兗州煤業(yè)并購(gòu)澳大利亞菲利克斯ppt課件

企業(yè)并購(gòu)案例分析 兗州煤業(yè)并購(gòu)菲利克斯 澳 劉正會(huì)計(jì)專碩一班152208063 并購(gòu)背景 公司簡(jiǎn)介 并購(gòu)過(guò)程 案例特點(diǎn) 外部評(píng)價(jià) 并購(gòu)效應(yīng)分析 01 02 03 04 05 06 兗州煤業(yè) 菲利克斯 并購(gòu)背景 2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)1 澳元貶值2 全球煤炭?jī)r(jià)格下滑政府支持國(guó)企 走出去 我國(guó)煤炭企業(yè)在澳洲收購(gòu)屢次碰壁 并購(gòu)背景 公司簡(jiǎn)介 并購(gòu)過(guò)程 案例特點(diǎn) 外部評(píng)價(jià) 并購(gòu)效應(yīng)分析 01 02 03 04 05 06 兗州煤業(yè) 菲利克斯 公司簡(jiǎn)介 兗州煤業(yè)股份有限公司 以下簡(jiǎn)稱 兗州煤業(yè) 總部位于山東省鄒城市 由兗礦集團(tuán)有限公司于1997年獨(dú)家發(fā)起設(shè)立 是以煤炭經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ) 煤炭深加工和綜合利用一體化的國(guó)際化能源企業(yè) 兗州煤業(yè)于1998年先后在紐約 香港和上海三地上市 2012年6月控股子公司 兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司在澳大利亞證券交易所上市 兗州煤業(yè)是中國(guó)安全水平最好的煤炭生產(chǎn)商之一 是中國(guó)唯一一家擁有境內(nèi)外四地上市平臺(tái)的煤炭公司 是中國(guó)國(guó)際化程度最高的煤炭公司 公司簡(jiǎn)介 菲利克斯公司注冊(cè)于澳大利亞昆士蘭州布里斯班市 主要業(yè)務(wù)是煤炭資源的勘探 生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng) 經(jīng)國(guó)際礦產(chǎn)資源資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估 截至2009年6月30日 菲利克斯公司共擁有煤炭總資源量20 20億噸 探明及推定儲(chǔ)量5 1億噸 按持股權(quán)益擁有煤炭總資源量13 89億噸 探明及推定儲(chǔ)量3 86億噸 截至2009年末 菲利克斯公司擁有艾詩(shī)頓煤礦 米諾華煤礦 雅若碧煤礦和莫拉本煤礦 同時(shí)菲利克斯公司還擁有紐卡斯?fàn)柛鄣谌a頭15 4 的權(quán)益 各自的優(yōu)勢(shì) 兗州煤業(yè)1 業(yè)界公認(rèn)的品牌技術(shù)2 雄厚的資本積累3 政府的大力支持4 有在澳洲成功收購(gòu)的經(jīng)驗(yàn) 兗煤澳洲 澳思達(dá)煤礦 菲利克斯1 良好的成長(zhǎng)性2 擁有豐富的煤礦儲(chǔ)量3 公司生產(chǎn)礦井設(shè)備完善 港口 鐵路等交通運(yùn)輸條件十分便利 4 擁有超潔凈煤專利技術(shù) 該技術(shù)具有較大的經(jīng)濟(jì)和環(huán)保潛力 VS 并購(gòu)背景 公司簡(jiǎn)介 并購(gòu)過(guò)程 案例特點(diǎn) 外部評(píng)價(jià) 并購(gòu)效應(yīng)分析 01 02 03 04 05 06 兗州煤業(yè) 菲利克斯 并購(gòu)過(guò)程 并購(gòu)過(guò)程 2009年8月13日 2009年10月23日 2009年10月30日 2009年12月8日 2009年12月10日 2009年12月23日 2009年12月24日 2009年12月30日 雙方簽署 安排執(zhí)行協(xié)議 獲得山東省國(guó)資委和澳大利財(cái)政部的同意批準(zhǔn) 兗州煤業(yè)召開第一次臨時(shí)股東大會(huì) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文批復(fù)同意此次并購(gòu) 菲利克斯召開股東大會(huì)贊成此次收購(gòu) 安排方案執(zhí)行日完成過(guò)戶 目標(biāo)公司提交退市申請(qǐng) 菲利克斯在澳交所正式退市并購(gòu)?fù)瓿?并購(gòu)背景 公司簡(jiǎn)介 并購(gòu)過(guò)程 案例特點(diǎn) 外部評(píng)價(jià) 并購(gòu)效應(yīng)分析 01 02 03 04 05 06 兗州煤業(yè) 菲利克斯 案例特點(diǎn) 1 收購(gòu)金額巨大2 資金來(lái)源100 銀行貸款3 跨國(guó)收購(gòu)4 國(guó)家政策支持5 本次收購(gòu)成為截止到當(dāng)年以來(lái)中國(guó)企業(yè)在澳大利亞的最大一筆并購(gòu)交易 并購(gòu)背景 公司簡(jiǎn)介 并購(gòu)過(guò)程 案例特點(diǎn) 外部評(píng)價(jià) 并購(gòu)效應(yīng)分析 01 02 03 04 05 06 兗州煤業(yè) 菲利克斯 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 1 市場(chǎng)占有并購(gòu)前后比較 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 2 市場(chǎng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)選取一定的時(shí)間窗口 研究并購(gòu)公告前后一段時(shí)期內(nèi)兗州煤業(yè)能否獲得累計(jì)超額收益 清潔期 120天 考察期 60天 2008 12 24 2009 06 29 2009 08 14 2009 09 25 宣告日 T 0 T 30 T 150 T 30 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 計(jì)算預(yù)期收益率這里采用市場(chǎng)模型 根據(jù)CAPM對(duì)市場(chǎng)收益率的要求 采用上證指數(shù)作為解釋變量市場(chǎng)日收益率 將兗州煤業(yè)的日收益率作為被解釋變量 回歸模型為 Rt Rmt 其中Rt為兗州煤業(yè)的第t日的日收益率 Rmt為市場(chǎng)在第t日的日收益率 與 為模型的估計(jì)參數(shù) 為隨機(jī)項(xiàng) 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 根據(jù)回歸結(jié)果 可以得出兗州煤業(yè)日收益率與市場(chǎng)日收益率之間的回歸方程 Rt 0 0012 1 459Rmt 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 并購(gòu)效應(yīng)分析 市場(chǎng)層面效應(yīng) 兗州煤業(yè)不同窗口期累計(jì)超額收益率 2009 6 29 2009 9 25 并購(gòu)效應(yīng)分析 企業(yè)層面效應(yīng) 并購(gòu)前后運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)變動(dòng)表 并購(gòu)效應(yīng)分析 企業(yè)層面效應(yīng) 成本費(fèi)用半年度變動(dòng)趨勢(shì)表單位 元 并購(gòu)效應(yīng)分析 企業(yè)層面效應(yīng) 并購(gòu)背景 公司簡(jiǎn)介 并購(gòu)過(guò)程