萬(wàn)科營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力分析報(bào)告營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。萬(wàn)科2010-2012年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)表表1-1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)2010年2011年2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.24 0.24 0.31 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率39.38 50.99 64.28 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.30 0.29 0.32 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.81 46.18 60.63 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.23 0.21 0.26 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.38 0.34 0.40 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.67 0.88 1.00 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.32 7.80 5.94 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1596.09 1735.00 1404.11 營(yíng)業(yè)周期1607.41 1742.59 1404.11 二、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)同行業(yè)比較1、2010年?duì)I運(yùn)能力比較萬(wàn)科A及同行業(yè)2010年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)比較表表2-1營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)萬(wàn)科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.24 13.00 0.31 0.80 0.08 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率39.38 4.00 20.36 92.11 0.68 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.30 15.00 0.46 1.13 0.10 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.81 10.00 281.97 3069.73 0.00 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.23 14.00 0.49 1.52 0.00 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.38 15.00 0.74 2.54 0.00 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.67 10.00 0.90 6.81 (3.63)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.32 11.00 27.90 194.17 0.00 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1596.09 7.00 1316.76 3873.83 0.00 營(yíng)業(yè)周期1607.41 7.00 1300.26 3874.37 0.00 ：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。2、2011年?duì)I運(yùn)能力比較萬(wàn)科A及同行業(yè)2011年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較表表2-2營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)萬(wàn)科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.24 11.00 0.36 1.63 0.05 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率50.99 4.00 19.87 81.97 0.44 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.29 12.00 0.41 1.30 0.14 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率46.18 10.00 204.05 1207.17 0.00 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.21 13.00 0.60 3.90 0.00 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.34 13.00 0.79 4.10 0.00 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)0.88 10.00 2.45 22.93 (0.16)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.80 11.00 32.94 169.56 0.00 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1735.00 7.00 1271.44 4990.60 0.00 營(yíng)業(yè)周期1742.59 6.00 1242.78 4991.45 0.00 3、2012年度營(yíng)運(yùn)能力比較萬(wàn)科A及同行業(yè)2012年度營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較表 表2-3營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)萬(wàn)科A排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.31 5.00 0.29 0.80 0.08 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64.28 3.00 21.38 87.19 0.57 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.32 13.00 0.42 1.17 0.12 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率60.63 14.00 260.70 2529.96 0.00 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.26 10.00 0.55 4.22 0.00 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.40 11.00 0.80 6.54 0.00 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)1.00 7.00 1.37 11.52 (0.68)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5.94 10.00 42.09 257.14 0.00 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1404.11 10.00 1506.49 4571.39 0.00 營(yíng)業(yè)周期1404.11 10.00 1548.29 4572.26 3.38 三、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 表3-1項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A0.240.240.31排名13115行業(yè)均值0.31 0.360.29行業(yè)最高0.81.630.8行業(yè)最低0.080.050.08 反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）它是企業(yè)銷(xiāo)售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。這一比率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，則說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷(xiāo)售收入或處理多余資產(chǎn)。2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 表3-2項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A 39.3850.9964.28排名443行業(yè)均值20.3619.8721.38行業(yè)最高92.1181.9787.19行業(yè)最低0.680.440.57固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Fixed Assets Turnover），是指企業(yè)年銷(xiāo)售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高；表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計(jì)提折舊而逐年減少因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)間進(jìn)行分析比較時(shí)，還要考慮采用不同折舊方法對(duì)凈值的影響等。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 表3-3項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A 0.30.290.32排名151213行業(yè)均值0.460.410.42行業(yè)最高1.131.31.17行業(yè)最低0.10.140.12 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Current Assets Turnover)是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷(xiāo)售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來(lái)。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的改善。便于比較不同時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 表3-4項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A31.8146.1860.63排名101014行業(yè)均值281.97204.05260.7行業(yè)最高3069.731207.172529.96 行業(yè)最低000一般而言，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收得越快；反之，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。同時(shí)，也有一些因素會(huì)影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算。首先，由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性原因，使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不能正確反映企業(yè)銷(xiāo)售的實(shí)際情況。其次，企業(yè)在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中大量使用分期付款的方式。再次，有些企業(yè)采取大量收取現(xiàn)金方式進(jìn)行銷(xiāo)售。最后，有些企業(yè)年末銷(xiāo)售量大增或年末銷(xiāo)售量大幅度下降。這些因素都會(huì)對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)天數(shù)造成很大的影響。會(huì)計(jì)報(bào)表的分析者應(yīng)將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)前期指標(biāo)、與行業(yè)平均水平和其他類(lèi)似企業(yè)相比較，才能分析、判斷企業(yè)該指標(biāo)的水平。在具體使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)該注意以下問(wèn)題：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的作用。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也強(qiáng)，并在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低而給債權(quán)人造成的不良印象；同時(shí)，提高這一比率可以降低壞賬發(fā)生的可能性，為企業(yè)安全收款提供保障。但是，這并不意味著比率越高越好。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)過(guò)高，可能是由于企業(yè)的信用政策、付款條件過(guò)于苛刻所致，這樣會(huì)限制企業(yè)銷(xiāo)售量的擴(kuò)大，從而會(huì)影響企業(yè)的盈利水平。評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況的好壞，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)所售商品的種類(lèi)、各地商業(yè)往來(lái)慣例、企業(yè)信用政策以及行業(yè)平均水平進(jìn)行綜合考慮，確定合理的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，作出正確的判斷。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也可作為制定信用政策、評(píng)價(jià)收賬效率的重要依據(jù)。5、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析表3-5項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A 0.230.210.26排名141310行業(yè)均值0.490.60.55行業(yè)最高1.523.94.2行業(yè)最低0006、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析 表3-6項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A0.380.340.4排名151311行業(yè)均值0.740.790.8行業(yè)最高2.544.16.54行業(yè)最低00 0 7、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 表3-7項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A0.670.881排名10107行業(yè)均值0.92.451.37行業(yè)最高6.8122.93 11.52行業(yè)最低-3.63-0.16-0.68 8、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A11.327.85.94排名111110行業(yè)均值27.932.9442.09行業(yè)最高194.17169.56 257.14行業(yè)最低000 9、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A1596.0917351404.11排名7710行業(yè)均值1316.761271.441506.49行業(yè)最高3873.884990.64571.39行業(yè)最低000 存貨周轉(zhuǎn)率（Inventory Turnover）是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷(xiāo)貨成本與存貨平均余額間的比率。它是反映企業(yè)銷(xiāo)售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高好。在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷(xiāo)貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷(xiāo)售的數(shù)量增長(zhǎng)，企業(yè)的銷(xiāo)售能力加強(qiáng)。反之，則銷(xiāo)售能力不強(qiáng)。企業(yè)要擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量，增強(qiáng)銷(xiāo)售能力，就必須在原材料購(gòu)進(jìn)，生產(chǎn)過(guò)程中的投入，產(chǎn)品的銷(xiāo)售，現(xiàn)金的收回等方面做到協(xié)調(diào)和銜接。因此，存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以反映企業(yè)的銷(xiāo)售能力，而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各有關(guān)方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平。存貨周轉(zhuǎn)率還可以衡量存貨的儲(chǔ)存是否適當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有秩序的銷(xiāo)售。存貨既不能儲(chǔ)存過(guò)少，造成生產(chǎn)中斷或銷(xiāo)售緊張；又不能儲(chǔ)存過(guò)多形成呆滯、積壓。存貨周轉(zhuǎn)率也反映存貸結(jié)構(gòu)合理與質(zhì)量合格的狀況。因?yàn)橹挥薪Y(jié)構(gòu)合理，才能保證生產(chǎn)和銷(xiāo)售任務(wù)正常、順利地進(jìn)行只有質(zhì)量合格，才能有效地流動(dòng)，從而達(dá)到存貨周轉(zhuǎn)率提高的目的。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中最重要的組成部分，往往達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上。因此，在貨的質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率具有舉足輕重的影響并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率的這些重要作用，使其成為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)比率10、營(yíng)業(yè)周期項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度萬(wàn)科A1607.411742.591404.11排名7610行業(yè)均值1300.261242.781548.29行業(yè)最高3874.374991.454572.26行業(yè)最低003.38企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期是指企業(yè)從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)業(yè)周期說(shuō)明企業(yè)需要多長(zhǎng)時(shí)間能將期末存貨全部變成現(xiàn)金。一般而言，一個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。由于營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，所以決定企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱的主要因素是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。四、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析的作用在于：（一）、有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營(yíng)管理。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局至關(guān)重要，主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：1優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)即各類(lèi)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。如上所述，不同資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有不同影響，所以，不同性質(zhì)、不同經(jīng)營(yíng)時(shí)期的企業(yè)各類(lèi)資產(chǎn)的組成比例將有所不同。通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，可發(fā)現(xiàn)和揭示與企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)時(shí)期不相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)比例，并及時(shí)加以調(diào)整，形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2改善財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)在一定時(shí)點(diǎn)上的存量資產(chǎn)，是企業(yè)取得收益或利潤(rùn)的基礎(chǔ)。然而，當(dāng)企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)占用資金過(guò)多或出現(xiàn)有問(wèn)題資產(chǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量不高時(shí)，就會(huì)形成資金積壓，以至營(yíng)運(yùn)資金不足，從而使企業(yè)的短期投資人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不良的印象。因此，企業(yè)必須注重分析、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)保持足夠的流動(dòng)性，以贏得外界對(duì)企業(yè)的信心。特別是對(duì)于資產(chǎn)“泡沫”，或虛擬資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，摸清存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并迅速處理有問(wèn)題的資產(chǎn)，可以有效防止或消除資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3加速資金周轉(zhuǎn)。非流動(dòng)資產(chǎn)只有伴隨著產(chǎn)品(或商品)的銷(xiāo)售才能形成銷(xiāo)售收入，在資產(chǎn)總量一定的情況下，非流動(dòng)資產(chǎn)和非商品資產(chǎn)所占的比重越大，企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的周轉(zhuǎn)價(jià)值越小，資金的周轉(zhuǎn)速度也就越低。為此，企業(yè)必須通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，合理調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的比例關(guān)系。（二）、有助于投資者進(jìn)行投資決策企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析有助于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性、資本的保全程度以及資產(chǎn)的收益能力，可用以進(jìn)行相應(yīng)的投資決策。一是企業(yè)的安全性與其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，如果企業(yè)流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)所占的比重大，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，企業(yè)一般不會(huì)遇到現(xiàn)金拮據(jù)的壓力，企業(yè)的財(cái)務(wù)安全性較高。二是要保全所有者或股東的投入資本，除要求在資產(chǎn)的運(yùn)用過(guò)程中，資產(chǎn)的凈損失不得沖減資本金外，還要有高質(zhì)量的資產(chǎn)作為其物質(zhì)基礎(chǔ)，否則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)價(jià)值不能實(shí)現(xiàn)，就無(wú)從談及資本保全。而通過(guò)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果