企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營模式的戰(zhàn)略選擇上課講義

1、精品文檔企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營模式的戰(zhàn)略選擇發(fā)布時(shí)間： 2008 年 01 月 07 日文章來源 :中國管理傳播網(wǎng) 摘要 隨著經(jīng)濟(jì)全球化， 市場(chǎng)國際化， 資本運(yùn)營在企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展中愈加重要。當(dāng)前以大型國有企業(yè)為主的國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該順應(yīng)推進(jìn)國有企業(yè)改革、促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整的大形勢(shì)，找準(zhǔn)戰(zhàn)略定位，從自身內(nèi)外部戰(zhàn)略環(huán)境的實(shí)際出發(fā)，在發(fā)展戰(zhàn)略中對(duì)資本運(yùn)營的主要任務(wù)、重點(diǎn)模式做出明確設(shè)計(jì)與籌劃。通過資本的流動(dòng)運(yùn)營，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化配置資源，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值提升，謀求可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營模式一、資本運(yùn)營在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過程中的地位和作用1 、資本運(yùn)營的基本內(nèi)涵資本運(yùn)營的實(shí)踐性很強(qiáng)，不

2、同的學(xué)者、專家、機(jī)構(gòu)、企業(yè)從不同的角度對(duì)資本運(yùn)營的運(yùn)行機(jī)理進(jìn)行了揭示和探索。本文認(rèn)為，資本運(yùn)營是指企業(yè)在戰(zhàn)略謀劃的基礎(chǔ)上，以價(jià)值化、證券化的資本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為載體，通過在企業(yè)內(nèi)外部運(yùn)營流動(dòng)， 使企業(yè)資源和生產(chǎn)要素得到優(yōu)化配置， 促使企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值，謀求可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營活動(dòng)。資本運(yùn)營對(duì)象涉及到企業(yè)內(nèi)部資源、 社會(huì)資源和其他企業(yè)或部門的資源。具體運(yùn)營手段和工具紛繁多樣，并且伴隨經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的發(fā)展不斷推陳出新。資本運(yùn)營可在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，也可以在非資本市場(chǎng)進(jìn)行。一般來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，股票、債權(quán)和投資基金等是資本運(yùn)營的主要途徑。資本運(yùn)營既不同于生產(chǎn)經(jīng)營又與之密切相關(guān)。 資本運(yùn)營

3、與生產(chǎn)經(jīng)營的主要區(qū)別是：經(jīng)營對(duì)象上前者是具體商品 ( 產(chǎn)品 ) 和服務(wù)，后者是價(jià)值形態(tài)的企業(yè)資本；考量指標(biāo)上前者是數(shù)量和質(zhì)量，后者是資本創(chuàng)造價(jià)值的能力；前者一般產(chǎn)生即期效益，后者則是未來獲利；前者配置資源的方式一般是調(diào)整組織與流程，后者則會(huì)涉及到組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、外部企業(yè)等更多內(nèi)容。資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營又密切相關(guān)：資本是以價(jià)值形態(tài)表現(xiàn)的企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營的要素，涉及到有形和無形資產(chǎn)；資本運(yùn)營的過程一般會(huì)伴隨生產(chǎn)經(jīng)營的過程；資本運(yùn)營的結(jié)果和效率、效益的體現(xiàn)也要以生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)。2 、資本運(yùn)營對(duì)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)意義無數(shù)案例表明， 資本運(yùn)營是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過程中不可回避的課題， 在企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展壯大中

4、顯示出愈加引人矚目的作用。一是有利于企業(yè)集團(tuán)調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局。資本運(yùn)營特有的對(duì)社會(huì)資源的配精品文檔精品文檔置能力，為企業(yè)集團(tuán)在更大范圍、更多領(lǐng)域、更高層級(jí)實(shí)施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，構(gòu)建更加科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)鏈條提供了現(xiàn)實(shí)途徑。二是有利于提升企業(yè)治理水平。 企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營活動(dòng)的頻繁與管理手段的改進(jìn)，必然會(huì)促進(jìn)企業(yè)從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)到內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制的改善，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)整體治理水平的提升。三是有利于企業(yè)集團(tuán)盡快實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展。 資本運(yùn)營為企業(yè)集團(tuán)在國際范圍內(nèi)拓展經(jīng)營領(lǐng)域和市場(chǎng)空間創(chuàng)新了方法和途徑，為在不同所有制背景下經(jīng)營企業(yè)提供了平臺(tái)，為企業(yè)集團(tuán)提高跨國經(jīng)營控制力提供了管理手段。在某種程度上也是企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)國

5、際化發(fā)展的捷徑。二、當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營的主要模式目前劃分資本運(yùn)營模式的方式多種多樣， 莫衷一是， 根據(jù)研究和關(guān)注重點(diǎn)不同，劃分的角度各有不同。我們認(rèn)為劃分資本運(yùn)營模式應(yīng)堅(jiān)持三個(gè)原則：一應(yīng)該以實(shí)現(xiàn)某一戰(zhàn)略意圖為直接目的；二應(yīng)該對(duì)提升企業(yè)整體價(jià)值具有特定貢獻(xiàn)；三應(yīng)該通過一種或幾種具體運(yùn)營手段或工具來實(shí)施。由于受市場(chǎng)開放程度、企業(yè)發(fā)展階段、政府政策環(huán)境等影響，國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)的資本運(yùn)營模式無論在多樣性上還是在實(shí)踐深度上與國際市場(chǎng)中的大企業(yè)集團(tuán)相比都還有一定差距。本文將當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)開展資本運(yùn)營的主要模式劃分為兩大類型：內(nèi)涵式資本運(yùn)營和外延式資本運(yùn)營。（一）內(nèi)涵式資本運(yùn)營模式內(nèi)涵式資本運(yùn)營主要功能

6、是優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置， 改善資本使用形式，提高資源利用功效，鞏固提升現(xiàn)有支柱業(yè)務(wù)的發(fā)展方式。主要資本運(yùn)營手段有：實(shí)業(yè)投資、上市融資、內(nèi)部業(yè)務(wù)重組等。1 、實(shí)業(yè)投資。所謂實(shí)業(yè)投資是指企業(yè)集團(tuán)投資于工、商、農(nóng)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是所有投資途徑中地位最重要的一種。一種情況是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)處在上升期，市場(chǎng)前景較好，行業(yè)進(jìn)入壁壘低的時(shí)期，企業(yè)集團(tuán)為把握機(jī)遇，需要通過持續(xù)性大規(guī)模投資，擴(kuò)大現(xiàn)有支柱性業(yè)務(wù)的總生產(chǎn)能力和經(jīng)濟(jì)規(guī)模，獲取更多的超額經(jīng)濟(jì)回報(bào)。另一種情況是出于長遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮，為培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，企業(yè)集團(tuán)會(huì)對(duì)有接替意義的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行投資。具體投資實(shí)現(xiàn)形式可以有多種，如在同一下屬企業(yè)投資新建項(xiàng)目以提高經(jīng)濟(jì)

7、規(guī)模，在不同地域新建投資項(xiàng)目的同時(shí)新建企業(yè)以提高集團(tuán)對(duì)新項(xiàng)目的控制力與支持度等。2 、上市融資。融資是以獲取大規(guī)模資金支持為主要任務(wù)，通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)近期發(fā)展解決資金短缺問題，是一種工具性的資本運(yùn)營手段。采取大規(guī)模融資的企業(yè)集團(tuán)一般是在業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，處于業(yè)務(wù)規(guī)模增長平臺(tái)升級(jí)的階段，內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)特別是用于再投資的資金出現(xiàn)短缺，需精品文檔精品文檔要從外部籌集資金，以支持企業(yè)集團(tuán)擴(kuò)大投資。融資形式有股票融資、債券融資、項(xiàng)目融資、產(chǎn)業(yè)基金等十多種。國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)的融資形式除向銀行貸款外， 以股票融資為主。 公開發(fā)行股票融資是大型企業(yè)集團(tuán)利用資本市場(chǎng)籌集資金最常見的方式之一，根據(jù)上市業(yè)務(wù)在集團(tuán)

8、中所占比重分為分拆上市與整體上市，近兩年整體上市倍受國有大型企業(yè)集團(tuán)青睞，成為募集資金、改善治理結(jié)構(gòu)的重要途徑。根據(jù)取得上市資格手段的不同又可以分為一級(jí)市場(chǎng)直接發(fā)行股票上市融資和二級(jí)市場(chǎng)買殼上市兩種情況。國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)的債券融資也有成功實(shí)踐， 但是受政策限制仍較多， 程序復(fù)雜，市場(chǎng)化程度低，融資規(guī)模不大。3 、內(nèi)部業(yè)務(wù)重組。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)普遍面臨的一項(xiàng)重要任務(wù)，目的是構(gòu)建更加高效、合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)，既是夯實(shí)內(nèi)涵基礎(chǔ)的需要，也是構(gòu)筑外延發(fā)展平臺(tái)的需要。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營業(yè)務(wù)領(lǐng)域過寬、產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)品）生命周期面臨重大變化、市場(chǎng)及行業(yè)環(huán)境進(jìn)入大幅調(diào)整期的時(shí)候，企業(yè)集團(tuán)一般會(huì)利用資本運(yùn)營

9、的辦法從縱向和橫向調(diào)整內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，重新構(gòu)造產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)和治理模式。（二）外延式資本運(yùn)營模式外延式資本運(yùn)營主要功能是將企業(yè)集團(tuán)的資源與外部企業(yè)或部門進(jìn)行流動(dòng)配置，提高企業(yè)集團(tuán)資本控制力，尋找新的發(fā)展機(jī)會(huì)，拓展生存空間。主要資本運(yùn)營手段有：收購兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟、風(fēng)險(xiǎn)投資和金融投資等。1 、收購兼并。收購兼并是企業(yè)集團(tuán)外延式發(fā)展最主要的手段。當(dāng)前即使在國內(nèi)資本市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)的情況下，收購兼并活動(dòng)已非?；钴S，成為企業(yè)集團(tuán)謀求規(guī)模擴(kuò)張、消滅競(jìng)爭對(duì)手、提高產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)能力的重要手段。而且有些大型企業(yè)集團(tuán)的收購兼并活動(dòng)在國際市場(chǎng)取得了探索性成果。收購兼并活動(dòng)的形式主要有直接吸收式購并、控股型收購、實(shí)

10、際控制型收購等，具體股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和操作手法靈活多樣，不一而足。2 、持股聯(lián)盟。兩個(gè)或兩個(gè)以上的經(jīng)濟(jì)實(shí)體為了降低生產(chǎn)總成本、分享收益、研究開發(fā)、進(jìn)入市場(chǎng)等特定的戰(zhàn)略目標(biāo)，以直接或間接的股權(quán)關(guān)系形成共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的長期聯(lián)合與合作。當(dāng)前在鋼鐵行業(yè)、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，這種資本運(yùn)營方式已得到較多運(yùn)用。由于我國金融、 資本市場(chǎng)尚不健全， 風(fēng)險(xiǎn)投資和金融投資尚處于起步階段。精品文檔精品文檔三、國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營的著力點(diǎn)探討我國國內(nèi)企業(yè)集團(tuán)從數(shù)量、規(guī)模、行業(yè)地位、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)看，都還是以國有大型企業(yè)集團(tuán)為主。自黨的十五大以來，國家對(duì)國有企業(yè)的改革方向就已明確，當(dāng)前各級(jí)國資委也在全力引導(dǎo)和推進(jìn)國

11、有企業(yè)深化改革調(diào)整，以求盡快提高整體競(jìng)爭實(shí)力。這個(gè)時(shí)期，我國大型企業(yè)集團(tuán)應(yīng)從企業(yè)戰(zhàn)略定位出發(fā)，以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值成長，謀求可持續(xù)發(fā)展為目的，有重點(diǎn)地選擇適合自身情況的資本運(yùn)營模式。總體來說，國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)在開展資本運(yùn)營時(shí)應(yīng)著力于以下四個(gè)方面：（一）在調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、理清發(fā)展方向的過程中，應(yīng)重在促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)部優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)與西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)相比， 社會(huì)分工還不細(xì)、不夠成熟，協(xié)作關(guān)系也還很不完善，所以企業(yè)集團(tuán)在做大做強(qiáng)的過程中，面臨的一個(gè)帶有普遍性的課題是，在精干突出主營業(yè)務(wù)的同時(shí)，縱向一體化的程度也在加深，外部競(jìng)爭對(duì)此的訴求壓力也在增大。因此，著力構(gòu)建較為牢固和具有競(jìng)爭力

12、的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)集團(tuán)今后一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)課題，思路可以是“產(chǎn)業(yè)鏈條基本完整，關(guān)鍵環(huán)節(jié)加強(qiáng)控制”。為實(shí)現(xiàn)此目的，國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)應(yīng)優(yōu)先考慮對(duì)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈具有積極意義的縱向業(yè)務(wù)重組模式。第一步，重整集團(tuán)內(nèi)具有上下游關(guān)系的生產(chǎn)經(jīng)營流程和業(yè)務(wù)單元，將屬同一生產(chǎn)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)分離出來實(shí)施專業(yè)化重組，提高生產(chǎn)管理的集中度，降低綜合生產(chǎn)成本，提高邊際效益；再通過上下游一體化運(yùn)作，降低交易成本，提高資源利用效率，調(diào)控價(jià)值流程。第二步，利用好國家和各級(jí)政府的有關(guān)政策，對(duì)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)運(yùn)用收購、兼并、合資等手段實(shí)施縱向整合重組，帶動(dòng)全行業(yè)的上下游一體化水平。例如石油化工、鋼鐵等企業(yè)，要沿資源獲取 - 生產(chǎn)加工 - 銷售的路

13、徑構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈，展開業(yè)務(wù)布局，在上游產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域要通過兼并收購實(shí)施積極的對(duì)外擴(kuò)張，提高在國際范圍內(nèi)占有資源的能力，如中石油、五礦集團(tuán)的海外并購；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，要圍繞規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)行重組整合，提高生產(chǎn)集中度，如寶鋼、武鋼對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)加強(qiáng)控制；在銷售終端領(lǐng)域，要通過直接投資、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟等手段提高市場(chǎng)占有率。對(duì)服務(wù)于上下游主體的業(yè)務(wù)單元，要在理順價(jià)值鏈的基礎(chǔ)上，通過重組整合提高市場(chǎng)靈活性和服務(wù)能力。從而達(dá)到在全流程中調(diào)控經(jīng)濟(jì)價(jià)值的目的，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)所造成風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，提高參與國際化市場(chǎng)競(jìng)爭的實(shí)力。（二）在走向國際資本市場(chǎng)，謀求更大范圍的國際化經(jīng)營過程中，應(yīng)精品文檔精品文檔重在建設(shè)適應(yīng)國際準(zhǔn)則的經(jīng)營平臺(tái)

14、目前，我國跨國經(jīng)營的大型企業(yè)集團(tuán)海外投資存在規(guī)模小且分散、 方式單一且以現(xiàn)匯為主、經(jīng)營領(lǐng)域附加值低、缺乏核心競(jìng)爭力等問題，從戰(zhàn)略布局到具體運(yùn)營手段都處于低水平階段，全職能、全業(yè)務(wù)進(jìn)入國際市場(chǎng)的條件還遠(yuǎn)不具備。當(dāng)前，國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)的重點(diǎn)應(yīng)該是為生產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)營建設(shè)適應(yīng)國際準(zhǔn)則的經(jīng)營平臺(tái) - 塑造國際資本市場(chǎng)的上市公司， 探索進(jìn)入國際資本市場(chǎng)的途徑。由于國內(nèi)資本市場(chǎng)的不健全，近期赴境外上市仍將是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。建設(shè)國際化上市公司的作用有： 一是利用國際資本市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模融資，支持產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展；二是有利于屏蔽實(shí)業(yè)投資、跨國購并過程中的經(jīng)濟(jì)、法律和其他政策性風(fēng)險(xiǎn)；三是便于對(duì)海外業(yè)務(wù)實(shí)施統(tǒng)一指揮、集

15、中管理；四是有利于引進(jìn)國際上的管理經(jīng)驗(yàn)。另外，通過上市公司便于學(xué)習(xí)和接觸國際資本運(yùn)營的高級(jí)形態(tài)，盡快改善企業(yè)發(fā)展方式。當(dāng)前，對(duì)于資源產(chǎn)地向境外轉(zhuǎn)移（如石油石化、鋼鐵、鋁業(yè)等）、技術(shù)與世界同步相關(guān)（如 IT 、電信等）、貿(mào)易外向型（家電、紡織、機(jī)加工等）的企業(yè)集團(tuán)來說，建設(shè)國際化的上市公司勢(shì)在必行。鑒于國有大型企業(yè)集團(tuán)的復(fù)雜性， 如果整體境外上市一步到位難以實(shí)現(xiàn)，可以采取“先構(gòu)建通道，再帶動(dòng)整體”分步實(shí)施的策略。第一步，對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)包裝后在境外上市，塑造一個(gè)國際化資本對(duì)接平臺(tái)。第二步，對(duì)其他戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)單元進(jìn)行重組整合，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，改造技術(shù)和產(chǎn)品，提升核心競(jìng)爭力后，可以通過反向收購的方式進(jìn)入上市公司，

16、如中國電信、中國移動(dòng)香港上市公司收購內(nèi)地業(yè)務(wù)；也可以另行包裝，在境內(nèi)（外）塑造若干個(gè)上市公司，如中海油境內(nèi)外三大上市公司的布局策略。塑造上市公司的終極目的是融通整合資源，關(guān)鍵是要從調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的戰(zhàn)略謀劃出發(fā)，整體設(shè)計(jì)上市公司的形式和格局及后續(xù)策略。（三）在組織結(jié)構(gòu)變革，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式的過程中，應(yīng)重在構(gòu)建以產(chǎn)權(quán)為紐帶的組織模式，提高母公司控制力我國大企業(yè)集團(tuán)尚處于發(fā)育階段，面臨的主要任務(wù)是提高資源整合與控制力。同時(shí)，由于國內(nèi)社會(huì)協(xié)作水平整體不高、產(chǎn)權(quán)制度改革任務(wù)重、舊管理模式下的經(jīng)濟(jì)利益格局復(fù)雜等原因，國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)在組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)思想上，必須以提高集團(tuán)母公司的控制力為中心。

17、提高集團(tuán)母公司控制力的重要途徑之一就是產(chǎn)權(quán)，我們認(rèn)為，對(duì)于擁有2-3 個(gè)以上支柱性業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)，其母公司宜定位為控股型投資公司，集中掌握集團(tuán)的投資政策，根據(jù)戰(zhàn)略需要，對(duì)下屬企業(yè)或新戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元實(shí)行多種形式的投資，實(shí)施資本精品文檔精品文檔預(yù)算控制，建立出資人監(jiān)管體系。在大型企業(yè)集團(tuán)調(diào)整組織結(jié)構(gòu)過程中的難點(diǎn)是進(jìn)一步界定主業(yè)與非主業(yè)，確定主業(yè)的發(fā)展方式和非主業(yè)的退出方式。目前國內(nèi)的實(shí)踐已經(jīng)有整體上市、部分資產(chǎn)回購、分別上市再整合母公司產(chǎn)權(quán)、非主業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化后外包等形式，各有其適宜性。我們認(rèn)為構(gòu)建以產(chǎn)權(quán)為紐帶組織結(jié)構(gòu)的基本思路可以是“先相對(duì)集中，分別發(fā)展，再總體整合”。對(duì)所屬業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整可以分

18、為三步： 第一步，對(duì)所屬主業(yè)實(shí)施專業(yè)化重組后設(shè)立法人子企業(yè)，通過產(chǎn)權(quán)與信息技術(shù)等手段實(shí)施集成管理控制；第二步，對(duì)于非主業(yè)種類多、地域分布廣的應(yīng)在條塊結(jié)合的基礎(chǔ)上，相對(duì)集中地整合資源，提高非主業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量，組建產(chǎn)權(quán)多元化的法人子企業(yè)，本著降低或轉(zhuǎn)化退出壁壘的原則，重新設(shè)計(jì)非主業(yè)企業(yè)與主業(yè)企業(yè)間的業(yè)務(wù)流程和關(guān)聯(lián)交易；第三步，通過集團(tuán)母公司實(shí)施產(chǎn)權(quán)的收購、出售、合資等，對(duì)所屬子企業(yè)的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行整合或退出，達(dá)到理順母子公司關(guān)系的目的。如中國石油回購三家上市子公司的股權(quán)后注銷這三家子公司的做法，上海百聯(lián)集團(tuán)通過股權(quán)置換加增發(fā)對(duì)旗下 7 家上市公司四大板塊業(yè)務(wù)實(shí)施整合，從而改造了組織結(jié)構(gòu)，提高了控制力。（四）探索產(chǎn)融結(jié)合及開展多元化經(jīng)營的同時(shí)，應(yīng)重在促進(jìn)支柱企業(yè)價(jià)值提升國內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展水平還存在較多缺陷， 目前除財(cái)務(wù)公司外， 企業(yè)集團(tuán)對(duì)證券、保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)務(wù)的投資應(yīng)該慎重。熱衷于多元化經(jīng)營是企業(yè)集團(tuán)容易出現(xiàn)的另一種誤區(qū)，業(yè)務(wù)多元化有其必要的條件，不能盲目鋪攤子上項(xiàng)目。隨著市場(chǎng)機(jī)制的發(fā)育，暴利性的投資機(jī)會(huì)也會(huì)減少，企業(yè)集團(tuán)投資進(jìn)入不熟悉的業(yè)