完整版工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

第二章現(xiàn)金流量的構(gòu)成,2.1現(xiàn)金流量概念2.2投資及其構(gòu)成2.3成本及其構(gòu)成2.4銷售收入、利潤(rùn)和稅金,2.1現(xiàn)金流量概念,對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目而言，投入的資金、生產(chǎn)中消耗的成本、產(chǎn)品銷售后獲取的各項(xiàng)收益、整個(gè)項(xiàng)目從籌建到運(yùn)營(yíng)后的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，都可以看成是以貨幣形式體現(xiàn)的資金流出和流入的過程。2.1.1現(xiàn)金流量項(xiàng)目的建設(shè)過程可以從物質(zhì)形態(tài)和貨幣形態(tài)兩個(gè)方面進(jìn)行考察。從物質(zhì)形態(tài)來看，項(xiàng)目建設(shè)表現(xiàn)為人們使用各種工具、設(shè)備，消耗一定量的能源，生產(chǎn)某種商品或提供某種服務(wù)；從貨幣形態(tài)來看，項(xiàng)目建設(shè)表現(xiàn)為投入一定量的資金，花費(fèi)一定量的成本，通過產(chǎn)品銷售獲取一定量的貨幣收入。,在投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，把在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各個(gè)時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出稱為現(xiàn)金流量。其中，流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額稱為凈現(xiàn)金流。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的就是要考察特定經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的凈現(xiàn)金流量的大小，從而計(jì)算出項(xiàng)目各方案的經(jīng)濟(jì)效果，選擇最佳方案。對(duì)于一個(gè)投資項(xiàng)目來說，其投資、成本、產(chǎn)品銷售收入、稅金和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是構(gòu)成該經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)現(xiàn)金流量的基本要素，是進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。,2.1.2現(xiàn)金流量圖一個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施，往往要延續(xù)一段時(shí)間。在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，各種現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)額和發(fā)生的時(shí)間不盡相同。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，為便于分析考察不同技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果，通常把發(fā)生在項(xiàng)目壽命期內(nèi)不同時(shí)間上的現(xiàn)金流量采用圖的形式表示出來?，F(xiàn)金流量圖就是用圖示的方法表明一個(gè)項(xiàng)目在各期所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。在現(xiàn)金流圖上，橫坐標(biāo)表示時(shí)間坐標(biāo)軸，單位通常為年。與時(shí)間坐標(biāo)軸垂直的箭線代表不同時(shí)間的現(xiàn)金流量，箭頭方向朝上表示現(xiàn)金流入；箭頭方向朝下表示現(xiàn)金流出。箭線的長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量大小成比例。,為統(tǒng)一和簡(jiǎn)化計(jì)算，需要注意以下幾點(diǎn)：（1）橫坐標(biāo)表示時(shí)間尺度，單位一般為年。（2）假設(shè)投資僅在各期的期初發(fā)生，銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、資產(chǎn)回收等在各期的期末發(fā)生。一般項(xiàng)目可分為建設(shè)期、投產(chǎn)期、穩(wěn)產(chǎn)期和回收期四個(gè)階段，其現(xiàn)金流量圖如下所示。,2.2投資及其構(gòu)成,2.2.1投資1.投資（Investment）投資是人們的一種有目的的經(jīng)濟(jì)行為,即以一定的資源投入某項(xiàng)工程,以獲取所期望的收益。投資可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資，所投入的資源可以是資金，也可以是人力、技術(shù)、設(shè)備或其他資源。項(xiàng)目的總投資是指投資項(xiàng)目從前期的準(zhǔn)備工作開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用總額。即人們?cè)谏鐣?huì)生產(chǎn)活動(dòng)中為實(shí)現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而花費(fèi)的全部活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的總和。,2.項(xiàng)目總投資的構(gòu)成建設(shè)項(xiàng)目總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資。按照我國(guó)現(xiàn)行的資金管理體制和項(xiàng)目的概算編制辦法，可包括項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期貸款利息、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)和流動(dòng)資金。項(xiàng)目總投資所形成的資產(chǎn)，根據(jù)資產(chǎn)的特性可分為：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。其中：開辦費(fèi)是指企業(yè)（項(xiàng)目）在籌劃和建設(shè)期間發(fā)生的費(fèi)用，包括人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)以及土地征用、搬遷補(bǔ)償、外事活動(dòng)等費(fèi)用。,項(xiàng)目總投資構(gòu)成與資產(chǎn)形成圖,建設(shè)項(xiàng)目總投資,2.2.2固定資產(chǎn)(FixedAssets)1.概念固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價(jià)值在國(guó)家規(guī)定的限額（如2000元）以上，在生產(chǎn)過程中為多個(gè)生產(chǎn)周期服務(wù)并保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)原值：在會(huì)計(jì)核算中，構(gòu)建固定資產(chǎn)的實(shí)際支出（包括建設(shè)期貸款利息、外幣借款匯兌差額及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅）即為固定資產(chǎn)的原始價(jià)值，稱為固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)折舊：當(dāng)項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，固定資產(chǎn)在使用過程中會(huì)逐漸磨損和貶值，其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。這種伴隨固定資產(chǎn)損耗發(fā)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移稱為固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)使用一段時(shí)間后，其原值扣除累計(jì)的折舊費(fèi)總額稱為當(dāng)時(shí)的固定資產(chǎn)凈值。,固定資產(chǎn)重估值：根據(jù)社會(huì)再生產(chǎn)條件和市場(chǎng)情況對(duì)固定資產(chǎn)的價(jià)值重新進(jìn)行評(píng)估所得到的固定資產(chǎn)價(jià)值稱為固定資產(chǎn)重估值。期末殘值：當(dāng)固定資產(chǎn)壽命期結(jié)束時(shí)，固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值稱為固定資產(chǎn)期末殘值。對(duì)于某一工程項(xiàng)目，固定資產(chǎn)期末殘值是一項(xiàng)在項(xiàng)目壽命期末可回收的現(xiàn)金流入。2.固定資產(chǎn)投資構(gòu)成,2.2.3無形資產(chǎn)(IntangibleAssets)無形資產(chǎn)指能使企業(yè)長(zhǎng)期使用，能為企業(yè)提供某些權(quán)利或利益，但不具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。正確理解無形資產(chǎn)的范疇:1.無形資產(chǎn)無獨(dú)立實(shí)體，但通常又依托于實(shí)體。2.無形資產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能長(zhǎng)期持續(xù)地發(fā)揮作用，具有獲利能力，并有一定的主體排他性地占有。3.無形資產(chǎn)是生產(chǎn)資料、生產(chǎn)條件，是一種無形財(cái)產(chǎn)權(quán)。,無形資產(chǎn)分類構(gòu)成,2.2.4遞延資產(chǎn)(DeferredAssets)遞延資產(chǎn)指集中發(fā)生，但在會(huì)計(jì)核算中不能全部記入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用。包括開辦費(fèi)、固定資產(chǎn)改良支出以及攤銷期限在一年以上的其他待攤費(fèi)用。,2.2.5流動(dòng)資產(chǎn)(FloatingAssets)1.流動(dòng)資金流動(dòng)資金指用于購(gòu)買勞動(dòng)對(duì)象，支付工資及其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)需要的資金。特點(diǎn)：流動(dòng)資金經(jīng)過一個(gè)生產(chǎn)周期就能周轉(zhuǎn)一次；流動(dòng)資金所代表的物質(zhì)，在生產(chǎn)過程中不斷地變換其實(shí)物形態(tài)；流動(dòng)資金這部分物資的價(jià)值在生產(chǎn)過程中一次被消耗掉，而通過產(chǎn)品銷售又得到全部補(bǔ)償。,根據(jù)流動(dòng)資金在再生產(chǎn)過程中的價(jià)值形態(tài),分為儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金和貨幣資金等五種價(jià)值形態(tài)。2.流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括存貨、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款、短期投資、現(xiàn)金及存款。,流動(dòng)資金的價(jià)值形態(tài),2.3成本和費(fèi)用,2.3.1成本成本是生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所消耗的活勞動(dòng)與物化勞動(dòng)的貨幣表現(xiàn)。簡(jiǎn)單說來是指人們?yōu)檫_(dá)成一事或取得一物所必須付出或已經(jīng)付出的代價(jià)。成本的分類1.按經(jīng)濟(jì)用途和費(fèi)用要素劃分：原材料；燃料；工資和職工福利基金；車間經(jīng)費(fèi)；企業(yè)管理費(fèi)；銷售費(fèi)用。,2.按生產(chǎn)費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系分：固定成本是指在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動(dòng)的成本。如固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、修理費(fèi)、管理人員工資及福利費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)等。變動(dòng)成本是指成本中隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動(dòng)的費(fèi)用。如直接材料費(fèi)、直接燃料和動(dòng)力費(fèi)等。半變動(dòng)成本，如制造費(fèi)用中的運(yùn)輸費(fèi)用。3.按核算對(duì)象分類：總成本指一批產(chǎn)品或一定時(shí)期全部產(chǎn)品的成本。單位產(chǎn)品成本指以單位產(chǎn)品為對(duì)象核算的成本。,2.3.2費(fèi)用費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的各種耗費(fèi)。按經(jīng)濟(jì)用途與核算層次可分為：,公司經(jīng)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、攤銷費(fèi)、咨詢費(fèi)等,總產(chǎn)品成本,銷售人員工資、廣告費(fèi)、包裝運(yùn)輸費(fèi)等,1.直接費(fèi)用：直接為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括（1）直接材料費(fèi)：指在生產(chǎn)中用來形成產(chǎn)品主要部分的材料。（2）直接燃料動(dòng)力費(fèi)（3）直接工資：指生產(chǎn)過程中直接對(duì)材料進(jìn)行加工使之變成產(chǎn)品的工人的工資。（4）其他直接費(fèi)2.制造費(fèi)用：即間接費(fèi)用,指為組織和管理生產(chǎn)所產(chǎn)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用。,3.期間費(fèi)用(1)管理費(fèi)用：企業(yè)行政管理部門為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。(2)財(cái)務(wù)費(fèi)用：指企業(yè)籌集和使用資金等財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生的費(fèi)用。(3)銷售費(fèi)用：銷售產(chǎn)品過程中發(fā)生的費(fèi)用。在核算產(chǎn)品成本時(shí)，只分配生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中最直接和關(guān)系密切的費(fèi)用，與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒有直接關(guān)系和關(guān)系不密切的費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益。即直接費(fèi)用和制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品制造成本（生產(chǎn)成本），期間費(fèi)用則直接計(jì)入當(dāng)期損益。,2.3.2與成本有關(guān)的幾個(gè)概念1.經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本指項(xiàng)目總成本中扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)和利息支出以后的全部費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用折舊與攤銷費(fèi)借款利息支出在項(xiàng)目期初，投資已作為一次性支出計(jì)入現(xiàn)金流出，所以在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的現(xiàn)金流出中應(yīng)剔除折舊與攤銷費(fèi)；借款利息是使用借貸資金所要付出的代價(jià)，對(duì)于企業(yè)來說是實(shí)際的現(xiàn)金流出。但在評(píng)價(jià)項(xiàng)目全投資的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，并不考慮資金來源問題，故在經(jīng)營(yíng)成本中也要扣除利息支出。2.機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時(shí)所放棄的收益。,3.沉沒成本沉沒成本是指以往發(fā)生的與當(dāng)前決策無關(guān)的費(fèi)用。4.環(huán)境成本環(huán)境成本是指某一研究對(duì)象對(duì)環(huán)境的副作用。5.邊際成本邊際成本是指多生產(chǎn)1單位產(chǎn)量所產(chǎn)生的總成本增加額。邊際成本考慮的是單位產(chǎn)量變動(dòng)所增加的成本，故固定成本可以視為不變，邊際成本實(shí)際上是生產(chǎn)1單位產(chǎn)品時(shí)所增加的變動(dòng)成本的數(shù)額。,2.3.3成本費(fèi)用中的折舊費(fèi)與攤銷費(fèi)1.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的計(jì)算工業(yè)項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后，固定資產(chǎn)在使用過程中會(huì)逐漸磨損和貶值,其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。,折舊費(fèi)即固定資產(chǎn)由于使用、自然力作用及技術(shù)進(jìn)步所產(chǎn)生的損耗而轉(zhuǎn)移到成本中去的那一部分價(jià)值。,常用計(jì)提折舊的方法：（1）直線折舊法（年限平均法）將固定資產(chǎn)原始價(jià)值平均分?jǐn)偟秸叟f年限的每一年。計(jì)算公式：,（2）工作量法,（3）加速折舊法特征：提高折舊率，縮短折舊年限；前期多提，后期少提；折舊年限與使用年限相脫離。目的：使固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)加快得到補(bǔ)償。,年(月)折舊額單位工作量應(yīng)提折舊額當(dāng)年(月)完成的工作量,方法：雙倍余額遞減法：(步驟如下)按直線法計(jì)算折舊率；將此折舊率加倍（1.52倍）；應(yīng)提折舊額固定資產(chǎn)凈值加倍折舊率年數(shù)總和法第t年的折舊率第t年的折舊額,式中Rt第t年的年折舊率；n使用年限D(zhuǎn)t第t年的年折舊額；S殘值；C0清理費(fèi)用,【例】某固定資產(chǎn)原值100萬元，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)凈殘值率為3%，預(yù)計(jì)使用年限5年，求固定資產(chǎn)年折舊率、月折舊率、年折舊額。,解：（1）直線折舊法年折舊率=(13%)/5=19.4%月折舊率=19.4%/12=1.62%年折舊額=10019.4%=19.4萬元（2）雙倍余額遞減法前3年的年折舊率=2/5=40%第1年折舊額=10040%=40萬元第2年折舊額=(10040)40%=24萬元第3年折舊額=(6024)40%=14.4萬元最后2年的年折舊額采用直線折舊法計(jì)算第4年折舊額=(3614.43)/2=9.3萬元第5年折舊額=9.3萬元,（3）年數(shù)總和法逐年數(shù)字之和=54321=15第1年折舊額=(100-3)5/15=32.3萬元第2年折舊額=974/15=25.88萬元第3年折舊額=973/15=19.41萬元第4年折舊額=972/15=12.94萬元第5年折舊額=971/15=6.47萬元采用加速折舊法，并不意味著固定資產(chǎn)提前報(bào)廢或多計(jì)提折舊。不論采用何種方法計(jì)提折舊，在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，整個(gè)固定資產(chǎn)使用年限內(nèi)折舊總額都是一樣的。,【例】某公司有汽車一輛，原值100萬元，預(yù)計(jì)凈殘值率為5%，行駛里程數(shù)50萬公里，當(dāng)月行駛2000公里，求當(dāng)月固定資產(chǎn)折舊額。解：?jiǎn)挝焕锍陶叟f額=1000000(1-5%)/500000=1.9元/公里當(dāng)月折舊額=20001.9=3800元2.無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)是指無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的投資在項(xiàng)目投產(chǎn)后按一定的方法分?jǐn)偟疆a(chǎn)品成本中加以回收。折舊費(fèi)與攤銷費(fèi)在會(huì)計(jì)核算中被計(jì)入產(chǎn)品的總成本，在進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時(shí)，折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)即不屬于現(xiàn)金流入也不屬于現(xiàn)金流出。,2.4銷售收入、利潤(rùn)和稅金,2.4.1銷售收入銷售收入是指項(xiàng)目投產(chǎn)后在一定時(shí)期內(nèi)銷售產(chǎn)品（營(yíng)業(yè)或提供勞務(wù)）所取得的貨幣收入。它是企業(yè)生產(chǎn)成果的貨幣表現(xiàn)，也是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生的資金增值在流通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的重要指標(biāo)，反映于企業(yè)每年的產(chǎn)值中。,銷售收入商品銷售量單價(jià)銷售收入與總產(chǎn)值：（1）總產(chǎn)值是企業(yè)生產(chǎn)的成品、半成品和處于加工過程中的在制品的價(jià)值的總和?？砂串?dāng)前市場(chǎng)價(jià)格或不變價(jià)格計(jì)算。（2）銷售收入是指出售商品的貨幣收入，是按出售時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算。（3）銷售收入是反映項(xiàng)目真實(shí)效果的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。它是補(bǔ)償銷售成本（總成本費(fèi)用）、償還債務(wù)和上繳利稅、保證企業(yè)再生產(chǎn)正常進(jìn)行的前提。,2.4.2利潤(rùn)利潤(rùn)是反映項(xiàng)目投產(chǎn)或投入使用后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)。銷售利潤(rùn)銷售收入生產(chǎn)成本期間費(fèi)用銷售稅金及附加銷售收入生產(chǎn)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售稅金及附加稅后利潤(rùn)銷售利潤(rùn)所得稅利潤(rùn)分配順序：項(xiàng)目所得到的利潤(rùn)總額首先應(yīng)依法繳納所得稅，納稅后的利潤(rùn)應(yīng)按下列順序進(jìn)行分配。（1）彌補(bǔ)以前年度虧損；（2）提取法定盈余公積金；（3）提取公益金；（4）應(yīng)付利潤(rùn)（即股利）。,2.4.3稅金稅金是國(guó)家依據(jù)法律對(duì)有納稅義務(wù)的單位和個(gè)人征收的各種稅款，是納稅人為國(guó)家提供積累的重要方式，具有強(qiáng)制性、無償性、固定性的特點(diǎn)。我國(guó)目前的工商稅制分為以下5種：,第三章資金時(shí)間價(jià)值與等值計(jì)算,3.1資金時(shí)間價(jià)值及相關(guān)概念3.2資金的等值計(jì)算,3.1資金時(shí)間價(jià)值及相關(guān)概念,3.1.1資金時(shí)間價(jià)值等額資金在不同時(shí)間的價(jià)值差別就是該資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于資金的時(shí)間價(jià)值，可以從以下兩方面理解:第一，資金隨著時(shí)間，其價(jià)值會(huì)增加。這種現(xiàn)象叫資金增殖。第二，資金一旦投資于項(xiàng)目，就不能用于現(xiàn)期消費(fèi)。犧牲現(xiàn)期消耗總是為了能在將來得到更多的消費(fèi)。,資金時(shí)間價(jià)值的大小取決于多方面的因素。從投資角度來看主要有：（1）投資收益率；（2）通貨膨脹因素；（3）風(fēng)險(xiǎn)因素。,3.1.2利息與利率1.利息利息是指占用資金所付出的代價(jià)（或放棄使用資金所得到的補(bǔ)償）。它是資金的增殖部分，是衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度。2.利率利率是指一定時(shí)間內(nèi)（年、月）所得到的利息額與原資金額（本金）之比。通常以百分?jǐn)?shù)表示。利率是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。在實(shí)際中，一般是根據(jù)利率來計(jì)算利息。,3.計(jì)息周期用以表示計(jì)算利息的時(shí)間單位，稱為計(jì)息周期。計(jì)息周期通常有年、半年、季、月、周等。因此，利率按計(jì)息周期的長(zhǎng)短可以相應(yīng)地分為年利率、半年利率、季利率、月利率和周利率等。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的計(jì)息周期一般以年為單位。4.單利和復(fù)利單利計(jì)息指僅有本金計(jì)算利息，對(duì)所獲得的利息不再計(jì)息的計(jì)息方法。單利的計(jì)算公式為：(1)(2),復(fù)利計(jì)息指不僅本金計(jì)算利息，而且先前周期的利息在后繼周期中還要計(jì)息的計(jì)息方法。復(fù)利的計(jì)算公式為：式中：F本利和I利息i利率n計(jì)息周期p本金,3.1.3名義利率與實(shí)際利率名義利率(r)是付息周期利率(i)與付息周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)（m）之積。即r=Im實(shí)際利率(i)是將付息周期內(nèi)的利息再生因素考慮在內(nèi)所計(jì)算出來的利率。即i=(1+i)m-1實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系：當(dāng)m=1時(shí)，則i=r；當(dāng)m1，則ir；當(dāng)m時(shí)，則i=er-1。,3.1.3復(fù)利等值計(jì)算的基本公式,常使用的符號(hào)定義如下：i年利率，常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示；n計(jì)息周期，常用年作為基本單位；P資金的現(xiàn)在值，即相對(duì)于資金的終值的某一較早時(shí)間的價(jià)值；F資金的終值（將來值），即相對(duì)于資金的現(xiàn)值的某一較后時(shí)間的價(jià)值；A資金的等年值（年金），即定期等額收入或支出的金額，在各個(gè)計(jì)息期期末發(fā)生?，F(xiàn)將復(fù)利等值計(jì)算的主要公式介紹如下：,（一）一次支付終值公式,一次支付終值公式，又稱為整付本利和公式。該公式已知現(xiàn)在值P，利率i,求n期末終值F。其現(xiàn)金流量圖如圖3所示。其計(jì)算公式為：,式中的（1+i）n稱為一次支付終值系數(shù)，簡(jiǎn)記為（F/P,i,n）,（二）一次支付現(xiàn)值公式,也稱整付現(xiàn)值公式。已知終值F，利率i、計(jì)息周期n求現(xiàn)值P。它是一次支付終值公式的逆運(yùn)算。其現(xiàn)金流量圖如圖4所示。由公式（4）可得：,(5)式中(1+i)-n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，簡(jiǎn)稱折現(xiàn)系數(shù)，簡(jiǎn)記為（P/F,i,n）。,3復(fù)利等值計(jì)算的基本公式常使用的符號(hào)定義如下：i年利率，常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示；n計(jì)息周期，常用年作為基本單位；P資金的現(xiàn)在值，即相對(duì)于資金的終值的某一較早時(shí)間的價(jià)值；F資金的終值（將來值），即相對(duì)于資金的現(xiàn)值的某一較后時(shí)間的價(jià)值；A資金的等年值（年金），即定期等額收入或支出的金額，在各個(gè)計(jì)息期期末發(fā)生?，F(xiàn)將復(fù)利等值計(jì)算的主要公式介紹如下：,分付是相對(duì)于整付而言的。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，經(jīng)常遇到等額支付累計(jì)終值的計(jì)算問題，即已知A、i和n，求F=？其現(xiàn)金流量圖如圖5所示。由圖5可知F=A+A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1將上式進(jìn)行整理得(6)式：,上式中稱為等額分付終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，簡(jiǎn)記為（F/A,i,n）。,(四)等額分付償債基金公式已知F、i和n，求A=？它是等額分付終值公式的逆運(yùn)算。其現(xiàn)金流量圖如圖6所示。由公式（6）可推出(7)式：,A=？,式中稱為等額分付償債基金系數(shù)，簡(jiǎn)記為（A/F,i,n）。,（五）等額分付現(xiàn)值公式已知A、i和n，求P=？其現(xiàn)金流量圖如圖7所示。由公式（5）和公式（6）可得(8)：,A,A,A,A,A,A,A,P=？,n-1,0,1,2,3,n,n-2,圖7年金現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖,式中稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，或稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，簡(jiǎn)記為（P/A，i,n）。,(六)等額分付資本回收公式已知P、i和n，求A=？它是等額分付現(xiàn)值公式的逆運(yùn)算。其現(xiàn)金流量圖如圖8所示。由公式（8）可得：,A,A,A,A,A,A,A=？,0,1,2,3,n,圖8資金回收現(xiàn)金流量圖,P,式中稱為等額分付資本回收系數(shù)，簡(jiǎn)記為（A/P，i,n）。下表列出了常用的六個(gè)復(fù)利基本計(jì)算公式的名稱、公式及系數(shù)符號(hào)。,第四章經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法,1項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值價(jià)值型指標(biāo)：凈年值費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值投資收益率項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)效率型指標(biāo)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)靜、動(dòng)態(tài)投資回收期時(shí)間性指標(biāo)貸款償還期項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類,按是否考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)又可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。,一、絕對(duì)評(píng)價(jià)方法（一）凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值(NetPresentValue)，是指項(xiàng)目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起始年（基準(zhǔn)年）的現(xiàn)值總和，也就是項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累加值，其計(jì)算公式為：,式中：NPV凈現(xiàn)值；i0基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率；CIt項(xiàng)目第t年現(xiàn)金流入量；COt項(xiàng)目第t年現(xiàn)金流出量；（CIt-COt）第t年凈現(xiàn)金流量；n計(jì)算期,進(jìn)行決策遵循的準(zhǔn)則是：對(duì)單一方案項(xiàng)目而言，NPV0時(shí)，可以考慮項(xiàng)目接受；若NPVQ*時(shí)，項(xiàng)目方案盈利，可以考慮接受此項(xiàng)目方案；當(dāng)QQ*時(shí)，項(xiàng)目方案虧損，不可行。,（二）盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式根據(jù)盈虧平衡原理，在盈虧平衡點(diǎn)上，銷售收入S與銷售成本C相等，即有：PQ=Cf+CvQ由此等式推導(dǎo)可得：（1）盈虧平衡產(chǎn)量或銷售量，即保本量,（2）盈虧平衡銷售收入（3）盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率式中：Q0項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（4）盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格，即保本價(jià)格（5）盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品變動(dòng)成本,如果考慮稅金因素，則改寫為：（P-T）Q=Cf+CvQ則上述各平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別為：,從上述盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式可知，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量越高、盈虧平衡點(diǎn)的銷售收入越高、盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越高、盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格越高和單位產(chǎn)品變動(dòng)成本越低，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)就越大，安全度越低；反之，則項(xiàng)目安全度越大，項(xiàng)目盈利能力越強(qiáng)，項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也就越強(qiáng)。（三）盈虧平衡分析應(yīng)用舉例1.用于單個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià),【例】某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某型飛機(jī)整體壁板100件，每件售價(jià)6萬元，固定成本總額為80萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為每件4萬元，銷售稅金為每件1000元。公司要求盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率在50%以下，試用盈虧平衡分析方法評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。解:（1）在固定成本為80萬元，單位產(chǎn)品售價(jià)、變動(dòng)成本和稅金分別為6萬元、4萬元和1000元的情況下，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為：,在盈虧平衡點(diǎn)上生產(chǎn)能力利用率為：,（2）如果未來市場(chǎng)需求潛力很大，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力能夠充分實(shí)現(xiàn)，且生產(chǎn)成本能夠保持在預(yù)期的水平，那么盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品價(jià)格為：,（3）同樣在生產(chǎn)能力充分利用的情況下，如果產(chǎn)品能按預(yù)期價(jià)格銷售，項(xiàng)目盈虧平衡時(shí)的單位變動(dòng)成本為：,此結(jié)果說明，即使市場(chǎng)前景很好，生產(chǎn)能力能夠充分實(shí)現(xiàn)，也還要注意成本的節(jié)約。如果單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本超過了5.1萬元，那么該項(xiàng)目就要承受較大風(fēng)險(xiǎn)。,2.用于項(xiàng)目多個(gè)方案的優(yōu)劣比較分析假設(shè)兩個(gè)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果都受某個(gè)不確定因素x的影響，如果將x看作一個(gè)變量，則兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)都可表示為x的函數(shù)：E1=f1(x)E2=f2(x)式中E1和E2分別為兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)。當(dāng)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同時(shí)，有：f1(x)=f2(x)解出這個(gè)方程中的x值，就得出了兩個(gè)方案的優(yōu)劣平衡點(diǎn)，也就是決策這兩個(gè)方案孰優(yōu)孰劣的臨界點(diǎn)。結(jié)合對(duì)不確定因素x未來可能的變化范圍的預(yù)測(cè)，就可以對(duì)這兩個(gè)方案作出決策。,【例】某生產(chǎn)工藝固定成本總額為5萬元，每件產(chǎn)品價(jià)格為30元。當(dāng)產(chǎn)量小于或等于3000件時(shí)，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本為4元。當(dāng)產(chǎn)量大于3000件時(shí)，需要組織加班生產(chǎn)，超過3000件部分的單位變動(dòng)成本上升為4.5元，稅金每件1元。求：（1）盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量；（2）生產(chǎn)4000件的利潤(rùn)額；（3）產(chǎn)品價(jià)格下降30%，總固定成本上升20%，其他各項(xiàng)費(fèi)用均不變時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量。,【例】加工某種產(chǎn)品有兩種備選工藝，若選用工藝A需初始投資20萬元，加工每件產(chǎn)品的費(fèi)用為8元；若B，需初始投資30萬元，每件加工費(fèi)用為6元。問：（1）若生產(chǎn)年限為8年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，年產(chǎn)量為多少時(shí)選用工藝A比較有利？（2）若生產(chǎn)年限為8年，年產(chǎn)量為15000件，生產(chǎn)年限多長(zhǎng)時(shí)選用A比較有利？（3）若生產(chǎn)年限為8年，年產(chǎn)量為13000件，基準(zhǔn)折現(xiàn)率在什么范圍內(nèi)選用A比較有利？,2敏感性分析,（一）敏感性分析與敏感因素敏感性分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中最常用的一種不確定性分析方法。敏感性分析是通過分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要的不確定因素發(fā)生變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，從而對(duì)項(xiàng)目承受各種風(fēng)險(xiǎn)的能力作出判斷，為項(xiàng)目決策提供可靠依據(jù)。不確定因素微小的變化會(huì)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)值發(fā)生很大的變化，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性產(chǎn)生很大的影響，則這些不確定因素稱之為敏感因素。反之，稱之為不敏感因素。,（二）敏感性分析的步驟1.確定分析指標(biāo)2.設(shè)定需要分析的不確定因素3.計(jì)算設(shè)定的不確定因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響數(shù)值，找出敏感因素。4.結(jié)合確定性分析進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)、并對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷（三）敏感性分析應(yīng)用舉例,敏感性分析具有分析指標(biāo)具體，能與項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)緊密結(jié)合，分析方法容易掌握，便于分析、便于決策等優(yōu)點(diǎn)，有助于找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素及其影響程度，對(duì)于提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性具有重要意義。但是，敏感性分析也有一定的局限性。它不能明確表示某個(gè)因素變動(dòng)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的可能性有多大，以及在這種可能性下，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度如何。,3概率分析（一）概率分析的概念和內(nèi)容,概率分析是研究不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素按一定概率值同時(shí)變動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。（二）概率分析的步驟1.選擇一個(gè)或幾個(gè)不確定因素，作為概率分析的對(duì)象2.在對(duì)項(xiàng)目有用的范圍內(nèi)確定未來可能的狀態(tài)及每種狀態(tài)可能發(fā)生的概率。3.根據(jù)對(duì)未來狀態(tài)的估計(jì)值及其概率計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差及變異系數(shù)。期望值又叫數(shù)學(xué)期望值、平均數(shù)，是反映隨機(jī)變量平均水平的數(shù)字，計(jì)算公式為：,式中：E（x）期望值；xii狀態(tài)下的數(shù)值；P（xi）出現(xiàn)xi數(shù)值的概率；n未來狀態(tài)的個(gè)數(shù)。方差是反映隨機(jī)變量與實(shí)際值的分散程度的數(shù)值。隨機(jī)變量x的方差為：,變異系數(shù)是單位期望值可能產(chǎn)生的離差（變異）。其計(jì)算公式為：,4.求解項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)和各種可能數(shù)值的概率分布5.對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析（三）概率分析應(yīng)用舉例【例】某公司要從三個(gè)互斥方案中選擇一個(gè)方案。各個(gè)方案的凈現(xiàn)值及其概率情況如表所列,選擇最優(yōu)方案。,解：1.計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差,2.根據(jù)方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差評(píng)價(jià)方案因?yàn)榉桨窤與方案B凈現(xiàn)值的期望值相等，均為2500萬元，故需要通過比較它們的標(biāo)準(zhǔn)差來決定方案的優(yōu)劣取舍。在上面的第1步計(jì)算中有：方案A風(fēng)險(xiǎn)較小，其經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)于方案B。所以，舍去方案B保留方案A。3.計(jì)算變異系數(shù)，決策投資方案CVA=CVC=方案A的風(fēng)險(xiǎn)比方案C小。因此，最后應(yīng)選擇A方案為最優(yōu)投資方案。,4風(fēng)險(xiǎn)型決策,一、風(fēng)險(xiǎn)型決策的概念和基本條件（一）風(fēng)險(xiǎn)型決策的概念所謂風(fēng)險(xiǎn)型決策，是決策者根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率所進(jìn)行的決策。決策者所采取的任何一個(gè)行動(dòng)方案都會(huì)遇到一個(gè)以上自然狀態(tài)所引起的不同結(jié)果，這些結(jié)果出現(xiàn)的機(jī)會(huì)是用各種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率來表示的。由于，不管決策者選擇哪個(gè)行動(dòng)方案，都要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以，這種決策屬于風(fēng)險(xiǎn)型決策，又叫隨機(jī)型決策。,（二）風(fēng)險(xiǎn)型決策的基本條件,風(fēng)險(xiǎn)型決策所處理的決策問題，一般需具備以下基本條件：1.存在著決策者希望達(dá)到的一個(gè)或一個(gè)以上明確的決策目標(biāo)，如利益較大，損失較小等；2.存在著決策者可以主動(dòng)選擇的兩個(gè)或者兩個(gè)以上的行動(dòng)方案（Ai）；3.存在著不以或不全以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的兩種或者兩種以上的自然狀態(tài)(j)；4.不同行動(dòng)方案在不同自然狀態(tài)下的損益值（aij）可以預(yù)先確定出來；5.各種自然狀態(tài)的出現(xiàn)概率（Pj）可根據(jù)有關(guān)資料預(yù)先計(jì)算或估計(jì)出來。,（三）風(fēng)險(xiǎn)型決策損益矩陣風(fēng)險(xiǎn)型決策方法經(jīng)常運(yùn)用損益矩陣。損益矩陣一般由三部分組成：（1）可行方案。（2）自然狀態(tài)及其發(fā)生的概率。（3）各種行動(dòng)方案的可能結(jié)果。把以上三部分內(nèi)容在一個(gè)表上表現(xiàn)出來，該表就稱為損益矩陣表，如下表所示:,損益矩陣表,二、損益期望決策方法一個(gè)行動(dòng)方案Ai的損益期望值，就是它在不同自然狀態(tài)下的損益值乘上相對(duì)應(yīng)的發(fā)生概率之和，即,式中：E（Ai）表示行動(dòng)方案Ai的損益期望值；aij表示變量Ai在自然狀態(tài)j下的損益值；Pj表示自然狀態(tài)j的發(fā)生概率；n表示自然狀態(tài)的種數(shù)。選擇收益期望值最大或期望損失值最小的方案為最優(yōu)方案。,（一）收益期望決策方法收益期望決策方法，是以不同方案的收益期望作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇收益期望最大的方案為最優(yōu)方案。（二）期望損失決策方法損失作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇期望損失最小的方案為最優(yōu)方案。例某冷飲店擬確定今年夏天（七、八兩個(gè)月）某種冷飲的日進(jìn)貨計(jì)劃。該種冷飲每箱成本為120元，售價(jià)為220元，每箱銷售后可獲利100元。如果當(dāng)天銷售不出去，每剩一箱就要由于冷藏費(fèi)及其他原因而虧損80元。通過統(tǒng)計(jì)分析和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，確認(rèn)當(dāng)年市場(chǎng)銷售情況如表所示。,冷飲日銷售量概率表,問：該冷飲店今年夏天每日進(jìn)貨量應(yīng)定多少，才能使損失最小。（1）根據(jù)已知條件計(jì)算出各方案的條件損失，如下表所示。（2）計(jì)算各個(gè)方案的期望損失值。期望損失的計(jì)算方案與收益期望相同，是以各方案在不同自然狀態(tài)下的損失值乘以其概率值之和。其計(jì)算結(jié)果見表的最后一列。（3）決策。,三、決策樹法（一）決策樹的結(jié)構(gòu)1.決策點(diǎn)和方案枝。,2.狀態(tài)結(jié)點(diǎn)和概率枝,3.結(jié)果點(diǎn)(二)單級(jí)決策問題一個(gè)決策問題，如果只需進(jìn)行一次決策就可以選出最優(yōu)方案，達(dá)到?jīng)Q策目標(biāo)，這種決策問題叫做單級(jí)決策問題。(三)多級(jí)決策問題一個(gè)決策問題，如果需要進(jìn)行兩次或兩次以上的決策，才能選出最優(yōu)方案，達(dá)到?jīng)Q策目標(biāo)，這種決策問題稱為多級(jí)決策問題。,【例】某錄音器材廠為了適應(yīng)市場(chǎng)的需要，準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)能力，有兩種方案可供選擇。第一方案為建大廠，第二方案是先建小廠，后考慮擴(kuò)建。如建大廠，需要投資700萬元，在市場(chǎng)銷路好時(shí)，每年收益210萬元，銷路差時(shí)，每年虧損40萬元。在第二方案中，先建小廠，如銷路好，三年后進(jìn)行擴(kuò)建。建小廠的投資為300萬元，在市場(chǎng)銷路好時(shí)，每年收益90萬元，銷路差時(shí)，每年收益60萬元。如果三年后擴(kuò)建，擴(kuò)建投資為400萬元，收益情況同第一方案一致。未來市場(chǎng)銷路好的概率為0.7，銷路差的概率為0.3；如果前三年銷路好，則后七年銷路好的概率為0.9，銷路差的概率為0.1。如果前三年銷路差，則后七年必定銷路差。無論選用何種方案，使用期均為10年。試作出最佳擴(kuò)建方案決策。,解：根據(jù)已知資料畫出決策樹圖（見圖)計(jì)算損益期望值。,建大廠十年后的損益期望值為：0.9210+0.1(-40)70.7+1.0(-40)70.3+0.72103+0.3(-40)3-700=559.9建小廠三年后擴(kuò)建，后七年的損益期望值為：0.92107+0.1（-40）7-400=895;建小廠三年后不擴(kuò)建，后七年的損益期望值為：0.9907+0.1607=609（萬元）比較建小廠三年后是否擴(kuò)建的損益期望值有：max895,609=895損益期望值為895萬元，為擴(kuò)建方案的損益期望值，因此，剪掉不擴(kuò)建方案分枝。建小廠擴(kuò)建后十年的損益期望值為：0.7(903+895)+0.36010-300=695.5（萬元）比較建大廠、建小廠的損益期望值有：max559.9,695.5=695.5剪枝。各決策點(diǎn)的剪枝從左向右進(jìn)行。損益期望值為695.5萬元，為建小廠爾后擴(kuò)建方案的損益期望值，因此，剪掉建大廠的方案分枝。于是，可以得出結(jié)論：該廠采取第二方案為最佳，即先建小廠，如三年后銷路好再擴(kuò)建。,5對(duì)不確定性分析方法的評(píng)價(jià)總結(jié)上面介紹的三種不確定性分析方法是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中常用的方法。它們都有各自的特點(diǎn)，也都各有不足和局限性。雖然三種不確定性分析方法，都是為了分析各種不確定因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目的影響，掌握項(xiàng)目可能面臨和能夠承受的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而為處在風(fēng)險(xiǎn)條件下的項(xiàng)目的正確決策提供依據(jù)，但三種分析方法的側(cè)重點(diǎn)不同，分析的角度不一樣，適用的情況也不同，因此反映的問題、揭示的結(jié)果也就不一樣。,第六章投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析,1投資項(xiàng)目可行性研究一、可行性研究的含義和作用可行性研究是專門為決定某一特定項(xiàng)目是否合理可行，而在實(shí)施前對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究及全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，為項(xiàng)目決策提供科學(xué)依據(jù)的一種科學(xué)分析方法?？尚行匝芯康淖饔弥饕憩F(xiàn)在以下幾個(gè)方面：,（一）為項(xiàng)目投資決策提供依據(jù)（二）為項(xiàng)目向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款、籌集資金提供依據(jù)（三）為項(xiàng)目設(shè)計(jì)、實(shí)施提供依據(jù)（四）為項(xiàng)目簽訂有關(guān)合同、協(xié)議提供依據(jù)（五）為項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)提供依據(jù)（六）為項(xiàng)目組織管理、機(jī)構(gòu)改置、勞動(dòng)定員提供依據(jù),二、項(xiàng)目發(fā)展周期及其工作內(nèi)容：國(guó)外一般將項(xiàng)目周期劃分為項(xiàng)目設(shè)想、項(xiàng)目初選、項(xiàng)目擬訂、準(zhǔn)備、項(xiàng)目評(píng)估決策、項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督、項(xiàng)目投產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)及項(xiàng)目評(píng)價(jià)與總結(jié)等階段。每一階段的主要工作內(nèi)容如下：（一）項(xiàng)目設(shè)想（二）項(xiàng)目初選（三）項(xiàng)目擬訂、準(zhǔn)備（四）項(xiàng)目評(píng)估決策（五）項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督（六）項(xiàng)目投產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)（七）項(xiàng)目的評(píng)價(jià)與總結(jié),三、可行性研究階段及其研究?jī)?nèi)容（一）機(jī)會(huì)研究階段機(jī)會(huì)研究階段主要應(yīng)通過以下幾個(gè)方面的研究來捕捉投資機(jī)會(huì)：（1）自然資源情況；（2）農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)布局和生產(chǎn)情況；（3）由于人口增長(zhǎng)或購(gòu)買增長(zhǎng)而對(duì)消費(fèi)品需求的潛力；（4）產(chǎn)品進(jìn)口情況，取代進(jìn)口產(chǎn)品的可能，產(chǎn)品出口的可能性；,（5）現(xiàn)有企業(yè)擴(kuò)建的可能性，多種經(jīng)營(yíng)的可能性，將現(xiàn)有小型企業(yè)擴(kuò)建到合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模的可能性。（二）初步可行性研究階段初步可行性研究的主要任務(wù)是：（1）分析機(jī)會(huì)研究的結(jié)論，并在詳細(xì)調(diào)查資料的基礎(chǔ)上作出投資決定；（2）確定是否應(yīng)進(jìn)行下一步詳細(xì)的可行性研究；（3）確定有哪些關(guān)鍵問題需進(jìn)行輔助性專題研究。（4）判斷項(xiàng)目的設(shè)想是否有生命力，能否獲得較大的利潤(rùn)。,（三）可行性研究階段包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）實(shí)施要點(diǎn)。扼要說明研究的結(jié)論和建議。（2）項(xiàng)目背景和歷史。（3）市場(chǎng)銷量和生產(chǎn)能力。（4）原材料投入。（5）坐落地點(diǎn)或廠址。（6）項(xiàng)目設(shè)計(jì)。（7）工廠的組織和管理費(fèi)用。（8）人員編制。（9）項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃。（10）財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。,（四）評(píng)估與決策項(xiàng)目可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表,2投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析的目的和主要內(nèi)容財(cái)務(wù)分析從投資項(xiàng)目或企業(yè)的角度出發(fā)，依據(jù)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度和現(xiàn)行價(jià)格，分析計(jì)算項(xiàng)目的投資效果，為企業(yè)投資決策提供依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的目的：（1）從企業(yè)或項(xiàng)目角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益。（2）為企業(yè)制定資金規(guī)劃。（3）為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)。,財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容：（1）收集預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)主要包括：預(yù)計(jì)的產(chǎn)品銷售量及各年度產(chǎn)量；預(yù)計(jì)的產(chǎn)品價(jià)格，包括近期價(jià)格和預(yù)計(jì)的價(jià)格變動(dòng)幅度；固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金投資及其他投資估算；成本費(fèi)用及其構(gòu)成估算。（2）編制資金規(guī)劃與計(jì)劃。（3）計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果。,二、有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算（一）全投資財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)1全投資現(xiàn)金流量表全投資不考慮資金借貸、償還，投入項(xiàng)目的資金一律視為自有資金?，F(xiàn)金流入：銷售收入、資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼等；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅金等。2全投資經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)計(jì)算（1）靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期（2）凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率,（二）自有資金財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)“自有資金現(xiàn)金流量表”與“全投資現(xiàn)金流量表”的主要區(qū)別在于對(duì)借貸資金的處理上，其編制原則是：站在企業(yè)財(cái)務(wù)的角度考察各項(xiàng)資金的收入和支出。對(duì)于貸款來說，企業(yè)從銀行取得貸款是資金收入，用于項(xiàng)目建設(shè)是資金支出，償還貸款本利也是資金支出。不難看出，企業(yè)對(duì)貸款的真正支出的只是償還貸款本利?，F(xiàn)金流入：銷售收入，資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼、貸款；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資（全部）、流動(dòng)資金投資（全部）、經(jīng)營(yíng)成本、稅金、貸款的還本付息。,或現(xiàn)金流入：銷售收入、資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資（自有）、流動(dòng)資金投資（自有）、經(jīng)營(yíng)成本、稅金、貸款的還本付息。還款方式不同，自有資金現(xiàn)金流量表也不同，因而自有資金投資效果指標(biāo)也不同。當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，晚還款的內(nèi)部收益率比早還款的內(nèi)部收益率大。自有資金財(cái)務(wù)效果與全投資財(cái)務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在：當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，自有資金內(nèi)部收益率大于全投資內(nèi)部收益率；且若貸款比例越高，則自有資金內(nèi)部收益率越高；當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于借款利率時(shí)，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。,三、資金規(guī)劃資金規(guī)劃的主要內(nèi)容是資金籌措與資金的使用安排。資金籌措包括資金來源的開拓和對(duì)來源、數(shù)量的選擇。資金使用包括資金的投入貸款償還項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的計(jì)劃。（一）投資的資金來源投資項(xiàng)目的資金來源可分為國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩大類。國(guó)內(nèi)資金包括企業(yè)自有資金和借入資金。企業(yè)自有資金指企業(yè)用于項(xiàng)目投資的新增資本金、資本公積金、提取的折舊與攤銷費(fèi)、未分配的稅后利潤(rùn)、發(fā)行的股票等。借入資金指向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款及發(fā)行債券的收入。,（二）資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)指投資項(xiàng)目所使用資金的來源及數(shù)量構(gòu)成。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的無力償還貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)K全部投資；K0自有資金；KL貸款；R全投資收益率；R0自有資金收益率；RL貸款利率。則有：KK0KL,當(dāng)RRL時(shí)，R0R；當(dāng)RRL時(shí)，R0R。自有資金收益率與全投資收益率的差別被資金構(gòu)成比KL/K0所放大。這種放大效應(yīng)稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。貸款與全部投資之比KL/K稱為債務(wù)比。,（三）資金平衡項(xiàng)目資金安排的主要任務(wù)是：要滿足項(xiàng)目實(shí)施與運(yùn)轉(zhuǎn)資金的需要，保證項(xiàng)目壽命期內(nèi)資金運(yùn)行的可行性；資金來源與運(yùn)用表的構(gòu)成：資金來源、資金運(yùn)用、盈余資金和累計(jì)盈余資金。滿足資金運(yùn)行可行性的條件是：各年的“累計(jì)盈余資金”0（四）債務(wù)償還還款方式及其計(jì)算公式,（1）等額利息法：每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。（2）等額本金法：每期還相等的本金和相應(yīng)的利息。（3）等額攤還法：每期償還本利額相等。（4）“氣球法”：期中任意償還本利，到期末全部還清。（5）一次性償付法：最后一期償還本利。（6）償債基金法：每期償還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。,償還貸款的資金來源：折舊、利潤(rùn)、其他收入債務(wù)償還能力的主要指標(biāo)：（1）資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額資產(chǎn)總額（2）流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額（3）速動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)總額存貸,3改建、擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析,一、總量法分別計(jì)算改擴(kuò)建、技改與否兩種情況下的凈現(xiàn)值，然后加以比較。其含義是，從總量上衡量各自的效果。在總量法中必須將原有資產(chǎn)視為投資列入現(xiàn)金流出中?？偭糠ǖ膬?yōu)點(diǎn)：它不僅能夠顯示出改、擴(kuò)建、技改與否的相對(duì)效果，而且能夠顯示其絕對(duì)效果。,二、增量法增量法的程序是：首先計(jì)算改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流