《財(cái)務(wù)學(xué)財(cái)政平衡》

1、 財(cái)政平衡和財(cái)政赤字 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政赤字與社會(huì)總供求平衡財(cái)政赤字與社會(huì)總供求平衡 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 第十四章 第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字 一、如何理解財(cái)政平衡一、如何理解財(cái)政平衡 二、財(cái)政赤字（或財(cái)政結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類二、財(cái)政赤字（或財(cái)政結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類 三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字及原因三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字及原因 一、如何理解財(cái)政平衡一、如何理解財(cái)政平衡 （一）（一） 財(cái)政平衡的內(nèi)涵財(cái)政平衡的內(nèi)涵 （二）（二） 理解財(cái)政平衡面應(yīng)注意的問題理解財(cái)政平衡面應(yīng)注意的問題 （一）財(cái)政平衡的內(nèi)涵（一

2、）財(cái)政平衡的內(nèi)涵 財(cái)政平衡是財(cái)政收支對(duì)比的一種理想狀態(tài)。 財(cái)政收支對(duì)比的狀態(tài)有三種情況： 一是收大于支有結(jié)余。 二是支大于收有赤字。 三是收與支相等。 在這三種情況中，收支相等顯然是平衡，但在實(shí) 行經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中幾乎不存在，往往不是有結(jié)余、就是 有赤字，而赤字更為常見。 在實(shí)踐中只能追求一種基本平衡，即一定時(shí)期中 的略有結(jié)余或略有赤字均應(yīng)視為財(cái)政平衡。 1、對(duì)財(cái)政平衡不可以作絕對(duì)的理解。在實(shí)踐經(jīng) 濟(jì)生活中，略有結(jié)余應(yīng)屬基本平衡，略有赤字 也應(yīng)視為基本平衡。 2、對(duì)財(cái)政平衡要有動(dòng)態(tài)平衡的觀點(diǎn)，不能局限 于靜態(tài)平衡。靜態(tài)平衡只考察一個(gè)財(cái)政年度內(nèi) 的收支對(duì)比狀況。動(dòng)態(tài)平衡則要引進(jìn)時(shí)間因素， 考慮年度之間

3、的聯(lián)系與銜接，研究未來財(cái)政收 支的發(fā)展趨勢(shì)，研究經(jīng)濟(jì)周期對(duì)財(cái)政的影響以 及財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)作用，以求得一個(gè)時(shí) 期的內(nèi)在平衡。 （二）理解財(cái)政平衡應(yīng)注意的問題（二）理解財(cái)政平衡應(yīng)注意的問題 3、研究財(cái)政平衡還要有全局觀點(diǎn)，不能就財(cái) 政平衡論財(cái)政平衡。財(cái)政收支是宏觀經(jīng)濟(jì) 的重要指標(biāo)，作為一種貨幣收支，同國(guó)民 經(jīng)濟(jì)貨幣收支體系中其他貨幣收支，是相 互交織、相互轉(zhuǎn)化的。只有從全局出發(fā)研 究財(cái)政平衡，才可能得出正確的結(jié)論和對(duì) 策。 4、財(cái)政收支平衡可以從中央預(yù)算平衡和地方 預(yù)算平衡分別考察。特別是地方財(cái)政成為 一級(jí)獨(dú)立的財(cái)政以后，中央預(yù)算與地方預(yù) 算分立，對(duì)其分別考察就更為必要。 5、研究財(cái)政平衡要

4、注意區(qū)別不同的赤字概念、研究財(cái)政平衡要注意區(qū)別不同的赤字概念 是指在編制預(yù)算時(shí)，存在收不抵支的情況，但是指在編制預(yù)算時(shí)，存在收不抵支的情況，但 預(yù)算有赤字，不代表預(yù)算執(zhí)行的結(jié)果也一定有赤字。預(yù)算有赤字，不代表預(yù)算執(zhí)行的結(jié)果也一定有赤字。 是指預(yù)算執(zhí)行結(jié)果支大于收。它既可在預(yù)算編是指預(yù)算執(zhí)行結(jié)果支大于收。它既可在預(yù)算編 制時(shí)就存在，也可能由預(yù)算執(zhí)行所產(chǎn)生。制時(shí)就存在，也可能由預(yù)算執(zhí)行所產(chǎn)生。 是指國(guó)家有意識(shí)地用赤字來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種政是指國(guó)家有意識(shí)地用赤字來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種政 策，亦即通過財(cái)政赤字?jǐn)U大支出規(guī)模，刺激社會(huì)有策，亦即通過財(cái)政赤字?jǐn)U大支出規(guī)模，刺激社會(huì)有 效需求的增長(zhǎng)。效需求的增長(zhǎng)。 二、

5、財(cái)政赤字（或結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類二、財(cái)政赤字（或結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類 （一）財(cái)政赤字的計(jì)算口徑（一）財(cái)政赤字的計(jì)算口徑 （二）財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字（二）財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字 （三）我國(guó)的財(cái)政赤字和國(guó)際比較（三）我國(guó)的財(cái)政赤字和國(guó)際比較 （一）財(cái)政赤字的計(jì)算口徑（一）財(cái)政赤字的計(jì)算口徑 赤字或結(jié)余（經(jīng)常收入赤字或結(jié)余（經(jīng)常收入+債務(wù)收入）（經(jīng)常支債務(wù)收入）（經(jīng)常支 出出+債務(wù)支出）債務(wù)支出） 赤字或結(jié)余經(jīng)常收入經(jīng)常支出赤字或結(jié)余經(jīng)常收入經(jīng)常支出 兩種口徑的差別在于，債務(wù)收入和債務(wù)的清償是否兩種口徑的差別在于，債務(wù)收入和債務(wù)的清償是否 計(jì)入正常收入和正常支出

6、之中。計(jì)入正常收入和正常支出之中。 按第二種口徑計(jì)算的結(jié)余和赤字，應(yīng)是衡量財(cái)政收按第二種口徑計(jì)算的結(jié)余和赤字，應(yīng)是衡量財(cái)政收 支對(duì)比的最一般口徑。支對(duì)比的最一般口徑。 以第二個(gè)口徑作為最一般口徑的理由 1、從歷史上考察，公債是與財(cái)政赤字相聯(lián) 系的經(jīng)濟(jì)范疇，是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金來 源。債務(wù)收入雖然可視為當(dāng)年的財(cái)政收入 使用，但畢竟不同于當(dāng)年的財(cái)政收入，遲 早是要償還的，會(huì)相應(yīng)減少以后年度財(cái)政 可支配資金。 2、如果把債務(wù)收入列為財(cái)政收入，那么財(cái) 政向銀行的透支或借款也是一種債務(wù)，也 應(yīng)列為財(cái)政收入，同理，債務(wù)的還本付息 相應(yīng)列為支出，如此，也就無赤字或結(jié)余 可言。 財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周

7、期性赤字財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字 1結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分 2區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義 現(xiàn)實(shí)的赤字結(jié)構(gòu)性赤字現(xiàn)實(shí)的赤字結(jié)構(gòu)性赤字+周期性赤字周期性赤字 DEF= SD+CD SD=(GtYf) CD=DEFSD =(GtY) (GtYf)=t(YfY) DEF=CD+SD=(GtYf)+ t(YfY) 其中：其中： DEF代表現(xiàn)實(shí)的赤字，代表現(xiàn)實(shí)的赤字，SD為結(jié)構(gòu)性赤字，為結(jié)構(gòu)性赤字，CD代代 表周期性赤字，表周期性赤字，t為稅率，為稅率，G為政府支出，為政府支出，Yf代表充代表充 分就業(yè)的產(chǎn)出水平

8、，分就業(yè)的產(chǎn)出水平，Y代表實(shí)際的產(chǎn)出水平代表實(shí)際的產(chǎn)出水平 。 現(xiàn)實(shí)赤字、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的關(guān)系 結(jié)構(gòu)性赤字是指發(fā)生在已給定的充分就業(yè)之充分就業(yè)之 上上的赤字，也稱為充分就業(yè)赤字。一般用于 分析赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，這種赤字被作為外 生變量看待。 周期性赤字是指發(fā)生在結(jié)構(gòu)性赤字之上的赤 字，即全部財(cái)政赤字減去結(jié)構(gòu)性赤字的余額全部財(cái)政赤字減去結(jié)構(gòu)性赤字的余額。 這種赤字一般被看作是內(nèi)生變量，其數(shù)量隨 經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而變動(dòng)。 （一）我國(guó)財(cái)政赤字的狀況 我國(guó)建國(guó)以來在財(cái)政工作中長(zhǎng)期堅(jiān)持 “收支平衡，略有結(jié)余”的方針，但在不 少年份也出現(xiàn)了赤字。 按第一口徑，19501978年的29年 中10年有赤字。

9、按現(xiàn)行第二口徑，1979年至今，年年有 赤字。 三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字及原因三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字及原因 我 國(guó) 財(cái) 政 赤 字 情 況 年份年份財(cái)政赤字（億元）財(cái)政赤字（億元）占占GDP的比重（）的比重（） 1979 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 135.4 68.9 0.57 115.2 662.8 2596.9 2596.3 3096.9 3197.7 3192.9 2999.6 3.35 1.53 0.01 0.62 1.09 2.62 2.37 2.57 2.35 2.00 1.64 表表14-1 我我 國(guó)國(guó)

10、財(cái)財(cái) 政政 赤赤 字字 情情 況況 一些國(guó)家的財(cái)政赤字情況 國(guó)別國(guó)別財(cái)政赤字占財(cái)政赤字占GDP 的比重（）的比重（） 1987-1990年年1991-1995年年 經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家： 美國(guó)美國(guó) 法國(guó)法國(guó) 德國(guó)德國(guó) 英國(guó)英國(guó) 新興工業(yè)化國(guó)家：新興工業(yè)化國(guó)家： 韓國(guó)韓國(guó) 馬來西亞馬來西亞 泰國(guó)泰國(guó) 工業(yè)化過程國(guó)家：工業(yè)化過程國(guó)家： 印度印度 巴基斯坦巴基斯坦 3.17 1.90 1.14 0.79 0.89 5.55 3.34 8.13 6.90 3.64 4.58 2.04 4.57 0.26 0.96 3.16 6.13 7.19 表14-2 一些國(guó)家的財(cái)政赤字情況 （二） 我國(guó)財(cái)政

11、赤字的原因 主要觀點(diǎn)： 傳統(tǒng)體制下主要來源于急于求成， 基建規(guī)模過大。 改革開放后主要是支付改革成本所 致。由于改革不到位，分配機(jī)制不順，經(jīng)濟(jì) 秩序紊亂，財(cái)政支出剛性，稅收流失嚴(yán)重， 使財(cái)政赤字不斷加劇。 一、社會(huì)總供給與社會(huì)總需求一、社會(huì)總供給與社會(huì)總需求 二、財(cái)政平衡與總量平衡二、財(cái)政平衡與總量平衡 三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)中貨幣收支關(guān)系及總需求的擴(kuò)張機(jī)制三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)中貨幣收支關(guān)系及總需求的擴(kuò)張機(jī)制 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政赤字與社會(huì)總供求平衡財(cái)政赤字與社會(huì)總供求平衡 一、社會(huì)總供給與社會(huì)總需求一、社會(huì)總供給與社會(huì)總需求 （一）概念 全社會(huì)范圍內(nèi)各單個(gè)廠商 的供給（也就是收入）的加總。 全社會(huì)范圍內(nèi)各類需求

12、 （也就是支出）的加總。 一般所說的社會(huì)總供給和社會(huì)總需求是 就最終產(chǎn)品總量而言的。 總供給與總需求的失衡表現(xiàn)為兩種形式： 總量失衡和結(jié)構(gòu)失衡。 （二）總量失衡問題 總量失衡可歸結(jié)為兩種情況：一是總需求過度低 于總供給，即供給過剩，需求不足；二是總需求過度 高于總供給，即需求過旺，供給短缺。 1、在我國(guó)傳統(tǒng)體制下，總量失衡的主要特征是投資需 求膨脹，其深層原因在于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的缺陷及宏觀 決策的失誤。如預(yù)算約束軟化，經(jīng)濟(jì)主體不承擔(dān)投資 風(fēng)險(xiǎn)，急于求成等。由于政府是主要的投資主體，因 此投資膨脹表現(xiàn)為。 2、經(jīng)濟(jì)體制改革以來，隨著投資主體多元化的形成， 并未形成有效的預(yù)算約束機(jī)制，加之宏觀調(diào)控機(jī)

13、制亦 不健全，傳統(tǒng)體制下的擴(kuò)張沖動(dòng)非但沒有減退，還有 所加劇。這時(shí)的總量失衡的表現(xiàn)主要不是中央投資膨 脹，而是；主要不是預(yù)算內(nèi)投資膨脹， 而是預(yù)算外投資膨脹；預(yù)算外膨脹在很大程度上又是 （三）結(jié)構(gòu)失衡問題 在傳統(tǒng)體制下，與總需求膨脹相伴隨 的是消費(fèi)需求不足，在投資需求膨脹的同 時(shí)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資相對(duì)不足。 在改革以后，在“雙膨脹”的總量失衡 條件下，結(jié)構(gòu)失衡主要是一般加工業(yè)投資 過多，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)的投資 不足。 （四）供求失衡中的財(cái)政調(diào)控 1、總量調(diào)整主要是通過壓縮或擴(kuò)大財(cái)政 支出規(guī)模和銀行貸款規(guī)模，增稅或減稅來壓 縮或擴(kuò)大總需求，使其與總供給的差額縮小。 2、結(jié)構(gòu)調(diào)整有兩種方式。，

14、 指在不改變資產(chǎn)存量的條件下，在當(dāng)年GDP 分配中通過財(cái)政、信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)中的“瓶頸” 部門和短線產(chǎn)品實(shí)行傾斜政策，有效供 給；，主要靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制 ，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)的流動(dòng)。 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算中，總量平衡有如下恒等式：在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算中，總量平衡有如下恒等式： （1） 總供給的收入流量由消費(fèi)總供給的收入流量由消費(fèi)C、儲(chǔ)蓄、儲(chǔ)蓄S、稅、稅 收收T和進(jìn)口和進(jìn)口M組成；組成； 總需求的支出流量由消費(fèi)總需求的支出流量由消費(fèi)C、投資、投資I、政府、政府 支出支出G和出口和出口X構(gòu)成。構(gòu)成。 由（由（1），）， 可導(dǎo)出描述財(cái)政赤字的預(yù)算恒等式：可導(dǎo)出描述財(cái)政赤字的預(yù)算恒等式： G-T（S-I）+（M-X） （2）

15、二、財(cái)政平衡與總量平衡二、財(cái)政平衡與總量平衡 當(dāng)GT赤字； 當(dāng)GT結(jié)余。 當(dāng)SI非政府部門的儲(chǔ)蓄大于投 資，有結(jié)余資金。 當(dāng)SI非政府部門的儲(chǔ)蓄小于投 資，出現(xiàn)赤字 （一）封閉型經(jīng)濟(jì)中（一）封閉型經(jīng)濟(jì)中（M=X=0） 有G-TS-T （3） 即 財(cái)政赤字儲(chǔ)蓄、投資賬戶結(jié)余 ： 赤字在一定條件下可以不改變總需求 一個(gè)部門的赤字正是另一個(gè)部門的結(jié)余。 政府預(yù)算的赤字，可以由非政府部門的儲(chǔ)蓄結(jié)余 來抵補(bǔ)。 按照恒等式的邏輯。財(cái)政赤字的增加，可以不影 響需求總量，因?yàn)閺浹a(bǔ)赤字的資金可以來源于民 間的儲(chǔ)蓄結(jié)余。在這種情況下，政府多支出的那 一部分，正是非政府部門少支出的那一部分。 （二）開放型經(jīng)濟(jì)中（二

16、）開放型經(jīng)濟(jì)中 政府預(yù)算赤字不僅可以用國(guó)內(nèi)結(jié)余資源政府預(yù)算赤字不僅可以用國(guó)內(nèi)結(jié)余資源 來彌補(bǔ)，還可以動(dòng)員國(guó)際資源。假定進(jìn)來彌補(bǔ)，還可以動(dòng)員國(guó)際資源。假定進(jìn) 口大于出口（口大于出口（M-X0），即貿(mào)易經(jīng)常賬），即貿(mào)易經(jīng)常賬 戶處于赤字狀態(tài)，這表明一部分國(guó)外資戶處于赤字狀態(tài)，這表明一部分國(guó)外資 源流入國(guó)內(nèi)以補(bǔ)充國(guó)內(nèi)總供給。源流入國(guó)內(nèi)以補(bǔ)充國(guó)內(nèi)總供給。 在公式在公式G-T（S-I）+（M-X）中，可以）中，可以 看出那個(gè)主體動(dòng)用了國(guó)外資源。看出那個(gè)主體動(dòng)用了國(guó)外資源。 1、SI。這表示非政府部門有結(jié)余，資源凈 流出。政府既動(dòng)用了國(guó)外資源，也動(dòng)用了國(guó)政府既動(dòng)用了國(guó)外資源，也動(dòng)用了國(guó) 內(nèi)結(jié)余資金。內(nèi)結(jié)余

17、資金。赤字同時(shí)以兩種方式加入總需 求； 2、SI。這表示非政府部門的儲(chǔ)蓄等于投資， 這個(gè)部門既不占用其他部門的資源，也不為 其他部門提供結(jié)余資源。在這種情況下，政政 府動(dòng)用了全部從國(guó)外流入的資源，且國(guó)外流府動(dòng)用了全部從國(guó)外流入的資源，且國(guó)外流 入的資源數(shù)量與財(cái)政赤字相等。入的資源數(shù)量與財(cái)政赤字相等。 3、SI。這表示非政府部門的儲(chǔ)蓄、投資賬 戶也出現(xiàn)赤字，需要籌資彌補(bǔ)。由于政府也 處于赤字狀態(tài)，因此，兩個(gè)部門都必須從國(guó)兩個(gè)部門都必須從國(guó) 外籌集資金，外籌集資金，所有的赤字都會(huì)使總需求擴(kuò)張。 1財(cái)政平衡是社會(huì)總供求平衡中的一個(gè)組成部分，必 須從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體平衡研究財(cái)政平衡， 2國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體平衡

18、的目標(biāo)是社會(huì)總供求的大體平衡， 財(cái)政平衡不過是其中的一個(gè)局部平衡，因而對(duì)社會(huì)總 供求平衡而言， 3公式中消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資以及進(jìn)出口屬于個(gè)人和企 業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，是通過市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的，而財(cái)政收支屬于 政府行為，因而 財(cái)政平衡可以直接調(diào)節(jié)社會(huì)總需 求，間接調(diào)節(jié)社會(huì)總供給。 以上恒等式分析可以得出三點(diǎn)結(jié)論 三國(guó)民經(jīng)濟(jì)中貨幣收支關(guān)系及總需求的擴(kuò)張機(jī)制 （一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)中貨幣收支關(guān)系 國(guó)民經(jīng)濟(jì)中貨幣收支體系由五種相互聯(lián)系的貨幣收支形 成：企業(yè)貨幣收支、財(cái)政貨幣支出、銀行貨幣支出、居民（家 庭）貨幣收支、對(duì)外收支。 是盈余部門，即貨幣收入大于貨幣支出； 是短缺部門，即貨幣收入不能滿足貨幣支出的需要； 在發(fā)展中國(guó)家

19、一般也屬于短缺部門，即表現(xiàn)為國(guó) 外資金的凈流入；是各部門貨幣收支的中介與樞紐。 各類貨幣收支都是貨幣收支。在流通領(lǐng)域，各類貨幣收支 最終形成有支付能力的購(gòu)買力，即對(duì)商品（勞務(wù)）的需求。 一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣流通量乘以流通次數(shù)之積（MV），就是 國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門已實(shí)現(xiàn)的社會(huì)總需求，而與社會(huì)的總供給（PQ） 相對(duì)應(yīng)，即形成等式： MVPQ （二）社會(huì)總需求膨脹機(jī)制 從MVPQ這一等式中，可以看出總需求膨脹的機(jī)制。 假定V、P、Q三者是既定不變的，那么， ；如果假定V、Q兩者是不變的，那么， 總需求膨脹的結(jié)果，必引起通貨膨脹。 。而 ：銀行貸款直接調(diào)節(jié)貨幣供給規(guī)模，貨幣供給規(guī) 模又直接關(guān)系到總需求的擴(kuò)張水

20、平。 1假定財(cái)政收支銀行根據(jù)企業(yè)貨幣積累和居民儲(chǔ)蓄 相應(yīng)地增加貨款，從而不會(huì)發(fā)生總需求膨脹或不足。 2假定企業(yè)和居民存在貨幣積累，財(cái)政也存在，而銀行并 沒有相應(yīng)地補(bǔ)充貨幣供給，這時(shí)經(jīng)濟(jì)中存在潛在的資源未被充 分利用。 3假定企業(yè)和居民擴(kuò)大投資和提高消費(fèi)的欲望和壓力過強(qiáng)，財(cái) 政出現(xiàn)較大的，當(dāng)銀行不得不擴(kuò)大信貸投放過多的貨幣時(shí)， 就會(huì)形成貨幣供給過度。這就是總需求膨脹的形成機(jī)制。 由此可見， 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 一、財(cái)政赤字與貨幣供給一、財(cái)政赤字與貨幣供給 二、財(cái)政赤字的利弊關(guān)系二、財(cái)政赤字的利弊關(guān)系 一、財(cái)政赤字與貨幣供給一、財(cái)政赤字與貨幣供給 財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)

21、的影響和赤字規(guī)模大財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響和赤字規(guī)模大 小有關(guān)，但更主要的還取決于赤字的彌補(bǔ)小有關(guān)，但更主要的還取決于赤字的彌補(bǔ) 方式。方式。 從赤字的彌補(bǔ)方式對(duì)貨幣供應(yīng)量的影從赤字的彌補(bǔ)方式對(duì)貨幣供應(yīng)量的影 響出發(fā)，可以將各種赤子彌補(bǔ)方式分為兩響出發(fā)，可以將各種赤子彌補(bǔ)方式分為兩 類：貨幣融資與債務(wù)融資。類：貨幣融資與債務(wù)融資。 （一）彌補(bǔ)（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字的不同融資財(cái)政赤字的不同融資方式方式 1、債務(wù)融資、債務(wù)融資 政府通過向個(gè)人與企業(yè)（包括商業(yè)銀行）政府通過向個(gè)人與企業(yè)（包括商業(yè)銀行） 發(fā)行政府債券來彌補(bǔ)發(fā)行政府債券來彌補(bǔ)財(cái)政赤字財(cái)政赤字。 2、貨幣融資、貨幣融資 政府通過向銀行透支或借款來

22、彌補(bǔ)財(cái)政赤政府通過向銀行透支或借款來彌補(bǔ)財(cái)政赤 字。字。 （二）（二）不同融資機(jī)制的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不同融資機(jī)制的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 1債務(wù)化融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響債務(wù)化融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 債務(wù)籌資一般不會(huì)引起通貨膨脹通貨膨脹現(xiàn)象。 但財(cái)政赤字往往是和債務(wù)規(guī)模同時(shí)增長(zhǎng)同時(shí)增長(zhǎng)的。 債務(wù)和赤字的互動(dòng)式增長(zhǎng)，使得發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家開始擔(dān)心政府 債務(wù)增加帶來的排擠效應(yīng)排擠效應(yīng)以及巨額債務(wù)終將導(dǎo)致的債務(wù)債務(wù) 貨幣化貨幣化前景。 發(fā)展中國(guó)家發(fā)展中國(guó)家則擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)國(guó)債信譽(yù)國(guó)債信譽(yù)下降、出現(xiàn)債務(wù)危機(jī) 以及最終造成通貨膨脹的不良局面 2貨幣化融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響貨幣化融資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 政府通過向銀行透支或借款來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。政府通過向銀行透支或借款來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。 “逼迫”銀行大量發(fā)行貨幣