《資產(chǎn)評(píng)估》第七章案例分析題.ppt

1、案例分析1甲企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，有關(guān)資料如下： 賬面?zhèn)顿Y50 000元，是另一企業(yè)發(fā)行三年期一次性還本付息債券，年利率15%，單利記息，評(píng)估時(shí)點(diǎn)距到期日兩年，當(dāng)時(shí)國(guó)庫(kù)券利率為12%。經(jīng)評(píng)估人員分析調(diào)查，發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，兩年后有還本付息的能力，風(fēng)險(xiǎn)不大，故取2%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，以國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，折現(xiàn)率為14,甲企業(yè)擁有A企業(yè)非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持股期間，每年紅利一直很穩(wěn)定，收益率保持在20%左右，經(jīng)評(píng)估人員了解分析，股票發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，管理人員素質(zhì)及能力較強(qiáng)，今后收益預(yù)測(cè)中，保持16%的紅利收益是有把握的。對(duì)折現(xiàn)率的確定，評(píng)估人員根據(jù)發(fā)行企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)及宏

2、觀經(jīng)濟(jì)情況，確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%(國(guó)庫(kù)券利率)，風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則折現(xiàn)率為12,甲企業(yè)擁有B廠100萬(wàn)股累積性、非分享性優(yōu)先股，每股面值100元，股息率為年息17%，評(píng)估時(shí)，國(guó)庫(kù)券利率為10%，評(píng)估人員在B廠進(jìn)行調(diào)查過(guò)程中，了解到B廠的資本構(gòu)成不盡合理，負(fù)債率較高，可能會(huì)對(duì)優(yōu)先股股息的分配產(chǎn)生消極影響。因此，評(píng)估人員對(duì)甲企業(yè)擁有的B廠的優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率定為5%，加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率10%，該優(yōu)先股的折現(xiàn)率(資本化率)為15,甲企業(yè)兩年前曾與C企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)，協(xié)議約定聯(lián)營(yíng)期10年，按投資比例分配利潤(rùn)。甲企業(yè)投入現(xiàn)金10萬(wàn)元，廠房建筑物作價(jià)20萬(wàn)元，總計(jì)30萬(wàn)元，甲占C企業(yè)總資本的30%。期滿時(shí)返還

3、廠房投資，房屋年折舊率為5%，殘值率5%。評(píng)估前兩年利潤(rùn)分配情況是：第一年凈利潤(rùn)15萬(wàn)元，該企業(yè)分得4.5萬(wàn)元；第二年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20萬(wàn)元，甲企業(yè)分得6萬(wàn)元。目前C企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定，今后每年收益率20%是能保證的，期滿廠房折余價(jià)值10.5萬(wàn)元，尚有8年經(jīng)營(yíng)期。經(jīng)調(diào)查分析，折現(xiàn)率定為10%。 要求：計(jì)算甲企業(yè)的評(píng)估值,解:(1)債券到期值=50 000 (1+315%)=72 500(元) 債券評(píng)估值=72 500(1+14%)-2 =72 5000.7695=55.789(元) (2)非上市普通股評(píng)估值 =16%10 00012%=13 333(元) (3)優(yōu)先股評(píng)估值=10010017% (1

4、0%+5%)=11 333(萬(wàn)元,4)對(duì)C企業(yè)投資評(píng)估值 =300 00020%5.3349 +105 0000.4665=369 076.5(元) (5)甲企業(yè)評(píng)估總值 =55 789+13 333+ 113 330 000+369 076.5 =113768198.5(元,案例分析2甲企業(yè)許可乙企業(yè)使用其生產(chǎn)可視對(duì)講電話的專利技術(shù)，已知條件如下：甲企業(yè)與乙企業(yè)共同享用可視對(duì)講電話專利，甲乙企業(yè)設(shè)計(jì)能力分別為150萬(wàn)部和50萬(wàn)部：該專利為甲企業(yè)外購(gòu)，賬面價(jià)值100萬(wàn)元，已使用4年，尚可使用6年，假設(shè)前4年技術(shù)類資產(chǎn)累計(jì)價(jià)格上漲率為15%；該專利對(duì)外許可使用對(duì)甲企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較大影響，由于失去

5、壟斷地位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，預(yù)計(jì)在以后6年，甲企業(yè)減少收益按折現(xiàn)值計(jì)算為50萬(wàn)元，增加研發(fā)費(fèi)用以提高技術(shù)含量、保住市場(chǎng)份額的追加成本按現(xiàn)值計(jì)算為20萬(wàn)元,要求：(1)專利與專有技術(shù)有什么不同? (2)請(qǐng)?jiān)u估該項(xiàng)專利許可使用的最低收費(fèi)額(以萬(wàn)元為單位，小數(shù)點(diǎn)后保留兩位)。 解:(1)專利是指獲得國(guó)家專利局頒發(fā)專利權(quán)證書(shū)的具有保護(hù)期限的無(wú)形資產(chǎn)。專有技術(shù)是指未獲得專利權(quán)證書(shū)，但受法律保護(hù)的商業(yè)秘密技術(shù)。 (2)重置成本凈值=100(1+15%) 6(4+6)=69(萬(wàn)元) 重置成本凈值分?jǐn)偮?50/（150+50）100%=25% 機(jī)會(huì)成本=50+20=70(萬(wàn)元) 該專利許可使用的最低收費(fèi)額=69

6、25%+70=87.25(萬(wàn)元,案例3A企業(yè)將一種已經(jīng)使用50年的注冊(cè)商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給B企業(yè)。根據(jù)歷史資料，該項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)賬面攤余價(jià)值為150萬(wàn)元，該廠近5年使用這一商標(biāo)的產(chǎn)品比同類產(chǎn)品的價(jià)格每件高0.7元，該廠每年生產(chǎn)100萬(wàn)件。該商標(biāo)目前在場(chǎng)上趨勢(shì)較好，生產(chǎn)產(chǎn)品基本上供不應(yīng)求。根據(jù)預(yù)測(cè)估計(jì)，如果在生產(chǎn)能力足夠的情況下，這種商標(biāo)產(chǎn)品每年可生產(chǎn)200萬(wàn)件，每件可獲超額利潤(rùn)0.5元，預(yù)計(jì)該商標(biāo)能夠繼續(xù)獲取超額利潤(rùn)的時(shí)間是10年。前5年保持目前超額利潤(rùn)水平，后5年每年可獲取的超額利潤(rùn)為32萬(wàn)元。折現(xiàn)率為10%。 要求：(1)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇主要應(yīng)考慮哪些因素,2)本案例應(yīng)采用哪種評(píng)估方法，為什么? (3

7、)用收益現(xiàn)值法評(píng)估這項(xiàng)商標(biāo)權(quán)的價(jià)值。 解:(1)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇主要應(yīng)考慮下面因素： 資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇必須與資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型相適應(yīng)， 資產(chǎn)評(píng)估方法必須與評(píng)估對(duì)象相適應(yīng)， 評(píng)估方法的選擇還要受可搜集數(shù)據(jù)和信息資料的制約， 選擇評(píng)估方法應(yīng)統(tǒng)籌考慮。 (2)該案例應(yīng)采用收益現(xiàn)值法，因?yàn)樵撋虡?biāo)可以產(chǎn)生獨(dú)立現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率確定,3)商標(biāo)權(quán)的現(xiàn)值為： 前5年超額利潤(rùn)=200O.5=100萬(wàn)元 評(píng)估價(jià)值=lOO3.7908+32 3.79080.6209=454.4萬(wàn)元,案例分析4甲企業(yè)欲以制造等離子彩電的技術(shù)向乙企業(yè)投資，該技術(shù)的重置成本為100萬(wàn)元，乙企業(yè)擬投入合營(yíng)的資產(chǎn)重置成本8 000萬(wàn)元，甲企

8、業(yè)無(wú)形資產(chǎn)成本利潤(rùn)率為500%，乙企業(yè)擬合作的資產(chǎn)原利潤(rùn)率為12.5%。雙方設(shè)計(jì)能力分別為600萬(wàn)臺(tái)和400萬(wàn)臺(tái)；離子彩電技術(shù)是國(guó)外引進(jìn)，賬面價(jià)格200萬(wàn)元，已使用2年，尚可使用8年，2年通貨膨脹率累計(jì)為10,該項(xiàng)技術(shù)轉(zhuǎn)出對(duì)該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較大影響，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，商品價(jià)格下降，在以后8年減少銷售收入按折現(xiàn)值計(jì)算為80萬(wàn)元，增加開(kāi)發(fā)費(fèi)用以提高質(zhì)量、保住市場(chǎng)的追加成本按現(xiàn)值計(jì)算為20萬(wàn)元。 要求：(1)什么是利潤(rùn)分成率? (2)利潤(rùn)分成率應(yīng)以什么為基礎(chǔ)?為什么? (3)評(píng)估該無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額。 (4)評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)投資的利潤(rùn)分成率。 (5)若乙企業(yè)2002年的利潤(rùn)總額為300萬(wàn)元，應(yīng)支付

9、多少使用費(fèi),解:(1)利潤(rùn)分成率是指根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)使用方所取得的利潤(rùn)作為分紅(支付使用費(fèi)用)依據(jù)的比率。 (2)利潤(rùn)分成率應(yīng)以約當(dāng)投資量為依據(jù)，即成本與利潤(rùn)之和. (3)評(píng)估該無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額。 兩年來(lái)通貨膨脹率為10%，對(duì)外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的重置成本可按物價(jià)指數(shù)法調(diào)整，并根據(jù)成新率確定凈值，可得無(wú)形資產(chǎn)生產(chǎn)全套技術(shù)的重置成本凈值為： 200(1+10%)8(2+8)=176(萬(wàn)元,因轉(zhuǎn)讓雙方共同使用該無(wú)形資產(chǎn)，設(shè)計(jì)能力分別為600萬(wàn)臺(tái)和400萬(wàn)臺(tái)，評(píng)估重置成本凈值分?jǐn)偮蕿椋?400(600+400)=40% 由于無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在該無(wú)形資產(chǎn)的壽命期間，銷售收入減少和費(fèi)用增加的折

10、現(xiàn)值是轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本.80+20=100(萬(wàn)元) 故最低收費(fèi)額為：17640%+100=170.4萬(wàn)元,4)評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)投資的利潤(rùn)分成率。 如果按投資雙方投資的成本價(jià)格折算利潤(rùn)分成率，就不能體現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)作為知識(shí)智能密集型資產(chǎn)的較高生產(chǎn)率。因而應(yīng)采用約當(dāng)投資分成法評(píng)估利潤(rùn)分成率。 無(wú)形資產(chǎn)的約當(dāng)投資量為：100(1+500%)=600(萬(wàn)元) 乙企業(yè)約當(dāng)投資量為： 8 000(1+12.5%)=9000(萬(wàn)元) 甲企業(yè)投資無(wú)形資產(chǎn)的利潤(rùn)的分成率為： 600(9000+600)=6.25% (5)若乙企業(yè)2002年的利潤(rùn)總額為300萬(wàn)元，應(yīng)支付使用費(fèi)為： 300*6.25%=18.75萬(wàn)元

11、,案例分析5某企業(yè)的預(yù)期年收益額為20萬(wàn)元，經(jīng)某資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所評(píng)估的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和為80萬(wàn)元，該企業(yè)所在行業(yè)的平均收益率為20%。 要求：計(jì)算該企業(yè)的評(píng)估商譽(yù)。 解:商譽(yù)價(jià)值=（200 000-800 00020%）20%=200 000元,案例分析6某企業(yè)租入廠房一座，租賃期為10年，租入當(dāng)年發(fā)生改良支出10萬(wàn)元，企業(yè)列“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出”，每年按規(guī)定攤銷1萬(wàn)元。第六年，企業(yè)由于改制，須進(jìn)行評(píng)估。在評(píng)估基準(zhǔn)日，企業(yè)“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出”賬面余額5萬(wàn)元，租賃期還有5年。在資產(chǎn)評(píng)估中,重置成本假設(shè)確定為15萬(wàn)元。 要求：(1)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出

12、評(píng)估值為多少? (2)若某企業(yè)評(píng)估目的為轉(zhuǎn)租該廠房，則應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理,解:(1)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出評(píng)估值=（150 000/10）5 =75 000元。 (2)若某企業(yè)評(píng)估目的為轉(zhuǎn)租該廠房，則不應(yīng)進(jìn)行特殊會(huì)計(jì)處理。轉(zhuǎn)租收入應(yīng)列為其他業(yè)務(wù)收入，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出的攤銷則應(yīng)計(jì)入其他業(yè)務(wù)支出,案例分析7東明評(píng)估事務(wù)所于2002年1月對(duì)某公司進(jìn)行評(píng)估，該公司擁有甲企業(yè)發(fā)行的非上市普通股票100萬(wàn)股，每股面值1元。經(jīng)調(diào)查，由于甲企業(yè)產(chǎn)品老化，評(píng)估基準(zhǔn)日以前的幾年內(nèi)，該股票的收益率每年都在前一年的基礎(chǔ)上下降2%，2001年度的收益率為10%，如果甲企業(yè)沒(méi)有新產(chǎn)品投放市場(chǎng)，預(yù)

13、計(jì)該股票的收益率仍將保持每年在前一年的基礎(chǔ)上下降2%。已知甲企業(yè)正在開(kāi)發(fā)研制一個(gè)新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2年后新產(chǎn)品即可投放市場(chǎng)，并從投產(chǎn)當(dāng)年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且甲企業(yè)將以凈利潤(rùn)的75%發(fā)放股利，其余的25%用作企業(yè)的追加投資，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率將保持在20%的水平。設(shè)折現(xiàn)率為10,要求：(1)什么是收益現(xiàn)值法?收益現(xiàn)值法的應(yīng)用需要滿足哪些條件? (2)求被評(píng)估某公司所持甲企業(yè)股票2002年1月1日的評(píng)估值。 (3)若某公司評(píng)估目的在于以其所持有甲企業(yè)股票為擔(dān)保，向銀行申請(qǐng)貸款，評(píng)估價(jià)值與股票賬面價(jià)值不同，會(huì)計(jì)應(yīng)如何處理，為什么,解:(1)收益現(xiàn)值法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并折算成

14、現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。采用收益現(xiàn)值法對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，必須滿足一定的條件，這些條件主要是： 被評(píng)估資產(chǎn)必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，而且具有繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力并不斷獲得收益，企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，如附屬學(xué)校的資產(chǎn)、醫(yī)院的資產(chǎn)、職工的福利住房等都不能采用收益現(xiàn)值法評(píng)估,被評(píng)估資產(chǎn)在繼續(xù)經(jīng)營(yíng)中的收益能夠而且必須用貨幣金額來(lái)表示； 影響被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素能夠轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)加以計(jì)算，具體體現(xiàn)在折現(xiàn)率和資本化率中。以上三個(gè)條件必須同時(shí)滿足，缺一不可。 (2)新產(chǎn)品投資以前兩年的收益率分別為： 10%(1-2%)=9.8% 9.8%(1-2%)=9.6,新產(chǎn)品投產(chǎn)以前兩年內(nèi)股票收益現(xiàn)值

15、為： 收益現(xiàn)值=10019.8%0.909l+1001 9.6%0.8264=8.91+7.93=16.84(萬(wàn)元) 新產(chǎn)品投產(chǎn)后該股票收益現(xiàn)值之和： 100*1*15%/（10%-25%*20%）*0.8264=247.92 (萬(wàn)元) 評(píng)估總值應(yīng)為: 8.91+7.93+247.92=264.76 (萬(wàn)元) (3)若某公司評(píng)估目的在于以其所持有甲企業(yè)股票為擔(dān)保，向銀行申請(qǐng)貸款，評(píng)估價(jià)值與股票賬面價(jià)值不同，會(huì)計(jì)不應(yīng)作賬面調(diào)整，因?yàn)檫@種評(píng)估是在產(chǎn)權(quán)不變的條件下進(jìn)行的,案例分析8東方實(shí)業(yè)股份有限公司由于經(jīng)營(yíng)管理不善，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳，虧損嚴(yán)重，將要被同行業(yè)的科宏股份公司兼并，需要對(duì)東方實(shí)業(yè)股份有限

16、公司全部資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。該公司有項(xiàng)專利技術(shù)(實(shí)用新型)，兩年前自行研制開(kāi)發(fā)并獲得專利證書(shū)?，F(xiàn)需要對(duì)該專利技術(shù)進(jìn)行評(píng)估。 評(píng)估分析和計(jì)算過(guò)程如下： (1)確定評(píng)估對(duì)象。該項(xiàng)專利技術(shù)系東方實(shí)業(yè)股份有限公司自行研制開(kāi)發(fā)并申請(qǐng)的專利權(quán)，該公司對(duì)其擁有所有權(quán)。被兼并企業(yè)資產(chǎn)中包括該項(xiàng)專利技術(shù)，因此，確定的評(píng)估對(duì)象是專利技術(shù)所有權(quán),2)技術(shù)功能鑒定。該專利技術(shù)的專利權(quán)證書(shū)、技術(shù)檢驗(yàn)報(bào)告書(shū)均齊全。根據(jù)專家鑒定和現(xiàn)場(chǎng)勘察，表明該項(xiàng)專利技術(shù)應(yīng)用中對(duì)于提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本均有很大作用，效果良好，與同行同類技術(shù)相比較，處于領(lǐng)先水平。至于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳，產(chǎn)品滯銷的原因在于企業(yè)管理人員素質(zhì)較低，管理混亂所致。 (

17、3)評(píng)估方法選擇。由于該公司經(jīng)濟(jì)效益欠佳，很難確切地預(yù)計(jì)該項(xiàng)專利技術(shù)的超額收益：同類技術(shù)在市場(chǎng)上尚未發(fā)現(xiàn)有交易案例,4)各項(xiàng)評(píng)估參數(shù)的估算。該項(xiàng)專利技術(shù)系自創(chuàng)形成，其開(kāi)發(fā)形成過(guò)程中的成本資料可從企業(yè)中獲得。具體如下： 材料費(fèi)用 45 000元 工資費(fèi)用 10 000元 專用設(shè)備費(fèi) 6 000元 資料費(fèi) 1 000元 咨詢鑒定費(fèi) 5 000元 專利申請(qǐng)費(fèi) 3 600元 培訓(xùn)費(fèi) 2 500元 差旅費(fèi) 3 100元 管理費(fèi) 2 000元,非專用設(shè)備折舊分?jǐn)?19 600元 合計(jì) 97 800元 考慮到專利技術(shù)難以復(fù)制的特征，各類消耗仍按過(guò)去實(shí)際發(fā)生額計(jì)算，對(duì)其價(jià)格可按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算。 根據(jù)考察、分析和

18、測(cè)算，近兩年生產(chǎn)資料價(jià)格上漲指數(shù)分別為5%和8%。因生活資料物價(jià)指數(shù)資料難以獲得，該專利技術(shù)開(kāi)發(fā)中工資費(fèi)用所占份額很少，因此，可以將全部成本按生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)調(diào)整。該項(xiàng)實(shí)用新型的專利技術(shù)，法律保護(hù)期限為10年，根據(jù)專家鑒定分析和預(yù)測(cè)，該項(xiàng)專利技術(shù)的剩余使用年限為6年(原已使用2年,要求： (1)根據(jù)該案例情況，應(yīng)選擇哪種評(píng)估方法為宜，為什么? (2)為什么說(shuō)自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)在會(huì)計(jì)上的記錄是不完整的?你認(rèn)為在上述資料中，會(huì)計(jì)應(yīng)記錄為無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值為多少? (不考慮已攤銷額) (3)成新率的計(jì)算有哪些方法? (4)評(píng)估該專利的成新率、重置完全成本和評(píng)估價(jià)值,1)根據(jù)該案例情況，應(yīng)選擇重置成本法。這是因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)具有壟斷性，難以尋找參照物，不能采用現(xiàn)行市價(jià)法；該專利技術(shù)不是現(xiàn)金產(chǎn)出單元，未來(lái)現(xiàn)金流量難以確定，不能采用收益現(xiàn)值法；但該專利技術(shù)的成本