財務管理期末考試重點

1、第一章 財務管理職能1. 財務管理是什么 是在一定的整體目標下，關于投資、融資和資產(chǎn)管理的決策和事務。（創(chuàng)造價值）2. 財務管理的目標即優(yōu)缺點分析5 個目標：（ 1 ）規(guī)模最大化；（ 2）利潤最大化；（ 3）股東價值最大化；（ 4）企業(yè) 價值最大化；（ 5）在股東、員工和顧客三者之間尋求利益的平衡。優(yōu)缺點： 規(guī)模最大化缺點：效益差 利潤最大化缺點： 1）導致短視行為（案例 1：Apple）； 2）忽略資金的時間價值； 3） 忽略風險。（ 3）股東價值最大化缺點： 1）助長投機行為； 2）造成短視行為； 3）非財務經(jīng)理所能 決定。（ 4）企業(yè)價值最大化如何克服前三者的缺點：企業(yè)價值最大化即企業(yè)未

2、來所有凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值最大。 1）不存在短視的問題； 2）考慮了風險因素。3. 怎樣度量企業(yè)的價值？（蘋果樹案例）第二章 財務報表1.資產(chǎn)負債表的左邊和右邊分別代表了哪些資金使用者 2.資產(chǎn)損益表的科目順序（ p77 ）項目一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 資產(chǎn)減值損失 公允價值變動收益 投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費用四、凈利潤五、每股收益（一）基本每股收益（凈利潤 / 股份總數(shù)）（二）稀釋每股收益 （凈利潤 /（股份總額 +可擴大股份的金融資產(chǎn)換算為相應的股份）3. EBIT是什么。與凈利潤有什么區(qū)別，造成這

3、種差異的原因是什么EBIT也稱息稅前利潤，它等于凈利潤、利息和所得稅之和。 EBIT與凈利潤的 主要區(qū)別就在于剔除了資本結構和所得稅政策的影。 造成這種差異的原因是不同 行業(yè)地區(qū)利率和稅收的存在與差異。4. 現(xiàn)金流量表總現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、 投資活動的現(xiàn)金流量和籌資活動的現(xiàn)金 流量三者之和。其中，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量最重要，可以用于凈利潤的衡量。5. 財務比率：財務比率涉及兩個會計數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù) 得到。按作用分類包括：衡量流動性、 衡量盈利能力 ，衡量財務杠桿，衡量市場價 值，衡量股東回報狀況的財務比率。（1）衡量流動性的比率包括：A. 流動比率=流動資產(chǎn)/流動

4、負債，用于衡量公司用流動資產(chǎn)償還短期債務的能力B. 速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債，反映公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還 流動負債的能力 .C應收賬款周轉率二年銷售凈額/應收賬款，用于衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度D.存貨周轉率=銷售成本/存貨，用于衡量公司存貨管理的有效程度（2）盈利能力的四個比率A銷售毛利率=毛利潤/銷售凈額，反映公司經(jīng)營效率和公司的定價政策 .B銷售凈利潤=稅后凈利/銷售凈額，反映公司的銷售收入在扣除所有的費用及所 得稅后的盈利能力 .C資產(chǎn)收益率（ROA）=稅后利潤/凈資產(chǎn)，反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤的效率 D.凈資產(chǎn)收益率（權益收益率）（ROE =稅后利潤/股東權益，

5、反映股東帳面投資額的盈利能力（3）衡量財務杠桿的比率A債務權益比率=負債總額/股東權益，反映公司通過債務融資的比率.B.負債比率=債務總額/資產(chǎn)總額，反映公司的資產(chǎn)通過舉債籌資所占的百分比C資本化比率=長期負債/資本化總額，反映公司長期負債對于長期融資的相對重 要性（資本化總額=長期負債+股東權益）（4）衡量市場價值的比率A. 市盈率二市場價格/EPS市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估思考：市盈率與利率的關系？B. 市凈率二市場價格/每股凈資產(chǎn)=市場價格/每股帳面價值C. Q比率（TOBIN Q =股票總市值/總資產(chǎn)（5）利息保障

6、比率利息保障比率=EBIT（息稅前利潤）/利息費用，反映公司支付財務費用的能力6. 杜邦分析體系最核心的指標是什么，如何使用ROE （權益凈利率）是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心CL 稅后利潤ROE資產(chǎn)總額ROE權益總額資產(chǎn)總額稅后利潤資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權益總額稅后利潤銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入權益總額稅后利潤銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入資產(chǎn)總額權益總額ROA 權益乘數(shù)銷售利潤率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)第三章1經(jīng)營杠桿和財務杠桿的定義以及產(chǎn)生根源經(jīng)營杠桿：固定成本的存在使銷售量變動一個百分比產(chǎn)生一個放大了的EBIT（或損失）變動百分比，源自企業(yè)對固定成本的使用財務杠桿：是指由于

7、固定融資成本的存在而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的 杠桿效應，源自企業(yè)對固定融資成本的使用2典型行業(yè)之間經(jīng)營杠桿大小(用經(jīng)營杠桿系數(shù)表示)的比較 航空、鋼鐵、有色金屬冶煉等行業(yè)和超市、農產(chǎn)品加工等行業(yè)的經(jīng)營杠桿比較。1) Doi 經(jīng)營杠桿系數(shù) =(ebit+fc)/ebit=q(p-v)/q(p-v)-fc=s-vc/s-vc-fc固定成本投入越大，經(jīng) 營杠桿系數(shù)就越大。2) 強周期性行業(yè)，業(yè)績波動通常較大大，經(jīng)營杠桿也大；弱周期行業(yè)如醫(yī)藥糧食等生活必 需品及逆周期行業(yè)如吉芬商品，業(yè)績波動通常不大，則經(jīng)營杠桿一般較小。3為什么擴大財務杠桿會引起財務風險(為了增大EPS4合并財務杠桿

8、和經(jīng)營杠桿(放大EPS相對于銷售額的波動)第四章1四個系數(shù)復利現(xiàn)值與終值系數(shù)年金終值與現(xiàn)值系數(shù)2實現(xiàn)實現(xiàn)(按揭款的案例)第五章1長期證券的定價公式2影響長期債券的價值的因素到期收益率YTM市場利率長期和短期：長期債券的利率風險大于短期利率。債券期限越長，債券價格變動幅度越大 債券接近到期日，其市場價格向面值回歸。債券價值對市場利率的敏感性還與債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分布有關。3到期收益率YTMr4為什么長期債券風險大于短期債券風險當給定市場要求的報酬率的變動幅度，則債券期限越長，債券價格變動幅度越大5現(xiàn)金流量分布對債券風險的影響第六章1風險衡量的指標標準差是對期望收益率的分散度或偏離度進行衡量 方

9、差系數(shù)：CV =?/ R概率分布的標準差與期望值比率它是相對風險的衡量標準?=( Ri - R )2( Pi )2兩種資產(chǎn)組合如何確定最優(yōu)集 3多種資產(chǎn)組合如何確定最優(yōu)集4無風險與有風險資產(chǎn)的組合 5系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險的含義，可通過增加資產(chǎn)種類來降低的是哪一類風險第七章 投資決策評價1. 平均會計報酬率（ARR）是指投資項目年平均稅后利潤與其平均投資額之間的比例。 缺點：忽略資金的時間價值，因此并非真實的報酬率2投資回收期 達到PV的年數(shù)（PB）是指從項目的投建之日起，用項目的凈收益收回投資所需的年限。 靜態(tài)投資回收期不考慮資金的時間價值。動態(tài)投資回收期考慮了資金時間價值的投資回收期，在一定

10、程度上彌補了靜態(tài)投資回收期 的缺陷。1、在進行絕對評價時，需要基準投資回收期輔助判斷；2、忽略投資回收期之后項目的現(xiàn)金流量，難以對不同方案作出正確判斷。 一般適合于流動性較強的項目，即能夠較早收回投資的項目。不適合長期投資項目的考察，如研究與開發(fā)項目以及新項目。3凈現(xiàn)值NPV=PV-I4盈利能力指數(shù)（PI）是指投資項目生產(chǎn)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資的比值。 盈利能力指數(shù)特別適用于資金有限的項目決策?；コ忭椖窟x擇時運用凈現(xiàn)值法和盈利能力指數(shù)法的結論有時不一致。5內部收益率IRR6凈年值第八章 資本成本1兩種資本類型：權益資本與債務資本2兩種角度 企業(yè)籌資和投資者投資3差異 企業(yè)債務利息可抵稅 企

11、業(yè)籌資需要籌資費用4債務資本的計算：不考慮和考慮貨幣時間價值兩種，哪一個會更大 考慮時間價值的成本更大5加權平均資本成本第九章 資本結構1傳統(tǒng)學派的資本結構以及怎樣得出最低比率傳統(tǒng)學派主張每一公司均存在一個最適資本結構點或趨間 , 可使公司價值最大 , 故資金成本 成 U 字型 當負債對權益比（D/E）小時，權益的資金成本（Ke）及負債的資金成本（Kd）不會有很大變動，此 時財務風險很小,故加權平均資金成本（WACC會隨著負債的增加而下降.當負債f ,負債對權益比將逐漸上升 ，投資人及債權人會意識到公司的風險增加 ，因而要求 較高的報酬以彌補其所承擔的風險，故權益的資金成本及負債的資金成本均上升 ，以致于加 權平均資金成本亦隨著上升 2現(xiàn)在EPS分析方法每股收益=利潤/股數(shù)市盈率=市價/每股收益3權益融資和債務融資各自的優(yōu)缺點，選擇權益融資的情況權益融資：降低財務杠桿效應；減少財務風險；暫時攤薄每股收益?zhèn)鶆杖谫Y：增加財務杠桿效應；增加財務風險；提高每股收益權益融資的情況：債務比例本身已經(jīng)很大，