宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析與實(shí)踐

1、整理課件,1,第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析與實(shí)踐,整理課件,2,主要內(nèi)容,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),第二節(jié) 財(cái)政政策,第三節(jié) 貨幣政策,第四節(jié) 資本證券市場(chǎng),第六節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,3,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,4,一、經(jīng)濟(jì)政策 ： 政府為了達(dá)到一定目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的 有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)干預(yù)。 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo): 充分就業(yè) 物價(jià)穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,5,四大目標(biāo)的內(nèi)在矛盾： 充分就業(yè)不利于物價(jià)穩(wěn)定。 充分就業(yè)有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，卻不利于國(guó)際收支平衡。居民有錢后購(gòu)買外國(guó)商品，會(huì)形成逆差壓力。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利于物

2、價(jià)穩(wěn)定。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,6,6, 充分就業(yè),Ye,AD,Y,Yfull,Yfull,兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡并不意味著達(dá)到了充分就業(yè)的均衡。需要政策干預(yù),C+I,整理課件,7,為什么要達(dá)到充分就業(yè) 充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 充分就業(yè)與社會(huì)穩(wěn)定,8, 均衡收入Ye-非充分就業(yè)?,財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)節(jié)-實(shí)現(xiàn)充分就業(yè) 財(cái)政政策目的是-調(diào)節(jié)總需求 擴(kuò)張性財(cái)政政策G、T或t、RIS曲線右移 緊縮性財(cái)政政策G、T或t、RIS曲線左移 貨幣政策目的是-調(diào)節(jié)總需求 擴(kuò)張性的貨幣政策：M r I 緊縮性的貨幣政策：M r I ,整理課件,9,充分就業(yè),充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第一目標(biāo)。它在廣泛的意義上指一

3、切生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)）都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。 通常用失業(yè)狀況來(lái)衡量充分就業(yè)與否。 凡在一定年齡范圍內(nèi)愿意工作而沒(méi)有工作，并正在尋找工作的人都是失業(yè)者。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,10,人口,勞動(dòng)年齡人口,非勞動(dòng)年齡人口,勞動(dòng)力人口,不在勞動(dòng)力人口,就業(yè)人口,失業(yè)人口,自愿失業(yè),整理課件,11,充分就業(yè),失業(yè)一般分為三種： 摩擦性失業(yè) : 是指在生產(chǎn)過(guò)程中由于難以避免的摩擦造成的短期、局部性失業(yè)。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),自愿失業(yè) : 是指工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平的失業(yè)。 非自愿失業(yè) : 是指工人愿意接受現(xiàn)行工資水平但仍找不到工作的失業(yè)。,整理課件,12,此外，西方學(xué)者還

4、認(rèn)為：,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),周期性失業(yè)指經(jīng)濟(jì)周期中的衰退或蕭條時(shí),因需求下降而造成的失業(yè)。,結(jié)構(gòu)性失業(yè)：指經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等原因造成的失 業(yè)，特點(diǎn)是既有失業(yè)，又有職位空缺，失業(yè)者或 沒(méi)有適當(dāng)技術(shù)或居住地點(diǎn)不當(dāng)，因此無(wú)法填補(bǔ)現(xiàn) 有的職位空缺，因而也可看做是摩擦性失業(yè)的較 極端的形式。,整理課件,13,充分就業(yè),隱蔽性失業(yè):隱蔽性失業(yè)者是指表面上有 工作，實(shí)際上對(duì)生產(chǎn)并沒(méi)有做出貢獻(xiàn)的人。 這些工人的邊際生產(chǎn)力為零。換句話說(shuō)，當(dāng) 經(jīng)濟(jì)中減少就業(yè)人員而產(chǎn)量沒(méi)有下降時(shí)，就存在 有隱蔽性失業(yè)。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,14,充分就業(yè),失業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失 對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)，自愿失業(yè)給他帶來(lái)閑暇的享受；非自愿失業(yè)

5、會(huì)使得他的收入減少，從而生活水平下降。 對(duì)社會(huì)來(lái)說(shuō)，一方面失業(yè)會(huì)增加社會(huì)福利支出，造成財(cái)政困難；另一方面，失業(yè)率過(guò)高也會(huì)影響社會(huì)安定，帶來(lái)其他社會(huì)問(wèn)題。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,15,充分就業(yè),奧肯定理 該定理說(shuō)明了失業(yè)率和實(shí)際國(guó)民收 入增長(zhǎng)率之間的關(guān)系。 這一規(guī)律表明：失業(yè)率每增加 1% ， 則實(shí)際國(guó)民收入減少 2% ；反之，失業(yè)率 每減少1% ，則實(shí)際國(guó)民收入增加 2% 。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,16,凱恩斯認(rèn)為，如果“非自愿失業(yè)”已消除，失業(yè)只限于摩擦失業(yè)和自愿失業(yè)的話，就是實(shí)現(xiàn)了分就業(yè)。 貨幣主義提出了“自然失業(yè)率”的概念，是指在沒(méi)有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動(dòng)市場(chǎng)和

6、商品市場(chǎng)自發(fā)供求力量作用時(shí)，總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率。 有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，如果空缺職位總額恰好等于尋找工作的人數(shù)，就是充分就業(yè)。 目前，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為存在46%的失業(yè)率是正常的。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,17, 價(jià)格穩(wěn)定,價(jià)格指數(shù)是表示若干種商品價(jià)格水平的 指數(shù)，可以用一個(gè)簡(jiǎn)單的百分?jǐn)?shù)時(shí)間數(shù)列來(lái) 表示不同時(shí)期一般價(jià)格水平的變化方向和程 度。 價(jià)格指數(shù)：消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI） 批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI） GDP平減指數(shù)（GDP def1ator）,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,18, 經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指在一個(gè)特點(diǎn)時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所產(chǎn)生的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)。

7、通常用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際國(guó) 內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)率衡量。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,19,中國(guó)歷年GDP-中國(guó)歷年人均GDP（19782010年）,國(guó)內(nèi)生 人均國(guó)內(nèi) 年份 產(chǎn)總值 生產(chǎn)總值 （億美元） (美元/人) 1978 3645.2 381 1979 4062.6 419 1980 4545.6 463 1981 4891.6 492 1982 5323.4 528 1983 5962.7 583 1984 7208.1 695 1985 9016.0 858,整理課件,20,GDP 人均GDP,1986 10275.2 963 1987 12058.6 1112 1988 15042.

8、8 1366 1989 16992.3 1519 1990 18667.8 1644 1991 21781.5 1893 1992 26923.5 2311 1993 35333.9 2998 1994 48197.9 4044 1995 60793.7 5046,整理課件,21,1996 71176.6 5846 1997 78973.0 6420 1998 84402.3 6796 1999 89677.1 7159 2000 99214.6 7858 2001 109655.2 8622 2002 120332.7 9398 2003 135822.8 10542 2004 159878

9、.3 12336 2005 183084.8 14040 2006 209407.0 159312007 246619.0 18268 2008 314045.4 2009 340903.1 2010 397983.0,GDP 人均GDP,整理課件,22, 平衡國(guó)際收支,當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)時(shí)，就必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，從而影響該國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)水平、價(jià)格水平及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),整理課件,23,“十一五”期間對(duì)外貿(mào)易情況（單位：億$）,整理課件,24,我國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備情況,整理課件,25,中國(guó)外匯儲(chǔ)備-2011年（單位：億美元）,整理課件,26,第二節(jié) 財(cái) 政 政 策,整理課

10、件,27,一、定 義,財(cái)政政策的一般定義 為促進(jìn)就業(yè)水平提高，減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)而對(duì)政府支出、稅收和借債水平所進(jìn)行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿鞯臎Q策。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,28,二、財(cái)政的構(gòu)成,國(guó)家財(cái)政由政府收入和支出兩個(gè)方 面構(gòu)成。 政府支出：政府購(gòu)買 轉(zhuǎn)移支付 政府收入：稅收 公債,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,29,財(cái)政的構(gòu)成,政府支出 政府購(gòu)買是指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買。 如購(gòu)買軍需品、機(jī)關(guān)用品、政府雇員報(bào)酬、公共 項(xiàng)目所需的支出等都屬于政府的購(gòu)買。是國(guó)民收 入的一個(gè)組成部分。 政府轉(zhuǎn)移支付是指政府在社會(huì)福利保險(xiǎn)、 貧困救濟(jì)和補(bǔ)助等方面的支出。不能算作

11、國(guó)民收 入的組成部分。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,30,改革開放以來(lái)中國(guó)財(cái)政支出,年,億元,2010年達(dá)8.99萬(wàn)億,整理課件,31,2010年全國(guó)公共財(cái)政支出按科目分類比重情況,整理課件,32,政府的收入 稅收是政府收入中最主要部分，它是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)其職能按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制地、無(wú)償?shù)?、固定地取得?cái)政收入的一種手段。 根據(jù)課稅對(duì)象，稅收可分為三類：財(cái)產(chǎn)稅、所得稅 和 流轉(zhuǎn)稅（P544）。 公債是政府對(duì)公眾的債務(wù)，或公眾對(duì)政府的 債權(quán)。政府借債一般有短期債、中期債和長(zhǎng)期債三種形式。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,33,中國(guó)歷年GDP和財(cái)政收入（億元、%）,整理課件,34,續(xù),整理課件,

12、35,歷年財(cái)政支出占財(cái)政收入的占比,整理課件,36,個(gè)人所得稅稅率表,注意：以3500元為基點(diǎn)(免征額是3500元)計(jì)算的 （注：2011年9月1日?qǐng)?zhí)行）,整理課件,37,三、自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器,自動(dòng)穩(wěn)定器 ( 內(nèi)在穩(wěn)定器 ) : 是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干 預(yù)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自 動(dòng)抑制通帳，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，無(wú) 須政府采取行動(dòng)。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,38,自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器,內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過(guò)三項(xiàng)制度得 到發(fā)揮： 一是政府稅收的自動(dòng)變化 衰退時(shí)，產(chǎn)出下降，個(gè)人收入下降，稅率 不變，稅收會(huì)自動(dòng)減少，可支配收入會(huì)自動(dòng)少減 少一些，使得消

13、費(fèi)和需求下降的少些。 累進(jìn)所得稅，衰退使得收入自動(dòng)進(jìn)入較低 納稅檔次，稅收下降幅度超過(guò)收入下降幅度。反 之，如此。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,39,自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器,二是政府支出的自動(dòng)變化 衰退時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人增加，社會(huì)轉(zhuǎn)移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。 三是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度 農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策、價(jià)格支持（維持）制度,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,40,2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明確提出： 完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼和價(jià)格支持制度，保持主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定，提高主要糧食品種最低收購(gòu)價(jià)格水平。 要搞好主要農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控，深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的金融和財(cái)稅支持。 要大

14、力加強(qiáng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力建設(shè)。,關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品供求與價(jià)格的信息： 中國(guó)價(jià)格信息網(wǎng) 中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng) 中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供求信息網(wǎng),整理課件,41,歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,定調(diào)2010：促轉(zhuǎn)變定調(diào)2009：保增長(zhǎng)，促發(fā)展定調(diào)2008：實(shí)施從緊貨幣政策定調(diào)2007：繼續(xù)穩(wěn)健財(cái)政政策定調(diào)2006：繼續(xù)搞好宏觀調(diào)控定調(diào)2005：鞏固宏觀調(diào)控成果定調(diào)2004：保持宏觀政策連續(xù)性定調(diào)2003：積極財(cái)政和穩(wěn)健貨幣定調(diào)2002： 擴(kuò)大內(nèi)需定調(diào)2001：加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控定調(diào)2000：突出抓好國(guó)企改革,整理課件,42,2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議六大任務(wù),一、加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

15、二、推進(jìn)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給。 三、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性和競(jìng)爭(zhēng)力。 四、完善基本公共服務(wù)，創(chuàng)新社會(huì)管理機(jī)制。 五、加大改革攻堅(jiān)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。 六、堅(jiān)持互利共贏的開放戰(zhàn)略，拓展國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作空間。,2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議六大任務(wù),2012年經(jīng)濟(jì)工作的六大目標(biāo)任務(wù)(18個(gè)字): “穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧”,堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖,穩(wěn)健的貨幣政策,整理課件,44,四、功 能 財(cái) 政,預(yù)算赤字： 政府財(cái)政支出 收入（的差額）。 預(yù)算盈余： 政府財(cái)政收入 支出（的余額）。 功能財(cái)政： 政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨 膨脹，需要赤

16、字就赤字，需要盈余就盈余。 衰退時(shí)，收入減少，稅收減少 ,為平衡支出，為了減少赤字，必然減少支出和提高稅收，會(huì)加 深衰退。 過(guò)熱時(shí)，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,45,赤 字 彌 補(bǔ),彌補(bǔ)赤字的途徑: 向中央銀行借債 : 實(shí)際是央行增發(fā)貨幣，即 貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。 向國(guó)內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居 民）借債 :是購(gòu)買力向政府的轉(zhuǎn)移。往往引起利率 上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會(huì)導(dǎo) 致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。 向國(guó)外借債 : 構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)。若推遲外債歸還 會(huì)大大影響政府信譽(yù)，使用要更

17、為謹(jǐn)慎。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,46,中國(guó)外匯儲(chǔ)備-2011年（單位：億美元）,整理課件,47, 中國(guó)外債情況,整理課件,48,五、斟酌使用的財(cái)政政策,斟酌使用的財(cái)政政策： 政府審時(shí)度勢(shì)，斟酌使用，變動(dòng)支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。 補(bǔ)償性財(cái)政政策：交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策?；驍U(kuò)張或緊縮，斟酌使用，權(quán)衡使用。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,49,斟酌使用的財(cái)政政策,具體應(yīng)用：“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行” 擴(kuò)張性財(cái)政政策：蕭條時(shí)，總需求 總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,50,六、財(cái)政

18、政策的資源配置效應(yīng),市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的社會(huì)投 資所涉及的領(lǐng)域是完全不同的。 社會(huì)投資主要集中在競(jìng)爭(zhēng)性的、私人產(chǎn)品的 生產(chǎn)領(lǐng)域； 政府投資則主要集中在帶有較強(qiáng)壟斷性的、 公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。政府投資的資源配置效應(yīng) 就是指社會(huì)資源在這兩大領(lǐng)域、尤其是指在私人 產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的分配比例。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,51,七、充分就業(yè)的預(yù)算盈余,充分就業(yè)預(yù)算盈余：既定的政府預(yù)算在充分 就業(yè)國(guó)民收入水平、即潛在國(guó)民收入水平上，所 產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。 如果這種預(yù)算盈余是負(fù)數(shù)，就是充分就業(yè)預(yù) 算赤字。 它不同于實(shí)際的預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余是 以實(shí)際的國(guó)民收入水平來(lái)衡量預(yù)算狀況的。

19、如果：實(shí)際國(guó)民收入水平 充分就業(yè)國(guó)民收入水平 則：實(shí)際盈余 充分就業(yè)盈余。,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,52,充分就業(yè)的預(yù)算盈余,預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：以充分就業(yè)作為目標(biāo)來(lái)確定預(yù)算 規(guī)模。 關(guān)注就業(yè) 如果充分就業(yè)盈余增加（或赤字減少），財(cái) 政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。 準(zhǔn)確判斷財(cái)政政策取向 如果用 t 、 、 分別表示邊際稅率 、 既定的政府購(gòu)支出 和 政府轉(zhuǎn)移支付支出，用 y 和 y 分別表示實(shí)際收入和潛在收入 ，,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,53,充分就業(yè)的預(yù)算盈余,則充分就業(yè)預(yù)算盈余（用 BS 表示）和實(shí)際預(yù)算盈余（用 BS 表示）分別為：,第二節(jié) 財(cái)政政策,整理課件,54,第三節(jié) 貨 幣

20、政 策,整理課件,55,央行日前發(fā)布的2011年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，下一階段，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)水平，加大對(duì)農(nóng)業(yè)、小企業(yè)的信貸支持；創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”的有效信貸投入，力爭(zhēng)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平，對(duì)達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)執(zhí)行較低的存款準(zhǔn)備金率；加強(qiáng)有利于為小微企業(yè)及“三農(nóng)”服務(wù)的金融組織體系建設(shè)，促進(jìn)小金融機(jī)構(gòu)改革與發(fā)展。,整理課件,56,中央銀行,中央銀行：是一國(guó)最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國(guó)的金融活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)政策。 （1）作為貨幣發(fā)行的銀行，發(fā)行國(guó)家的貨幣。 （

21、2）作為管理銀行的銀行，既為商業(yè)銀行提供貸 款，又為商業(yè)銀行集中保管存款準(zhǔn)備金，還為商 業(yè)銀行集中辦理全國(guó)的結(jié)算業(yè)務(wù)。,第三節(jié) 貨幣政策,（3）作為國(guó)家的銀行。 第一、代理國(guó)庫(kù) ； 第二、提供政府所需資金 ；第三、代表國(guó)家與外 國(guó)發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系 ；第四、執(zhí)行貨幣政策 ； 第五、監(jiān)督和管理全國(guó)金融活動(dòng)。,整理課件,57,商業(yè)銀行,商業(yè)銀行：貨幣基金組織將能夠創(chuàng)造存款貨幣的金融中介機(jī)構(gòu)統(tǒng)稱為存款貨幣銀行，傳統(tǒng)稱之為商業(yè)銀行。,第三節(jié) 貨幣政策,主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。 負(fù)債業(yè)務(wù)主要是吸收存款。 資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括放款和投資業(yè)務(wù)。 中間業(yè)務(wù)是指代為顧客辦理支付事項(xiàng)和其他委托事項(xiàng)，從中

22、收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。,整理課件,58,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng),國(guó)務(wù)院,其它金融機(jī)構(gòu),商業(yè)銀行,政策性銀行,銀監(jiān)會(huì),證監(jiān)會(huì),保監(jiān)會(huì),中國(guó)人民銀行,國(guó)家開發(fā)銀行,中國(guó)進(jìn)出口銀行,中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,中國(guó)工商銀行,中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行,中國(guó)建設(shè)銀行,中信銀行,招商銀行,財(cái)務(wù)公司,信托公司,證券市場(chǎng),保險(xiǎn)市場(chǎng),金融公司,.,.,整理課件,59,存款創(chuàng)造和貨幣供給,活期存款，是指不用事先通知就可隨時(shí)提取 的銀行存款。 存款準(zhǔn)備金，是經(jīng)常保留的供支付存款提取 用的一定資金。 存款準(zhǔn)備金率：準(zhǔn)備金在存款中占的比率。 法定準(zhǔn)備金一部分是銀行庫(kù)存現(xiàn)金，另一部 分存放在中央銀行的存款帳戶上。,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,60,存款

23、創(chuàng)造和貨幣供給,舉例說(shuō)明銀行創(chuàng)造貨幣： 假定法定準(zhǔn)備金率為 20% ，再假定銀行客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行。 甲客戶將100 萬(wàn)美元存入自己有帳戶的A 銀行。由此不斷存款下去，各銀行的存款總額和是：,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,61,存款創(chuàng)造和貨幣供給,而貸款總和是：,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,62,存款創(chuàng)造和貨幣供給,從以上例子可知，存款總和（用 D 表示） 同這筆原始存款（用 R 表示）及法定準(zhǔn)備金率 （用 表示）之間的關(guān)系為：,稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。,第三節(jié) 貨幣政策,存款創(chuàng)造和貨幣供給,中央銀行向銀行體系注入100,銀行體系創(chuàng)造存款500,銀行體系向中央銀行上繳100,銀

24、行存款的多倍派生存款,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,64,存款創(chuàng)造和貨幣供給,根據(jù)上表，由 500 = 100 / 20% 結(jié)果， 很容易得到 D 、R 、r d 三者的關(guān)系是：,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,65,存款創(chuàng)造和貨幣供給,有超額準(zhǔn)備金的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)： 有超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,66,存款創(chuàng)造和貨幣供給,如果用 Cu 表示非銀行部門持有的通貨，用 Rd 表示法定準(zhǔn)備金，用 Re 表示超額準(zhǔn)備金，用 H 表示基礎(chǔ)貨幣，則有 H = Cu + Rd + Re 。貨幣 供給M = Cu + D ，則： 再將上式右端的分子和分母都除以 D ，則得：,第

25、三節(jié) 貨幣政策,整理課件,67,貨幣政策和工具,貨幣政策一般分為擴(kuò)張性的和緊縮性的。 主要工具有：再貼現(xiàn)率政策 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 變動(dòng)法定準(zhǔn)備率 道義勸告,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,68,貨幣政策和工具,再貼現(xiàn)率政策: 再貼現(xiàn)是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī) 構(gòu)的放款利率。 貼現(xiàn)率政策是中央銀行通過(guò)變動(dòng)給商業(yè)銀行 及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率來(lái)調(diào)整貨幣的供應(yīng)量。 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù): 是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債 券以控制貨幣供給和利率的政策行為。,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,69,貨幣政策和工具,變動(dòng)法定準(zhǔn)備金: 降低法定準(zhǔn)備金率，實(shí)際上等于增加了銀行 貨幣供給，而提高法定準(zhǔn)備金率，就等于減少

26、了銀 行貨幣供給。 道義勸告: 是指中央銀行運(yùn)用自己在金融體系中的特殊 地位和威望，通過(guò)對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告， 影響其貸款和投資方向，以達(dá)到控制信用的目的。,第三節(jié) 貨幣政策,整理課件,70,表1 我國(guó)存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)情況,注：?jiǎn)挝唬? 至08.09共調(diào)整26次，,我國(guó)央行對(duì)準(zhǔn)備金率的調(diào)整,整理課件,72,整理課件,73,連邦準(zhǔn)備銀行金利年年年年年年年年年年年,整理課件,74,中國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.2 日本整體失業(yè)率 5.5% 美國(guó)失業(yè)率上升到6 ，09年10、11月達(dá)10%以上。,整理課件,75,整理課件,76,三、貨幣政策的局限性,v在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著

27、，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果就不明顯。 v從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷?v貨幣政策作用的外部時(shí)滯也影響政策效果。 v在開放的經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還要因?yàn)橘Y金在國(guó)際上流動(dòng)而受到影響。,整理課件,77,第四節(jié) 資本證券市場(chǎng),整理課件,78,股票和債券的基本概念,股票和債券都是證券。廣義的證券包括商 品證券、貨幣證券以及資本證券。狹義的證券僅 指資本證券。 股票和債券都屬于資本證券，對(duì)購(gòu)買者來(lái) 說(shuō)，都是投資工具，但兩者有差別。 一是性質(zhì)的不同。 二是財(cái)務(wù)處理不同。 三是收益風(fēng)險(xiǎn)不同。,第四節(jié) 資本證券市場(chǎng),整理課件,79,證

28、券的發(fā)行與流通,股票和債券的市場(chǎng)按其職能可分為發(fā)行市 場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和 流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） 證券一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的前提，而證券 二級(jí)市場(chǎng)又是一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的條件和繼續(xù)。 證券發(fā)行方式可以是公募，也可以是私募。,第四節(jié) 資本證券市場(chǎng),整理課件,80,證券的交易與價(jià)格,證券交易的交易程序和方式 證券交易的程序一般要 經(jīng)過(guò)開戶、委托、 競(jìng)價(jià)、成交、清算交割、過(guò)戶等環(huán)節(jié)。 股票價(jià)格形成，理論上取決于股票的內(nèi)在價(jià) 值，而股票的內(nèi)在價(jià)值又決定于股票未來(lái)各期的 收益。,第四節(jié) 資本證券市場(chǎng),整理課件,81,證券投資收益及風(fēng)險(xiǎn),證券投資收益由兩部分組成：一是債券利 息、股息、紅利；二是資本利得即證券低買高賣

29、 的差價(jià)。 證券投資可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境變動(dòng)而 影響所有證券收益的風(fēng)險(xiǎn)。包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率 風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)。 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)、行業(yè)及企業(yè)本 身的特殊因素給個(gè)別企業(yè)證券帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。包括 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)。,第四節(jié) 資本證券市場(chǎng),整理課件,82,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,83,期 貨 市 場(chǎng),期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái) 的。通過(guò)在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而 進(jìn)行的一種有組織的交易方式。 期貨交易的對(duì)象并不是商品（標(biāo)的物）的 實(shí)體，而是商品的（標(biāo)的物）標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨交易的目的是為了轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲 取風(fēng)

30、險(xiǎn)利潤(rùn)。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,84,期 貨 市 場(chǎng),狹義的期貨市場(chǎng)指的是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng) 所，即期貨交易所。 廣義的期貨市場(chǎng)則是構(gòu)成期貨交易的全部 因素，包括期貨交易所、期貨交易所的會(huì)員（期 貨自營(yíng)會(huì)員和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員）、計(jì)算（機(jī) 構(gòu)）、期貨交易等。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,85,期 貨 市 場(chǎng),與現(xiàn)貨交易相比，期貨交易的主要 特征是： 期貨合約是由交易所制訂的、在期貨交易所 內(nèi)進(jìn)行交易的合約。 期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。合約中的各項(xiàng)條 款，如商品數(shù)量、商品質(zhì)量、保證金比率、交割地 點(diǎn)、交割方式以及交易方式等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約 中只有價(jià)格一項(xiàng)是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易形成的自由

31、價(jià) 格。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,86,期 貨 市 場(chǎng),實(shí)物交割率低。期貨合約的了結(jié)并不一定必 須履行實(shí)際交貨的義務(wù)，買賣期貨合約者在規(guī)定 的交割日期前任何時(shí)候都可通過(guò)數(shù)量相同、方向 相反的交易將持有的合約相互抵銷，無(wú)需再履行 實(shí)際交貨的義務(wù)。因此，期貨交易中實(shí)物交割量 占交易量的比重很小，一般小于 5。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,87,期 貨 市 場(chǎng),期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者不需付 出與合約金額相等的全額貸款，只需付3 15 的履約保證金。 期貨交易所為交易雙方提供結(jié)算交割服務(wù) 和履約擔(dān)保，實(shí)行嚴(yán)格的結(jié)算交割制度，違約的 風(fēng)險(xiǎn)很小。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,

32、88,期 權(quán) 市 場(chǎng),期權(quán)交易是指期權(quán)買方具有在未來(lái)某一特定 日期或未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格向期權(quán)合 約的賣方購(gòu)買或出售約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán) 利。買方擁有的是權(quán)利而不是義務(wù)，他可以履行 或不履行合約所賦予的權(quán)利。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,89,期 權(quán) 市 場(chǎng),期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成因素： 執(zhí)行價(jià)格 ( 履約價(jià)格 ) 。 期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買 賣價(jià)格。 權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格，即買 方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。 履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于 履約的財(cái)力擔(dān)保。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,90,期 權(quán) 市 場(chǎng),看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

33、 看漲期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行 價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是 指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期標(biāo)的物價(jià) 格會(huì)超出執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他就會(huì)買進(jìn)看漲期權(quán)，相 反就會(huì)買進(jìn)看跌期權(quán)。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,91,期 權(quán) 市 場(chǎng),按執(zhí)行時(shí)間的不同，期權(quán)主要可分為兩種: 歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允 許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場(chǎng)外交易中被采用。 美式期權(quán)，是指可以在成交后有效期內(nèi)任何 一大被執(zhí)行的期權(quán)，多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。,第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng),整理課件,92,第六節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變,整理課件,93,宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變,西方宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論是國(guó)家干預(yù)和經(jīng)濟(jì) 自由兩大思潮的交替和反復(fù)的演進(jìn)。 凱恩斯主義 新古典綜合學(xué)派 貨幣學(xué)派 供給學(xué)派 理性預(yù)期學(xué)派 新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué),第六節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變,整理課件,94,例 題,某商業(yè)銀行體系共持有準(zhǔn)備金 300 億元,公 眾持有的通貨數(shù)量為 100 億元 ,中央銀行對(duì)活 期存款和非個(gè)人定期存款規(guī)定的法定準(zhǔn)備金分別 為 15% 和 10% ,據(jù)測(cè)算 ,流通中現(xiàn)金漏損率 (現(xiàn)金/活期存款)為25% ,商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備 率為5% ,而非個(gè)人定期存款比率50% 。試求: (1) 活期存款乘數(shù); (2) 貨幣乘數(shù)(指狹義貨幣M1 ); (3) 狹