企業(yè) 流動資產(chǎn)的流動性強，相應的短期償債能力也強。因此通常用營 運資本、流動比率、速動比率和現(xiàn)金負債比率等指標來衡量企業(yè)短期償債能力。 72 2011年第10卷第10期作者簡介：周彩節(jié)（1971 ），女，壯族，廣西天等人，廣西民族師范學院講師，研究方向：財務管理。現(xiàn)代企業(yè)還能力。2.4 短期償債能力分析 短期償債能力的分析主要進行流動比率的同行業(yè)比較、歷史比較和預算比較分析。2.4.1 同行業(yè)比較 同行業(yè)比較包括同行業(yè)先進水平、同行業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標準不同。 同行業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標準。2.4.2 歷史比較分析 短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。比較標準可以是企業(yè)歷史最好 水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營條件下的實際值。在分析時，經(jīng)常 與上年實際指標進行對比。2.4.3 預算比較分析 預算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行比較分析。預算比較分析采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的 預算標準。預算標準是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件和經(jīng)營狀況制定的目標。形資產(chǎn)。將長期資產(chǎn)作為償還長期債務的資產(chǎn)保障時，長期資產(chǎn)的計價和攤銷方法對長期償債能力的影響最大。3.3.2 長期負債 在資產(chǎn)負債表中，屬于長期負債的項目有長期借款、應付債券、專項應付款和其他長期負債。3.3.3 長期租賃 融資租賃是由租賃公司墊付資金，按承租人要求購買設備，承租人按合同規(guī)定支付租金，所購設備一般于合同期滿轉歸承租 人所有的一種租賃方式。因而企業(yè)通常將融資租賃視同購入固定 資產(chǎn)，并把與該項的資產(chǎn)相關的債務作為企業(yè)負債反映在資產(chǎn)負 債表中。3.3.4 退休計劃 退休金是支付給退休人員用于保障退休后生活的貨幣額。退休金計劃是一種企業(yè)與職工之間關于職工退休后退休金支付的協(xié) 議。3.3.5 或有事項 或有事項是指過去的交易或事項形成的一種狀態(tài)，其結果須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。3.3.6 承諾 承諾是企業(yè)對外發(fā)出的將要承擔的某種經(jīng)濟責任和義務。在進行企業(yè)長期償債能力分析時，報表分析者應根據(jù)報表附注及其 他有關資料等，判斷承諾變成真實負債的可能性；判斷承諾責任 帶來的潛在長期負債，并做相應處理。3.3.7 金融工具 金融工具是指引起一方獲得金融資產(chǎn)并引起一方承擔金融負債或享有所有者權益的契約。與償債能力有關的金融工具主要是 債券和金融衍生工具。金融工具對企業(yè)償債能力的影響主要體現(xiàn)在兩個方面： (1)金融工具的公允價值與賬面價值發(fā)生重大差異，但并沒有在財務報表中或報表附注中揭示。 (2)未能對金融工具的風險程度恰當披露。3.4 長期償債能力的指標分析3.4.1 資產(chǎn)負債率分析 資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系。本著穩(wěn)健原則，將短期債務包括在 用于計算資產(chǎn)負債率的負債總額中是合適的。這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個 指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。它有以下幾個方面的含義：（1）從債權人的立場看，是能否按期收回本金和利息。（2）從股東的角度看，所關心的是全部資本盈利率是否超 過借入款項的利率，即投入資本的代價。（3）從經(jīng)營者的立場看。如果舉債很大，超出債權人心里3 企業(yè)長期償債能力分析3.1 長期償債能力的概念 長期償債能力是指企業(yè)對長期債務的承擔能力和償還債務的保障能力。長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務安全和穩(wěn)定程度 的重要標志。3.2 長期償債能力的特點 長期償債能力是指期限超過一年的債務，一年內(nèi)到期的長期負債在資產(chǎn)負債表中列入短期負債，長期負債的償還有以下幾個 特點：（1）保證長期負債以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力 較強。所以短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一定積 累資金的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為 企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力 是密切相關的。（3）企業(yè)的長期負債數(shù)額大小關系到企業(yè)資本結構的合理 性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本 結構合理性的角度考慮。保持良好的資本結構又能增強企業(yè)的償 債能力。3.3 長期償債能力的影響因素3.3.1 長期資產(chǎn) 資產(chǎn)負責表中的長期資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、長期投資和無2011年第10卷第10期 73 現(xiàn)代企業(yè)限、貸款金額、融資成本、融資風險、企業(yè)金融成長周小企業(yè)提供一個清晰的供應鏈融資選擇依據(jù)。Chain Financial Methods of Small and Medium-(1.College of Business Administration,Zhejiang310023, China;2.College of Businessfinance ,the author put forward supply chainfactors on supply chain financial methods ofshowed that the financial period, loan amount,in finance of small and medium-sized enterprisesfinancial methods of SMEs to choose.文章編號：1671-8089（2011）10-0074-04 74 2011年第10卷第10期承受能力，則認為是不保險，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉 債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利 用債權人的資本進行經(jīng)營活動的能力很差。3.4.2 產(chǎn)權比率及其分析 公式：產(chǎn)權比率=負債總額所有者權益總額100% 產(chǎn)權比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱；產(chǎn)權比率越低，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強。 產(chǎn)權比率用來表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系,反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。該指標同時也 表明債權人投入的資本受到所有者權益保障的程度,或者說是企 業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。3.4.3 權益乘數(shù) 股東權益比率的倒數(shù)稱為權益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重 越小。權益乘數(shù)，代表公司所有可供運用的總資產(chǎn)是股東權益的幾 倍。權益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大， 公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨 勢中，較高的權益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，通過提高 公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產(chǎn)生正面激勵效果。3.4.4 綜合分析 資產(chǎn)負債率是反映公司的債務負擔的指標，股東權益比率是反映償債保證程度的指標，產(chǎn)權比率是反映債務負擔與債務保證 程度相對關系的指標。除了上述的指標之外，還有有形凈值債務率、長期資本負債 率、利息保障倍數(shù)、 固定費用保障倍數(shù)等指標。結語在分析企業(yè)償債能力的時候，不能簡單地利用一些指標去 分析，而是應從償債能力的本質(zhì)上去尋找解決問題的方法，進而 分層次地構建適合各個分析主體的企業(yè)償債能力的財務指標。這 樣，得出的結論才會比較符合企業(yè)的實際情況。參考文獻： 1張淑清.企業(yè)償債能力分析J.北方經(jīng)貿(mào)，2003. 2馬躍月.財務管理M.清華大學出版社，2009:206-208. 3吳偉.試論企業(yè)的償債能力J.財會月刊，1994(04). 4岳紅.財務報表分析M.中國人民大學出版社，2009:84-87.中小企業(yè)供應鏈融資方式 影響因素分析馮懃 呂菲( 浙江工業(yè)大學經(jīng)貿(mào)管理學院，浙江 杭州 310023)摘 要：本文針對我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，提出基 于系統(tǒng)論思想的供應鏈融資服務模式，并以中小企業(yè)供 應鏈融資方式影響因素為分析對象，研究得出融資期期等方面是中小企業(yè)實施供應鏈融資的關鍵所在，為中關鍵詞：中小企業(yè)；供應鏈融資；融資方式The Analysis of Effective Factors on SupplySized EnterprisesFENG Qin1, LV Fei2University of Technology, HangzhouAdministration,Zhejiang University ofTechnology, Hangzhou 310023,China）Abstract: To settle the troubles on the SMEs financial services which are based on systematictheory model, and tried to analyse the effectivesmall and medium-sized enterprises.The study financial cost, financial risk and corporatefinancial growth cycle played an important rolewhich provided a clear grounds for supply chainKey words:SMEs,supply chain finance, financial methods中圖分類號：F273.4 文獻標識碼：A一、引言事實已經(jīng)證明，中小企業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的活力