國美電器財務(wù)分析 PPT課件

關(guān)于國美電器財務(wù)分析組長 水歡歡組員 竇然然王挺黃玉良任亞君朱雯佩欽丁佩文萬山 目錄 企業(yè)財務(wù)報表 財務(wù)分析 3 2 1 4 企業(yè)概況及經(jīng)營之道 企業(yè)概況 國美電器集團成立于1987年1月1日 是中國最大的以家電及消費電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè) 創(chuàng)始人為黃光裕 現(xiàn)任董事會主席為張大中 國美電器集團在全國280多個城市擁有直營門店1200多家 旗下?lián)碛袊?永樂 大中 黑天鵝等全國性和區(qū)域性家電零售品牌 年銷售能力1000億元 2003年 2006年國美電器相繼在香港 澳門開業(yè) 目前在兩地已擁有17家門店 邁出中國家電連鎖零售 國際化第一步 2004年國美電器在香港成功上市 2007年1月 國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并 12月 全面托管大中電器 2008年3月 控股三聯(lián)商社 成為具有國際競爭力的民族連鎖零售企業(yè) 目前 集團擁有員工 含門店促銷員 20萬人 每年為國家上繳稅收超過20億元 國美電器集團堅持 薄利多銷 服務(wù)當(dāng)先 的經(jīng)營理念 依靠準(zhǔn)確的市場定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營策略 引領(lǐng)家電消費潮流 為消費者提供個性化 多樣化的服務(wù) 國美品牌得到中國廣大消費者的青睞 本著 商者無域 相融共生 的企業(yè)發(fā)展理念 國美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密 友好 互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系 成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經(jīng)銷商 企業(yè)發(fā)展歷程 1987年 在北京創(chuàng)立了第一家以經(jīng)營各類家用電器為主僅不足一百平米的小店 1999年以前 國美主要在北京市場開拓和發(fā)展 不斷調(diào)整商品經(jīng)營結(jié)構(gòu)和門店分布格局 2004年底 國美電器基本完成在中國大陸地區(qū)的一級市場的網(wǎng)絡(luò)建設(shè) 同時擴展到的二 三級市場 在香港成功上市 2003年下半年國美電器將進軍海外市場 2005年 收購深圳易好家 江蘇金太陽 武漢中商共33家門店 2006年7月 國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并 將永樂180家門店納入旗下 使得其在江浙一帶的網(wǎng)絡(luò)布局更加完善 2007年12月 國美全面托管大中電器 將大中約80家門店收入麾下 確立了其在京津地區(qū)的霸主地位 2007年12月 收購大通北方共5家店面 并購進駐二三級市場 2008年2月 國美高價通過第三方控股三聯(lián)商社 2008年5月 國美電器成功收購陜西蜂星電訊 國美戰(zhàn)略規(guī)模發(fā)展路徑 競爭策略 低成本戰(zhàn)略低成本戰(zhàn)略的核心是企業(yè)通過一切可能的方式和手段 降低企業(yè)的成本 成為市場競爭參與者中成本最低者 并以低成本為競爭手段獲取競爭優(yōu)勢 其優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個方面 一是如果以低于競爭者的價格銷售 將可以低價沖擊和滲透市場 獲得更高的市場占有率 市場占有率的提高又會促進生產(chǎn)規(guī)模的擴大 從而對競爭者設(shè)置規(guī)模門檻 規(guī)模的擴大又會降低成本 從而對競爭者設(shè)置成本門檻 二是如果以與競爭者相同或相近的價格銷售產(chǎn)品 成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為財務(wù)優(yōu)勢 低成本企業(yè)將獲得更高的利潤率 其低價主要來源于對上游廠商的價格打壓 差別化競爭策略在上世紀(jì)80年代末就采取了差別化競爭策略 在憑票供應(yīng)的賣方市場 絕大多數(shù)國有商家采用 抬高售價 大量批發(fā) 以圖厚利 的經(jīng)營方式 但是 黃光裕卻反其道而行之 決定走 堅持零售 薄利多銷 的發(fā)展之路 黃光裕擁有原始生意人的精明 再加上他的審時度勢 居然在那個時代就采取了差別化的競爭策略 使得國美走上了快速的發(fā)展道路 在與永樂合并后 國美開始實行門店差異化經(jīng)營戰(zhàn)略 門店將細(xì)分為旗艦店 標(biāo)準(zhǔn)電器店 超市電器店及專業(yè)品類電器店四種形態(tài) 成功之道 在策劃造就的奇跡中 最經(jīng)典的案例莫過于國美 國美能夠做到今天這種地步 很大程度上受益于其獨特策劃方式下的 國美三招 第一招是 動搖軍心 國美在新店開張前1 4個月內(nèi)在當(dāng)?shù)孛襟w多次大幅刊登招聘啟事和廣告 招聘啟事允以高薪厚祿動蕩當(dāng)?shù)丶译娗廊藛T軍心 廣告則承諾消費者 天天低價 第二招是 開業(yè)震懾 國美在開業(yè)前均要精心策劃推出 特價機 如市面上29寸平面彩電還是3000元上下時 國美能推出699元的特價機 極端的時候甚至推出過一元的 特價機 造成開業(yè)人山人海 場面火爆 一旦成為當(dāng)?shù)匦侣労?國美再組織媒體通篇報道 圍繞這種勢頭層層擊破消費者心理防線 震懾 對手 第三招則是 高舉高打 以領(lǐng)導(dǎo)者的姿態(tài)制造 事件營銷 控制供應(yīng)商 比如2000年7 8月份國美成功阻擊彩電價格聯(lián)盟 2001年4月舉辦 國美空調(diào)流行趨勢發(fā)布會 2002年7月舉辦 中國手機高峰論壇 最近又在宣稱 優(yōu)惠券 是商家欺騙消費者的手段 國美將直接降價而不是用 優(yōu)惠券 讓利于消費者 所有這些目的都在強調(diào)一點 國美代表著主流 要想做一個家電制造商 就必須與國美合作 從而使價格戰(zhàn)首先在制造商之間展開 企業(yè)文化 國美使命 成就品質(zhì)生活公司口號 有國美生活美國美愿景 在2015年前成為備受尊重的世界家電零售行業(yè)第一核心價值 企業(yè)利益高于一切敬業(yè)感恩誠信正直知行合一立規(guī)興業(yè)追求卓越核心價值是國美全體員工的共同信仰 國美相信只有堅持這六項核心價值 才能在未來的發(fā)展中保持正確的方向 才能真正成為世界級的優(yōu)秀企業(yè) 才能獲得企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 最終實現(xiàn)企業(yè)基業(yè)常青 經(jīng)營之道 創(chuàng)新開放合作競爭經(jīng)營之道是國美經(jīng)營的基本指導(dǎo)原則 是對過去成功經(jīng)驗的總結(jié) 是對企業(yè)未來生存必備條件的系統(tǒng)認(rèn)知 國美經(jīng)營的成功與否 取決于企業(yè)是否具備足夠的創(chuàng)新能力 是否能夠保持持續(xù)的開放心態(tài) 是否能夠與上游廠家密切合作 是否能夠在競爭中不斷獲取競爭優(yōu)勢 企業(yè)管理 1 連鎖化經(jīng)營國美電器采用 正規(guī)連鎖 和 加盟連鎖 兩種經(jīng)營形態(tài) 但無論何種經(jīng)營業(yè)態(tài) 均屬同一經(jīng)營系統(tǒng) 經(jīng)營業(yè)務(wù)實行總部統(tǒng)一管理 統(tǒng)一訂貨 統(tǒng)購分銷 同一形象 這種規(guī)?；l(fā)展策略最大限度地降低經(jīng)營成本 使費用分?jǐn)傋儽?以求得更實效 更迅速地擴展國美電器的連鎖之路 2 三級管理體系國美電器連鎖系統(tǒng)組織機構(gòu)分為總部 分部 門店三個層次 總部負(fù)責(zé)總體發(fā)展規(guī)劃等各項管理職能 分部依照總部制訂的各項經(jīng)營管理制度 政策和指令負(fù)責(zé)對本地區(qū)各職能部門 各門店實行二級業(yè)務(wù)管理及行政管理 門店是總部政策的執(zhí)行單位 直接向顧客提供商品及服務(wù) 3 經(jīng)營管理手冊總結(jié)成功經(jīng)驗 借鑒國際先進管理理念是國美管理上不斷躍升的源泉 隨著國美的成功 國美人自己在實踐中不斷總結(jié)出的管理模式 國美經(jīng)營管理寶典 國美經(jīng)營管理手冊 從企業(yè)的文化 組織規(guī)范 經(jīng)營模式 各崗位的職能到工作流程 標(biāo)準(zhǔn)以及管理制度 在其中都有嚴(yán)格而切合實際的行為規(guī)范 它是國美在走向明天更加輝煌的進程中的堅實基礎(chǔ) 是企業(yè)持續(xù) 穩(wěn)步發(fā)展的有力保障 國美07 11年資產(chǎn)負(fù)債表 固定資產(chǎn) 國美2007 2011年營業(yè)額 國美電器財務(wù)分析 國美電器償債能力分析國美電器營運能力分析國美電器盈利能力分析 償債能力 短期償債能力分析 短期償債能力 凈營運資本 凈營運資本 流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分 企業(yè)應(yīng)該保持流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債 即一定數(shù)額的凈營運資本 防止流動負(fù)債 穿透 流動資產(chǎn) 凈營運資本越多 流動負(fù)債越有保障 短期償債能力越強 短期償債能力 流動比率 流動比率 全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率 流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以用于償還流動負(fù)債 表明1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償債保障 短期償債能力 速動比率 速動比率 速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱為速動比率 速動資產(chǎn)比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可償債資產(chǎn) 表明1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障 速凍比率比流動比率更能準(zhǔn)確的 可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力 一般認(rèn)為 速動比率為1 1比價合適 償債能力 長期償債能力 長期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率 總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比 資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的 它可以衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保護程度 資產(chǎn)負(fù)債率越低 企業(yè)償債越有保證 長期償債能力 已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤對利息費用的倍數(shù) 利息保障倍數(shù)表明每1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前利潤作保障 它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小 2009年籌資行為 國美2008年度財報顯示 其應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付貨款 可換股債券及銀行借貸四項相加高達166億元 但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為30億元 黃光裕事件后 國美股價急挫 來自銀行基金和供應(yīng)商等方面的財務(wù)壓力劇增 為了籌集充足的資金 國美電器高層將目光投向海內(nèi)外投資機構(gòu) 貝恩資本認(rèn)購約18億港元轉(zhuǎn)債 以每股0 672港元購買其股票 兩項融資不少于32億港元 國美電器資產(chǎn)營運能力分析 企業(yè)資產(chǎn)營運能力的強弱 關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度 一般說來 周轉(zhuǎn)速度越快 資產(chǎn)的使用效率越高 則資產(chǎn)營運能力越強 反之 營運能力就越差 周轉(zhuǎn)速度的快慢通常由周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少與周轉(zhuǎn)期長短來體現(xiàn) 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率越高 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短 說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快 存貨的資金占用水平越低 流動性越強 企業(yè)的經(jīng)營效率就越高 反之則越差 國美電器資產(chǎn)營運能力分析 提高庫存周轉(zhuǎn)率在無形中縮短了時間 節(jié)約了成本 從而將提升公司整體運營效率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額 資產(chǎn)平均總額國美的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有高有低 說明銷售收入不穩(wěn)定 可從利潤表中看出 銷售能力有待提高 著重提高單店銷售能力 關(guān)閉盈利差的店面 同期 蘇寧的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于國美 顯示了其良好的銷售能力 國美面臨巨大的競爭壓力 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高 可以節(jié)約流動資產(chǎn) 增強盈利能力 國美的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低 說明該企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng) 結(jié)構(gòu)合理 利用效率高 國美電器盈利能力分析 1 銷售利潤率 2 主營業(yè)務(wù)毛利率 3 營業(yè)利潤率 4 每股凈利潤 EPS 5 市盈率 6 總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力 7 平均權(quán)益資本利潤率 1 銷售利潤率 2 主營業(yè)務(wù)毛利率 3 營業(yè)利潤率 4 每股凈利潤 EPS 5 市盈率 市盈率 每股市價 每股收益市盈率反映企業(yè)股票價格與每股凈利潤之間的比例關(guān)系 即每股價格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系 表明了每一元利潤股東愿意支付的價格 股票的吸引力 市場對股票的期望 反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營能力及潛在發(fā)展能力 企業(yè)發(fā)展前景較好 從未來投資者角度 市盈率高風(fēng)險也較高 市盈率也可以反映投資的回收期 6 總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力 總資產(chǎn)利潤率反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力 該比例越高 表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多 總資產(chǎn)報酬率 EBIT 平均總資產(chǎn) 100 它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力 用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力 是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo) 該指標(biāo)越高 表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好 企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效 該比例越高 表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多 從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出 蘇寧的總資產(chǎn)利潤率較高國美有較大優(yōu)勢 但是卻有緩慢的下滑趨勢 國美的總資產(chǎn)利潤率與蘇寧相比有較大的差距 2008年的總資產(chǎn)利潤率出現(xiàn)一個比較小的下降 但是2009年就有了一定得回升 總資產(chǎn)盈利能力越高說明公司運用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力越強 公司的盈利能力就越強 從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出 蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國美有較大優(yōu)勢 國美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距 2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個比較小的下降 但是2009年就有了一定的回升 國美在經(jīng)營方面存在的主要問題 1 盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力 企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強的盈利能力 對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要 對國美這樣一個龐大的集團企業(yè)來說 如果沒有高額利潤的支撐 想要獲取繼續(xù)發(fā)展的能力顯然是不可能的 國美的毛利率呈逐年上升趨勢 上升比較平穩(wěn) 反映出公司主營業(yè)務(wù)收入的盈利水平不斷保持上升 營業(yè)成本下降 說明其在主營業(yè)務(wù)收入的管理效率上不斷改善 同時 營業(yè)凈利潤率呈起伏狀 說明其主營業(yè)務(wù)銷售獲利能力并不穩(wěn)定 主營業(yè)務(wù)利潤率仍有波動 這說明國美應(yīng)在銷售盈利方面雖有較大成果 但仍不夠成熟 尚存改善空間 國美在經(jīng)營方面存在的主要問題 2 償債能力國美的長期償債能力較好 償還到期債務(wù)的風(fēng)險小 資產(chǎn)負(fù)債率也逐年降低 低的產(chǎn)權(quán)比率對國美電器的長期償債能力而言也是起到了一定的保證作用 說明國美在負(fù)債的償還 調(diào)整等方面做出了較大的努力 但是 國美的短期償債能力較弱 流動比率和速動比率都有波動 其中流動負(fù)債償還能力較低 虧損緩沖能力不夠強 風(fēng)險高同時也表明流動資金儲備不夠充足 這資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還有進一步優(yōu)化的潛力 國美在經(jīng)營方面存在的主要問題 3 資產(chǎn)管理能力國美的資產(chǎn)管理能力不是很好 固定資產(chǎn)增加速度比流動資產(chǎn)快 即資金成本趨向高 成本管理沒有明顯效果 成本依舊比較高 且銷售近年有所下降 貨幣資金也稍有下降 特別是存貨積壓現(xiàn)象越來越嚴(yán)重 是急需解決的方面 解決措施建議 國美欲提高其銷售盈利能力 必須嚴(yán)格控制其成本和費用支出 提高內(nèi)部成本管理水平 以達增加其權(quán)益利潤率的目的 另外還需要注意控制其資產(chǎn)規(guī)模和管理能力 增強其總資產(chǎn)的盈利能力 一是關(guān)注現(xiàn)金流 在產(chǎn)品需求收縮和原材料價格劇烈波動的環(huán)境下 繼續(xù)實施按單 生產(chǎn) 按單采購 縮短生產(chǎn)配送周期等一系列改革措施 降低庫存與營運資本占用 通過實施基于現(xiàn)金流的增長戰(zhàn)略 減少滯銷產(chǎn)品積壓而占用資金以及影響有競爭力的新產(chǎn)品上市 使公司可以有充裕的資金用于產(chǎn)品創(chuàng)新和戰(zhàn)略性投入 二是機制創(chuàng)新 機制創(chuàng)新是使企業(yè)經(jīng)營改觀的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略 將探索建立起對外關(guān)注客戶價值 對內(nèi)關(guān)心自身增值的自主經(jīng)營體機制 將進一步優(yōu)化績效指標(biāo)設(shè)計與考核 人員培養(yǎng)等管理模式 激發(fā)員工關(guān)注客戶價值 滿足客戶需求 并在實現(xiàn)企業(yè)與客戶的共贏中體現(xiàn)自身價值 三是資訊創(chuàng)新 21世紀(jì)是網(wǎng)絡(luò)時代 因此必須注重網(wǎng)絡(luò)宣傳與網(wǎng)絡(luò)營銷 國美現(xiàn)狀 在中國家電零售市場上 國美電器的競爭優(yōu)勢逐漸喪失 2008年蘇寧的銷售額和凈利潤逐漸超越國美 蘇寧電器2011年營業(yè)總收入939億元 同比增長24 35 公司凈利潤48 19億元 同比增長21 13 國美電器2011年銷售收入598 21億元 同比增長17 5 凈利潤18 4億元 同比降幅6 22 從店面數(shù)量和單店銷售來看 截至2011年12月31日 蘇寧已在大陸 香港 日本地區(qū)合計擁有連鎖店1724家 其中在大陸地區(qū)256個地級以上城市擁有連鎖店1684家 在香港地區(qū)擁有