第七章投資項(xiàng)目可行性研究

1、第七章 投資項(xiàng)目可行性研究,一、投資 就是投資主體為了得到一定的未來收益或?qū)崿F(xiàn) 一定的預(yù)期目標(biāo)而投入資金（資本）用以轉(zhuǎn)化為實(shí) 物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。,第一節(jié) 投資與項(xiàng)目,二、項(xiàng)目 （一）項(xiàng)目的含義 指那些作為管理和控制的對象，按時間 、預(yù)算和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)完成的一次性工作和任 務(wù)。 （二）項(xiàng)目的分類,基礎(chǔ)性投資-指不是為特定部門提供產(chǎn)品和勞 務(wù)， 而是為社會所有或大部分部門提供產(chǎn)品或勞務(wù) 的那部分投資。 公益性投資-指不是為了贏利，而是為了實(shí)現(xiàn) 一定的社會職能或滿足社會的公共性需求及福利而 進(jìn)行的投資。,競爭性投資-指產(chǎn)品壟斷程度低，并且為特定 對象生產(chǎn)，供求與價格由市場自發(fā)調(diào)節(jié)，個別企業(yè)的

2、 投資行為不對該類產(chǎn)品產(chǎn)生明顯影響的那部分投資。,我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目規(guī)模結(jié)構(gòu),本表不含房地產(chǎn)和城鎮(zhèn)工礦區(qū),（二）項(xiàng)目周期,投資支出,項(xiàng)目周期與投資的關(guān)系,投資前期,投資期,生產(chǎn)期,機(jī)會研究,初步可行性研究,輔助研究,項(xiàng)目評估和投資決策,可行性研究,談判簽約,工程設(shè)計(jì),建設(shè)施工,試生產(chǎn)銷售,培訓(xùn),試車投產(chǎn),設(shè)備更新,擴(kuò)建革新,聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織工程項(xiàng)目周期,英國海外開發(fā)署項(xiàng)目周期,一、可行性研究的起源與發(fā)展 二、可行性研究的含義 可行性研究是指在項(xiàng)目建設(shè)前，對擬建項(xiàng) 目在技術(shù)上是否先進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)上是否合理有 利、工程建設(shè)是否可行所進(jìn)行全面、詳細(xì)、周 密的調(diào)查研究綜合論證。,第二節(jié) 可行性研

3、究,二、可行性研究的階段,（二）初步可行性研究,（三）詳細(xì)可行性研究,（一）機(jī)會研究,三、可行性研究的作用,1.是為投資者進(jìn)行決策提供依據(jù)； 2 .是資金籌措和向銀行申請貸款的依據(jù)； 3 .是開展項(xiàng)目設(shè)計(jì)工作和編制建設(shè)工作計(jì)劃的依據(jù)； 4 .是項(xiàng)目與有關(guān)部門簽訂諧音與合同的依據(jù)； 5 .是采用新技術(shù)、新設(shè)備及制定計(jì)劃的依據(jù)，也是引進(jìn)國外技 術(shù)裝備與外商簽訂合同的依據(jù)； 6 .是向當(dāng)?shù)卣灵_發(fā)及環(huán)保部門申請建設(shè)的依據(jù)； 7 .是企業(yè)組織管理、機(jī)構(gòu)設(shè)置及人員培訓(xùn)等工作安排的依據(jù)； 8 .是是補(bǔ)充地形、工程地質(zhì)、水文地質(zhì)勘測和補(bǔ)充工業(yè)性實(shí)驗(yàn) 的依據(jù)。,四、 可行性研究的內(nèi)容,1、總論,(1)項(xiàng)

4、目背景,(2)項(xiàng)目概況,(3)問題及建議,2、市場預(yù)測,(1)國內(nèi)外市場供應(yīng)現(xiàn)狀與預(yù)測,(2)國內(nèi)外市場需求現(xiàn)狀與預(yù)測,(3)產(chǎn)品目標(biāo)市場確定與占有額分析,(4)產(chǎn)品國內(nèi)外市場銷售價格現(xiàn)狀與預(yù)測,(5)主要競爭對手和產(chǎn)品競爭優(yōu)劣勢分析,(6)產(chǎn)品營銷策略,(7)市場風(fēng)險分析,3、資源條件評價(指資源開發(fā)項(xiàng)目),(1)資源的可利用量,(2)資源的品質(zhì)情況,(3)資源的賦存條件,(4)資源的開發(fā)價值,4、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案,(1)建設(shè)規(guī)模的比選和推薦方案及其理由,(2)產(chǎn)品方案構(gòu)成、比選和推薦方案及理由,5、場址選擇,(1)地理位置、土地面積、權(quán)屬、和利用現(xiàn)狀,(2)場址地形、地貌、水文、地質(zhì)、氣

5、候條件,(3)城鎮(zhèn)規(guī)劃、社會環(huán)境、交通運(yùn)輸和公共設(shè)施條件,(4)防洪、防澇、環(huán)境保護(hù)、法律支持條件,(5)征地、拆遷、移民安置、施工條件,(6)建設(shè)條件、投資成本費(fèi)用比選及推薦方案,6、技術(shù)、設(shè)備和工程方案,(1)生產(chǎn)方法、工藝流程、技術(shù)來源及推薦方案,(2)主要設(shè)備選型、來源和推薦方案的主要設(shè)備清單,(3）工程方案,7、主要原材料、燃料供應(yīng),(1)主要原材料、輔助材料品種、質(zhì)量、需要量,(2)原材料、輔助材料來源與運(yùn)輸,(3)燃料的品種、質(zhì)量、需要量、來源與運(yùn)輸,(4)主要原材料、燃料的價格現(xiàn)狀與預(yù)測,8、總圖運(yùn)輸與公共輔助工程,(1)總布置及布置圖和指標(biāo),(2)場內(nèi)外運(yùn)量和運(yùn)輸方式及設(shè)施,

6、(3)給排水、供電工程,(4)通信、供熱、制冷、倉儲設(shè)施,9、節(jié)能措施,(1)節(jié)能措施,(2)能耗指標(biāo)分析,10、節(jié)水措施,(1)節(jié)水措施,(2)水耗指標(biāo)分析,11、環(huán)境影響評價,(1)場址環(huán)境條件,(2)項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)對環(huán)境的影響,(3) 環(huán)境保護(hù)措施方案,(4) 環(huán)境保護(hù)投資,(5) 環(huán)境影響評價,12、勞動安全衛(wèi)生與消防,(1)存在的危害因素和危害程度,(2)安全措施方案,(3) 火災(zāi)隱患、防火等級和消防設(shè)施,13、組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置,(1)組織機(jī)構(gòu)方案及適應(yīng)性分析,(2)作業(yè)班次、勞動生產(chǎn)率水平,(3) 勞動定員、素質(zhì)要求、工資福利,(4) 員工來源、招聘方案、培訓(xùn)計(jì)劃,14、項(xiàng)目

7、實(shí)施進(jìn)度,(1)建設(shè)工期,(2)項(xiàng)目施工進(jìn)度安排,(3) 項(xiàng)目施工進(jìn)度表,15、投資估算,(1)投資估算的依據(jù),(2)建設(shè)投資估算,(3) 流動資金估算,16、融資方案,(1)資本金籌措,(2)債務(wù)資金籌措,(3) 融資方案分析,17、財務(wù)評價（財務(wù)分析）,(1)財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)的選擇,(2)銷售收入、成本費(fèi)用估計(jì),(3) 財務(wù)分析報表及指標(biāo)計(jì)算,(4) 不確定性分析,(5) 財務(wù)分析結(jié)論,18、國民經(jīng)濟(jì)評價（經(jīng)濟(jì)分析）,(1)影子價格與通用參數(shù)的選取,(2)效益、費(fèi)用范圍調(diào)整,(3) 效益、費(fèi)用數(shù)據(jù)調(diào)整,(4) 效益費(fèi)用流量表及評價指標(biāo)計(jì)算,(5) 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析結(jié)論,1.經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)

8、用分析,2.區(qū)域經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析,(1)項(xiàng)目對區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn);,(2)項(xiàng)目可能產(chǎn)生的不利影響;,(3)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析指標(biāo)的計(jì)算;,(4)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析結(jié)論。,19、.風(fēng)險分析,(1)項(xiàng)目主要風(fēng)險識別,(2)風(fēng)險程度、防范、降低風(fēng)險的對策,(3) 結(jié)論與建議,20、結(jié)論與建議,(1)推薦方案及其優(yōu)缺點(diǎn),(2)主要對比方案,第三節(jié) 項(xiàng)目評估,一、投資項(xiàng)目評估含義 投資項(xiàng)目評估是由投資決策部門或貸款機(jī) 構(gòu)對上報的建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報告進(jìn)行全面 審查的再評價工作。,二、投資項(xiàng)目評估的內(nèi)容 1、建設(shè)的必要性方面； 2、建設(shè)與生產(chǎn)的條件方面； 3、技術(shù)選擇方面； 4

9、、投資項(xiàng)目成本效益數(shù)據(jù)預(yù)測與分析方面； 5、企業(yè)財務(wù)效益方面； 6、國民經(jīng)濟(jì)效益方面； 7、項(xiàng)目社會效益方面； 8、項(xiàng)目效益的不確定性分析； 9、項(xiàng)目總評估。,三、投資項(xiàng)目評估與可行性的關(guān)系,第四節(jié) 資金來源與融資方案,一、融資主體的確定 融資主體是指進(jìn)行融資活動、并承擔(dān)融資 責(zé)任和風(fēng)險的項(xiàng)目法人單位。,（一）以下情況一般以既有法人為融資主體： 1、既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全 部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力； 2、項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)和經(jīng)營活動聯(lián)系 密切； 3、項(xiàng)目的盈利能力較差，但對整個企業(yè)的 持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需利用既有法人的整 體資信獲得債務(wù)資金。,（二）以下情況一般以新設(shè)法人為融資主

10、體： 1、擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不 具備有為項(xiàng)目融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì) 實(shí)力； 2、既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù) 資金，而且項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不 密切； 3、項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng) 目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。,1.由既有法人發(fā)起項(xiàng)目、組織融資活動并 承擔(dān)融資的責(zé)任和風(fēng)險； 2.建設(shè)項(xiàng)目所需的資金，來源于既有法人 內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金； 3.新增債務(wù)資金依靠既有法人整體（包括 擬建項(xiàng)目）的盈利能力來償還，并以既有法人 整體資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。,二、既有法人融資的特點(diǎn),1.由項(xiàng)目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的 具有獨(dú)立法人

11、資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公 司承擔(dān)融資的責(zé)任和風(fēng)險； 2.建設(shè)項(xiàng)目所需的資金來源可包括公司股東投入 的資本金和項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金； 3.依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)； 4.一般以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益 作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。,三、新設(shè)法人融資的特點(diǎn)：,四、項(xiàng)目資本金的來源渠道,五、項(xiàng)目債務(wù)資金的來源渠道,六、既有法人內(nèi)部融資,七、資金成本分析,（一）資金成本和資金成本率 資金成本是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付 的費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。 資金成本率是指使用資金所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與 籌集資金凈額之比。公式為,債務(wù)資金籌集費(fèi)是指債務(wù)資金籌集過程中支付的 費(fèi)用，如承諾費(fèi)、

12、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)及債 券兌付手續(xù)費(fèi)等。 債務(wù)資金占用費(fèi)是指使用債務(wù)資金過程中發(fā)生的 經(jīng)常性費(fèi)用，如貸款利息和債券利息。,（二）債務(wù)資金成本,含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本的表達(dá)式：,P0-債券發(fā)行額或長期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值； F-債務(wù)資金籌集費(fèi)用率； It-債務(wù)約定付息額； Pt-約定的第t期末償還債務(wù)資金； Kd-所得稅后債務(wù)資金成本； T-所得稅率； m-建設(shè)期； n-計(jì)算期。,（三）權(quán)益資金成本,1、采用資本資產(chǎn)定價模型法（CAPM） Ks =Rf+(Rm - Rf) 式中： Ks-權(quán)益資金成本； Rf-市場無風(fēng)險報酬率，一般長期 國債利率； Rm-市場平均風(fēng)險投資收益率; -

13、投資該項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)。,2、采用稅前債務(wù)成本加風(fēng)險溢價法 Ks =Kb+RPc 式中： Ks-權(quán)益資金成本； Kb-所得稅前的債務(wù)資金成本； RPc-投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險 所要求的風(fēng)險溢價。,3、采用股利增長模型法 Ks =D1/P0+G 式中： Ks-權(quán)益資金成本； D1-預(yù)期年股利額； P0-普通股市價; G-普通股利年增長率。,4.加權(quán)資金成本,式中： Kw-加權(quán)資金成本； Kj-第j種個別資金成本; Wj-第j種個別資金占全部資金的 比重（權(quán)數(shù)）。,（一）資金供應(yīng)風(fēng)險，包括： 1、已承諾出資的股本投資者由于出資能 力有限而不能兌現(xiàn)承諾； 2、原定發(fā)行的股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)；

14、 3、既有法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按 原計(jì)劃出資。 （二）利率風(fēng)險； （三）匯率風(fēng)險。,八、融資風(fēng)險分析,第五節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)分析(財務(wù)評價）,一、財務(wù)評價的含義 財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行稅制和價格體 系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng) 目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的 盈利能力和清償能力，評價項(xiàng)目在財務(wù)上 的可行性。,（一）盈利能力分析,二、財務(wù)分析的內(nèi)容和指標(biāo),1、利息備付率(ICR)分析 利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅 前利潤與應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來 源的充裕角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障 程度。計(jì)算公式為：,（二）償債能力分析,式中：EBIT-稅息前利潤； PI-計(jì)入總

15、成本的應(yīng)付利息。 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，利息備付率高， 表明利息償付的保障程度高。利息備付率應(yīng)大 于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。根據(jù)我國的 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),不應(yīng)低于 2。,2、償債備付率(DSCR)分析 償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，用于 計(jì)算還本付息的資金與應(yīng)還本付息金額的比 值，它表示可用于還本付息的資金償本借款 本息的保障程度。計(jì)算公式為：,式中：BEITDA-息稅前利潤加折舊和攤銷； TAX-企業(yè)所得稅； FD-應(yīng)還本付息金額，包括還本金 額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利 息。融資租賃費(fèi)可視同借款償 還。營運(yùn)期內(nèi)的短期借款本息 也應(yīng)納入計(jì)算。 WI-營運(yùn)期維持營運(yùn)投資,償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，償債備

16、付率高， 表明可用于還本付息的資金保障程度高。償債 備付率應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。根 據(jù)我國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),不應(yīng)低于1.3。,3、資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)分析 資產(chǎn)負(fù)債率是指各期末負(fù)債總額同資產(chǎn) 總額的比率，計(jì)算公式為：,式中：TL-期末負(fù)債總額； TA-期末資產(chǎn)總額。 適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn) 健，具有較強(qiáng)的融資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人 的風(fēng)險較小。對該指標(biāo)的分析應(yīng)結(jié)合國家宏觀經(jīng) 濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處的競爭環(huán)境等 具體條件來確定。,4、借款還本付息分析 （1）還款方式分析 1）等額還本付息還款方式 每年還本付息金額A=Ic(A/P,i,n) 其中Ic-為借款本金及

17、未付利息之和， n -貸款指定償還年限。 每年支付利息=年初借款本息累計(jì)年利率 每年償還本金=A-每年支付利息 這種還款方式適用于投產(chǎn)初期效益相對較差， 即所得稅后利潤較少，而后期效益較好的項(xiàng)目。,2）等額還本當(dāng)年付息還款方式 每年還本金額A=Ic/n 每年支付利息=年初借款本息累計(jì)年利率 這種還款方式適用于投產(chǎn)初期效益相對較好 的項(xiàng)目。 3）按還款能力還款方式 還款資金來源：折舊、攤銷和未分配利潤。 采用這種還款方式，在還款期內(nèi)，所有可供分配 的利潤全部用于還款，投資者不能分配利潤。,根據(jù)財務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)金流量 和盈余資金。 1、財務(wù)可持續(xù)的基本條件 -擁有足夠大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，

18、尤其 是在經(jīng)營的初期。 2、財務(wù)可持續(xù)的必要條件 -各年累計(jì)的盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。,（三）財務(wù)生存能力分析,三、財務(wù)(分析)評價基本原則與程序,（一）財務(wù)評價的原則 1、必須符合國家隊(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)業(yè) 政策，符合經(jīng)濟(jì) 建設(shè)的方針、政策和有關(guān)規(guī)定； 2、必須建立在項(xiàng)目技術(shù)先進(jìn)適用、可靠可行 的基礎(chǔ)上； 3、正確識別項(xiàng)目財務(wù)效益和費(fèi)用； 4、以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。,（二）財務(wù)評價的程序,四、融資前分析和融資后分析,融資前分析排除了融資方案變化的影 響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的的角度，考 察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。,融資后以融資前分析和初步融資方案 為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬訂融資條件下的盈

19、利能力、清償能力和生存能力，判斷項(xiàng)目 在融資條件下的可行性。,融資前分析與融資后分析的內(nèi)容及其關(guān)系,五、財務(wù)(分析)評價報表編制,（一） 財務(wù)(分析)評價輔助報表編制 1、建設(shè)投資估算表 2、建設(shè)期利息估算表 3、流動資金估算表 4、項(xiàng)目總投資計(jì)劃與資金籌措表 5、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 6、總成本費(fèi)用估算表,# 總成本費(fèi)用估算的基礎(chǔ)報表 外購原材料費(fèi)估算表 外購燃料、動力費(fèi)估算表 固定資產(chǎn)折舊估算表 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)估算表 工資及福利估算表,（二）財務(wù)(分析)評價基本報表及其編制,財務(wù)評價(分析)內(nèi)容、報表及指標(biāo)體系,第六節(jié) 國民經(jīng)濟(jì)評價,一、國民經(jīng)濟(jì)評價與財務(wù)評價的關(guān)系

20、（一）國民經(jīng)濟(jì)評價的涵義 國民經(jīng)濟(jì)評價是按照資源合理配置的原則， 從國家整體角度考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用，用 貨物的影子價格、影子工資、影子匯率和社會折 現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的凈 貢獻(xiàn)，評價項(xiàng)目宏觀經(jīng)濟(jì)的合理性。,（二）國民經(jīng)濟(jì)評價的對象,對于財務(wù)現(xiàn)金流量不能全面、真實(shí)地反映其 經(jīng)濟(jì)價值，需進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價，主要對象：,1. 具有自然壟斷特征的項(xiàng)目; 2. 產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項(xiàng)目; 3. 外部效果顯著的項(xiàng)目； 4. 國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)及涉及到國家安全 的項(xiàng)目; 5. 受過度行政干預(yù)的項(xiàng)目。,（二）國民經(jīng)濟(jì)評價與財務(wù)評價的關(guān)系,二、國民經(jīng)濟(jì)評價的內(nèi)容和程序,1. 國民

21、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用的識別; 2. 影子價格的確定; 3. 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的調(diào)整； 4. 編制報表; 5. 國民經(jīng)濟(jì)效益分析； 6. 進(jìn)行不確定分析； 7 . 方案比較與優(yōu)選； 8 . 作出評價結(jié)論與提出建議。,三、國民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用的識別,（一）效益與費(fèi)用識別應(yīng)滿足以下要求： 1. 遵循有無對比原則; 2.對項(xiàng)目所涉及的所有成員及群體的費(fèi)用和效益 做全面的分析; 3.正確認(rèn)識正面和負(fù)面外部效果，防止誤算、漏 算或重復(fù)計(jì)算； 4.合理確定效益和費(fèi)用的空間范圍和時間跨度; 5. 正確識別和調(diào)整轉(zhuǎn)移支付，根據(jù)不同情況區(qū)別 對待。,（二）識別的原則： 1. 增量分析原則; 2.考慮相關(guān)效果原則; 3. 以本國居民

22、作為分析對象的原則； 4.剔除轉(zhuǎn)移支付(如：補(bǔ)貼、稅收、國內(nèi)借款利息 等）的原則。,（三）經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用計(jì)算的原則,1. 支付意愿（WIT）原則 2. 接受補(bǔ)償意愿（WTA）原則; 3. 機(jī)會成本原則； 4. 實(shí)際價值計(jì)算原則。,四、計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和效益的影子價格,1、 可外貿(mào)貨物的投入和產(chǎn)出影子價格,出口產(chǎn)出物影子價格（出廠價） =離岸價（FOB）影子匯率-出口費(fèi)用 進(jìn)口投入物影子價格（到廠價） =到岸價（CIF）影子匯率+進(jìn)口費(fèi)用,（一）具有市場價格的投入和產(chǎn)出的影子價格,2、非外貿(mào)貨物影子價格,（1）如果項(xiàng)目處于競爭性市場環(huán)境中，應(yīng)采用市 場價格作為計(jì)算項(xiàng)目投入或產(chǎn)出的影子價格的依據(jù)。

23、 （2）如果投入或產(chǎn)出的規(guī)模很大，項(xiàng)目的實(shí)施足 以影響其市場價格，導(dǎo)致“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”兩 種情況下價格不一致，在項(xiàng)目評價中取兩者的平均值 作為測算影子價格的依據(jù)。 （3）價格中的流轉(zhuǎn)稅（如消費(fèi)稅、增值稅、營業(yè) 稅等）宜根據(jù)產(chǎn)品在整個市場中發(fā)揮的作用，分別計(jì) 入或不計(jì)入影子價格。,（二） 項(xiàng)目的產(chǎn)出效果不具有市場價格 以消費(fèi)者的支付意愿和（或）接受補(bǔ)償?shù)?意愿為原則計(jì)算 ，方法如下：,1、采用“顯示偏好”是方法，通過其他相關(guān) 市場信號，間接估算產(chǎn)出效果的影子價格； 2、利用“陳述偏好”的方法，分析調(diào)查對象的 支付意愿或接受補(bǔ)償?shù)囊庠福茢喑鲰?xiàng)目的影 子價格。,（三）特殊投入物的影子價格,1

24、、 勞動力的影子工資 =勞動力機(jī)會成本+勞動力轉(zhuǎn)移的新增資源消耗 2、 生產(chǎn)性用土地影子價格 =土地機(jī)會成本（其未來對社會可提供的消費(fèi)產(chǎn)品 的支付意愿）+改變土地用途而新增的資源消耗 3、 非生產(chǎn)性用土地影子價格 （1）市場完善的根據(jù)市場交易價格估算 （2）無市場價格或市場不完善的根據(jù)支付意愿 估算。,4、不可再生自然資源的影子價格，按資源的機(jī) 會成本計(jì)算； 5、可再生自然資源的影子價格 ；按資源再生的 費(fèi)用計(jì)算。 （四）影子匯率 影子匯率是指用于對外貨物和服務(wù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi) 用效益分析的外幣的經(jīng)濟(jì)價格，按下式計(jì)算： 影子匯率=外匯牌價影子匯率換算系數(shù)（1.08）,五、國民經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo),（一）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV） 是指按照社會折現(xiàn)率將計(jì)算期內(nèi)各年的 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之 和，計(jì)算公式為：,式中：B-經(jīng)濟(jì)效益流量； C-經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量； (B-C)t-第t期的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益凈流量； i