蘇寧電器股份有限公司2011年財(cái)務(wù)分析

蘇寧電器股份有限公司2011年財(cái)務(wù)分析一、 背景分析蘇寧電器1990年創(chuàng)立于中國南京，是中國3C（家電、IT、消費(fèi)類電子）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，國家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一，中國最大的商業(yè)零售企業(yè)，名列中國民營企業(yè)前三強(qiáng)、中國企業(yè)500強(qiáng)第51位，品牌價(jià)值728.16億元。2004年7月，蘇寧電器（）在深交所上市，成為國內(nèi)首家IPO上市的家電連鎖企業(yè)，市場價(jià)值位居全球家電連鎖企業(yè)前列。本著穩(wěn)健快速、標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制的開發(fā)方針，蘇寧電器采取“租、建、購、并”立體開發(fā)模式，2009年，通過海外并購，蘇寧順勢(shì)進(jìn)入中國香港和日本市場，拓展國際化發(fā)展道路。截至2011年底，蘇寧在中國大陸300多個(gè)城市開設(shè)了近1700家連鎖店。與此同時(shí)，蘇寧電器堅(jiān)持線上線下同步開發(fā)，自2010年旗下電子商務(wù)平臺(tái)“蘇寧易購”升級(jí)上線以來，產(chǎn)品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產(chǎn)品等，迅速躋身中國B2C前三，目標(biāo)到2020年銷售規(guī)模3000億元，成為中國領(lǐng)先的B2C品牌。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一。二、 行業(yè)與戰(zhàn)略分析就公司發(fā)展而言，蘇寧電器的發(fā)展前景更加明亮，更具有競爭力。從商業(yè)模式上來看，新的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元的組合形成了實(shí)體與線上“虛實(shí)互動(dòng)”的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，而不是簡單的互相競爭。從盈利模式上看，“旗艦店+電子商務(wù)”的模式可以有效地減少店面租金和人員費(fèi)用等社會(huì)成本上升帶來的壓力，相比現(xiàn)有大量社區(qū)店形成的銷售規(guī)模，更具有規(guī)模效應(yīng)和投入產(chǎn)出；而產(chǎn)品線的拓展也有效的提升了邊際效應(yīng)；同時(shí)服務(wù)內(nèi)容的增加將會(huì)極大提高公司經(jīng)營的附加值，提升盈利能力。除此之外，隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，電子商務(wù)平臺(tái)在今后的零售業(yè)中扮演的角色將越來越重要。蘇寧易購的發(fā)展，并非因市場競爭因素被動(dòng)實(shí)施，而是基于企業(yè)轉(zhuǎn)型變革的戰(zhàn)略規(guī)劃順勢(shì)而為，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展為公司提供了轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇和平臺(tái)“虛實(shí)互動(dòng)”的發(fā)展模式也是中國零售業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢(shì)。2012 年，蘇寧易購升級(jí)為與公司六大管理總部平行的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，將繼續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)，加大專業(yè)人才的引進(jìn)力度，進(jìn)行信息平臺(tái)升級(jí)、做好用戶體驗(yàn)細(xì)節(jié)，拓展產(chǎn)品品類及服務(wù)內(nèi)容，打造“讓網(wǎng)購更享受”的綜合網(wǎng)絡(luò)購物平臺(tái)。此外，蘇寧將會(huì)進(jìn)一步完善采購智能，建立高效協(xié)同的供應(yīng)鏈管理，升自主營銷能力。同時(shí)建立運(yùn)營、服務(wù)、售后、客服一體化的信息管理體系以公司經(jīng)營需要為導(dǎo)向，有效整合、集成和應(yīng)用信息資源，建立規(guī)范性的信息部門組織結(jié)構(gòu)和前瞻性系統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計(jì)，充分實(shí)現(xiàn)IT和經(jīng)營的融入,以下是對(duì)蘇寧電器具備有競爭力的分析：(一)、采購模式： 1、網(wǎng)上采購平臺(tái)2、創(chuàng)新零供采購模式：直供合作3、淡季訂貨，反季節(jié)采購(二)、經(jīng)營策略： 1、定位策略市場定位一：網(wǎng)絡(luò)布局細(xì)化管理市場定位二：保持價(jià)格殺手的威力A.價(jià)格定得高，顧客便會(huì)流失。B.價(jià)格定得低，公司的邊際利潤會(huì)下降，商戶便需加快銷售才能維持合理利潤。C.價(jià)格反映使用價(jià)值和交換價(jià)值。市場定位三：買、送、修一包到底的服務(wù) 2、推廣策略推廣是指賣方將產(chǎn)品或服務(wù)向消費(fèi)或用戶進(jìn)行宣傳、報(bào)道和說服，以引起他們的注意和興趣，激起他們的購買欲望，并進(jìn)而促使其實(shí)采取購買行為的活動(dòng)。企業(yè)經(jīng)常采用的推廣方法有四種，即廣告、公關(guān)、促銷和推銷。3、創(chuàng)新策略蘇寧的創(chuàng)新經(jīng)營有以下幾方面的模式：（1） 首創(chuàng)全自營的團(tuán)隊(duì)模式（2） 在采購超過10萬種產(chǎn)品型號(hào)（3） 賣場注重人性化細(xì)節(jié)（4） 會(huì)員制家電賣場4、聯(lián)盟策略以企業(yè)結(jié)盟為基礎(chǔ)，以回報(bào)消費(fèi)者利益的驅(qū)動(dòng)機(jī)制的一種新型營銷方式。國信華凌集團(tuán)和蘇寧電器集團(tuán)在北京發(fā)布的戰(zhàn)略聯(lián)盟消息，引起了社會(huì)的關(guān)注。兩者的聯(lián)盟，顯然能提高雙方的競爭力，有助于彼此迅速拓展市場的需要。對(duì)于蘇寧來說，國信華凌集團(tuán)的良好產(chǎn)品有助于蘇寧迅速拓展外地市場和樹立口碑。5、環(huán)保策略蘇寧在節(jié)能低碳方面與LG達(dá)成的共識(shí)，蘇寧電器董事長張近東認(rèn)為，2010年是國家綠色戰(zhàn)略啟動(dòng)的關(guān)鍵年，各個(gè)行業(yè)和企業(yè)都必須制定相應(yīng)的規(guī)劃配合國家戰(zhàn)略的實(shí)施。此次與LG的合作有效整合了兩家企業(yè)的既有優(yōu)勢(shì)，會(huì)讓眾多的國內(nèi)消費(fèi)者帶來更多低碳節(jié)能產(chǎn)品的體驗(yàn)，在企業(yè)、消費(fèi)者獲得效益的同時(shí)也將帶來更大的社會(huì)效益。6、渠道策略a、蘇寧電器業(yè)態(tài)渠道鏈（1）直營店鋪（2） 特許加盟b、蘇寧電器銷售模式在直營店模式下，蘇寧具體的采用“旗艦店、中心店、社區(qū)店”三級(jí)連鎖遞進(jìn)發(fā)展的模式。并不斷進(jìn)行升級(jí)。其中旗艦店、中心店的銷售增長高于公司可比門店平均增長水平，可以發(fā)揮良好的消費(fèi)積聚效應(yīng)；社區(qū)店作為“消費(fèi)者身邊的電器便利店”，其商圈覆蓋范圍相對(duì)較小，且商品豐富程度相對(duì)旗艦店、中心店較弱，消費(fèi)積聚效應(yīng)不明顯，但作用同樣不可或缺。另外，蘇寧與IBM、GFK等合作推出網(wǎng)絡(luò)購物系統(tǒng)-蘇寧“易購”，正式向B2C網(wǎng)絡(luò)購物模式進(jìn)軍，推出以來，其網(wǎng)購銷售額不斷攀升。這樣蘇寧電器的銷售模式主要采取了直營店和蘇寧易購兩種形式對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行分銷。c、建設(shè)低成本而快捷的物流渠道d、與廠家直接簽訂銷售合同，獨(dú)家經(jīng)營(三)、競爭策略A、競爭分析自身分析：蘇寧以空調(diào)專賣起家，自1994年開始連續(xù)10年居國內(nèi)空調(diào)銷售額首位，因此直至目前，空調(diào)產(chǎn)品仍然在蘇寧的商品結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)大的比重；蘇寧所經(jīng)營的品牌中大部分是國內(nèi)乃至國際有名的品牌，增加了蘇寧的知名度；蘇寧主動(dòng)與廠商共同研發(fā)個(gè)性產(chǎn)品，使自己的產(chǎn)品有別于別的電器銷售商，以此來創(chuàng)造價(jià)格溢價(jià)，創(chuàng)造新的優(yōu)勢(shì)；蘇寧電器立志服務(wù)品牌定位，連鎖店、售后、客服三大終端為顧客提供涵蓋售前、售中、售后一體化的陽光服務(wù)；蘇寧電器以客戶體驗(yàn)為導(dǎo)向，不斷創(chuàng)新店面環(huán)境與布局，制定了系列店面服務(wù)原則，率先推出5S服務(wù)模式，會(huì)員專區(qū)、VIP導(dǎo)購實(shí)現(xiàn)一站式購物，根據(jù)顧客多樣化需求，提供產(chǎn)品推薦、上門設(shè)計(jì)、延保承諾、家電顧問等服務(wù)；蘇寧整合社會(huì)資源、合作共贏。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧電器堅(jiān)持市場導(dǎo)向、顧客核心，與全球近10000家知名家電供應(yīng)商建立了緊密的合作關(guān)系，通過高層互訪、B2B、聯(lián)合促銷、雙向人才培訓(xùn)等形式，打造價(jià)值共創(chuàng)、利益共享的高效供應(yīng)鏈。對(duì)手分析：目前我國家電銷售業(yè)競爭激烈，主要表現(xiàn)在價(jià)格上，在銷售模式及服務(wù)模式上的競爭也呈現(xiàn)愈演愈烈的趨勢(shì)。從全國范圍來講，目前做電器流通的企業(yè)有近10萬家?，F(xiàn)有較大的競爭對(duì)手主要有蘇寧，國美，三聯(lián)。與國美對(duì)比，蘇寧的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：一是穩(wěn)定性，蘇寧的發(fā)展相對(duì)國美來講更穩(wěn)定一些的。二是市值方面，國美的規(guī)模比蘇寧大幾乎是蘇寧的倆倍，但二者股票市值相當(dāng)，蘇寧的優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來。三是直營店裝修比國美的要好規(guī)模比國美的要大。主要的劣勢(shì)體現(xiàn)：規(guī)模上，國美在家電連鎖領(lǐng)域迅速聚集的規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，使其形成兩倍于蘇寧的規(guī)模優(yōu)勢(shì)；網(wǎng)絡(luò)布局上，國美無疑也是網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量最多的，其帶來的不光是規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，或許更多的是稀缺網(wǎng)點(diǎn)資源的占有，及對(duì)北京、上海等標(biāo)志性重點(diǎn)城市的占據(jù)，從而為后續(xù)發(fā)展建立其強(qiáng)大的輻射中心；資金實(shí)力上，國美具有更為寬松的融資環(huán)境，其國際化的融資能力是蘇寧無法可比的，連鎖零售業(yè)的類金融模式，也使得網(wǎng)絡(luò)布局和銷售規(guī)模都更大的國美具備更大的資金調(diào)撥能力；企業(yè)文化上，國美多年的發(fā)展歷程，養(yǎng)成了一種強(qiáng)硬、霸氣的特質(zhì)，其勇猛、敢冒險(xiǎn)，頻繁攻城略地的行事風(fēng)格和野心，對(duì)于合并其老對(duì)手蘇寧無疑是具備與生俱來的氣勢(shì)和斗志的。 機(jī)遇：隨著“十二五”規(guī)劃的細(xì)化落實(shí)，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)步提升，城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，各項(xiàng)家電消費(fèi)激勵(lì)政策深化落實(shí)，多渠道銷售蓬勃興起。從產(chǎn)品來看，傳統(tǒng)家電產(chǎn)品技術(shù)革新、消費(fèi)升級(jí)、更新?lián)Q代趨勢(shì)明顯，而互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的應(yīng)用、3G 技術(shù)的推廣以及智能手機(jī)、一體機(jī)、單反等中高端產(chǎn)品的普及，也將帶來3C 產(chǎn)品繼續(xù)保持穩(wěn)健增長；但另一方面，房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控仍將繼續(xù)，彩電、冰洗、廚衛(wèi)等與房地產(chǎn)相關(guān)性較高的產(chǎn)品，短期內(nèi)預(yù)計(jì)還會(huì)受到一定程度的影響； 從市場來看，隨著物流、配送體系進(jìn)一步配套、完善，家電連鎖行業(yè)渠道逐步下沉，二、三線市場發(fā)展?jié)摿薮?國家內(nèi)需拉動(dòng)與消費(fèi)提升將給家電、零售市場提供廣闊的發(fā)展空間，家電連鎖行業(yè)未來仍將保持持續(xù)穩(wěn)健的增長。因此，對(duì)于投資者來說，家電連鎖行業(yè)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。威脅： 電器行業(yè)中的企業(yè)間競爭激烈，因此對(duì)企業(yè)盈利能力構(gòu)成較大的威脅，使得該行業(yè)的平均經(jīng)濟(jì)利潤趨向于0；國外有先進(jìn)理念和競爭優(yōu)勢(shì)的綜合銷售商的替代效應(yīng)，也將給傳統(tǒng)的家電銷售商帶來潛在替代威脅；新的營銷和銷售服務(wù)方式如電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展；國外產(chǎn)品憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)在這倆年中大舉進(jìn)攻中國試產(chǎn)，在彩電這一塊，08年10月索尼、三星、夏普、LG占據(jù)了70%的市場份額，國有品牌面臨著緊急和嚴(yán)峻的場面；隨著家電行業(yè)在某些城市的相對(duì)飽和，將導(dǎo)致蘇寧電器的部分區(qū)域的利潤下滑甚至虧損。B、蘇寧電器主要競爭策略1、目標(biāo)集聚策略2、 完善的后臺(tái)系統(tǒng)3、 認(rèn)清對(duì)手，向差異化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型4、 后臺(tái)系統(tǒng)維護(hù)，走向電子商務(wù)階段 (四)、信用政策蘇寧電器企業(yè)的信用形式主要是以銀行信用和消費(fèi)信用為主的。蘇寧電器的信用政策存在一定問題，主要表現(xiàn)為應(yīng)付款政策和應(yīng)收款政策的不協(xié)調(diào)性。 建議：做好企業(yè)信用管理，簡單的說分事前、事中、事后三塊，即最好采用全程企業(yè)信用管理模式。事前：根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，建立信用評(píng)估模型，對(duì)客戶實(shí)施信用評(píng)估，劃分客戶信用等級(jí)，交易前正確認(rèn)識(shí)客戶風(fēng)險(xiǎn)；事中：加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，實(shí)施監(jiān)控客戶情況，減少逾期賬款的發(fā)生；事后：發(fā)生逾期賬款，積極采取措施進(jìn)行追收，同時(shí)保護(hù)賬款不超訴訟時(shí)效。 綜上所述，蘇寧作為全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一，仍然具備很大的發(fā)展?jié)摿εc前景，是投資家電連鎖行業(yè)的不錯(cuò)選擇。三、 會(huì)計(jì)分析A關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)a.應(yīng)收款項(xiàng) 蘇寧電器提供的會(huì)計(jì)報(bào)表與會(huì)計(jì)報(bào)表附注可知，該公司的應(yīng)收賬款余額為1,841,778千元，上年應(yīng)收賬款余額為1,104,611千元，本年應(yīng)收賬款增加了737,167千元，增長率為66.74%。另根據(jù)該公司會(huì)計(jì)報(bào)表附注提供的應(yīng)收賬款賬齡表可知，雖然該公司不同期限的應(yīng)收賬款的余額有所增長，但不同期限應(yīng)收賬款的比重基本未變，主要是一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款，占總應(yīng)收賬款的88.5%，說明該公司的信用政策和應(yīng)收賬款比較穩(wěn)定，對(duì)應(yīng)收賬款的變動(dòng)幾乎沒有影響。根據(jù)該公司提供的會(huì)計(jì)報(bào)表及附注可知，該公司本年其他應(yīng)收賬款余額為382,375千元，占總資產(chǎn)的比重為0.64%，上年其他應(yīng)收賬款余額為975,737千元，占總資產(chǎn)的比重為2.22%，本年其他應(yīng)收賬款減少了593,362千元，降低率為60.81%。從其他應(yīng)收賬款的降低幅度和所占比重來看，其他應(yīng)收賬款中沒有持有該公司5%及以上表決權(quán)股份的股東單位的欠款，表明不存在關(guān)聯(lián)方資金占用或大股東掏空行為。根據(jù)該公司提供的會(huì)計(jì)報(bào)表及附注可知，對(duì)該公司壞賬準(zhǔn)備變動(dòng)情況做以下分析：該公司本年度的壞賬損失采取備抵法核算，壞賬準(zhǔn)備按決算日應(yīng)收賬款余額進(jìn)行分類計(jì)提。本期計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備31556千元，比上期增加了3423千元（31556-28133），由于該公司本期為發(fā)生會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)變更事項(xiàng)，因此，壞賬準(zhǔn)備的增加是因?yàn)閼?yīng)收賬款余額所致的，會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)本項(xiàng)目未產(chǎn)生影響。根據(jù)蘇寧電器提供兩年的會(huì)計(jì)報(bào)表附注可知，會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)沒有改變。采用賬齡分析法的計(jì)提比例列示如下：應(yīng)收賬款計(jì)提比例其他應(yīng)收款計(jì)提比例一年以內(nèi)5%5%一到兩年10%10%兩到三年20%20%三到四年30%30%四到五年60%60%五年以上100%100%b.存貨根據(jù)近兩年的會(huì)計(jì)報(bào)表及附注的對(duì)比分析可知，該公司的存貨計(jì)價(jià)等的會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)都沒有發(fā)生變化，如下：(a) 分類存貨包括庫存商品和安裝維修用備件，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。(b) 發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法庫存商品銷售時(shí)的成本按先進(jìn)先出法核算。(c) 存貨可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方法存貨跌價(jià)準(zhǔn)備按存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提?？勺儸F(xiàn)凈值按日?；顒?dòng)中，以存貨的估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定。(d) 本集團(tuán)的存貨盤存制度采用永續(xù)盤存制。(e) 安裝維修用備件的攤銷方法安裝維修用備件采用一次轉(zhuǎn)銷法進(jìn)行攤銷。 c.固定資產(chǎn)根據(jù)近兩年的會(huì)計(jì)報(bào)表及附注的對(duì)比分析可知，該公司本期固定資產(chǎn)原值增加千元，增長率為45.21%可以從三個(gè)角度分析：1.增長原因。報(bào)告期內(nèi)，公司徐莊總部、無錫、成都、合肥、天津物流基地建設(shè)完工并投入使用，以及新增購置店，帶來固定資產(chǎn)有所增加。2.增長結(jié)果。本期固定資產(chǎn)增長主要是房屋及建筑物增加了千元，其次是電子增加了千元，其他設(shè)備增加了千元。電子設(shè)備的增加屬于生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的增長，有利于提高公司的生產(chǎn)能力。3.本期固定資產(chǎn)減少主要是因?yàn)檗D(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)所引起的固定資產(chǎn)原值的減少。本期只對(duì)房屋及建筑物提取資產(chǎn)減值準(zhǔn)備12037千元，數(shù)量很小，幾乎對(duì)固定資產(chǎn)凈值變動(dòng)無影響。固定資產(chǎn)折舊分析：固定資產(chǎn)折舊采用年限平均法并按其入賬價(jià)值減去預(yù)計(jì)凈殘值后在預(yù)計(jì)使用壽命內(nèi)計(jì)提。固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命、凈殘值率及年折舊率列示如下：預(yù)計(jì)使用壽命 預(yù)計(jì)凈殘值率 年折舊率房屋及建筑物 20 至40 年3% 2.42%至4.85%機(jī)器設(shè)備 10 年 3%9.70%運(yùn)輸工具 5 年 3%19.40%電子設(shè)備 3 至5 年 3% 19.40%至32.33%其他設(shè)備 5 年 3%19.40%對(duì)固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法于每年年度終了進(jìn)行復(fù)核并作適當(dāng)調(diào)整。B.資產(chǎn)負(fù)債表分析1）、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析項(xiàng)目 金額（單位：千元）變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影響2011年12月31日2010年12月31日變動(dòng)額變動(dòng)百分比貨幣資金 22,740,08419,351,8383,388,24617.51%0.應(yīng)收賬款 1,841,7781,104,611737,16766.74%0.預(yù)付賬款 3,643,2092,741,405901,80432.90%0.其他應(yīng)收款 382,375975,737-593,362-60.81%-0.存貨 13,426,7419,474,4493,952,29241.72%0.其他流動(dòng)資產(chǎn)1,309,062793,656515,40664.94%0.流動(dòng)資產(chǎn) 43,425,33534,475,5868,949,74925.96%0.可供出售金融資產(chǎn) 1,764- 1,764- 4.01755E-05長期應(yīng)收款 476,564130,768345,796264.43%0.長期股權(quán)投資554,793792,896-238,103-30.03%-0.投資性房地產(chǎn)684,420387,134297,28676.79%0.固定資產(chǎn) 7,347,4673,914,3173,433,15087.71%0.在建工程 1,251,5012,061,752-810,251-39.30%-0.工程物資 2,002- 2,002- 4.5596E-05無形資產(chǎn) 4,368,2641,309,3373,058,927233.62%0.開發(fā)支出 93,89822,12571,773324.40%0.商譽(yù) 226,623616226,00736689.45%0.長期待攤費(fèi)用841,692529,531312,16158.95%0.遞延所得稅資產(chǎn) 512,150283,320228,83080.77%0.非流動(dòng)資產(chǎn) 16,361,1389,431,7966,929,34273.47%0.總資產(chǎn) 59,786,47343,907,38215,879,09136.16%0.短期借款 1,665,686317,7891,347,897424.15%0.應(yīng)付賬款 8,525,8576,839,0241,686,83324.66%0.應(yīng)付票據(jù) 20,617,59314,277,3206,340,27344.41%0.應(yīng)付職工薪酬273,558201,29572,26335.90%0.應(yīng)交稅費(fèi) 790,756525,750265,00650.41%0.應(yīng)付利息 5,305- 5,305- 0.預(yù)收款項(xiàng) 350,051393,820-43,769-11.11%-0.其他應(yīng)付款 2,743,9251,539,0201,204,90578.29%0.其他流動(dòng)負(fù)債545,502318,755226,74771.14%0.流動(dòng)負(fù)債合計(jì)35,638,26224,534,34811,103,91445.26%0.預(yù)計(jì)負(fù)債 101,135- 101,135- 0.遞延所得稅負(fù)債 183,23934,395148,844432.75%0.其他非流動(dòng)負(fù)債 833,299493,248340,05168.94%0.非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,117,673527,643590,030111.82%0.負(fù)債合計(jì) 36,755,93525,061,99111,693,94446.66%0.股本 6,996,2126,996,212- - 資本公積 517,074655,288-138,214-21.09%-0.盈余公積 1,007,130746,529260,60134.91%0.未分配利潤 13,793,2389,932,8663,860,37238.86%0.外幣報(bào)表折算差額 14,6807,2947,386101.26%0.歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)22,328,33418,338,1893,990,14521.76%0.負(fù)債及所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)59,786,47343,907,38215,879,09136.16%0.表1-12011年蘇寧電器總資產(chǎn)與2010年相比增加了15,879,091千元，增幅高達(dá)36.16%。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：A、從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)（1）流動(dòng)資產(chǎn)總體增加量8,949,749千元，增長幅度為25.96%，這一增加對(duì)總資產(chǎn)的影響是使總資產(chǎn)增加了20.38%。流動(dòng)資產(chǎn)的增加使公司的資產(chǎn)流動(dòng)性上升，對(duì)于企業(yè)的償債能力以及滿足資產(chǎn)流動(dòng)性的影響都是有利的。（2）貨幣資金相對(duì)于2010年增加了3,388,246千元。增幅高達(dá)17.51%，使得總資產(chǎn)上升了7.72%，是所有流動(dòng)資產(chǎn)中增幅最大的一項(xiàng)，但其增幅之大依然值得關(guān)注。預(yù)付款項(xiàng)增長了901,804千元，增長幅度為32.90%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了2.05%，原因是，蘇寧公司通過預(yù)付賬款的形式儲(chǔ)備貨源。（3）非流動(dòng)資產(chǎn)中2011年與2010年相比總體增加6,929,342千元，增幅高達(dá)驚人的73.47%，使總資產(chǎn)增加了15.78%。一是在建工程，在整個(gè)非流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的因素又是固定資產(chǎn)和在建工程的變得。在建工程本年度減少了810,251千元，降低幅度為39.30%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降了1.85%，影響很大。二是固定資產(chǎn)增加了3,433,150千元，增長幅度為87.71%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為7.82%，2010年，蘇寧公司按照“租、建、并、購”的綜合開發(fā)策略，新增八個(gè)購置店項(xiàng)目，另外公司威海自建店、沈陽物流基地等在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，帶來固定資產(chǎn)期末余額較上年同期的大幅增長。三是無形資產(chǎn)的增長。無形資產(chǎn)本期增加3,058,927千元，增長為233.62%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為6.97%。如果剔除無形資產(chǎn)攤銷的影響，本期無形資產(chǎn)增長幅度更大。非流動(dòng)資產(chǎn)的其他項(xiàng)目雖有不同程度的增減，對(duì)總資產(chǎn)的影響極小，分析時(shí)可不作為重點(diǎn)。B、從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)蘇寧電器權(quán)益總額較上年同期增長15,879,091千元，增長幅度為36.16%，說明蘇寧電器本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析，可發(fā)現(xiàn)：（1）負(fù)債本期增加11,693,944千元，增長幅度為46.66%，使權(quán)益總額增長了46.67%；股東權(quán)益本期增加了3,990,145千元，增長幅度為21.76%，使權(quán)益總額增長了0.81%，兩者合計(jì)使權(quán)益總額本期增加元，增長幅度為21.76%（2）在負(fù)債的變動(dòng)中，最引人注目的是應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款。其中， 應(yīng)付賬款增加了1,686,833千元，增幅高達(dá)24.66%，對(duì)總負(fù)債的規(guī)模的影響為6.73%。而其他應(yīng)付款減少了1,204,905千元，增高幅度為78.29%，對(duì)總負(fù)債的規(guī)模增高影響為48.08%。這是負(fù)債中影響總資產(chǎn)最重要的兩個(gè)部分。（3）股東權(quán)益本期增加了3,990,145千元，增長幅度為21.76%，對(duì)權(quán)益總額的影響為26.76%。股東權(quán)益的變動(dòng)主要受本期盈利的影響，因此使盈余公積增加了260,601千元，未分配利潤增加了3,860,372千元，二者對(duì)權(quán)益總額的影響為22.47%。變動(dòng)原因分析評(píng)價(jià)： 單位：千元 項(xiàng)目2011/12/312010/12/31 變動(dòng)額對(duì)總資產(chǎn)的影響負(fù)債合計(jì)36,755,935 25,061,99111,693,94446.67%股東權(quán)益合計(jì)22,328,33418,338,1893,990,14521.76%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)59,786,47343,907,38215,879,09136.16%表1-22）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 金額單位：千元項(xiàng)目 2011年2010年2011年（%）2010年（%）變動(dòng)情況（%）貨幣資金 22,740,08419,351,83838.0444.07-6.03應(yīng)收賬款 1,841,7781,104,6113.082.520.56預(yù)付賬款 3,643,2092,741,4056.096.24-0.15其他應(yīng)收款 382,375975,7370.642.22-1.58存貨 13,426,7419,474,44922.4621.580.88其他流動(dòng)資產(chǎn)1,309,062793,6562.191.810.38流動(dòng)資產(chǎn) 43,425,33534,475,58672.6378.52-5.89可供出售金融資產(chǎn) 1,764- 0.003-0.003長期應(yīng)收款 476,564130,7680.80.30.5長期股權(quán)投資554,793792,8960.931.81-0.88投資性房地產(chǎn)684,420387,1341.140.880.26固定資產(chǎn) 7,347,4673,914,31712.298.913.38在建工程 1,251,5012,061,7522.034.7-2.67工程物資 2,002- 0.003-0.003無形資產(chǎn) 4,368,2641,309,3377.312.984.33開發(fā)支出 93,89822,1250.160.050.11商譽(yù) 226,6236160.380.0010.379長期待攤費(fèi)用841,692529,5311.411.210.2遞延所得稅資產(chǎn) 512,150283,3200.870.650.22非流動(dòng)資產(chǎn) 16,361,1389,431,79627.3721.485.89總資產(chǎn) 59,786,47343,907,382110短期借款 1,665,686317,7892.790.722.07應(yīng)付賬款 8,525,8576,839,02414.2615.58-1.32應(yīng)付票據(jù) 20,617,59314,277,32034.4932.521.97應(yīng)付職工薪酬273,558201,2950.460.460應(yīng)交稅費(fèi) 790,756525,7501.321.20.12應(yīng)付利息 5,305- 0.009-0.009預(yù)收款項(xiàng) 350,051393,8200.590.9-0.31其他應(yīng)付款 2,743,9251,539,0204.593.511,08其他流動(dòng)負(fù)債545,502318,7550.910.730.18流動(dòng)負(fù)債合計(jì)35,638,26224,534,34859.6155.883.73預(yù)計(jì)負(fù)債 101,135- 0.17-0.17遞延所得稅負(fù)債 183,23934,3953.060.082.98其他非流動(dòng)負(fù)債 833,299493,2481.391.120.27非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,117,673527,6431.871.20.67負(fù)債合計(jì) 36,755,93525,061,99161.4857.084.4股本 6,996,2126,996,21211.715.93-4.23資本公積 517,074655,2880.861.49-0.63盈余公積 1,007,130746,5291.681.7-0.02未分配利潤 13,793,2389,932,86623.0722.620.45外幣報(bào)表折算差額 14,6807,2940.020.020歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)22,328,33418,338,18938.5241.77-3.25負(fù)債及所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)59,786,47343,907,382110表1-31. 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析評(píng)價(jià)（1） 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)a. 從靜態(tài)方面分析：該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá)72.63%，費(fèi)流動(dòng)資產(chǎn)比重為27.37%。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。b. 從動(dòng)態(tài)方面分析：該公司流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了5.89%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了5.89%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)情況來看，除無形資產(chǎn)上升了4.33%，貨幣資金下降了6.03%外，其他項(xiàng)，目變動(dòng)幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（2） 資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)a 從靜態(tài)方面看：該公司股東權(quán)益比重為38.52%，負(fù)債比重61.48%，資產(chǎn)負(fù)債率還是比較高的，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大。這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合企業(yè)盈利能力，通過權(quán)益優(yōu)化分析才能予以說明。b 從動(dòng)態(tài)方面看：該公司股東權(quán)益比重下降了3.25%，負(fù)債比重上升了4.4%，各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。2. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)（1） 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)a.經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表 金額單位：千元項(xiàng)目2011年2010年2011年（%）2010年（%）變動(dòng)情況（%）經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金 22,740,08419,351,83838.0444.07-6.03預(yù)付賬款 3,643,2092,741,4056.096.24-0.15存貨 13,426,7419,474,44922.4621.580.88固定資產(chǎn) 7,347,4673,914,31712.298.913.38在建工程 1,251,5012,061,7522.034.7-2.67無形資產(chǎn) 4,368,2641,309,3377.312.984.33經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)52,777,26638,853,09888.2288.48-0.26非經(jīng)營資產(chǎn)：應(yīng)收賬款 1,841,7781,104,6113.082.520.56其他應(yīng)收款 382,375975,7370.642.22-1.58可供出售金融資產(chǎn) 1,764- 0.003-0.003長期應(yīng)收款 476,564130,7680.80.30.5長期股權(quán)投資554,793792,8960.931.81-0.88開發(fā)支出 93,89822,1250.160.050.11遞延所得稅資產(chǎn) 512,150283,3200.870.650.22非經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)3,863,3223,309,4576.4837.55-1.067表1-4根據(jù)上表可以看出，雖然蘇寧電器的經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)都略有下降，但由于經(jīng)營資產(chǎn)的下降速度低于非經(jīng)營資產(chǎn)的下降速度，表明該公司的實(shí)際經(jīng)營能力有所下降，但是還是屬于正常范圍之內(nèi)。b.固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比率關(guān)系根據(jù)表1-3可以看出，蘇寧電器本年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為72.68%，固定資產(chǎn)比重為12.29%，固流比例大致為1:5.9，上一年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為78.52%，固定資產(chǎn)為8.91%，固流比例為1:8.8，由以上可以看出固定比例增高，會(huì)相應(yīng)提高企業(yè)的盈利能力水平，同時(shí)可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因此而提高。c. 流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的資料，編制流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見下表1-5項(xiàng)目金額（千元）結(jié)構(gòu)（%）2011年2010年2011年2010年差異貨幣資產(chǎn)22,740,08419,351,83854.157.51-3.41債權(quán)資產(chǎn)5.296.18-0.89存貨資產(chǎn)13,426,7419,474,44931.9428.163.78其他3,643,2092,741,4058.678.150.52合計(jì)42,034,18733,648,0401001000表1-5從表1-5中可以看出，貨幣資產(chǎn)比重下降，降低了該公司的即期支付能力；債權(quán)資產(chǎn)比重變化不大，但略有下降，存貨資產(chǎn)比重上升，上升了3.78%。（2） 負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目金額（千元）結(jié)構(gòu)（%）2011年2010年2011年2010年差異流動(dòng)負(fù)債35,638,26224,534,34896.9697.89-0.93長期負(fù)債1,117,673527,6433.042.110.93負(fù)債總計(jì)36,755,93525,061,9911001000表1-6負(fù)債期限結(jié)構(gòu)更能說明企業(yè)的負(fù)債籌資政策。從表1-6可以看出，蘇寧電器本年度流動(dòng)負(fù)債高達(dá)96.96%，比上期下降了0.93%，但還是表明了蘇寧電器在使用負(fù)債資金是，以短期資金為主，由于流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)流動(dòng)性要求較高，因此，該公司奉行的負(fù)債政策雖然會(huì)增加公司的償債壓力，承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也會(huì)降低公式的負(fù)債成本。（3）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目金額（千元）結(jié)構(gòu)（%）2011年2010年2011年2010年差異股本 6,996,2126,996,21231.3338.15-6.82資本公積 517,074655,2882.323.57-1.25投入資本總計(jì)7,513,2867,651,50033.6541.72-8.07盈余公積 1,007,130746,5294.514.070.44未分配利潤 13,793,2389,932,86661.7754.167.61外幣報(bào)表折算差額 14,6807,2940.070.040.03內(nèi)部形成權(quán)益資金總計(jì)14,815,04810,686,68966.3558.288.07歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)22,328,33418,338,1891001000表1-7從表1-7可看出，如果從靜態(tài)方面分析，內(nèi)部形成權(quán)益資金仍然是蘇寧電器股東權(quán)益的最主要來源。3. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià)根據(jù)蘇寧電器的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)，該公司本年的流動(dòng)資產(chǎn)的比重為72.68%，流動(dòng)負(fù)債的比重為96.96%，屬于平衡結(jié)構(gòu)。該公司上年度流動(dòng)資產(chǎn)的比重為78.52%，流動(dòng)負(fù)債的比重為97.89%。從動(dòng)態(tài)方面看，相對(duì)于上年，雖然該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)都有所改變，但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變。平衡結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動(dòng)負(fù)債來滿足。C.所有者權(quán)益變動(dòng)表的分析1）所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析 金額單位：千元項(xiàng)目2011年2010年變動(dòng)額變動(dòng)率（%）一、上年年末余額18,845,39114,924,9833,920,40826.27加：會(huì)計(jì)政策變更 前期差錯(cuò)更正二、本年年初余額18,845,39114,924,9833,920,40826.27三、本年增減變動(dòng)金額（減少以“-”號(hào)填列）（一）凈利潤4,886,0064,105,508780,49819.01（二）直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失1可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額2權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響3與計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響4其他-4,0217,523-11,544-153.45上述（一）和（二）小計(jì)4,881,9854,113,031768,95418.7（三）所有者投入和減少資本1.所有者投入資本-827,89936,313-864,212-2379.92股份支付計(jì)入所有者權(quán)益的金額169,66514,543155,1221066.643其他662,380662,380100（四）利潤分配1提取盈余公積2對(duì)所有者（或股東）的分配-700,984-243,479-457,505187.93其他（五）所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)1資本公積轉(zhuǎn)增資本（或股本）2盈余公積轉(zhuǎn)增資本（或股本）3盈余公積彌補(bǔ)虧損4其他四、本年年末余額23,030,53818,845,3914,185,14722.21表1-8從表1-8中可以看出蘇寧電器2011年所有者權(quán)益比2010年增加了千元，增長幅度為22.21%；從影響的主要項(xiàng)目可以看出，最主要夫人原因是本年凈利潤的小幅度增長，效益明顯提高，同期增加千元，增幅19.01%，由此說明凈利潤的增加時(shí)經(jīng)營資本增加的源泉，也是所有者權(quán)益增長的重要途徑，正如定價(jià)理論信條所言，價(jià)值是股東在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，而非股東在財(cái)務(wù)活動(dòng)中產(chǎn)生；出上述原因外，還有年初余額增加3,920,408千元的影響。同時(shí)，使本期所有者權(quán)益比上期減少的項(xiàng)目包括：所有者投入資本減少及對(duì)所有者或股東分配的增加。2）所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析項(xiàng)目2011年2010年2011年構(gòu)成（%）2010年構(gòu)成（%）構(gòu)成的差異（%）一、上年年末余額18,845,39114,924,98381.8379.22.63加：會(huì)計(jì)政策變更 前期差錯(cuò)更正二、本年年初余額18,845,39114,924,98381.8379.22.63三、本年增減變動(dòng)金額（減少以“-”號(hào)填列）（一）凈利潤4,886,0064,105,50821.2221.79-0.57（二）直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失1可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額2權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響3與計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響4其他-4,0217,523-0.020.04-0.06上述（一）和（二）小計(jì)4,881,9854,113,03121.221.83-0.63（三）所有者投入和減少資本1.所有者投入資本-827,89936,313-3.20.2-3.42股份支付計(jì)入所有者權(quán)益的金額169,66514,5430.740.080.663其他662,3802.882.88（四）利潤分配1提取盈余公積2對(duì)所有者（或股東）的分配-700,984-243,479-3.04-1.3-1.743其他（五）所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)1資本公積轉(zhuǎn)增資本（或股本）2盈余公積轉(zhuǎn)增資本（或股本）3盈余公積彌補(bǔ)虧損4其他四、本年年末余額23,030,53818,845,3911001000表1-9從表1-9可以看出，蘇寧電器2011年與2010年相比，其所有者權(quán)益項(xiàng)目結(jié)構(gòu)有所變化。年初余額比重上升了2.63%，凈利潤比重下降了0.57%。另外，股份支付計(jì)入所有者權(quán)益的金額和所有者的分配兩項(xiàng)的比重比上一年增加了0.66%和降低了1.74%。D.利潤表分析 1）利潤增減變動(dòng)情況分析利潤表水平分析表 （除特別注明外，金額單位為人民幣千元）項(xiàng) 目2011 年度2010 年度增減額增減%一、營業(yè)收入24.35%減：營業(yè)成本22.67%營業(yè)稅金及附加37.90%銷售費(fèi)用37.57%管理費(fèi)用67.05%財(cái)務(wù)收入-凈額4246711.77%資產(chǎn)減值損失6953775924-6387-8.41%投資收益106251332.4%其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)的投資損失49672722.47%二、營業(yè)利潤18.63%加：營業(yè)外收入724654509062.22%減：營業(yè)外支出88410-13959-13.64%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失44394882-443-9.07%三、利潤總額19.83%減：所得稅費(fèi)用22.42%四、凈利潤19.01%歸屬于母公司股東的凈利潤20.16%少數(shù)股東損益6541293688-28276-30.18%五、每股收益基本每股收益人民幣 0.69 元人民幣 0.57 元人民幣0.12 元21.05%稀釋每股收益人民幣