第1講項(xiàng)目融資-緒論ppt課件

.,第五章項(xiàng)目融資,.,第1節(jié)概述,1.1項(xiàng)目融資的定義1.2項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展1.3項(xiàng)目融資的基本特征1.4項(xiàng)目融資的適用范圍1.5項(xiàng)目融資的階段與步驟1.6項(xiàng)目融資成功的基本條件,.,1.1項(xiàng)目融資的定義,1.1.1項(xiàng)目融資的定義1.1.2項(xiàng)目融資的功能,.,1.1.1項(xiàng)目融資的定義,從廣義上講，凡是為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或者收購一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目以及對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資，均可稱項(xiàng)目融資。狹義的項(xiàng)目融資專指具有無追索或有限追索形式的融資。,.,.,項(xiàng)目融資有四種定義：,1.P.K.NEVIT所著的項(xiàng)目融資中的定義是：項(xiàng)目融資就是在向一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供貸款時(shí)，貸款方查看該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流和收益將其視為償還債務(wù)的資金來源，并將該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物，若對(duì)這兩點(diǎn)感到滿意，則貸款方同意貸款。,.,2.法律公司CLIFFORDCHANCE編著項(xiàng)目融資一書的定義是：“項(xiàng)目融資”用于代表廣泛的，但具有一個(gè)共同特征的融資方式，該共同特征是：融資不是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)。,.,3、美國財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊中的定義是:項(xiàng)目融資是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目而采取的金融活動(dòng).借款人原則上將項(xiàng)目本身擁有的資金及其收益作為還款資金來源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來處理。,.,4、中國國家計(jì)委和外匯管理局共同發(fā)布的境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理辦法中的定義是:項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金,并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式.,.,1.1.2項(xiàng)目融資的功能,項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資方式比，突出了下述兩大功能：1.籌資功能強(qiáng)，能更有效地解決大型工程項(xiàng)目籌資問題。2.融資方式靈活多樣，能減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。,.,1.2項(xiàng)目融資的產(chǎn)生與發(fā)展,1.2.1項(xiàng)目融資產(chǎn)生的過程1.2.2項(xiàng)目融資發(fā)展的原因1.2.3項(xiàng)目融資在中國的發(fā)展,.,1.2.1項(xiàng)目融資產(chǎn)生的過程,早在17世紀(jì)，英國的私人業(yè)主建造燈塔的投資方式與項(xiàng)目融資的BOT形式就極為相似。開先河的是土耳其總理奧熱扎爾，他在1984年討論土耳其公共項(xiàng)目的私營問題時(shí)，提出了BOT的概念。迄今為止，在許多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)越來越多的采用BOT融資方式進(jìn)行大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。近年來，一些發(fā)展中國家也相繼采用BOT融資方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。,.,1.2.2項(xiàng)目融資發(fā)展的原因,發(fā)達(dá)國家和地區(qū)采用項(xiàng)目融資的原因:1.各國對(duì)交通、電力等基礎(chǔ)設(shè)施的需求日益膨脹,但同時(shí)各國也都面臨財(cái)政赤字、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重、政府投資能力下降的困境。2一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)企業(yè)私有化程度較高,而政府又允許私人企業(yè)和投資進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。,.,發(fā)展中國家采用項(xiàng)目融資的原因:長期以來,許多發(fā)展中國家都存在嚴(yán)重的資金短缺問題。同時(shí)發(fā)展中國家大多又存在國有部門效率低下,基礎(chǔ)設(shè)施管理不善的問題。,.,1.2.3項(xiàng)目融資在中國的發(fā)展,20世紀(jì)80年代初深圳沙角B電廠采用了類似BOT的建設(shè)方式,它標(biāo)志中國利用項(xiàng)目融資進(jìn)行建設(shè)的開始。進(jìn)入20世紀(jì)90年代,我國陸續(xù)出現(xiàn)了一些類似BOT方式進(jìn)行建設(shè)的項(xiàng)目,如廣州至深圳高速公路、重慶地鐵、深圳地鐵等。,.,1994年發(fā)布了關(guān)于以BOT方式吸引外商投資有關(guān)問題的通知1997年4月發(fā)布了境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法連同以前公布的指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定和外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄一起,基本構(gòu)成了中國BOT項(xiàng)目融資的法律框架。,.,項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的公司融資相比較:1.融資基礎(chǔ)不同項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。貸款人能否給予項(xiàng)目貸款，主要依據(jù)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度,這完全有別于傳統(tǒng)融資主要依賴于投資者或發(fā)起人的資信。,1.3項(xiàng)目融資的基本特征,.,2.追索程度不同是完全追索、還是有限追索或無追索，這是項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的最主要區(qū)別。項(xiàng)目融資屬于有限追索或無追索,傳統(tǒng)融資屬于完全追索。,.,3.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度不同其一,項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的項(xiàng)目相比,投資風(fēng)險(xiǎn)大。其二,項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)種類多于傳統(tǒng)融資的風(fēng)險(xiǎn)。其三,傳統(tǒng)融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中難以分擔(dān);而項(xiàng)目融資可以依據(jù)各方的利益,把責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)。,.,4.債務(wù)比例不同傳統(tǒng)融資方式下,一般要求項(xiàng)目的投資者出資比例至少要達(dá)到30%40%以上。項(xiàng)目融資可以籌集到高于投資者本身資產(chǎn)幾十倍甚至上百倍的資金,而對(duì)投資者的股權(quán)出資所占的比例要求不高。,.,5.會(huì)計(jì)處理不同項(xiàng)目融資也稱非公司負(fù)債型融資,是資產(chǎn)負(fù)債表外的融資,這是與傳統(tǒng)融資在會(huì)計(jì)處理上的不同之處。,.,6.融資成本不同項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資相比,融資成本較高。,.,從以上項(xiàng)目融資的基本特征，可以看出項(xiàng)目融資比傳統(tǒng)融資具有很多的優(yōu)點(diǎn)。當(dāng)然項(xiàng)目融資也有不足，如組織實(shí)施項(xiàng)目融資時(shí)間較長，但從總體而言，項(xiàng)目融資仍不愧為是一種金融創(chuàng)新，具有很強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?.,1.4項(xiàng)目融資的適用范圍,1.4.1資源開發(fā)項(xiàng)目1.4.2基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目1.4.3工業(yè)項(xiàng)目,.,1.4.1資源開發(fā)項(xiàng)目,從各國應(yīng)用此種融資方式的項(xiàng)目種類看，主要是三大類：資源開發(fā)項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和工業(yè)項(xiàng)目。一般地說，資源開發(fā)項(xiàng)目具有兩大特點(diǎn)：一是開發(fā)投資數(shù)額巨大。二是一旦項(xiàng)目運(yùn)作成功，投資收益豐厚。,.,1.4.2基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，項(xiàng)目融資應(yīng)用最多的是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。此類項(xiàng)目可分為三大類：第一類是公共設(shè)施項(xiàng)目，如電力、電信、自來水等；第二類是公共工程，包括鐵路、公路、大壩等；第三類是其他交通工程，包括港口、機(jī)場、城市地鐵等。,.,1.4.3工業(yè)項(xiàng)目,隨著項(xiàng)目融資范圍的擴(kuò)大，近年來，項(xiàng)目融資在工業(yè)領(lǐng)域也有運(yùn)用。但與運(yùn)用到資源開發(fā)項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目比，工業(yè)項(xiàng)目顯然很少。不過，在這方面也有成功的典型，如澳大利亞波特蘭鋁廠項(xiàng)目。,.,1.5項(xiàng)目融資的階段與步驟,.,.,第一階段：投資決策投資決策分析的主要內(nèi)容包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形式的發(fā)展趨勢預(yù)測，項(xiàng)目的行業(yè)、技術(shù)和市場分析，項(xiàng)目的可行性研究等。第二階段：融資決策這一階段的主要內(nèi)容是投資者將決定采用何種融資方式為項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)籌集資金。第三階段：融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)階段，是項(xiàng)目融資中的關(guān)鍵階段。,.,第四階段:融資談判融資顧問將有選擇地向商業(yè)銀行或其他一些金融機(jī)構(gòu)發(fā)出參加項(xiàng)目融資的建議書，組織銀團(tuán)貸款，并起草項(xiàng)目融資的有關(guān)文件。這些工作完成后，便可以與銀行談判。在談判中，融資顧問、法律顧問和稅務(wù)顧問將起很重要的作用。第五階段：融資執(zhí)行在這一階段，貸款銀團(tuán)通常將委派融資顧問為經(jīng)理人，經(jīng)常性地監(jiān)督項(xiàng)目的進(jìn)展情況，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項(xiàng)目的決策程序，管理和控制項(xiàng)目的貸款投放和部分現(xiàn)金流量。,.,1.6項(xiàng)目融資成功的基本條件,1.6.1科學(xué)的評(píng)價(jià)項(xiàng)目和正確的分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)1.6.2確定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)1.6.3明確項(xiàng)目的主要投資者,加強(qiáng)項(xiàng)目的管理,.,一個(gè)項(xiàng)目融資最終是否成功，在很大程度上取決于它所具備的主、客觀條件。投資環(huán)境一般有微觀環(huán)境和宏觀環(huán)境之分，相對(duì)而言，投資的宏觀環(huán)境更重要。除具備良好的客觀條件外，要想獲得項(xiàng)目融資成功，還要求必須熟悉項(xiàng)目融資的基本原理及運(yùn)作程序，掌握相應(yīng)的法律和金融知識(shí)，具備靈活的談判技巧。,.,除此之外，在融資的全過程中，還必須具備下述條件：1、科學(xué)的評(píng)價(jià)項(xiàng)目和正確的分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)2、確定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)3、明確項(xiàng)目的主要投資者,加強(qiáng)項(xiàng)目的管理,.,1.6.1科學(xué)的評(píng)價(jià)項(xiàng)目和正確的分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),科學(xué)的評(píng)價(jià)項(xiàng)目和正確的分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目融資的最基礎(chǔ)工作。因?yàn)橹挥锌茖W(xué)的評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目，并以此做出投資決策，才能最終確定一個(gè)好項(xiàng)目，而有了好的項(xiàng)目，各家金融機(jī)構(gòu)都愿為其提供貸款；同樣，只有對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)做出正確的分析，才能找出限制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法和途徑，設(shè)計(jì)出風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的融資結(jié)構(gòu)。,.,1.6.2確定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu),項(xiàng)目融資要求有健全的法律體系作為保障。因?yàn)闊o論是項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)，還是項(xiàng)目融資的參與者在融資結(jié)構(gòu)中的地位、權(quán)力、責(zé)任及義務(wù)，都是通過一系列法律文件確定的。顯然，法律文件是否能準(zhǔn)確無誤地反映了項(xiàng)目各參與者在融資結(jié)構(gòu)中的地位和要求，各個(gè)法律文件之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系是否嚴(yán)謹(jǐn)，是保證項(xiàng)目融資成功的必要條件。,.,1.6.3明確項(xiàng)目的主要投資者,加強(qiáng)項(xiàng)目的管理,項(xiàng)目融資通常是建立在由若干個(gè)