公司理財(cái)及財(cái)務(wù)管理知識分析總論(ppt 97頁).ppt

1、教學(xué)框架,公司理財(cái)總論 財(cái)務(wù)估值理論 財(cái)務(wù)報(bào)表分析,考核方式,30%平時(shí)作業(yè)+70%考試成績 答疑時(shí)間和地點(diǎn) 周三下午 67點(diǎn) 主樓 813室 ,公司理財(cái),補(bǔ)充閱讀： 公司理財(cái) （第9版）斯蒂芬 A.羅斯 (Stephen A.Ross)、倫道夫 W.威斯特菲爾德 (Randolph W.Westerfield)、杰弗利 F.杰富 (Jeffrey F.Jaffe)機(jī)械工業(yè)出版社 (2012-01出版) 財(cái)務(wù)管理分析 (第8版) 羅伯特C.希金斯 (Robert C.Higgins)、 沈藝峰 北京大學(xué)出版社 (2009-01出版) 財(cái)務(wù)管理學(xué) (第3版) 郭復(fù)初、 王慶成 高等教育出版社 (

2、2009-08出版),第1章：總論 公司理財(cái)是建立在會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的：前為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，后為理論基礎(chǔ)。,公司理財(cái),公司理財(cái)概述,“無財(cái)作力，少有斗智，既饒爭時(shí)” 司馬遷史記貨殖列傳 沒錢靠體力，錢少靠智力，錢多靠時(shí)機(jī),財(cái)務(wù)管理的概念 企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為，包括以下四個(gè)方面。,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),一、籌資活動(dòng)，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集

3、中所需資金的過程。,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),二、投資活動(dòng)，企業(yè)投資可以分為兩類：廣義的投資和狹義的投資。前者包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的情況，后者僅指對外投資。,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),三、資金營運(yùn)活動(dòng)，是指企業(yè)在日常生產(chǎn)過程中所發(fā)生的資金收付活動(dòng)。,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),四、分配活動(dòng)，廣義的分配活動(dòng)是指企業(yè)對各種收入進(jìn)行分割和分派的過程；狹義的分配僅指對凈利潤的分配。,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方所 發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括： （1）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （2）企業(yè)與債權(quán)人之間的

4、財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （3）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權(quán)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；,基本理念1：資金運(yùn)動(dòng),（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （5）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （7）企業(yè)與

5、職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,基本理念2：現(xiàn)金流量,基本理念2：現(xiàn)金流量,基本理念2：現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量與利潤相互不能替代的原因 企業(yè)必須盈利 企業(yè)必需有現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金流量衡量利潤的質(zhì)量 能夠帶來持續(xù)、穩(wěn)定現(xiàn)金流量的收益才是高質(zhì)量的收益,基本理念2：現(xiàn)金流量,基本理念3：貨幣的時(shí)間價(jià)值,今天的一元錢等于一年后的一元錢嗎？,基本理念4：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)都具有風(fēng)險(xiǎn) 盡可能避免不必要的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與收益必須是配比的 高風(fēng)險(xiǎn)投資要求獲得高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益,案例分析：吳英案始末,案例分析：吳英案始末,吳英的本色神話,案例分析：,2007年：非法吸收公眾

6、存款罪 2009年：集資詐騙罪 2010年：吳英上訴 2012年：吳英案終審判決，判處死刑,緩期執(zhí)行,案例分析：,非法吸收公眾存款罪 VS 集資詐騙罪,案例分析,非法吸收公眾存款罪： 非法吸收公眾存款罪是指違反國家金融管理法規(guī)非法吸收公眾存款或變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序的行為。,案例分析：,集資詐騙罪 集資詐騙罪是指以非法占有為目的，違反有關(guān)金融法律、法規(guī)的規(guī)定，使用詐騙方法進(jìn)行非法集資，擾亂國家正常金融秩序，侵犯公私財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，且數(shù)額較大的行為。 在通常情況下，這種目的具體表現(xiàn)為將非法募集的資金的所有權(quán)轉(zhuǎn)歸自己所有、或任意揮霍，或占有資金后攜款潛逃等。,案例分析：旁氏騙局,龐氏騙局,案例

7、分析：學(xué)者點(diǎn)評,吳曉波： 非法的集資與“合法”的貪腐,葉檀： 吳英血祭不能斷絕高利貸,案例分析：學(xué)者點(diǎn)評,張維迎： 保護(hù)吳英就是在保護(hù)我們自己,張思之: 誤判吳英難以服眾,本單元自測題：,判斷題 1、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。（ ） 2、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。（ ） 3、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ） 4、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ） 5、稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系。（ ） 6、在企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長期負(fù)債的管理問題，其中關(guān)鍵是資本結(jié)

8、構(gòu)的確定。（ ） 7、企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系可能會(huì)涉及企業(yè)與法人單位的關(guān)系、企業(yè)與商業(yè)信用者之間的關(guān)系。（ ）,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),企業(yè)的組織形式 個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 合伙企業(yè) 公司制企業(yè),企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)是由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實(shí)體。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)點(diǎn) （1）創(chuàng)立容易。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊資本等。 （2）維持個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低。例如，政府對其監(jiān)管較少，對其規(guī)模也沒什么限制，企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)比較容易。 （3）不需要繳納企業(yè)所得稅。 企業(yè)所得稅為法人所得稅,企業(yè)

9、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的缺點(diǎn) （1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，優(yōu)勢企業(yè)的損失會(huì)超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用個(gè)人其他財(cái)產(chǎn)抵償。 （2）企業(yè)的存續(xù)年限受限制于業(yè)主的壽命。 （3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),合伙企業(yè) 合伙企業(yè)是由合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。 通常，合伙人是兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),合伙企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。 合伙企業(yè)的特點(diǎn)： 合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。每個(gè)合伙人都可能因償還企

10、業(yè)債務(wù)而失去其原始投資以外的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。 法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需取得其他合伙人的同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議。因此，其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),公司制企業(yè) 任何依據(jù)公司法等級的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法差異較大，因此，公司的具體形式并不完全相同。它們的共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊的營利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營者。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn) （1）無限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。 （2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益合一劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無需經(jīng)過其他股東同意。 （3）有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人

11、的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者的債務(wù)責(zé)任以其出資額為限。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),公司制企業(yè)的缺點(diǎn) 雙重課稅。公司作為獨(dú)立的法人，其利潤需繳納企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需繳納個(gè)人所得稅。 組建公司的成本高。公司法對于建立公司的要求比建立獨(dú)資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法律文件，通?；ㄙM(fèi)的時(shí)間較長。 存在代理問題。經(jīng)營者和所有者分開以后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益。,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),【例多選題】在以下企業(yè)組織形式中，會(huì)導(dǎo)致雙重課稅的有（）。A.個(gè)人獨(dú)資企業(yè)B.合伙企業(yè)C.有限責(zé)任公司D.股份有限公司 正確答案：CD

12、,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),【例多選題】以下各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的有（）。A.企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命B.有限債務(wù)責(zé)任C.容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)D.存在代理問題 正確答案：BCD 答案解析：公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）無限存續(xù)；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；（3）有限債務(wù)責(zé)任。缺點(diǎn)包括：（1）雙重課稅；（2）組建公司的成本高；（3）存在代理問題。,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),以利潤最大化為目標(biāo) 以每股盈余最大化為目標(biāo) 以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo),財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),以利潤最大化為目標(biāo) 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),以利潤最大化為目標(biāo)的缺點(diǎn) 沒有考慮資金的時(shí)

13、間價(jià)值 沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),每股收益最大化 應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益（或權(quán)益資本凈利率）來概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化”目標(biāo)的缺點(diǎn)。,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),每股收益最大化的主要缺點(diǎn) 沒有考慮每股收益取得的時(shí)間 沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),股東財(cái)富最大化 增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采用的觀點(diǎn)。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),股東財(cái)富最大化的衡量： 股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量。 股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值”。權(quán)益的市場增加值是

14、企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。 權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),股東財(cái)富最大化的其他形式表述： 股價(jià)最大化：假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。 企業(yè)價(jià)值最大化：假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),股東財(cái)富最大化的其他表述： 企業(yè)價(jià)值最大化,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),股東財(cái)富最大化： 特別提示： （1）企業(yè)與股東之間的交易，也影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富。例如分派股利時(shí)股價(jià)下跌，回購股票時(shí)股價(jià)上升等。 權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本 （2）主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利

15、益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素 克服了追求利潤的短期行為 反映了資本與收益之間的關(guān)系,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),【例多選題】下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，不正確的有（）。 A.發(fā)放現(xiàn)金股利，股價(jià)下跌，股東財(cái)富減少 B.回購股票，股價(jià)提高，股東財(cái)富增加 C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富 D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富 正確答案：ABCD,財(cái)務(wù)管理目標(biāo),【例多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有（）。 A.主張股東財(cái)富最大化意思是說只考慮股東的利益B.股東財(cái)富最大

16、化就是股價(jià)最大化或者企業(yè)價(jià)值最大化C.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量D.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值 正確答案：ACD,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突,委托代理問題與利益沖突之一： 股東與經(jīng)營者 經(jīng)營者的目標(biāo)： 1.增加報(bào)酬 2.增加閑暇時(shí)間 3.避免風(fēng)險(xiǎn)資本的逐利性與企業(yè)家的功能。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,委托代理問題與利益沖突之一： 股東與經(jīng)營者 解決機(jī)制： 激勵(lì) 績效股 股票期權(quán) 股東直接干預(yù)，監(jiān)督 機(jī)構(gòu)投資者 法律規(guī)定 被解聘的威脅 被收購的威脅,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,$1年薪俱樂部,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼

17、長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,委托代理問題與利益沖突之二： 股東與債權(quán)人 股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一樣的 ，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,債權(quán)人利益受損方式 （1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的新項(xiàng)目 （2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券價(jià)值降低，使舊債權(quán)人蒙受損失。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,協(xié)調(diào)方法 第一，在借款合同中加

18、入限制性條款，如規(guī)定借款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。 第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,【例多選題】下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（ ）。 A.監(jiān)督和激勵(lì) B.規(guī)定資金的用途 C.限制發(fā)行新債數(shù)額 D.提前收回借款 正確答案：BCD,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)利益沖突,【例單選題】股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標(biāo)的最佳辦法是（ ）。 A.采取監(jiān)督方式 B.采取激勵(lì)方式 C.同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)方式 D.使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法 正確答案：D,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融

19、市場環(huán)境,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,短期資本市場：調(diào)節(jié)短期資本融通 其主要特點(diǎn)是：（1）期限短。一般為36個(gè)月，最長不超過一年。（2）交易目的是解決短期資本周轉(zhuǎn)。它的資本來源主要是資本所有者暫時(shí)閑置的資本，它的用途一般是彌補(bǔ)流動(dòng)資本的臨時(shí)不足。（3）金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。 短期資本市場:主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,拆借市場：同業(yè)拆借市場亦稱“同業(yè)拆放市場”，是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場。 同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)，或者是經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)之間，

20、進(jìn)行短期資金融通的行為。同業(yè)拆借的目的，在于調(diào)劑各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的頭寸，或者應(yīng)付一些臨時(shí)性的資金短缺。,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,貼現(xiàn)市場與票據(jù)承兌 貼現(xiàn)市場是指通過票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來融通短期資金的場所。貼現(xiàn)市場有其特殊的運(yùn)行機(jī)制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，并向銀行貼付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對于持票人來說，等于提前取得了本來必須要到規(guī)定的期限才能支付的款項(xiàng)；而對于銀行來說，等于向票據(jù)持有人提供了一筆相當(dāng)于票面金額的貸款，只是銀行應(yīng)該得到的利息，已經(jīng)預(yù)先扣除罷了。在貼現(xiàn)市場交易的金融工具，主要有國庫券、短期債券、銀行承兌匯票及其它商業(yè)票據(jù)

21、。貼現(xiàn)市場的參與者有工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行。,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（簡稱CD）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、可在市場上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。 短期證券市場 所謂短期證券市場，是指在國際間進(jìn)行短期有價(jià)證券的發(fā)行和買賣活動(dòng)的市場。 短期證券市場的交易對象是短期信用工具。它包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金額工具中，國庫券的數(shù)量是最大的。,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,長期資本市場 其主要特點(diǎn)是： （1）融資期限長，至少1年以上； （2）融資目的是解決長期投資性資本，用于補(bǔ)充固定資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力

22、； （3）資本借貸量大； （4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,（一） 長期資本市場上的交易活動(dòng) 長期資本市場上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場和流通市場構(gòu)成。 (二) 長期資本市場上的交易組織形式 1.證券交易所。 2.柜臺交易。 (三) 長期資本市場上的交易方式 1.現(xiàn)貨交易。它是指成交約定1-3天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。 2.期貨交易。它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，過一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。 3.期權(quán)交易。它是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。 4.信用交易。它是指投資者購買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的由

23、經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息交易方式。,財(cái)務(wù)管理環(huán)境：金融市場環(huán)境,利息率及其計(jì)算 利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,本單元自測題,一、判斷題 1、長期資本市場又稱為資本市場，是指融資期限在一年以上的資本市場，如股票市場、同業(yè)拆借市場和債券市場。（ ） 2、發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要處理現(xiàn)有信用工具所有權(quán)轉(zhuǎn)移和變現(xiàn)的交易。（ ） 3、短期資本市場其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。（ ） 4、長期資本市場上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場和流通市場構(gòu)成的。（ ） 5、長期資本市場上的交易組織形式有證券交易所和柜臺交易兩種。（ ） 6、金融工具是金融市場的交易對象。（

24、）,本單元自測題,二、多項(xiàng)選擇題： 1、在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)應(yīng)（ ） A.擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 B.增加投資 C. 減少投資 D.增加存貨 E.減少勞動(dòng)力 2、通貨膨脹對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響主要體現(xiàn)為（） .減少資金占用量.增加企業(yè)的資金需求 .降低企業(yè)的資金成本.引起利率的上升 .企業(yè)籌資更加容易 下列說法正確的是（） .影響純利率的因素是資金供應(yīng)量和需求量 .純利率是穩(wěn)定不變的 .無風(fēng)險(xiǎn)證券的利率，除了純利率外還應(yīng)加上通貨膨脹因素 .資金的利率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)收益 .為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，必須提供利率,財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總述,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,一、財(cái)務(wù)報(bào)

25、表的使用人 對外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)所有使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用人的特定目的。報(bào)表使用人要通過對報(bào)表的分析，從中提取自己需要的信息，并研究其相互關(guān)系，是指符合特定決策的要求。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人 股權(quán)投資人：為決定是否投資，需要分析公司的盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需要分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；為考察經(jīng)營者業(yè)績，需要分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競爭能力；為決定鼓勵(lì)分配政策，需要分析籌資狀況。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人 債權(quán)人：為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，更需要分析其流動(dòng)狀況

26、；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人 經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財(cái)務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。 供應(yīng)商：為決定建立長期合作關(guān)系，需要分析公司的長期盈利能力和償債能力；為決定信用政策，需要分析公司的短期償債能力。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析總論,財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人 政府：為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。 注冊會(huì)計(jì)師：為減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，需要評估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；為確定審計(jì)的重點(diǎn)，需要分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟

27、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容非常廣泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的財(cái)務(wù)分析方法。財(cái)務(wù)分析不是一種有固定程序的工作，不存在唯一的通用分析程序，而是一個(gè)研究和探索過程。分析的具體步驟和程序，是根據(jù)分析目的由分析人員個(gè)別設(shè)計(jì)的。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,財(cái)務(wù)分析的一般步驟 明確分析的目的； 收集有關(guān)的信息； 根據(jù)分析目的把整體的各個(gè)部分分割開來，予以 適當(dāng)組 織，是指符合需要； 深入研究各部分的特殊本質(zhì)； 進(jìn)一步研究各個(gè)部分的聯(lián)系； 解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,比較分析法 報(bào)表分析的比較法，是對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示

28、差異和矛盾的一種分析方法。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,比較分析按比較對象（和誰比）分為： （1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（210年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢分析”。 （2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向比較”。 （3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為： （1）比較會(huì)計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，例如，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等?？偭勘容^主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢，看其增長潛力。有時(shí)也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位的變化。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,比較分

29、析按比較內(nèi)容（比什么）分為： （2）比較結(jié)構(gòu)百分比：把利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如，以收入為100%，看利潤表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為： （3）比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比較內(nèi)容。財(cái)務(wù)比率的計(jì)算相對簡單，而對它加以說明和解釋卻相當(dāng)復(fù)雜和困難。,財(cái)務(wù)報(bào)表方法分析總論,因素分析法（連環(huán)替代法） 因素分析法是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)影響程度的一種方法。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法總論,因素分析法（連環(huán)替代法） 該方法將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或