招股說(shuō)明書演講手稿

1、股票基本知識(shí) 股票是股份有限公司在籌集資金時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。股票代表著其持有者（即股東）對(duì)股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)、 投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。同一類別的每一份股票 所代表的公司所有權(quán)是相等的。每個(gè)股東所擁有的公司所有權(quán)分額的大小，取決于 其持有的股票得數(shù)量占公司總股本的比重。股東是公司的所有者，以其出資分額為 限對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。ST股票根據(jù)公司業(yè)績(jī)分為:ST股：指境內(nèi)上市公司連續(xù)兩年虧損，被進(jìn)行特別處理的股票；摘帽是指原來(lái)是的，現(xiàn)在去掉ST了。垃圾股：經(jīng)營(yíng)虧損或違規(guī)的公司的股票。績(jī)優(yōu)股：公司經(jīng)營(yíng)很好，業(yè)

2、績(jī)很好，每股收益0.5元以上藍(lán)籌股：股票市場(chǎng)上，那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交 活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。紅籌股：是指那些在香港上市，但由中資企業(yè)直接控制或持有三成半股權(quán)以上的上市 公司股份題材股：是指具有某種特別內(nèi)涵的股票，而這一內(nèi)涵通常會(huì)被當(dāng)作一種選股和炒作 題材，成為股市的熱點(diǎn)。證券市場(chǎng)的發(fā)展不能完全靠一些“興奮點(diǎn)”來(lái)支持，但也 不可能只有“面”的推進(jìn)而無(wú)“點(diǎn)”的突破。在某種意義上，一個(gè)又一個(gè)“興奮 點(diǎn)”的形成過(guò)程，也就證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程。例如奧運(yùn)版塊，期貨版塊等的抄作。 依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者區(qū)分A股、B股、H股、N股、S股等A股的正式名稱

3、是人民幣普通股票。它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織、或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股票。我國(guó)A股股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾年快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣， 在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國(guó)的自然人、 法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國(guó)外 的中國(guó)公民，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機(jī)構(gòu)投資者。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)，只不過(guò)投資者在境外或 在中國(guó)香港、澳門及臺(tái)灣香港的英文是HongKong ，取其字首

4、，在香港上市外資股就叫做 H股。依次類推， 紐約的第一個(gè)英文字母是 N，新加坡的第一個(gè)英文字母是 S，紐約和新加坡上市的 股票分別叫做N股和S股按行業(yè)分類金融行業(yè)，首飾加工，鋼鐵行業(yè),家具行業(yè)，石油行業(yè)，公路橋梁，汽車制造,交通運(yùn)輸,醫(yī) 療器械,酒店旅游,房地產(chǎn)業(yè),商業(yè)百貨，物資外貿(mào)，食品行業(yè),紡織行業(yè)，電力行業(yè)，農(nóng)林 牧魚，傳媒娛樂(lè),化工行業(yè)，煤炭行業(yè)，建筑建材，水泥行業(yè)，家電行業(yè)，電子信息，綜合行 業(yè),機(jī)械行業(yè)，化纖行業(yè)，農(nóng)藥化肥，電器行業(yè)，摩托車,幵發(fā)區(qū)，自行車,船舶制造，生物制 藥,電子器件，有色金屬,釀酒行業(yè)，造紙行業(yè)，環(huán)保行業(yè)，陶瓷行業(yè)，服裝鞋類，供水供氣, 發(fā)電設(shè)備，制筆行業(yè)，紡

5、織機(jī)械，印刷包裝,塑料制品，玻璃行業(yè)，飛機(jī)制造,感光材料,儀 器儀表，其他行業(yè).根據(jù)市場(chǎng)的功能劃分股票市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)板市場(chǎng)二板市場(chǎng)三板市場(chǎng)一板市場(chǎng)：也稱為主板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)先于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)產(chǎn)生， 二者既相互區(qū)別又相互聯(lián)系，是多層次市場(chǎng)的重要組成部分。相對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言， 主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“晴雨表”之稱。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn) 定的盈利

6、能力。二板市場(chǎng)：又稱“第二板”，是與一板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)而存在的概念，主要針對(duì)中小成 長(zhǎng)性新興公司而設(shè)立，其上市要求一般比“一板”寬一些。與主板市場(chǎng)相比，二板 市場(chǎng)具有前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格、具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。倉(cāng)U 業(yè)板市場(chǎng)：指專門協(xié)助咼成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司特別是咼科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn) 作的市場(chǎng)，有的也稱為二板市場(chǎng)、另類、增長(zhǎng)型股票市場(chǎng)等。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)高 風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，因此更加注重公司的信息披露。三板市場(chǎng)：即代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，是指經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)，由具有代辦非上市 公司股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市公司提供的特別轉(zhuǎn) 讓服務(wù)，其服務(wù)對(duì)象為中小型高新技術(shù)

7、企業(yè)。競(jìng)價(jià)：基本解釋；增價(jià)拍賣。這是最常見(jiàn)的一種拍賣方式。拍賣時(shí)，由拍賣人宣布預(yù)定的最低價(jià)，然后竟買者相繼出價(jià)競(jìng)購(gòu)。核準(zhǔn)制股票發(fā)行核準(zhǔn)制的推行、實(shí)施，將從根本上變革我國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)體制，是我國(guó)證 券市場(chǎng)的制度創(chuàng)新。由股票發(fā)行市場(chǎng)的變革所引發(fā)的一系列轉(zhuǎn)變，也必將對(duì)我國(guó)證 券市場(chǎng)產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響核準(zhǔn)制是指企業(yè)在首次公幵發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公幵企業(yè)的真實(shí)狀況，而且還 必須符合相關(guān)法律法規(guī)和證券主管機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不 符合條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。證券發(fā)行實(shí)行按實(shí)質(zhì)管理原則，是指證券主管機(jī)關(guān)除了 對(duì)申請(qǐng)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性作形式審查，還考察調(diào)研公司的法 人治理結(jié)

8、構(gòu)、營(yíng)業(yè)性質(zhì)、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展前景、管理人員素質(zhì)、公司競(jìng)爭(zhēng)力等，并 由此作出公司是否符合發(fā)行條件的判斷。在核準(zhǔn)制下，我國(guó)目前實(shí)施股票發(fā)行的具體程序是：證券發(fā)行人提出發(fā)行申請(qǐng)，主 承銷商向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行合規(guī)性初審后，提交發(fā)行審核委員會(huì)審 核，最終經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后發(fā)行。和行政審批制相比，核準(zhǔn)制的主要特點(diǎn)：一是在選擇和推薦企業(yè)方面，由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)，增加了承銷商的 責(zé)任。二是在企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模上，由企業(yè)根據(jù)資本運(yùn)營(yíng)的需要進(jìn)行選擇，以適應(yīng)企業(yè) 按市場(chǎng)規(guī)律持續(xù)成長(zhǎng)的需要。三是在發(fā)行審核上，將逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核，發(fā)揮股票發(fā)行審核 委員會(huì)的獨(dú)立審核功能。新一屆

9、發(fā)審委委員絕大部分為證監(jiān)會(huì)以外的專家、學(xué)者及 市場(chǎng)專業(yè)人士。發(fā)審委表決通過(guò)的，證監(jiān)會(huì)即發(fā)文核準(zhǔn)，否則，證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)。四是在股票發(fā)行定價(jià)上，由發(fā)行人與主承銷商協(xié)商，并充分反映投資者的需求，使 發(fā)行定價(jià)真正反映公司股票的內(nèi)在價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)。五是在股票發(fā)行方式上，提倡和鼓勵(lì)發(fā)行人和主承銷商進(jìn)行自主選擇和創(chuàng)新，建立 最大限度地利用各種優(yōu)勢(shì)、由證券發(fā)行人和承銷商各擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制具體講其積極意義有如下幾點(diǎn)： 其一，發(fā)行核準(zhǔn)制將有利于擴(kuò)大上市公司的遴選范圍。過(guò)去，我國(guó)證券市場(chǎng)的股票發(fā)行制度帶有濃厚的行政色彩，哪家企業(yè)可以上市，由地方政府或企業(yè)主管部門決 定。不少符合上市條件又充滿生機(jī)卻沒(méi)有“硬門路”的企業(yè)被

10、擋在門外。其二，核準(zhǔn)制的推行將有利于提高股票發(fā)行過(guò)程的透明度，加大證券商的責(zé)任感，提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，推動(dòng)證券商樹立品牌意識(shí)，促使投資的最終選擇權(quán)和決定權(quán)給了市場(chǎng)，也就是還給了投資人，這對(duì)保護(hù)投資人利益將起到十分重要的作用。當(dāng)然，投資人在新的發(fā)行制度下，也需要轉(zhuǎn)變思路，提高投資水平，注重承銷商和上市推 薦人的品牌和市場(chǎng)形象，認(rèn)清市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其三，核準(zhǔn)制會(huì)促進(jìn)主承銷商自身素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平的進(jìn)步，發(fā)行方式的多樣化和發(fā) 行定價(jià)市場(chǎng)機(jī)制引進(jìn)，要求主承銷商提高自身素質(zhì)，以使用最合適的方式和最合理 的價(jià)格完成股票的發(fā)行。其四，核準(zhǔn)制有利于發(fā)行人質(zhì)量的提高，從而為證券市場(chǎng)穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)，核準(zhǔn)制下股票發(fā)行市場(chǎng)機(jī)制的建立

11、，尤其是股票發(fā)行額度取消，使得合規(guī)企業(yè)都有公開(kāi)發(fā)行股票的可能。隨著發(fā)行市場(chǎng)進(jìn)一步市場(chǎng)化，投資者主動(dòng)參與新股發(fā)行的空間將越來(lái)越大，通過(guò)發(fā)行市場(chǎng)上投資者的行為改變發(fā)行人的質(zhì)量，將成為保證上市公司質(zhì)量 的重要環(huán)節(jié)。回顧過(guò)去，由于審批制本身是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，受制于行政命令的指引、干預(yù)，加 上地方保護(hù)主義的橫行和包庇、放任監(jiān)管，滋生了大批腐敗蛀蟲，像大慶聯(lián)誼(,) 、紅光實(shí)業(yè)、藍(lán)田股份以及最近曝光的綜藝股份 (,) ，無(wú)一不是戴著光環(huán)誕生的，實(shí)際上肚里裝了一堆草紙。與行政審批制相比，核準(zhǔn)制就算是一次質(zhì)的飛躍了，它使一些沒(méi)有門路、沒(méi)有背景的中小型企業(yè)得以憑實(shí)力走上股壇，使上市公司的市場(chǎng)化程度得到較大的提高

12、。推行股票發(fā)行核準(zhǔn)制的重要基礎(chǔ)是中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)。需要實(shí)行強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審查，需要證券公司、律師和會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自律性約束，提高執(zhí)業(yè)素質(zhì)；需要上市公司管理層強(qiáng)化誠(chéng)信責(zé)任，提高自 身素質(zhì)；需要機(jī)構(gòu)投資者在質(zhì)和量?jī)煞矫嬖鲅杆俪砷L(zhǎng)；需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管力度、 方式和手段方面均加以改善等。同時(shí)投資者也要進(jìn)一步樹立理性投資觀念，加強(qiáng) 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，重視分析研究公司披露的各種信息，積極行使股東對(duì)公司 管理層、中介機(jī)構(gòu)的法定監(jiān)督權(quán)利招股說(shuō)明書新的招股說(shuō)明書包括全文和摘要。 在報(bào)刊披露的僅是招股說(shuō)明書摘要， 篇幅較過(guò)去縮短了一至二倍， 但 卻可通過(guò)摘要迅速了解發(fā)行人及本次發(fā)行的重要信息。 招

13、股說(shuō)明書的全文在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定披露網(wǎng)站 （） 登載， 特別適合有興趣的投資者， 特別是機(jī)構(gòu)投資者閱讀。 投資者還可閱讀招股說(shuō)明書附錄和整套備查 文件。作為唯一可以依賴的決策資料， 投資者如何解讀這份招股說(shuō)明書呢？依筆者所見(jiàn)， 投資者首先要按上節(jié) 所述理解當(dāng)前核準(zhǔn)制帶來(lái)的重大轉(zhuǎn)變， 了解核準(zhǔn)制新規(guī)則下對(duì)招股說(shuō)明書的新要求， 明白進(jìn)行證券投資 的風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行人、 中介機(jī)構(gòu)對(duì)招股說(shuō)明書的責(zé)任。 在此基礎(chǔ)上， 認(rèn)真研究發(fā)行人在招股說(shuō)明書中披露的 重要信息。一、風(fēng)險(xiǎn)因素 招股說(shuō)明書將發(fā)行人本次發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)因素作為前列篇章加以披露，使投資者對(duì)發(fā)行人的主要風(fēng)險(xiǎn)一目了然， 并昭示著投資的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。 招股說(shuō)

14、明書還在扉頁(yè)提示投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因素， 并專章具 體描述了這些風(fēng)險(xiǎn)， 說(shuō)明發(fā)行人因該特別風(fēng)險(xiǎn)在過(guò)去遭受的損失， 以及將來(lái)產(chǎn)生損失的可能性。 風(fēng)險(xiǎn)因 素的披露， 并不是千篇一律空泛的概念陳述和簡(jiǎn)單描摹， 而是根據(jù)重要性原則或按可能對(duì)投資者影響程 度的大小進(jìn)行排序。 在風(fēng)險(xiǎn)因素披露方式上盡可能采用定量分析， 對(duì)于不能定量分析的， 均能有針對(duì)性 地進(jìn)行陳述。 緊接風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策， 是發(fā)行人已采取或?qū)⒁扇〉木唧w措施。 讓投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能影響投資 決策的因素予以準(zhǔn)確把握。二、關(guān)于發(fā)行人歷史和現(xiàn)實(shí)情況投資者對(duì)發(fā)行人的認(rèn)識(shí)、 了解是進(jìn)行投資的前提， 招股說(shuō)明書體現(xiàn)了發(fā)行人的自我解剖和中介機(jī)構(gòu)對(duì)這 種解剖的核查。

15、 新招股說(shuō)明書對(duì)發(fā)行人情況的介紹， 反映了投資者關(guān)心的主要方面， 如發(fā)行人概況， 歷 史沿革及經(jīng)歷的改制重組情況， 發(fā)行人設(shè)立以來(lái)股本結(jié)構(gòu)及變化情況， 歷次驗(yàn)資、 評(píng)估及公司有關(guān)資產(chǎn) 權(quán)屬的情況，員工及社會(huì)保障情況，特別是公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的情況。同時(shí)，還具體披露了發(fā)行人（追溯至實(shí)際控制人 ）的發(fā)起人或股東的有關(guān)情況。1. 關(guān)于發(fā)行人內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)設(shè)置及運(yùn)行情況 招股說(shuō)明書清晰地展示了發(fā)行人的組織結(jié)構(gòu)圖，上至發(fā)起人股東（追溯至實(shí)際控制人 ）下至對(duì)外投資控股、參股的公司及分公司的情況， 讓投資者看清發(fā)行人 祖籍關(guān)系；對(duì)公司業(yè)務(wù)、 資產(chǎn)、 人員等的披露， 便于投資者看清公司的 家底 。尤其值得一提的是該招

16、股說(shuō)明書專門披露了發(fā)行人是否在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等五個(gè)方面與發(fā)起人或股東做到分開(kāi)，是否具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及面向市場(chǎng)自主經(jīng)營(yíng)的能力。對(duì)特別影響投資者投資決策的重要信息進(jìn)行了詳細(xì)的披露，特別對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)、 技術(shù)、發(fā)行人的管理團(tuán)隊(duì)”等在招股說(shuō)明書作了專章披露。2. 關(guān)于發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)行人簡(jiǎn)明地揭示了發(fā)行人業(yè)務(wù)所處行業(yè)的國(guó)內(nèi)外基本情況；影響本行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素；自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)和同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。發(fā)行人將自身業(yè)務(wù)置于廣闊的行業(yè)背景中，使投資者既可增加行業(yè)知識(shí)，又能客觀把握發(fā)行人業(yè)務(wù)的情況。招股說(shuō)明書將發(fā)行人業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)章節(jié)介紹， 具體介紹了主營(yíng)業(yè)務(wù)的具體情況， 展示了業(yè)務(wù)的流程，進(jìn)

17、行研究開(kāi)發(fā)情況，與業(yè)務(wù)相關(guān)的供應(yīng)和銷售情況， 擁有的主要固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的情況， 出口和境外 經(jīng)營(yíng)的情況，公司與他人合作的情況， 主要產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量控制情況， 主要客戶及供應(yīng)商的情況， 公 司與最大五名供應(yīng)商和銷售客戶的關(guān)聯(lián)情況。3. 關(guān)于發(fā)行人技術(shù)發(fā)行人的技術(shù)關(guān)系到發(fā)行人的行業(yè)前景和發(fā)展?jié)摿?，是反映發(fā)行人質(zhì)量特別是未來(lái)成長(zhǎng)性的重要內(nèi)容。招股說(shuō)明書著重披露了發(fā)行人核心技術(shù)的來(lái)源和方式，所擁有的核心技術(shù)在國(guó)內(nèi)外同行業(yè)的先進(jìn)性，主導(dǎo)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的技術(shù)狀況，擬投資項(xiàng)目的技術(shù)水平， 產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)所處的具體階段，說(shuō)明技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化狀況，進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品研究和開(kāi)發(fā)的情況，發(fā)行人保持技術(shù)不斷創(chuàng)新的機(jī)制

18、和進(jìn)一步開(kāi)發(fā)的能力等。通過(guò)發(fā)行人披露的技術(shù)情況了解發(fā)行人是投資者不可忽視的重要內(nèi)容。4. 關(guān)于發(fā)行人的管理團(tuán)隊(duì)”投資公司股票在某種意義上是投資于公司的管理團(tuán)隊(duì)。招股說(shuō)明書將管理層作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)加以介紹，在介紹這個(gè)團(tuán)隊(duì)的整體能力及協(xié)調(diào)性的基礎(chǔ)上，全面披露了公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)歷， 曾經(jīng)擔(dān)任的重要職務(wù)及任期，在發(fā)行人擔(dān)任的現(xiàn)任職務(wù)，兼任其他單位的職務(wù)，管理層的工薪和其他激勵(lì)機(jī)制的情況。值得一提的是，招股說(shuō)明書特別披露了兩類重要人士的情況，一是獨(dú)立獨(dú)立董事的情況，二是發(fā)行人核心技術(shù)人員的情況。對(duì)前者要求披露其發(fā)揮作用的方式和具體情況，對(duì)于后者要求披露其主要成果及獲得的獎(jiǎng)項(xiàng)及其對(duì)發(fā)行人的

19、影響。招股說(shuō)明書還披露了管理團(tuán)隊(duì)持有公司股份的情況，包括其個(gè)人、家庭及其控制的法人持股的情況，披露了這些人員與發(fā)行人簽訂的協(xié)議及其對(duì)本次發(fā)行的承諾事項(xiàng)。招股說(shuō)明書還披露了整個(gè)管理層是否適應(yīng)目前業(yè)務(wù)開(kāi)展的需要，以及隨著公司高速成長(zhǎng)是否仍然適應(yīng)，是否需要作出調(diào)整等情況， 使投資者對(duì)投資這樣一個(gè)管理層有一個(gè)判斷的基礎(chǔ)。5. 關(guān)于發(fā)行人的公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系到公司能否規(guī)范運(yùn)作，關(guān)系到能否切實(shí)保障投資者特別是中小投資者的利益。招股說(shuō)明書要求發(fā)行人向投資者披露其所關(guān)心的公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)涵。招股說(shuō)明書公司披露了權(quán)力機(jī)構(gòu)與管理層之間相互制約的關(guān)系， 具體體現(xiàn)在股東大會(huì)、 董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作機(jī)制， 重大

20、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策機(jī)制和內(nèi) 部控制機(jī)制，以及高級(jí)管理人員的選擇、考評(píng)、激勵(lì)和約束機(jī)制，核心管理層和技術(shù)負(fù)責(zé)人的歷次變動(dòng)情況及其穩(wěn)定性，對(duì)管理層和核心技術(shù)人員誠(chéng)信義務(wù)的限制性規(guī)定，公司重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、 重大投資及重要財(cái)務(wù)等決策程序和規(guī)則，其他內(nèi)部控制制度等。值得注意的是，招股說(shuō)明書披露了發(fā)行人管理層對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的自我評(píng)價(jià)，披露了發(fā)行人主承銷商、律師和會(huì)計(jì)所發(fā)表的意見(jiàn)。三、關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易是核準(zhǔn)制下的基本監(jiān)管規(guī)則。對(duì)此，發(fā)行人披露了其不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的聲明以及今后不開(kāi)展同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。投資者關(guān)心的關(guān)聯(lián)交易， 發(fā)行人本著嚴(yán)格披露的原則，在更為廣闊的環(huán)境中全面展示公司的關(guān)

21、聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系，披露了減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的情況，對(duì)關(guān)聯(lián)方除披露控股股東外，還披露了對(duì)控股股東及主要股東有實(shí)質(zhì)影響的法人或自然人、發(fā)行人參與的合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)，發(fā)行人還披露了控股股東及其他股東的實(shí)際控制人，以及主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員、 核心技術(shù)人員或與上述關(guān)系密切的人士控制的其他企業(yè)。對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系著重披露了在其財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，有能力對(duì)其直接或間接控制或施加重大影響的股權(quán)關(guān)系、人事關(guān)系、管理關(guān)系及商業(yè)利益關(guān)系。對(duì)關(guān)聯(lián)交易除披露發(fā)生的主要關(guān)聯(lián)交易外，還披露了本次募集資金是否涉及關(guān)聯(lián)交易，并在章程中對(duì)其決策權(quán)力與程序作出了規(guī)定。這樣的披露和相關(guān)制度措施，可以防止控股股東、高級(jí)管理人員的不當(dāng)行為

22、， 以及出于特殊目的利用關(guān)聯(lián)交易粉飾公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的情況出現(xiàn)，從而有效保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。值得注意的是，對(duì)發(fā)行人是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是否按規(guī)定充分披露了關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易，公司是否健全了保障關(guān)聯(lián)交易公允的制度，所發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易是否公允，招股說(shuō)明書要求發(fā)行人律師和主承銷商進(jìn)行核查。首份招股說(shuō)明書披露了發(fā)行人律師和主承銷商的意見(jiàn)。四、關(guān)于發(fā)行人的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息發(fā)行人的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是影響投資判斷最重要的信息之一，此次招股說(shuō)明書的披露體現(xiàn)了核準(zhǔn)制新規(guī)則對(duì)加大信息披露力度和提高信息披露質(zhì)量的最重要嘗試，也是本次招股說(shuō)明書重要的篇章。無(wú)論是全文還是摘要，都按要求作了全面披露。這次披露的信

23、息，是在專業(yè)機(jī)構(gòu)所作出的報(bào)告和意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，在披露方式上同時(shí)充分考慮了非財(cái)務(wù)專業(yè)的普通投資者能夠理解發(fā)行人財(cái)務(wù)信息的需要。1與過(guò)去不同的是，整個(gè)審計(jì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表及附注、 發(fā)行人編制的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的盈利 預(yù)測(cè)審核報(bào)告，均在招股說(shuō)明書附錄中披露。 招股說(shuō)明書正文披露的是經(jīng)提煉的更有助于投資者分析公 司財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益、公司流動(dòng)性以及未來(lái)盈利前景的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息。2. 發(fā)行人首先披露了會(huì)計(jì)報(bào)表編制的基準(zhǔn)及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見(jiàn)，說(shuō)明了合并報(bào)表范圍及變化情況。在此基礎(chǔ)上，披露了三張簡(jiǎn)要會(huì)計(jì)報(bào)表，讓投資者迅速了解公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。接著，發(fā)行人對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)、負(fù)債與少

24、數(shù)股東權(quán)益、所有者權(quán)益、現(xiàn)金流量等主要財(cái)務(wù)事項(xiàng)具體描述，對(duì)審計(jì)報(bào)告及會(huì)計(jì)報(bào)表及其附注中的重要內(nèi)容分別作了描述，進(jìn)行了必要的結(jié)構(gòu)分析、相對(duì)數(shù)分析及因素分析，使投資者比較容易地看出公司的經(jīng)營(yíng)狀況及增長(zhǎng)趨勢(shì)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量、負(fù)債結(jié)構(gòu)及主要的債務(wù)負(fù)擔(dān)、 所有者權(quán)益的現(xiàn)狀及構(gòu)成、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性水平。投資者可以根據(jù)這些資料綜合把握發(fā)行人的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及其合理性、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、流動(dòng)性狀況等投資決策的因素。3. 接著，發(fā)行人披露了盈利預(yù)測(cè)，從財(cái)務(wù)角度反映了發(fā)行人最近的盈利前景。此外，發(fā)行人還披露了有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估和驗(yàn)資的結(jié)果和情況。而且發(fā)行人還按要求披露了凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等12項(xiàng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)，說(shuō)

25、明了這些指標(biāo)的計(jì)算方法。4. 在全面客觀介紹發(fā)行人財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的基礎(chǔ)上，發(fā)行人全體董事及公司管理層向投資者作出與本次招股說(shuō)明書財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的時(shí)間和范圍口徑大體一致的公司財(cái)務(wù)分析的簡(jiǎn)明結(jié)論性意見(jiàn)。這項(xiàng)披露借鑒了美國(guó)信息披露的經(jīng)驗(yàn)。 在美國(guó)，管理層討論與分析意見(jiàn)（MD&A）是招股說(shuō)明書的重要內(nèi)容。該簡(jiǎn)明結(jié)論性意見(jiàn)能在一定程度上減少信息不對(duì)稱的影響，進(jìn)一步幫助投資者了解公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)信息。這份招股說(shuō)明書披露了公司管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)成果和盈利能力及前景的分析意見(jiàn)，分析了公司資產(chǎn)質(zhì)量及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，分析了公司的現(xiàn)金流量及償債能力，最后分析了公司主要財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和困難。綜觀整個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的披露，發(fā)行人不是對(duì)會(huì)

26、計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單描述，而是披露了影響各重要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的因素及內(nèi)在關(guān)系，披露了各財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來(lái)的公司財(cái)務(wù)特征和公司的內(nèi)在素質(zhì)。此外對(duì)現(xiàn)代國(guó)際會(huì)計(jì)領(lǐng)域越來(lái)越關(guān)注的問(wèn)題，如通過(guò)了解和評(píng)價(jià)公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度，提高審計(jì)效率，幫助客戶改進(jìn)內(nèi)控制度、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，招股說(shuō)明書也作了分析說(shuō)明。因此投資者可以感受該招股說(shuō)明書在改進(jìn)信息披露質(zhì)量和便于投資者理解方面作了實(shí)實(shí)在在的努力，這也體現(xiàn)了招股說(shuō)明書新準(zhǔn)則對(duì)這一重中之重的新突破。五、如何把握公司的成長(zhǎng)性和未來(lái)？至于如何把握公司的成長(zhǎng)性和未來(lái)，投資者固然可以通過(guò)發(fā)行人披露的風(fēng)險(xiǎn)因素、基本情況、業(yè)務(wù)和技術(shù)、管理團(tuán)隊(duì)、公司治理結(jié)構(gòu)等信息加以判斷，但招股說(shuō)明書向投資者重點(diǎn)展示了三個(gè)方面的內(nèi)容：1. 發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略計(jì)劃。招股說(shuō)明書首先展示了業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，說(shuō)明了經(jīng)營(yíng)理念和營(yíng)運(yùn)模式，并繼而具體描述了發(fā)行人已經(jīng)確定的規(guī)劃和計(jì)劃。2. 募股資金投向。招股說(shuō)明書披露的投資規(guī)模及具體投向、投資項(xiàng)目的效益估算等信息，向投資者進(jìn)一步展示了公司發(fā)展目標(biāo)、成長(zhǎng)性和未來(lái)，為投資者對(duì)發(fā)行人發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí)奠定了一定的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。3. 盈利預(yù)測(cè)。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息一章，發(fā)行