獲利能力和償債能力

1、一、獲利能力中文名稱：總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)英文名稱：ROA(Return on Assets)名詞定義：代表在某一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司利用總資產(chǎn)為股東所創(chuàng)造的利潤(rùn)，通常以百分比表示。計(jì)算公式： 稅后凈利利息費(fèi)用(1稅率)平均資產(chǎn)總額 100使用方式：通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司間獲利能力及公司經(jīng)營(yíng)階層運(yùn)用總資產(chǎn)為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力的強(qiáng)弱，但公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的程度高低，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有一定的影響，在使用上，應(yīng)以股東權(quán)益報(bào)酬率(ROE)作輔助，如金融、證券及公用事業(yè)等，必需運(yùn)用大量財(cái)務(wù)杠桿的行業(yè)ROA會(huì)相對(duì)較低。中文名稱：股東權(quán)益報(bào)酬率(ROE)英文名稱：ROE(Return on Equity

2、)名詞定義：又稱為凈值報(bào)酬率，代表在某一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司利用股東權(quán)益為股東所創(chuàng)造的利潤(rùn)，通常以百分比表示。計(jì)算公式：稅后凈利加權(quán)平均股東權(quán)益 100。使用方式：通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司間獲利能力及公司經(jīng)營(yíng)階層運(yùn)用股東權(quán)益為股東創(chuàng)造利潤(rùn)的能力的強(qiáng)弱，但因沒(méi)有考慮到公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的程度，在使用上，應(yīng)以總資產(chǎn)報(bào)酬率( ROA)作輔助，如金融、證券及公用事業(yè)等，必需運(yùn)用大量財(cái)務(wù)杠桿的行業(yè)應(yīng)特別注意。備注：華倫巴菲特認(rèn)為公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，若保持一定的高水準(zhǔn)，亦代表公司的成長(zhǎng)，因?yàn)楣蓶|權(quán)益會(huì)因公司獲利的累積而逐年增加，股東權(quán)益報(bào)酬率若保持不變，則代表獲利有等幅的成長(zhǎng)。中文名稱：毛利率英文

3、名稱：Gross Profit Margin名詞定義：在某一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司的營(yíng)業(yè)毛利除以營(yíng)收凈額，通常以百分比表示。計(jì)算公式： (營(yíng)收凈額銷貨成本)營(yíng)收凈額 100。使用方式：通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱，顯示出公司產(chǎn)品的訂價(jià)能力、制造成本的控制能力及市場(chǎng)占有率，也可以用來(lái)比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化。但不同產(chǎn)業(yè)，則會(huì)有不同的毛利率水準(zhǔn)，例如，銷售業(yè)的毛利率普遍會(huì)比制造業(yè)低，票券業(yè)的毛利率普遍比一般銀行業(yè)高。備注：通常公司的毛利率應(yīng)保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會(huì)有太大的變化，若有太大幅的變化，代表公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境或景氣循環(huán)已發(fā)生改變。中文名稱：營(yíng)業(yè)利益率英文名稱

4、：Operating Profit Margin名詞定義：在某一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司的營(yíng)業(yè)利益除以營(yíng)收凈額，通常以百分比表示。計(jì)算公式： (營(yíng)收凈額銷貨成本營(yíng)業(yè)費(fèi)用)營(yíng)收凈額 100。使用方式：通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及費(fèi)用控制能力的強(qiáng)弱，顯示出公司產(chǎn)品的訂價(jià)能力、制造及銷售成本的控制能力，也可以用來(lái)比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化。但不同產(chǎn)業(yè)，則會(huì)有不同的營(yíng)業(yè)利益率水準(zhǔn)，例如，銷售業(yè)的營(yíng)業(yè)利益率普遍會(huì)比制造業(yè)低，票券業(yè)的營(yíng)業(yè)利益率普遍比一般銀行業(yè)高。備注：通常公司的營(yíng)業(yè)利益率應(yīng)保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會(huì)有太大的變化，若有太大幅的變化，代表公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、成本費(fèi)用控制

5、能力或景氣循環(huán)已發(fā)生改變。為了方便分辨企業(yè)的獲利主要來(lái)自本業(yè)還是業(yè)外，另外增加 營(yíng)業(yè)利益占實(shí)收資本比率 ，將這個(gè)比率與EPS相比較，可輕易看出企業(yè)的獲利中，本業(yè)獲利(營(yíng)業(yè)利益)所貢獻(xiàn)的程度。中文名稱：稅后凈利率(純益率)英文名稱：Net Profit Margin名詞定義：在某一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司的稅后凈利除以營(yíng)收凈額，通常以百分比表示，代表公司最終的獲利能力。計(jì)算公式：稅后凈利營(yíng)收凈額 100使用方式：包含公司本業(yè)、業(yè)外及稅負(fù)支出之后的營(yíng)運(yùn)成果，通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，也可以用來(lái)比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化。 因?yàn)橐呀?jīng)包含了損益表所有項(xiàng)目的因素，因此，在分析時(shí)必需拆解稅后

6、凈利增減的來(lái)源，到底是來(lái)自本業(yè)、利息、業(yè)外收支或有效稅率的變化。備注：通常公司的稅后凈利率應(yīng)保持穩(wěn)定，短期內(nèi)不會(huì)有太大的變化，若有太大幅的變化，代表公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格政策、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、成本費(fèi)用控制能力、租稅負(fù)擔(dān)或景氣循環(huán)已發(fā)生改變。中文名稱：每股凈值英文名稱：Book Value Per Share名詞定義：在某一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，按照財(cái)務(wù)報(bào)表帳面價(jià)值清算后，每股目前的價(jià)值。計(jì)算公式： (資產(chǎn)-負(fù)債)(普通股股本-特別股股本-庫(kù)藏股) 使用方式：雖然每股凈值不代表公司實(shí)際清算后的每股價(jià)值，但是每股凈值可用來(lái)觀察一段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)帳面上凈值的變化狀況，因?yàn)楣饪磧糁禃?huì)有絕對(duì)金額的盲點(diǎn)(例如凈值的

7、絕對(duì)金額增加但是每股凈值卻下降)，所以透過(guò)每股凈值來(lái)觀察可避免此一盲點(diǎn)。備注：企業(yè)若每股凈值低于十元，將取消融資融券的信用交易資格，若每股凈值低于五元，將變更交易方式為全額交割股，若每股凈值為負(fù)，將強(qiáng)制要求下市。中文名稱：每股盈余(EPS)英文名稱：Earnings Per Share名詞定義：一家公司某一段時(shí)間的獲利(可分為稅前、稅后及常續(xù)性)除以流通在外發(fā)行股數(shù)，通常以元顯示，一般常用的是每股稅后盈余。計(jì)算公式：年度盈余流通在外發(fā)行股數(shù)(通常用加權(quán)平均)使用方式：通常每股盈余愈高，代表相對(duì)于原始投入資本而言，公司的獲利性愈高，通常用來(lái)比較公司本身的獲利變化趨勢(shì)，但由于會(huì)受到無(wú)償配股、現(xiàn)金增

8、資及公司債轉(zhuǎn)換等造成股本變化的因素影響，每股盈余很少單獨(dú)使用，大都是用來(lái)和股價(jià)相除，成為常用的評(píng)價(jià)指標(biāo) 本益比(PER) 。 目前針對(duì)每股盈余又可區(qū)分為過(guò)去的每股盈余(Trailing EPS)及預(yù)估每股盈余(Forecasting EPS)這二種。備注：美國(guó)著名反向投資專家 大衛(wèi)卓曼(David Dreman) 曾在1993年10月11日的富比士雜志(Forbes Magazine)中指出，以1973年至1990年，統(tǒng)計(jì)美國(guó)分析師對(duì)股票季盈余的67,375次預(yù)估中，平均預(yù)估錯(cuò)誤率達(dá)40%，而預(yù)估錯(cuò)誤超過(guò)10%的比例達(dá)三分之二，這個(gè)訊息表達(dá)了單純利用預(yù)估資料作投資決策的風(fēng)險(xiǎn)性。二、償債能力中文

9、名稱：流動(dòng)比率英文名稱：Current Ratio名詞定義：一家公司某一時(shí)點(diǎn)償付短期負(fù)債的能力，通常以百分比顯示計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 100使用方式：同一產(chǎn)業(yè)，流動(dòng)比率愈高，代表該公司的流動(dòng)性愈高、短期內(nèi)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的機(jī)率愈低，但是太高的流動(dòng)比率，也代表公司經(jīng)營(yíng)階層可能太過(guò)保守。中文名稱：速動(dòng)比率(酸性測(cè)試)英文名稱：Quick Ratio(Acid Test Ratio)名詞定義：一家公司某一時(shí)點(diǎn)償付短期負(fù)債的能力，通常以百分比顯示計(jì)算公式： (流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付款其他流動(dòng)資產(chǎn))流動(dòng)負(fù)債 100使用方式：通常速動(dòng)比率在100%以上即合乎標(biāo)準(zhǔn)，同一產(chǎn)業(yè)，速動(dòng)比率愈高，代表該公司的流動(dòng)性愈高

10、、短期內(nèi)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的機(jī)率愈低，較高的速動(dòng)比率也代表公司在經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)大環(huán)境不佳時(shí)，對(duì)保守投資者比較有保障，但是太高的速動(dòng)比率，也代表公司經(jīng)營(yíng)階層可能太過(guò)保守。假如速動(dòng)比率 遠(yuǎn)低于流動(dòng)比率，可能是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，存貨的比例太高，在某些產(chǎn)業(yè)中會(huì)有此種狀況，如營(yíng)建業(yè)、耐久財(cái)制造業(yè)及部份的銷售業(yè)(如汽車銷售業(yè))。中文名稱：利息保障倍數(shù)英文名稱：Interest Cover名詞定義：在衡量企業(yè)以其營(yíng)業(yè)利益償還利息支出的倍數(shù),是債權(quán)人衡量其債權(quán)全性的指標(biāo)計(jì)算公式：稅前及息前盈余(利息費(fèi)用+資本化利息+營(yíng)業(yè)租賃設(shè)算利息)使用方式：利息保障倍數(shù)若低于1，顯示公司的稅前盈余連繳付利息支出都捉襟見(jiàn)肘了，長(zhǎng)期以往會(huì)

11、有吃老本的情況發(fā)生！ 利息保障倍數(shù)是越高越好，這顯示公司的稅前盈余除了足以支應(yīng)利息支出外，還有能力購(gòu)買機(jī)器設(shè)備、發(fā)放現(xiàn)金股利.等資金規(guī)劃上。經(jīng)營(yíng)虧損的公司，其利息保障倍數(shù)為負(fù)，而完全無(wú)借款營(yíng)運(yùn)的公司，其利息保障倍數(shù)無(wú)意義，因?yàn)榉帜笧榱?，其值為無(wú)限大。三、經(jīng)營(yíng)績(jī)效(能力)中文名稱：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率英文名稱：Accounts Receivable Turnover Ratio名詞定義：用以衡量企業(yè)在特定期間內(nèi)，收回賒銷帳款的能力。計(jì)算公式：應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率= 銷貨凈額 (期初應(yīng)收帳款期末應(yīng)收帳款)2。若將365天除以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，則成為應(yīng)收帳款收現(xiàn)天數(shù)使用方式：數(shù)值越高，表示公司從客戶端的收款能力越

12、佳，一般企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者越少或企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)時(shí)，數(shù)值會(huì)較高；若數(shù)值偏低，則表示企業(yè)收款條件或收帳政策不當(dāng)，或客戶發(fā)生財(cái)務(wù)困難，或企業(yè)過(guò)分?jǐn)U充。應(yīng)收帳款收現(xiàn)天數(shù)，此數(shù)值的觀察則與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率相反，亦即數(shù)值越低時(shí)較佳。中文名稱：存貨周轉(zhuǎn)率英文名稱：Inventory Turnover Ratio名詞定義：一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司產(chǎn)銷成本相對(duì)于存貨金額的倍數(shù)，代表一段時(shí)間內(nèi)，存貨可以周轉(zhuǎn)幾次。計(jì)算公式：存貨周轉(zhuǎn)率銷貨成本平均存貨；通常以次數(shù)為計(jì)量單位。若將365天除以存貨周轉(zhuǎn)率，則成為平均售貨天數(shù)。使用方式：一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高代表公司的營(yíng)運(yùn)狀況好流動(dòng)性也較佳，但由于不同產(chǎn)業(yè)特性的公司，

13、會(huì)有不同水準(zhǔn)的存貨周轉(zhuǎn)率，因此，較常用在同產(chǎn)業(yè)公司的比較，例如，銷售業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率普遍會(huì)比制造業(yè)高，消費(fèi)品制造業(yè)又會(huì)比耐久財(cái)制造業(yè)高，營(yíng)建業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率則普遍偏低，而銀行業(yè)則沒(méi)有所謂存貨周轉(zhuǎn)率可資參考。觀察一家公司本身不同期間存貨周轉(zhuǎn)率的變化，亦可知道公司營(yíng)運(yùn)狀況的變化趨勢(shì)。中文名稱：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率英文名稱：Fixed Asset Turnover Ratio名詞定義：一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司銷貨總金額相對(duì)于固定資產(chǎn)的倍數(shù)，代表一段時(shí)間內(nèi)，固定資產(chǎn)被充分使用的程度。計(jì)算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷貨凈額固定資產(chǎn)凈額使用方式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以表示固走資產(chǎn)在某一時(shí)期中是否被有效利用，數(shù)值越

14、大，說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，固定資產(chǎn)閑置越少。中文名稱：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率英文名稱：Total Asset Turnover Ratio名詞定義：一段時(shí)間內(nèi)(通常為一年)，公司銷貨總金額相對(duì)于總資產(chǎn)的倍數(shù)，它是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)品質(zhì)和利用效率的指標(biāo)。計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷貨凈額 資產(chǎn)總額使用方式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越大。 在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個(gè)構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。 企業(yè)可以透過(guò)薄利多銷的方式，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)額的增加，也可以處分總資產(chǎn)中未有效利用的部分資產(chǎn)，以

15、強(qiáng)化資產(chǎn)利用的品質(zhì)。四、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中文名稱：負(fù)債比率英文名稱：Debt Ratio名詞定義：在某一時(shí)點(diǎn)(通常為季底)，公司的負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，通常以百分比表示，數(shù)值在0與100之間。計(jì)算公式：負(fù)債總額資產(chǎn)總額 100。使用方式：通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司間的差異，若數(shù)值大于50，則代表公司的負(fù)債已大于公司的凈值，一般而言公司負(fù)債比率應(yīng)在40%以下，但金融業(yè)的負(fù)債比率一般在90 %以上。附注：必需運(yùn)用大量財(cái)務(wù)杠桿的行業(yè)，如金融、證券及公用事業(yè)等，負(fù)債比率會(huì)相對(duì)偏高，較不適用以此比率分析。中文名稱：負(fù)債凈值比英文名稱：Debt/Equity Ratio名詞定義：又稱為負(fù)債股東權(quán)益比，在某一時(shí)點(diǎn)(通

16、常為季底)，公司的負(fù)債總額除以股東權(quán)益，通常以百分比表示。計(jì)算公式：負(fù)債總額股東權(quán)益100使用方式：通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司間財(cái)務(wù)杠桿比率的差異，數(shù)值愈高，代表公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的比率愈高，可能為股東創(chuàng)造較高的獲利，但當(dāng)營(yíng)運(yùn)情況變差時(shí)，也會(huì)為投資者帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，若數(shù)值大于100，則代表公司的負(fù)債已大于公司的凈值，一般而言公司負(fù)債凈值比應(yīng)在50%以下。亦有部份分析者，以有息長(zhǎng)期負(fù)債代替負(fù)債總額，來(lái)判斷在利率變化時(shí)對(duì)公司獲利的影響。中文名稱：長(zhǎng)期資金占固定資產(chǎn)比率英文名稱：名詞定義：又稱為長(zhǎng)期資金適合率，在某一時(shí)點(diǎn)，公司的長(zhǎng)期資金除以固定資產(chǎn)。計(jì)算公式：長(zhǎng)期資金占固定資產(chǎn)比率= (股東權(quán)益凈額+

17、長(zhǎng)期負(fù)債) / 固定資產(chǎn)凈額 100使用方式：通常用來(lái)衡量企業(yè)購(gòu)買固定資產(chǎn)是否正確使用到長(zhǎng)期資金，而非誤用短期資金，由于固定資產(chǎn)的購(gòu)買對(duì)企業(yè)而言屬于長(zhǎng)期使用的規(guī)劃，自然適用長(zhǎng)期資金來(lái)購(gòu)買，若以短期資金來(lái)源去購(gòu)買固定資產(chǎn)，恐產(chǎn)生短期流動(dòng)現(xiàn)金之不足，以致發(fā)生公司明明有賺錢，卻發(fā)生短期現(xiàn)金不足信用破產(chǎn)的危機(jī)。五、現(xiàn)金流量中文名稱：現(xiàn)金流量比率英文名稱：Cash Flow Ratio名詞定義：把營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流入與流出情形加以比率化，稱為營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流量比率計(jì)算公式：現(xiàn)金流量比率= 營(yíng)業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/ 流動(dòng)負(fù)債 100使用方式：此一比率如經(jīng)常維持在I00%以上時(shí)，表示資金操作持續(xù)改善中，如果連續(xù)二年之營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流量比率跌破I00%且跌幅相當(dāng)大時(shí)，可以判斷該企業(yè)之資金操作已急速惡化。 很多破產(chǎn)之企業(yè)，在損益表呈現(xiàn)虧損以前，營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流量比率似為先行指標(biāo)，已呈現(xiàn)相當(dāng)幅度之下跌。中文名稱：現(xiàn)金流量允當(dāng)比率英文名稱：Cash Flow Adequacy Ratio名詞定義：衡量營(yíng)業(yè)活動(dòng)之凈現(xiàn)金流量，是否足以支應(yīng)其資本支出、凈存貨投資與現(xiàn)金股利。計(jì)算公式：最近五年度營(yíng)業(yè)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 最近五年度（資本支出+