動力煤期貨合約制度介紹PPT課件

動力煤期貨合約規(guī)則介紹,2013年7月,1,.,基準品發(fā)熱量選擇：5000千卡/千克或5500千卡/千克,選擇5000千卡/千克的理由：一是現(xiàn)貨流通規(guī)模大，秦皇島等北方港口40-50%為5000,30%左右為5500；二是與目前電力企業(yè)以中低熱值動力煤為主流的消費習(xí)慣吻合。,2,.,選擇5500千卡/千克的理由：一是與現(xiàn)貨市場定價慣例一致；二是煤價下行時，高熱值煤的生產(chǎn)量占比會有所上升；三是符合國家鼓勵優(yōu)質(zhì)動力煤長途運輸?shù)膶?dǎo)向；四是期貨價格具有更大的波動空間和波動次數(shù)。,3,.,鄭商所將于近期舉辦由煤炭生產(chǎn)企業(yè)、電力企業(yè)和行業(yè)協(xié)會參加的研討會，對動力煤期貨基準品發(fā)熱量等重點問題進行專門論證。為便于理解，以下內(nèi)容，暫以期貨基準品發(fā)熱量為5500千卡/千克進行說明。,4,.,提綱：,一、動力煤期貨合約草案設(shè)計說明二、動力煤期貨交割制度設(shè)計說明三、動力煤期貨風(fēng)控制度要點設(shè)計說明,5,.,一、動力煤期貨合約（草案）,6,.,1.交易單位：200噸,7,.,2.最小變動價位：0.5元/噸為何不是1元/噸或0.2元/噸（1）完善價格發(fā)現(xiàn)功能。高頻、連續(xù)，增強價格發(fā)現(xiàn)準確性。（2）充分考慮投資者資金收益。以0.5元/噸為最小變動價位，價格以600元/噸計，波動一次相當于合約價值的萬分之8.3；為0.2元/噸時，波動一次相當于合約價值的萬分之3.3。焦煤為萬分之10，焦炭為萬分之6.9。,8,.,秦皇島港5000千卡/千克動力煤船板價格波動情況,9,.,3.漲跌停板與保證金：4%價幅對應(yīng)5%保證金（1）4%的停板夠用（20092013年5月215個平倉價格數(shù)據(jù)，每周公布一次）。（2）5%的保證金利于提高資金使用效率。,秦皇島港5500千卡/千克動力煤平倉價格波幅,10,.,為何不擴大，如5%對應(yīng)6%？,11,.,4.合約交割月份:1-12月,12,.,5.基準交割品、替代品及升貼水,13,.,民用煤,化工用煤,動力用煤,煉焦用煤,中國煤炭分類,動力用煤,14,.,規(guī)定指標選擇,15,.,基準品、替代品及升貼水設(shè)計,16,.,秦皇島港不同發(fā)熱量動力煤平倉價差異單位：元/噸,2012年下半年以來，二者價差比較穩(wěn)定，基本在80-90元之間波動。,17,.,替代品升貼水：,全水20%時，以20%為基準，按照超出部分（四舍五入至小數(shù)點后一位）扣減重量（例如，實測全水為21.32%，扣重1.3%）。,18,.,發(fā)熱量,5500千卡/千克,5200千卡/千克,5800千卡/千克,5000千卡/千克,4700千卡/千克,4500千卡/千克,6000千卡/千克,19,.,品種難點質(zhì)量不穩(wěn)定，易“掉卡”,20,.,6.交割方式：動力煤期貨實物交割采用車（船）板交割和廠庫倉單交割,（1）動力煤不適合實物倉單交割,21,.,（2）動力煤適合車（船）板交割車（船）板交割與現(xiàn)貨市場一致，符合流通慣例；能夠科學(xué)檢驗動力煤質(zhì)量、數(shù)量，降低交割糾紛發(fā)生概率。,22,.,（3）引入廠庫倉單交割作為車（船）板交割的有益補充有效擴大期貨市場覆蓋面；滿足不同參與者的差異化需求；增強動力煤期貨市場金融屬性。安全閥,23,.,7.最后交易日：交割月份的第5個交易日動力煤采用車（船）板交割和廠庫倉單交割。在車（船）板交割過程中，交割持續(xù)時間比現(xiàn)有品種長，同時又要保證交割月完成交割，因此，將最后交易日確定為合約交割月份的第5個交易日，比現(xiàn)有品種提前了5個交易日。,24,.,.,8.最后交割日,25,.,1.交割地點及升貼水（1）車（船）板交割：地點及升貼水設(shè)計:秦皇島港、曹妃甸港、京唐港、天津港、黃驊港為主，輔以廣州港、福州港、防城港三個進口港口。秦皇島港為基準交割地。廣州港、福州港、防城港升水，以港口港雜費為主要計算依據(jù)。,三、動力煤期貨交割制度設(shè)計說明,26,.,2012年我國北方五港煤炭發(fā)運量單位：萬噸,數(shù)據(jù)來源：中國煤炭市場網(wǎng),27,.,2012年我國主要動力煤進口地區(qū)進口量單位：萬噸單位：萬噸,數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,28,.,2012年南方主要進口港煤炭發(fā)運量單位：萬噸,數(shù)據(jù)來源：實地調(diào)研,29,.,.,秦皇島等北方港口價格基本一致；進口港到岸價與秦皇島港平倉價基本一致。XT,港口升貼水設(shè)計思路,30,.,備用交割港口,將羅涇港、寧波港（鎮(zhèn)海港、北侖港、乍浦港）、張家港三個華東接卸港和徐州港、蕪湖港、武漢港三個內(nèi)河港口作為后備港口。,31,.,2012年華東主要接卸港煤炭發(fā)運量單位：萬噸,數(shù)據(jù)來源：實地調(diào)研,32,.,2012年內(nèi)河三港煤炭發(fā)運量單位：萬噸,數(shù)據(jù)來源：中國煤炭市場網(wǎng),33,.,作為后備港口的理由：一是地區(qū)升貼水難以合理設(shè)計二是初期考慮增加交割地點的確定性,34,.,(2)廠庫信用倉單條件：指定廠庫選擇在秦皇島港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黃驊港中某一港口有長期、穩(wěn)定物流關(guān)系的大型煤炭生產(chǎn)或流通企業(yè)。廠庫指定提貨地點：秦皇島港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黃驊港以及倉單開具企業(yè)煤礦坑口、指定物流節(jié)點等。各提貨地點地區(qū)升貼水由交易所公告。初期考慮廠庫倉單提貨地點僅限于秦皇島等北方港口，生產(chǎn)坑口、內(nèi)陸提貨地點待市場運行一段時期后適時啟用。,35,.,2.交割基準價動力煤期貨合約的交割基準價為該期貨合約的基準交割品在基準交割地的車（船）板交貨含稅價格。3.交割單位：10000噸現(xiàn)貨市場中沒有單次小批量交易，一般多在千噸以上，秦皇島等海港甚至多在萬噸以上。按照現(xiàn)貨市場情況，可以不規(guī)定此條款。為避免極端情況出現(xiàn)，考慮將交割單位定為10000噸，減少出現(xiàn)交割貨物數(shù)量與買方運輸工具不匹配的情況。,36,.,4、動力煤期貨交割流程,是否通過交易所結(jié)算,37,.,5.車（船）板交割流程,38,.,交割配對流程,賣方進行車（船）板交割時，所公布發(fā)熱量與最終質(zhì)檢結(jié)果相差200卡時，貨款結(jié)算價=根據(jù)貨物質(zhì)量情況計算所得價格-5元/噸。,39,.,交割協(xié)商(通知日起，含該日，三個工作日內(nèi)),40,.,貨物發(fā)運、質(zhì)檢與計量（1）,41,.,貨物發(fā)運前：買方有權(quán)對貨物質(zhì)量進行檢驗仲裁：必須由指定質(zhì)檢機構(gòu)通過移動煤流采樣并出具的正式質(zhì)檢報告如果：收到基低位發(fā)熱量4500千卡/千克或者：干燥基全硫1%如果：買方不檢驗或正式質(zhì)檢報告顯示，收到基低位發(fā)熱量4500千卡/千克且干燥基全硫1%的，正常發(fā)貨。,按按賣方違約處理，雙方協(xié)商一致的除外,42,.,貨物發(fā)運、質(zhì)檢與計量（2）,43,.,質(zhì)量爭議處理（1）裝船前,44,.,質(zhì)量爭議處理（2）裝船后,45,.,已經(jīng)發(fā)貨的動力煤，按實際檢驗結(jié)果計算貨款,4700千卡/千克收到基低位發(fā)熱量5200千卡/千克時，貨款結(jié)算價（四舍五入保留小數(shù)點后兩位）=（交割結(jié)算價-80）/5000實測發(fā)熱量；收到基低位發(fā)熱量5201千卡/千克時，貨款結(jié)算價（四舍五入保留小數(shù)點后兩位）=交割結(jié)算價/5500實測發(fā)熱量；超過6200千卡/千克時，按照6200千卡/千克計算。4500千卡/千克收到基低位發(fā)熱量4700千卡/千克，貨款結(jié)算價（四舍五入保留小數(shù)點后兩位）=（交割結(jié)算價-80）/50004700-（交割結(jié)算價-80）/50004（4700-實測發(fā)熱量）。,46,.,已經(jīng)發(fā)貨的動力煤不能退貨。最終質(zhì)檢報告顯示收到基低位發(fā)熱量或干燥基全硫超出規(guī)定范圍時，由于買方船舶或其他交通工具已經(jīng)離開，無法退貨，因此，參照現(xiàn)貨市場貿(mào)易慣例，并加大扣價力度，從經(jīng)濟上彌補買方。,47,.,收到基低位發(fā)熱量4500千卡/千克，貨款結(jié)算價（四舍五入保留小數(shù)點后兩位）=（交割結(jié)算價-80）/50004700-（交割結(jié)算價-80）/50004（4700-實測發(fā)熱量）80%。干燥基全硫1%，貨款結(jié)算價（四舍五入保留小數(shù)點后兩位）=根據(jù)所交割動力煤實測發(fā)熱量計算所得價格80%。收到基低位發(fā)熱量4500千卡/千克且干燥基全硫1%，貨款結(jié)算價（四舍五入保留小數(shù)點后兩位）=（交割結(jié)算價-80）/50004700-（交割結(jié)算價-80）/50004（4700-實測發(fā)熱量）80%。,48,.,其他爭議處理,數(shù)量異議的處理。買方對計量衡器有異議時，應(yīng)停止交接貨物，并書面通知交易所，交易所組織國家計量技術(shù)監(jiān)督部門現(xiàn)場檢測計量衡器，相關(guān)費用（包括檢測人員的差旅費、交通費及檢測費等）由過錯方承擔(dān)。逾期不能完成發(fā)貨的處理。賣方按照約定或正常速度發(fā)貨，至最后交割日仍未完成所有商品交收的，可以延期交收，買方不得拒絕。非正常發(fā)貨的，可申請終止交收。,49,.,發(fā)運延遲的處理。動力煤交割時，買方運輸工具未按照約定或規(guī)定的時間抵達貨物所在指定港口（或錨地），賣方擬交割貨物未按照約定或規(guī)定的時間在指定港口備妥，造成延誤的，首先進行協(xié)商解決。協(xié)商不成的，守約方可以向交易所提出補償申請，并提交相應(yīng)證據(jù)，交易所經(jīng)核實后，對過錯方扣罰滯納金補償給守約方。滯納金金額=3（元/噸）延誤天數(shù)應(yīng)發(fā)（收）而未發(fā)（收）商品數(shù)量。逾期超過5（不含）個日歷日時，按過錯方違約處理，雙方協(xié)商一致的除外。,50,.,結(jié)算流程,51,.,配套規(guī)定,重量計量中：重量溢短為1。數(shù)量溢短范圍為1（含）以內(nèi)，在此范圍內(nèi)交易所依據(jù)實際數(shù)量進行結(jié)算。溢貨超過1的，買賣雙方對超出部分協(xié)商解決并自行結(jié)算。短貨在1以內(nèi)的，交易所退還不足部分的買方貨款；短貨超過1的，賣方需及時補裝至1%以內(nèi)，無法補裝的，在計量交貨數(shù)量時對短貨超過1%的部分雙倍扣減，即結(jié)算數(shù)量=應(yīng)交數(shù)量（1-1%）-應(yīng)交數(shù)量（1-1%）-實測數(shù)量2。雙方協(xié)商一致的除外。質(zhì)量檢驗中，船板交貨時，每船出具一份質(zhì)檢報告，并據(jù)此每船結(jié)算；汽車交貨時，每2000噸出具一份質(zhì)檢報告（不足2000噸按2000計算），并據(jù)此每批結(jié)算。,52,.,6、動力煤廠庫倉單注冊流程（100%現(xiàn)金或130%銀行保函）,53,.,7.廠庫倉單有效期：半年,54,.,8.廠庫倉單注銷及提貨,55,.,動力煤廠庫倉單注銷及提貨流程,56,.,1.保證金制度：根據(jù)交割合約的不同階段，設(shè)置階梯形保證金標準一般月份：5%；交割月前一個月，按照上、中、下旬分別收取5%、5%、10%；（利于近月活躍、從推出期權(quán)角度考慮）交割月份：20%（可以保證交割期間的質(zhì)量升貼水和違約成本）,四、動力煤期貨風(fēng)控制度要點,57,.,2.會員公司限倉制度,限倉起點一般為品種可供交割