律師企業(yè)并購(gòu)重組流程與盡職調(diào)查實(shí)務(wù).ppt

1、,企業(yè)并購(gòu)重組流程,盡職調(diào)查,研討議題,企業(yè)并購(gòu)重組流程,盡職調(diào)查,第一部分,企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類,并購(gòu)是一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度控制權(quán)，以增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)行為，是兼并與收購(gòu)的簡(jiǎn)稱（mergers & acquisitions ,M&A）。 Mergers：兼并 Acquisition：收購(gòu)，通常指獲得特定財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的行為； Consolidation：合并統(tǒng)一，特指合并動(dòng)作或結(jié)果狀態(tài)，是指兩個(gè)公司都被終止，成立一個(gè)新公司； Take over：接管，指取得經(jīng)營(yíng)或控制權(quán)，并不限于絕對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移； Tender offer：公開(kāi)收購(gòu)要約； 狹義：吸收

2、合并或新設(shè)合并 廣義：任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)移均包括在內(nèi),企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類,股權(quán)并購(gòu)系指并購(gòu)方通過(guò)協(xié)議購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)目標(biāo)企業(yè)增資方式，成為目標(biāo)企業(yè)股東，進(jìn)而達(dá)到參與、控制目標(biāo)企業(yè)的目的。 資產(chǎn)并購(gòu)系指并購(gòu)方通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)方式，運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，并不以成為目標(biāo)企業(yè)股東為目的。,企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類,股權(quán)并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于并購(gòu)?fù)瓿珊?，作為目?biāo)企業(yè)的股東要承接并購(gòu)前目標(biāo)企業(yè)存在的各種法律風(fēng)險(xiǎn)，如負(fù)債、法律糾紛等等。實(shí)踐中，由于并購(gòu)方在并購(gòu)前缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)的充分了解，草率進(jìn)行并購(gòu)，導(dǎo)致并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，并不能達(dá)到并購(gòu)的美好初衷。 資產(chǎn)并購(gòu)方式操作較為簡(jiǎn)單，僅是并購(gòu)方與

3、目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)買賣。與股權(quán)并購(gòu)方式相比，資產(chǎn)并購(gòu)可以有效規(guī)避目標(biāo)企業(yè)所涉及的各種問(wèn)題如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系、法律糾紛等等。,并購(gòu)重組操作流程,1、企業(yè)并購(gòu)重組的一般流程,A、并購(gòu)流程的靈活性 B、步驟之間的反復(fù)性,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,1、收購(gòu)雙方概況 2、收購(gòu)流程及動(dòng)因 3、如何收購(gòu) 4、如何控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 5、被收購(gòu)方如何估值 6、怎么解決收購(gòu)資金來(lái)源 7、收購(gòu)成功了嗎,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,1、收購(gòu)雙方概況 新興鑄管（000778） A、于1997年改制上市，主導(dǎo)產(chǎn)品為離心球墨鑄鐵管及配套管件和鋼鐵冶煉及

4、壓延加工產(chǎn)品。 B、中國(guó)最大的離心球墨鑄鐵管企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為40%，出口比例達(dá)30%，產(chǎn)品行銷60個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 C、收購(gòu)前具有年產(chǎn)110萬(wàn)噸鋼、60萬(wàn)噸球墨鑄鐵管、2萬(wàn)噸管件、5萬(wàn)噸鋼格板的生產(chǎn)規(guī)模。 D、贏利能力指標(biāo)位居上市公司前列。連續(xù)多年被評(píng)為上市公司50強(qiáng)。,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,蕪湖鋼鐵廠 A、建于1958年，隸屬蕪湖市經(jīng)貿(mào)委，具備年產(chǎn)生鐵40萬(wàn)噸，機(jī)燒結(jié)礦60萬(wàn)噸，發(fā)電量4320萬(wàn)kwh的生產(chǎn)能力。 B、2000-2002年，生鐵產(chǎn)量分別為：30、32、35萬(wàn)噸，主營(yíng)收入分別為：32,447、34,986、38,113萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為：88、99、

5、377萬(wàn)元。 C、截至2002年12月31日，賬面總資產(chǎn)58,153萬(wàn)元，總負(fù)債33,536萬(wàn)元，凈資產(chǎn)24,618萬(wàn)元,蕪湖焦化廠 A、于1998年7月建成投產(chǎn)，是一個(gè)以供應(yīng)城市居民用氣為主的焦化廠，具備年產(chǎn)焦碳17.5萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。 B、2001-2002年，焦炭產(chǎn)量分別為：5.7、12萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入分別為：1,917、10,220萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為：-688、-909萬(wàn)元； C、截至2002年12月31日，賬面總資產(chǎn)30,707萬(wàn)元，總負(fù)債13,099萬(wàn)元，凈資產(chǎn)17,608萬(wàn)元,1、收購(gòu)雙方概況,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,2、收購(gòu)動(dòng)因及流程,新興鑄管（000

6、778） A、生產(chǎn)能力達(dá)到極限 B、產(chǎn)品需求與供給的區(qū)域矛盾 C、蕪湖地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) D、完整的燒結(jié)、煉焦、煉鐵資源。,蕪湖鋼鐵廠與蕪湖焦化廠 A、舊有國(guó)有企業(yè)沉重的包袱 B、不具有規(guī)模優(yōu)勢(shì) C、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力,為什么收購(gòu),A、提高市場(chǎng)占有率 B、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng),收購(gòu)的一般流程,企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng),新興鑄管收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠的動(dòng)因與效應(yīng),企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng),動(dòng)因 1） 規(guī)模經(jīng)濟(jì)動(dòng)因 2） 提高市場(chǎng)占有率動(dòng)因 3） 企業(yè)發(fā)展動(dòng)因 4） 單純利潤(rùn)動(dòng)因 5） 買“殼”上市動(dòng)因 6） 降低交易費(fèi)用動(dòng)因 7） 政府推動(dòng)動(dòng)因,企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng),效應(yīng) 1） 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：1+12 2） 財(cái)務(wù)協(xié)

7、同效應(yīng)：并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)上帶來(lái)收益，合理避稅，預(yù)期效應(yīng)對(duì)并購(gòu)的巨大刺激。 3） 企業(yè)發(fā)展效應(yīng)：有效降低新行業(yè)進(jìn)入壁壘，降低企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)與成本，充分利用經(jīng)驗(yàn)成本曲線效應(yīng)。 4）市場(chǎng)份額效應(yīng)：橫向并購(gòu)減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，解決行業(yè)生產(chǎn)能力擴(kuò)大速度與市場(chǎng)擴(kuò)大速度的矛盾?？v向并購(gòu)對(duì)上下游企業(yè)實(shí)施有效控制，節(jié)約交易成本，降低產(chǎn)業(yè)流程風(fēng)險(xiǎn)。,企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因與效應(yīng),4、中國(guó)特色的并購(gòu)重組動(dòng)因 A、政府強(qiáng)制國(guó)企解困中的捆綁上市 B、企業(yè)家側(cè)重規(guī)模擴(kuò)張的政治追求 C、利用上市公司的圈錢效應(yīng)與掏空上市公司,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,3、如何收購(gòu) A、收購(gòu)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) B、設(shè)立蕪湖新興鑄管公司，以蕪湖

8、新興為主體進(jìn)行收購(gòu),企業(yè)并購(gòu)重組 方案設(shè)計(jì),企業(yè)并購(gòu)重組的方案設(shè)計(jì),1）股權(quán)收購(gòu) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓 定向增發(fā) 收購(gòu)母公司 要約收購(gòu) MBO,2）資產(chǎn)重組 剝離/出售劣質(zhì)資產(chǎn)和債務(wù)重組 投資再生性資產(chǎn)、變更或增加主業(yè)（注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)） 盤活原有資產(chǎn) 資產(chǎn)置換 部分資產(chǎn)置換 重大資產(chǎn)重組 根據(jù)證監(jiān)會(huì)2001105號(hào)文之規(guī)定，資產(chǎn)置換達(dá)到下列指標(biāo)之一超過(guò)50%，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；（2）總資產(chǎn)；（3）凈資產(chǎn)。 上述指標(biāo)超過(guò)70%，須上發(fā)審會(huì)；50%-70%，由證監(jiān)會(huì)決定是否須上發(fā)審會(huì)。 托管 捐贈(zèng),企業(yè)并購(gòu)重組的方案設(shè)計(jì),3）多種方式的融合 案例：香江控股股權(quán)收購(gòu)與MBO的有機(jī)結(jié)合 第一步：

9、山東臨工集團(tuán)將持有山東臨工28.97%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給南方香江集團(tuán)公司； 第二步：南方香江集團(tuán)全面要約收購(gòu)，最終持股比例達(dá)到38.87%； 第三步：資產(chǎn)置換，工程機(jī)械業(yè)務(wù)置出，商貿(mào)物流置進(jìn)； 第四步：工程機(jī)械業(yè)務(wù)出售給原山東臨工管理層，MBO完成？,企業(yè)并購(gòu)重組的方案設(shè)計(jì),新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,4、如何控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),收購(gòu)蕪鋼資產(chǎn)與承接負(fù)債情況 收購(gòu)資產(chǎn)：總資產(chǎn)30,215萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)8,173萬(wàn)元，固定資產(chǎn)凈值11,887萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)）10,155萬(wàn)元；總負(fù)債 33,851萬(wàn)元；資產(chǎn)凈值-3,636萬(wàn)元； 承接負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債33,740萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債11

10、1萬(wàn)元； 各債務(wù)人承諾同意轉(zhuǎn)移其債權(quán)。,A、只收購(gòu)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)并承擔(dān)相應(yīng)債務(wù),新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,4、如何控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),收購(gòu)蕪焦廠資產(chǎn)與承接負(fù)債情況 收購(gòu)資產(chǎn)：總資產(chǎn)15,000萬(wàn)元；流動(dòng)資產(chǎn)3,437萬(wàn)元，固定資產(chǎn)10,813萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權(quán)）750萬(wàn)元；總負(fù)債10,565萬(wàn)元，資產(chǎn)凈值4,435萬(wàn)元； 承接負(fù)債：蕪湖市建設(shè)投資公司債務(wù)7,550萬(wàn)元，蕪湖市建設(shè)投資公司承諾同意轉(zhuǎn)移其債權(quán)；流動(dòng)負(fù)債3,015萬(wàn)元； 各債務(wù)人承諾同意轉(zhuǎn)移其債權(quán)。,A、只收購(gòu)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)并承擔(dān)相應(yīng)債務(wù),新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,B、通過(guò)政府安排人員 C、爭(zhēng)取政策優(yōu)惠

11、政策,4、如何控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),1）離休人員的退休、醫(yī)療及統(tǒng)外費(fèi)，統(tǒng)籌外的一切費(fèi)用由蕪湖市政府支付。2）按蕪湖市政策內(nèi)退的在冊(cè)職工，在原有國(guó)有企業(yè)調(diào)整勞動(dòng)關(guān)系所需的補(bǔ)償費(fèi)用由蕪湖市政府支付。3）政府對(duì)職工所支付的補(bǔ)償費(fèi)用，從收購(gòu)資產(chǎn)預(yù)留部分進(jìn)行支付。以收購(gòu)資產(chǎn)凈值為799萬(wàn)元，加上土地出讓金作為職工安置費(fèi)用彌補(bǔ)給蕪湖新興，共1999萬(wàn)元。,1） 以收購(gòu)前02年上繳稅費(fèi)為基數(shù)，對(duì)超基數(shù)中市財(cái)政實(shí)得部分前三年全部、后兩年50%獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助給蕪湖新興。2）涉及到資產(chǎn)過(guò)戶、土地出讓等費(fèi)用按工本費(fèi)收取，按政策法規(guī)需要征收的稅費(fèi)按最低標(biāo)準(zhǔn)收取，市財(cái)政按實(shí)得部分獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助給企業(yè)。3）保證蕪湖新興所收購(gòu)資產(chǎn)不存在被司法

12、凍結(jié)、抵押、質(zhì)押，也沒(méi)有被第三方所占有，沒(méi)有其他或有債務(wù)。4）以可支配資源對(duì)解決兩企業(yè)其他債務(wù)問(wèn)題作出安排，以保證出售資產(chǎn)行為的合法性。,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,5、被收購(gòu)方如何估值,蕪焦廠資產(chǎn)評(píng)估,蕪鋼資產(chǎn)評(píng)估,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,5、被收購(gòu)方如何估值,評(píng)估價(jià)格分別為768萬(wàn)元、6280萬(wàn)元，合計(jì)7048萬(wàn)元；成交價(jià)格分別為3636萬(wàn)元、4435萬(wàn)元，合計(jì)799萬(wàn)元；兩項(xiàng)資產(chǎn)的成交價(jià)格比評(píng)估價(jià)格低6249萬(wàn)元。,并購(gòu)重組中的估值問(wèn)題,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,6、怎么解決收購(gòu)資金來(lái)源 A、設(shè)立公司形成5億元的自有資金 B、證券市場(chǎng)

13、直接融資 C、直接融資受阻，通過(guò)銀行貸款，但造成資產(chǎn)負(fù)債率上升,中國(guó)企業(yè)并購(gòu)重組的融資問(wèn)題探討,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,7、收購(gòu)成功了嗎?,新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例,7、收購(gòu)成功了嗎？,至少?gòu)哪壳翱葱屡d鑄管收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠效果顯著,休息時(shí)間 欣賞一段已被封殺的節(jié)目吧， “財(cái)經(jīng)郎閑評(píng)”之“顧雛軍， 在收購(gòu)的盛宴中狂歡”,企業(yè)并購(gòu)重組流程,盡職調(diào)查,第二部分,投資決策的一般過(guò)程,各步驟環(huán)環(huán)相扣,Does the target fit strategy and operations?,Is the value of the deal realized and co

14、mmunicated?,How does the company growth strategy translate into an M&A strategy?,Does the due diligence support the integration?,Does the integration focus on the right issues?,Is the pace of the M&A process in line with the strategic goals?,Evaluate,Integrate,Execute,Plan,盡職調(diào)查-實(shí)施并購(gòu)的第一步,企業(yè)并購(gòu)是項(xiàng)復(fù)雜的法律工

15、程，并購(gòu)的成功與否取決于眾多因素，其中，投資者對(duì)目標(biāo)公司了解的程度是眾多決定因素中最為重要的因素之一。因此，投資者必須對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行必要的調(diào)查，了解目標(biāo)公司各方面的情況。這樣的調(diào)查工作往往不是投資者自己能夠獨(dú)立完成的，必須委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，比如委托律師調(diào)查目標(biāo)公司的主體資格、目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)管理的合法性、目標(biāo)公司資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)等可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)等等，委托資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，委托財(cái)務(wù)咨詢公司或者其他專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)狀況、競(jìng)爭(zhēng)能力等方面進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的技術(shù)能力進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，委托環(huán)境評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司所涉及的環(huán)境保護(hù)事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，等等。在實(shí)

16、踐中，這些調(diào)查被稱之為“盡職調(diào)查(Due Diligence)”。,盡職調(diào)查,收購(gòu)、兼并中的盡職調(diào)查往往分為三個(gè)方面進(jìn)行 ： （1）商業(yè)調(diào)查。 即對(duì)收購(gòu)對(duì)象的市場(chǎng)現(xiàn)狀、市場(chǎng)前景的調(diào)查。商業(yè)調(diào)查經(jīng)常涉及到收購(gòu)價(jià)的確定方式，一般由專業(yè)的咨詢公司來(lái)做。 （2）法律事務(wù)調(diào)查。 法津事務(wù)調(diào)查涉及到被并購(gòu)對(duì)象一切可能涉及到法律糾紛的方面，如并購(gòu)對(duì)象的組織結(jié)構(gòu)、正在進(jìn)行的訴訟事項(xiàng)、潛在的法律隱患等，該項(xiàng)工作一般由律師事務(wù)所來(lái)進(jìn)行。 （3）財(cái)務(wù)方面的調(diào)查即財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查往往不會(huì)涉及到收購(gòu)價(jià)的確定，但是，只要是并購(gòu)方委托的事項(xiàng)，如了解被并購(gòu)方的內(nèi)部控制、或有負(fù)債、或有損失、關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)前景等，都

17、可以成為財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的范圍。這些調(diào)查結(jié)果會(huì)對(duì)并購(gòu)的進(jìn)行與否有直接的影響。,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查,什么是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別 如何做好財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 （一）明確委托的條款 （二）選派有專業(yè)勝任能力的工作人員 （三）及時(shí)、高效地完成委托事項(xiàng) 1、計(jì)劃階段 2、調(diào)查、分析階段 3、報(bào)告階段,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查,什么是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 ？ 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，是委托方委托獨(dú)立的中介機(jī)構(gòu)或者由其自身的專業(yè)部門，對(duì)某一擬進(jìn)行并購(gòu)或其它交易事項(xiàng)的對(duì)象的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所進(jìn)行的調(diào)查、分析。,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，常見(jiàn)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查有以下幾種： 1、為融資目的而進(jìn)行的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，企業(yè)舉債往往采取擔(dān)保

18、、抵押或信用等方式，在信用方式下，金融機(jī)構(gòu)一般要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)前景情況進(jìn)行充分的了解、論證，以確?？铐?xiàng)的收回。在擔(dān)保方式下，擔(dān)保方則要求被擔(dān)保方提供諸多背景資料，以對(duì)其投資前景作出理性的判斷。 2、收購(gòu)、兼并中的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。 3、由于出售目的而對(duì)自身進(jìn)行的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。對(duì)于一家擬出售的企業(yè)，若買主尚不得而知，則為了讓潛在的買方感興趣，賣方一般會(huì)請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，以便在對(duì)方需要時(shí)提供調(diào)查結(jié)果。,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別,1、目標(biāo)不同 2、委托人的出發(fā)點(diǎn)不同 3、工作結(jié)果導(dǎo)致的后果不同 4、報(bào)告結(jié)果運(yùn)用的范圍不同,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別,目標(biāo)不同： 審計(jì)是一種鑒證服務(wù)，是注冊(cè)

19、會(huì)計(jì)師按照獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)被審計(jì)對(duì)象會(huì)計(jì)報(bào)表的編制是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)家其他有關(guān)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)的規(guī)定，會(huì)計(jì)報(bào)表是否在所有重大方面公允地反映了其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況，以及會(huì)計(jì)處理方法的選用是否符合一貫性原則發(fā)表意見(jiàn)。 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查則屬非鑒證服務(wù)，是對(duì)委托人所指定的對(duì)象的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)查、分析。其工作的性質(zhì)和程度取決于委托人的要求，調(diào)查的結(jié)果是出具一個(gè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告，在該報(bào)告中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要從專業(yè)角度對(duì)調(diào)查的情況進(jìn)行分析，但是不需要也不宜對(duì)交易的應(yīng)否進(jìn)行提出建議。,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別,委托人的出發(fā)點(diǎn)不同 企業(yè)之所以進(jìn)行審計(jì)，主要由于有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，是一種強(qiáng)制性行為

20、。 之所以進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，是自愿的，是出于了解交易中可能涉及到的事項(xiàng)，以減少變易風(fēng)險(xiǎn)、最大限度地從交易中獲得利益的需要。,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別,工作結(jié)果導(dǎo)致的后果不同 審計(jì)因其具有鑒證作用，故審計(jì)報(bào)告一發(fā)出，注冊(cè)會(huì)計(jì)師便要對(duì)審計(jì)報(bào)告的真實(shí)件、合法性負(fù)責(zé)，對(duì)所有可能的報(bào)告使用者負(fù)責(zé)。 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告只對(duì)委托人負(fù)責(zé)，并且，只對(duì)委托人指定的事項(xiàng)的調(diào)查、分析結(jié)果負(fù)責(zé)，如果由于調(diào)查結(jié)果嚴(yán)重失實(shí)，則要對(duì)由此導(dǎo)致的后果負(fù)責(zé)。但是，由于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查并不對(duì)委托人所擬進(jìn)行的交易應(yīng)否進(jìn)行提出明確的建議，故只是恪守獨(dú)立、客觀、公正的原則，做好所委托的事項(xiàng)，一般情況下很少會(huì)引起法律糾紛。,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)

21、別,報(bào)告結(jié)果運(yùn)用的范圍不同 審計(jì)報(bào)告呈送給委托者后，后者要提供給投資者、債權(quán)入、稅務(wù)機(jī)關(guān)等，公開(kāi)上市的公司的審計(jì)報(bào)告還要公之與社會(huì)公眾。 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告則嚴(yán)格按照委托人指定的對(duì)象范圍、只提供那些委托人認(rèn)為應(yīng)該了解調(diào)查結(jié)果的人士閱讀。,會(huì)計(jì)師事務(wù)所如何做好財(cái)務(wù)盡職調(diào)查,（一）明確委托的條款 （二）選派有專業(yè)勝任能力的工作人員 （三）及時(shí)、高效地完成委托事項(xiàng) 1、計(jì)劃階段 2、調(diào)查、分析階段 3、報(bào)告階段,明確委托的條款,在開(kāi)始工作前，受托的會(huì)計(jì)師事務(wù)所必須與委托方就雙方的職責(zé)范圍達(dá)成一致，簽訂委托協(xié)議書。 協(xié)議書應(yīng)包括調(diào)查范圍及委托目的、委托雙方的責(zé)任與義務(wù)、受托方的工作時(shí)間和人員安排、收費(fèi)、

22、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的使用責(zé)任，協(xié)議書的有效期間、約定事項(xiàng)的變更、違約責(zé)任等。 應(yīng)該說(shuō)明的是，受托方如一開(kāi)始就確知己方并無(wú)足夠的人力或?qū)I(yè)能力、或者無(wú)法在委托方限定的時(shí)間范圍內(nèi)完成委托事項(xiàng)，則不應(yīng)冒然簽署委托協(xié)議書。,選派有專業(yè)勝任能力的工作人員,與審計(jì)相比，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是一項(xiàng)高收入的業(yè)務(wù)，這是因?yàn)槠鋱?bào)告與委托人所擬進(jìn)行的交易有關(guān)。該交易可能導(dǎo)致收購(gòu)或兼并的對(duì)象的所有權(quán)或資本結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，而給收購(gòu)或兼并的一方或雙方帶來(lái)巨大的收益。按照西方慣例，從事財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，除正常收費(fèi)外，還可收取一定比例的“成功費(fèi)”。 沒(méi)有相當(dāng)?shù)膶I(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，是決不能勝任調(diào)查、分析任務(wù)的，所以應(yīng)注意選擇熟悉

23、交易對(duì)象的行業(yè)特征、專業(yè)能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)素質(zhì)高的工作人員從事這項(xiàng)工作，并應(yīng)確定至少有一位事務(wù)所的高層領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)該項(xiàng)業(yè)務(wù)，以保證工作的質(zhì)量。,及時(shí)、高效地完成委托事項(xiàng)-計(jì)劃、調(diào)查與分析、報(bào)告,計(jì)劃階段 在計(jì)劃階段，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)根據(jù)與調(diào)查對(duì)象的有關(guān)負(fù)責(zé)人的交談、查閱有關(guān)介紹性的資料來(lái)制訂書面的工作計(jì)劃，并獲得事務(wù)所相關(guān)負(fù)責(zé)人的批準(zhǔn)。 在此階段，應(yīng)特別注意要進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估一般會(huì)影響到工作人員的選派。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越高，則越應(yīng)派經(jīng)驗(yàn)豐富的人員。通過(guò)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，還可能會(huì)建議委托人擴(kuò)大或修訂財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容，從而涉及到委托協(xié)議書的有關(guān)條款的變更。,及時(shí)、高效地完成委托事項(xiàng)-計(jì)劃、調(diào)查與分析、報(bào)告,調(diào)查、分析階段 第一、事實(shí)調(diào)查 第二、分析 第三、解釋,調(diào)查、分析階段-事實(shí)調(diào)